Файл: Рынок ценных бумаг ( Республика Хакасия ).pdf

Следующая функция рынка ценных бумаг - обеспечение массового характера инвестиционного процесса - позволяет любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников дает возможность инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций [6, С.159].

Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (к примеру, индексы Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс ДАКС в Германии, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях [3, С.175].

Через рынок ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне - и это еще одна функция рынка ценных бумаг. Управление акционерным обществом осуществляется общим собранием акционеров, которое принимает решения прямым голосованием - один голос равен одной акции. Поэтому, с одной стороны, любой имеющий хотя бы одну акцию принимает решение, с другой стороны, чем больше акций у акционера, тем большее влияние он имеет на принятие решений. Право реального управления предприятием дает контрольный пакет акций, то есть количество акций, которое дает право на преимущество при голосовании [9, С.576].

Классически этот пакет составляет 50% плюс одна акция. На самом деле на данный момент оно колеблется от 6-20% от общего количества акций. Как правило, в крупных транснациональных компаниях она меньше (около 6%), а в небольших местных компаниях она больше (более 20%), что объясняется возможностью присутствия всех акционеров на общем собрании акционеров.

Еще одной функцией рынка ценных бумаг является способность быть инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, через который реализуется эта функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или снижение уровня ВНП [6, С.258].

Как инструмент государственной финансовой политики рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

1. Финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней. В результате выпуска государственных ценных бумаг и их продажи на открытом рынке правительство и местные органы власти получают средства, предназначенные для покрытия дефицита бюджета. Это один из основных внутренних источников сокращения дефицита, который не приводит к инфляционным скачкам, а лишь перераспределяет свободные финансовые ресурсы от предприятий и населения к государству. Помимо достигнутой цели, этот способ решения бюджетных проблем оказывает существенное негативное побочное влияние на сокращение продуктивных инвестиций, что приводит к снижению (снижению темпов роста) ВНП. Кроме того, увеличение государственного долга, произведенного для нормализации бюджета, впоследствии приведет к увеличению нагрузки на бюджет из-за необходимости уплаты процентов по ранее выданным кредитам, что приведет к увеличению, как государственного долга, так и дефицит государственного бюджета.

2. Финансирование конкретных проектов. Государство выпускает и продает целевые облигации на рынке ценных бумаг, с помощью которых привлекаются средства для реализации определенных проектов. Чаще всего такие ценные бумаги выпускаются местными властями.

3. Регулирование количества денег в обращении. Эта функция обычно реализуется центральным банком страны при проведении денежно-кредитной политики. Реализуя политику открытого рынка, Центральный банк путем покупки и продажи государственных ценных бумаг увеличивает или уменьшает предложение денег, что приводит к увеличению или снижению темпов экономического роста.

4. Поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Банки формируют резервы, которые направляют в государственные ценные бумаги, имеющие наименьший риск. Эти бумаги они всегда могут реализовать и расплатиться по обязательствам [9, С.576].

Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативной формой финансирования предприятий и компаний.

У предприятия существуют два основных источника привлечения денежных средств для развития производства:

1) Собственные средства, которые предполагают процесс самофинансирования. Они включают нераспределенную прибыль, амортизацию, денежные средства, временно выпущенные в процессе производства из-за несоответствия условий покупки и продажи оборотных средств, нераспределенную прибыль.

2) Заемные средства, которые делятся на банковские кредиты и эмиссию ценных бумаг. Банковский кредит является традиционным источником средств, но ссуды не всегда доступны предприятию, так как банк, перед выдачей ссуды, учитывает кредитоспособность предприятия, учитывает его финансовое положение и в случае затруднений вряд ли оформить кредит [8, С.53].

В то же время предприятиям часто требуется больше денег в этом случае, и тогда компания обращается к рынку ценных бумаг, выпуская собственные ценные бумаги. Компания может выпускать два вида ценных бумаг - акции, которые дадут возможность увеличить собственный капитал, и облигации, являющиеся долговыми обязательствами, предполагающими возврат этих средств в будущем [9, С.576].

Таким образом, рынок ценных бумаг позволяет перераспределить средства и дальнейшее экономическое развитие. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, торгующие ценными бумагами.

2. Структура и участники рынка ценных бумаг

2.1 Составные части рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, — это сложная структура, имеющая много характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг [9, С.576].

Составные части рынка ценных бумаг в своей основе имеют не только
тот или иной вид ценной бумаги, но и способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций в рынке ценных бумаг необходимо выделять рынки:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и внебиржевой;

- традиционный и компьютеризированный;

- кассовый и срочный.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичные и вторичные рынки [6, С.94].

Первичный рынок — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства» ценной бумаги. Результатом всех процессов, обеспечивающих выпуск ценной бумаги, должно стать приобретение их первыми владельцами.

Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данными бумагами, в результате которых осуществляется постоянный переход прав собственности на них от одного владельца к другому [10, С.576].

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг могут быть организованные и неорганизованные. На первых обращение ценных бумаг происходит по твердо, установленным правилам, регулирующим практически все стороны деятельности рынка, на вторых участники сделки самостоятельно договариваются по всем вопросам. В зависимости от места торговли различают биржевые и внебиржевые рынки ценных бумаг. 

Биржевой рынок означает, что торговля ценными бумагами ведется на фондовых биржах, однако большинство видов ценных бумаг обращается вне бирж. Если биржевой рынок, по сути, всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой подавляющее значение имеет только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо не биржевыми системами электронной торговли [9, С.576].

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основным формах: традиционной и компьютеризированной [8, С.70].

Традиционный рынок — это традиционная форма торговли ценными
бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, и происходит публичный гласный торг (как в случае биржевой торговли) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:

а) отсутствие физического места встреч и продавцов и покупателей;
компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно их продавцов и покупателей;

б) непубличный характер процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;

в) непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами [9, С.576].

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные. 
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») - это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может растянуться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько месяцев, исполнением сделки. Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг – на срочном рынке.

2.2 Основные участники рынка ценных бумаг

Участниками рынка ценных бумаг являются физические или юридические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает в определенные экономические отношения друг с другом по поводу обращения ценных бумаг [8, С.97].

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

- продавцы;

- инвесторы;

- фондовые посредники;

- организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

- органы регулирования и контроля.

Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы - это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный капитал в ценные бумаги.

Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслузкивающие рынок ценных бумаг, — это организации,

выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

Эмитенты — это государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы — это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

Фондовые посредники — это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами [8, С.97].

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

- организаторов рынка ценных бумаг;

- расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

- депозитарии;

- регистраторов;

- информационные агентства и другие организации, оказывающие услуги участникам рынка.

Каковы интересы продавца (эмитента) на рынке ценных бумаг? Основным мотивом, который их стимулирует, является привлечение капитала (денежных средств). Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать имущество. Выпуская ценные бумаги, можно улучшить финансовое планирование или управление финансовыми потоками, сделать существующие активы компании более мобильными или ликвидными и т. д.