Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Понятие европейской валютной системы (ЕВС)).pdf

В конечном итоге, как уже было сказано, выбор был оставлен на двух последних подходах. Формально они отличаются тем, что, в первом случае, центральный банк, выбрав соответствующие агрегаты денежной масс, осуществляет над ними и над каналами воздействия на них контроль, сопоставляя результаты с теми изменениями, которые возникают в области цен. При этом все остальные показатели (уровень процентных ставок, валютного курса) используются как вспомогательные. Во втором случае все факторы, влияющие на цены, рассматриваются как равнозначные. Все внимание при этом сосредоточено на ценах. Указанные подходы также не могут использоваться по таким чисто теоретическим схемам, поскольку заложенные в их основе причинно-следственные зависимости часто на практике проявляются со значительными погрешностями.

За ЕЦБ было закреплено право по использованию определенных инструментов денежно-кредитной политики: операций на открытом рынке, резервирования и так называемых постоянных механизмов, обеспечивающих мобилизацию свободных средств с рынка и возможность получения их в режиме «овернайт» [14, с.199].

Операции на открытом рынке предполагается проводить несколькими способами: в первую очередь путем реверсных операций, когда ЕЦБ либо осуществляет покупку или продажу определенных активов с обязательством осуществить обратную операцию через обозначенное время, либо выдает кредит под обеспечение определенными активами. Данные операции могут носить не только краткосрочный характер, но также осуществляться на более продолжительное время. Хотя заложенный в них характер стерилизации не ориентирует их на структурные изменения.

Другим инструментом является использование метода прямых безвозвратных операций, предполагающих переход права собственности на активы от продавца к покупателю. Главная особенность данного метода - отсутствие обратных стерилизующих операций, что позволяет достигать с их помощью более долгосрочных системных изменений.

Возможен также выпуск долговых сертификатов, операций по валютным свопам (покупка или продажа валюты спот с одновременной обратной форвардной операцией), а также операций по депозитам с фиксированным сроком действия.

Помимо операций на открытом рынке, ЕЦБ предоставлено право устанавливать норму резервирования по определенным видам пассивов для кредитных учреждений [2, с.111-112].

На начальном этапе функционирования евро используется подход, согласно которому национальные банки держат у себя минимальный резерв в пользу ЕЦБ для нужд последнего по регулированию денежно-кредитной политики.

Помимо официальных механизмов уже действует и межбанковский рынок. В этой связи была создана электронная система платежей ТАРГЕТ (транс-Европейская автоматизированная экспресс-система валовых расчетов в режиме реального времени), которая соединяет национальные системы валовых расчетов для обеспечения бесперебойного перевода средств, контроля дебиторской и кредиторской задолженности и клиринга. При этом национальные кредитные учреждения завязаны на свои центральные банки через систему корреспондентских счетов, а центральные банки, в свою очередь, взаимосвязаны через блок связи системы. Осуществление платежа финансового института одной страны в финансовый институт другой теперь предполагает списание средств со счета плательщика, зачисление их на счет национального центрального банка фирмы-плательщика, уведомление национального банка фирмы-получателя, перевод средств между центральными банками и кредитование счета конечного получателя. На каждом этапе производятся выверка и подтверждение обязательств, и происхождение средств.

Таким образом, создана достаточно разветвленная система, позволяющая предотвратить возникновение кризиса ликвидности в зоне евро, потенциальную возможность которого на этапе отладки создаваемых механизмов движения финансовых потоков.

3. Перспективы развития европейской валютной системы

В современных условиях углубления интеграции экономик промышленно-развитых стран Европы валютная система играет все более важную роль в экономических отношениях данных стран. Кроме того, она оказывает непосред­ственное влияние на темпы роста производства и международного обмена, цены, заработную пла­ту и т. п.

В 1979 году, когда страны Западной Европы решили объединиться, они объявили о созда­нии Европейской валютной системы наравне с мировой валютной системой. Создание ЕВС зна­чительно облегчило экономические отношения между странами. 1 января 1999 года евро было введено в безналичный оборот, а в 2002 году - в наличный оборот.

