Файл: Валютно-финансовые и платежные условия международного кредитa.pdf

Вывоз капитала осуществляется в форме предприниматель­ского и ссудного капитала, последний — в виде внешних зай­мов. Международные займы различаются прежде всего по субъ­ектам кредитных отношений. В качестве должников по внеш­ним займам выступают: промышленные и другие частные пред­приятия; правительства, муниципалитеты и прочие публич­но-правовые учреждения. Кредиторами могут быть: частные предприниматели и банки, приобретающие облигации займов; государства, предоставляющие займы другим странам; между­народные валютно-кредитные организации.

Следовательно, по субъектам международный кредит мож­но подразделить на частный, государственный и частно-госу­дарственный.

Международный частный кредит становится одной из не­отъемлемых основ международных кредитных отношений с конца 50-х гг., когда почти все развитые страны ввели полную обратимость валют. Эти страны и раньше практиковали между­народные финансовые кредиты, но они носили в основном эпи­зодический характер.

Быстрому развитию международных финансовых кредитов в послевоенный период способствовала прежде всего экономи­ческая разруха большинства стран Западной Европы и Японии. Восстановление разрушенного хозяйства требовало материаль­ных затрат. Единственным платежеспособным государством в то время были США. Первоначально страны-заемщики получали кредит в США с условием покупки там же товаров. Посте­пенно все большая часть долларов использовалась для оплаты товаров в других странах. Это привело к оседанию долларов на счетах банков Западной Европы и других стран. Так возник ры­нок евродолларов, а на его основе — институты частных финан­совых кредитов и займов.

Главными источниками международных частных финансо­вых кредитов и займов являются депозиты и вклады под евро­-долларовые депозитные сертификаты. Большинство этих депо­зитов и вкладов носит краткосрочный характер, поэтому акту­альной задачей банков становится их пролонгация.

Долгосрочные ссуды, как правило, осуществляются в форме выпуска облигаций и подразделяются на иностранные облига­ционные и международные облигационные займы. Последние получили большое развитие в 60-е гг. и заняли лидирующее по­ложение в сфере долгосрочного инвестирования капиталов. Они проводятся на базе евро-валютных рынков и чаще всего называются еврооблигационными.

Важной формой международного кредита являются межправительственные займы, которые получили широкое рас­пространение в годы первой мировой войны (1914—1918 гг.) в связи с военными поставками из США в Европу. Межправи­тельственная задолженность (без процентов) достигла в этот пе­риод 11 млрд. долларов США^[7].

Во время мирового экономического кризиса 1929—1933 гг. Германия, Франция и ряд других стран отказались в дальней­шем оплачивать свои долги. В связи с этим в годы второй миро­вой войны США, вместо кредитов, осуществляли поставки по ленд-лизу (предоставление материальных средств взаймы или в аренду).

После второй мировой войны до середины 50-х гг. США бы­ли монопольным кредитором по межправительственным зай­мам. За период с 1946 по 1950 гг. объем межправительственных займов США и других развитых стран составил 30,2 млрд. дол­ларов США. Из них около 2/3 кредитов приходилось на страны Западной Европы. Самым крупным был правительственный заем США Великобритании в сумме 750 млн. долларов США на 50 лет из расчета 2 % годовых (по соглашению от 6 декабря 1945 г.). Льготные условия этого займа сопровождались таки­ми требованиями США к Великобритании, как отмена валют­ных ограничений, а также других преград для проникновения американского капитала в стерлинговую зону^[8].

В мае 1946 г. США предоставили правительственный заем Франции в размере 650 млн. долларов США сроком на 35 лет с условием использования половины этой суммы на оплату аме­риканских военных материалов, оставшихся после войны во Франции.

Межгосударственные кредиты предоставляются за счет средств государственного бюджета в рамках «помощи». Напри­мер, крупная финансовая «помощь» была предоставлена США для восстановления экономики стран Западной Европы в после­военное время, включая и «план Маршалла», в размере 17 млрд. долларов США^[9].

Суммы межправительственных займов как составная часть программ «помощи» постоянно возрастают, особенно со сторо­ны государств ОЭСР развивающимся странам. В 1970—1980 гг. такие займы предоставлялись промышленно развитыми стра­нами развивающимся государствам также для поддержания их валют проведением валютной интервенции.

Однако после второй мировой войны предоставление займов идет главным образом по линии международных валютно-кредитных и финансовых организаций.

ГЛАВА 2. УСЛОВИЯ МЕЖДУНАРОДНОГО КРЕДИТА

2.1. Валюта, сумма, срок кредита и платежа

Для международного кредита важно, в какой валюте он предоставлен, поскольку неустойчи­вость валюты кредита приведет к потерям кредитора. На уро­вень валюты займа влияет ряд факторов, в т.ч. уровень процен­тной ставки, практика международных расчетов (например, контракты по поставкам нефти обычно заключаются в долларах США), степень инфляции, динамика курса валюты и др. Валюта платежа может не совпадать с валютой кредита. Напри­мер, «мягкие» займы, предоставленные в валюте кредитора, по­гашаются национальной валютой заемщика или товарами традиционного экспорта страны^[10].

Сумма (лимит) кредита — часть ссудного капитала, кото­рый предоставлен в товарной или денежной форме заемщику. Сумма фирменного кредита фиксируется в коммерческом кон­тракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия) опреде­ляется кредитным соглашением или путем обмена телексами (при краткосрочной ссуде). В соответствии со сложившейся практикой кредит покрывает обычно до 85% стоимости экс­портируемых машин и оборудования. Остальная часть обеспе­чивается авансовыми, наличными и гарантийными платежами импортера экспортеру^[11].

Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита, соотношения спроса и предложе­ния аналогичных кредитов, размера контракта, национального законодательства, традиционной практики кредитования, межгосударственных соглашений.

2.2. Стоимость и обеспеченность кредита

Различаются договорные и скрытые элементы стоимости кредита. Договорные, обусловленные сог­лашением расходы по кредиту, делятся на основные и дополни­тельные. К основным элементам стоимости кредита относятся суммы, которые должник непосредственно выплачивает креди­тору, проценты, расходы по оформлению залога комиссии. До­полнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за гарантию). К скрытым элементам стоимости кредита относятся прочие расходы, связанные с получением и использованием кредита и не упомянутые в соглашении. В их числе — завышенные цены товаров по фирменным кредитам; принудительные депозиты в установленном размере от ссуды; требование страхования кредита в определенной страховой компании, связанной с банком; завышение банком комиссии по инкассации товарных документов и т.д. Некоторые элементы стоимости кредита не поддаются денежной оценке, хотя значение их велико, например, для установления контроля над иностранной фирмой или страной-заем­щиком. Внешне льготные условия некоторых международных кредитов сочетаются с кабальными скрытыми издержками, ко­торые дорого обходятся иностранному заемщику.

Обеспеченность международного кредита. К альтернатив­ным видам кредитного обеспечения относятся: открытие целе­вых накопительных счетов, залог активов, переуступка прав по контрактам и т.д.

При определении валютно-финансовых условий междуна­родного кредита кредитор исходит из кредитоспособности (спо­собности заемщика получить кредит) и платежеспособности (способности заемщика своевременно и полностью рассчитать­ся по своим обязательствам). Поэтому одним из условий между­народного кредита является защита от кредитных, валютных и других рисков.

2.3. Процентные ставки на мировом рынке ссудных капиталов, их структура

Величина ставки (нормы) ссудного процента, выплачивае­мого заемщиком, отражает степень риска, сопряженного с вы­дачей конкретных ссуд.

В условиях, когда рынок большинства видов выдаваемых ссуд имеет чрезвычайно конкурентный характер, по ссудам, ха­рактеризующимся заданным уровнем риска и заданной величи­ной относительных административных издержек, устанавлива­ются обычно весьма близкие по величине нормы ссудного про­цента.

Величина базисной ставки ссудного процента (prime rate) широко публикуется в печати и является своего рода началь­ной, или отправной величиной, поскольку крупнейшие банки страны, назначая плату за предоставление кредита наиболее кредитоспособным из числа своих постоянных клиентов, руко­водствуются именно этой относительной величиной. Эту величину следует рассматривать не как минимальную, а как на­чальную, поскольку банки часто выдают ссуды (и в особенности краткосрочные) под процент ниже базисной ставки. Когда один из крупнейших банков страны изменяет величину своей базис­ной ставки, то остальные как бы следуют за ним, хотя сама по себе величина базисной ставки не обязательно должна совпа­дать у всех крупных банков.

Практика выдачи ссуд под базисный процент сделала необ­ходимым рационирование кредита, т.е. избирательное распре­деление ссужаемых фондов среди немногих наиболее надеж­ных заемщиков. В случае установления базисной ставки на бо­лее низком уровне, чем это определено условиями реальной конкуренции, спрос заемщиков на банковский кредит сущес­твенно превосходит предложение. В такой ситуации банки ока­зываются перед необходимостью рационирования подлежащих ссуде денежных средств, и заемщики в свою очередь оказыва­ются перед невозможностью получения всего объема необходимых им ссудных средств на условиях базисной ставки ссудного процента. Ввиду практики рационирования кредитов банк вправе потребовать от заемщика хранить в банке на специаль­ном компенсационном беспроцентном вкладе определенную, оговоренную заранее, сумму денежных средств. При этом заем­щик несет дополнительные неявные издержки и фактическая базисная ставка превосходит объявленную базисную. В ряде случаев и на отдельных временных интервалах величина базис­ной ставки отклоняется вверх или вниз от величины, опреде­ленной условиями, сложившимися на рынке.

С 60-х гг. на мировом рынке преобладают плавающие про­центные ставки, которые меняются через согласованные ин­тервалы времени (3—6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры (в соответствии с изменением ставок на рынке). Колебание процентных ставок обусловлено состоянием эконо­мик, международных валютно-кредитных и финансовых отно­шений, банковской ликвидности, темпов инфляции, динами­кой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлениями национальной кредитной политики. Плавающие процентные ставки (в отличие от фиксированных) позволяют уменьшить риск банков по среднесрочным кредитам^[12].

По еврокредитам практикуются международные процен­тные ставки. Специфика процентных ставок на еврорынке зак­лючается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах США (т.е. предостав­ляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ. Международные про­центные ставки взимаются при открытии лимита кредитования (кредитной линии — юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставления консорци­ального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процен­тная ставка на рынке евровалют включает в качестве перемен­ной ЛИБОР — лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах, а в качестве постоянного элемента — надбавку к базисной ставке «спрэд», т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спро­са и предложения на кредит, кредитного риска. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на евро­рынке в Лондоне называется ЛИБИД^[13].

Обычно ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По аналогии с ЛИБОР в других мировых финансовых центрах взимаются: в Бахрейне — БИБОР, Сингапуре — СИБОР, Франкфурте-на-Майне — ФИБОР, в США, Канаде и Японии базой по еврокредитам служит prime rate. Номинальная процентная ставка по еврокредитам определяется как сумма базовой ставки и установленной надбавки за страновой, политический риск, риск, связанный с реализацией проекта, различных комиссий^[14].