Общая цель создания ЕВС - это сглаживание неравномерности развития стран и создание альтернативной резервной валюты в противовес доллару США.

На конец февраля 2017 года 19 европейских стран, составляющих еврозону, используют евро в качестве национальной валюты. Совсем недавно еврозона в связи с мировым финансово-­экономическим кризисом подверглась весьма серьезному испытанию, которое выявило некоторые слабые стороны и противоречия европейской валюты.

Несмотря на то, что введение евро улучшило стабильность стран еврозоны, всем государствам приходится поддерживать примерно одинаковую процентную ставку, для предотвращения спеку­ляций при проведении процентного арбитража. Введение евро лишило центральные банки стран - участниц возможности использования процентной ставки в качестве инструмента фискальной по­литики. Если рост экономики какой-либо страны замедлится, правительство этой страны не смо­жет понизить процентную ставку для стимуляции роста. Другими словами, функционирование единой валюты и применение единой денежно-кредитной политики, проводимой Европейским центральным банком, осуществляются так, будто объединение представляет собой одно государ­ство. Зона состоит из множества государственных образований, которые имеют отличные от дру­гих бюджетно-налоговую и финансовую системы.

Также государственный долг некоторых стран, использующих евро в качестве национальной валюты, превысил допустимое значение. Суммарный долг стран еврозоны в третьем квартале 2016 года сократился до 90,1% от ВВП. В целом по ЕС госдолг составляет 83,3%. Самый высокий пока­затель у Греции — 176,9% от ВВП страны. На конец сентября 2016 года долг Греции составлял 311,2 млрд евро. Госдолг Германии в третьем квартале 2016 года уменьшился и достиг 69,4%, что составляет 2,16 трлн евро. Фактически та же сумма долга во Франции и Италии, однако в соотно­шении с ВВП задолженность обеих стран намного выше, чем в ФРГ, во Франции она составляет 97,5% от ВВП, в Италии — 132,7% [9].

Таблица 1 - Государственный долг стран-членов ЕС за период 2015-2016 гг., в процентах от ВВП

Источник: собственная разработка на основе данных [4].

Чаще всего у государств появляются проблемы с задолженностью, которые связаны с необхо­димостью постоянного стимулирования экономик для борьбы с последствиями финансового кри­зиса, снижения деловой активности, увеличения расходов на проведение государственных социальных и военных программ. В связи с ростом государственной задолженности стран зоны евро, а также появлением проблем, вследствие использования евро как национальной валюты, в настоя­щее время возможен выход некоторых стран из еврозоны.

По результатам состоявшегося в июне 2016 года референдума 52% британских подданных про­голосовали за выход из ЕС. В текущем году правительство страны планирует начать активную фазу (Brexit) по выходу из Евросоюза. Следствием этого станет ослабление позиций ЕС на миро­вой арене. Так, например, без Великобритании ЕС будет иметь меньше сторонников сохранения санкций в качестве инструмента давления на такие страны, как Россия. Великобритания всегда занимала активную позицию в вопросе, касающемся применения санкций ЕС. Кроме того, для Ев­ропейского Союза, выход такой влиятельной державы как Британия - это серьезный удар по репу­тации. Среди европейских стран, в которых поднимаются вопросы выхода из ЕС, также присут­ствуют Франция, Дания и Швеция.

Один из кандидатов в президенты Франции и лидер политической партии «Национальный фронт» Марин Ле Пен утверждает, что для того, чтобы добиться перемен к лучшему, стране нуж­но отказаться от евро и вернуться к использованию франка, т.к. по ее мнению использование евро в качестве национальной валюты способствует росту цен, безработицы и налогов.

Со временем растет внешний долг у некоторых членов ЕС, а оказывают им помощь в этой си­туации экономически развитые страны. После Германии Франция считает себя одной из тех стран, которые являются ведущими в блоке и поддерживают его стабильность [10].

Что касается Дании, то во-первых, многие датчане опасаются, что усиление притока мигрантов пошатнет систему социального обеспечения в их и без того небольшой стране. Во-вторых, ранее в переговорах с ЕС Дания опиралась на сильного союзника — Великобританию, которая вскоре вый­дет из ЕС.

В прошедшем году Швеция приняла мигрантов, в связи с чем возникли трудности с их инте­грацией. Большинство шведов все еще положительно относятся к ЕС, но это может измениться после выхода Великобритании. Если после Brexit ЕС начнет усиливать интеграцию стран - участниц, у Швеции могут появиться опасения за свою самостоятельность.

Проанализировав проблемы, возникшие с момента принятия евро, можно выделить два вариан­та действий по недопущению разрушения экономической структуры ЕС.

Возможно формирование единой системы финансов, которая сможет соответствовать исполь­зованию единой валюты. То есть было бы правильным превратить зону евро в одно государство федеративного типа, например, Соединенные Штаты Европы, в котором более слабые националь­ные экономики получали бы финансовую помощь. Однако с такими изменениями не согласятся сильные страны, которые не готовы субсидировать их.

Второй путь преодоления кризиса предполагает оптимизацию зоны, которая бы состояла в том, чтобы вывести из состава участников ЕС и еврозоны слабых в экономическом отношении стран. Но и такое решение будет трудно реализовать. Во-первых, такой выход означает провал политики ЕС, стремящегося объединить как можно большее число европейских стран, независимо от уровня их экономического развития. Во-вторых, для тех государств, которые не выдерживают конкурен­ции и имеют значительные балансовые дефициты, вполне было бы уместным отказаться от уча­стия в валютном объединении. При этом от такого шага их удерживают и пропагандистская роль собственных и международных СМИ, показывающих в основном позитивную роль объединения.

Таким образом, переход к единой европейской валюте это новый этап в развитии мировой ва­лютно-финансовой системы. Введение и использование евро создало мощные предпосылки для развития экономики разных стран и усилило необходимость структурных изменений на финансо­вых рынках. Использование евро в качестве национальной валюты предполагает выполнение ряда обязательных условий. С течением времени отдельные страны не имеют возможности поддержи­вать условия функционирования единой валюты. Поэтому для экономически слабо развитых стран членство в Евросоюзе несет за собой некоторые минусы, однако помогает стремиться к поддержа­нию экономики на достаточном высоком уровне.

Заключение

По данным проведенного исследования можно сделать вывод о том, что европейская валютная система прошла эволюционное поступательное развитие, ее создание было обусловлено рядом рассмотренных причин. Вследствие сложившей в конце 90-х годов ситуации на мировом экономическом уровне возникла необходимость в появлении новой единой валюты государств-членов ЕС, в результате чего возникло евро, что можно смело назвать важной вехой в развитии мировой политики и экономики Экономический и валютный союз членов ЕС представляет собой высшую форму международной экономической интеграции, итог почти полувекового процесса интеграционного строительства в Западной Европе. Впервые за последние полвека на мировых валютных и финансовых рынках появилась реальная альтернатива доллару США.

Внутри Европейского Союза достигнут высокий уровень экономической и политической интеграции. Валюты государств-членов ЕС по сравнению с валютами большинства стран мира относительно сильны и стабильны. В последние годы произошло заметное сближение основных макроэкономических показателей стран-участниц ЭВС, достигнуты реальные успехи в обеспечении стабильности цен, оздоровлении государственных финансов, снижении долгосрочных процентных ставок, стабилизации обменных курсов национальных валют. Евро опирается на единую денежно-кредитную и валютную политику, которая полностью передана в ведение наднационального Европейского центрального банка и Совета ЕС. Высшим приоритетом политики ЭВС объявлена борьба с инфляцией, что составляет важнейшее условие стабильности единой валюты.