Файл: Основные финансовые риски механизма финансового регулирования экономики.pdf

6.    Рассмотрены финансовые взаимоотношения центрального банка и правительства. Сделан вывод о том, что при необходимости (наличии отрицательного капитала у центрального банка), правительство делает взносы в капитал центрального банка с целью его рекапитализации, а при отсутствии такой возможности допускается существование центрального банка с отрицательным капиталом какое-то время.

7.    Возможность банкротства центрального банка. Невозможность банкротства следует из неограниченной платежеспособности центрального банка и на обеспечении им функционала, необходимого для существования государства, как независимого и целостного образования.

Все приведенные выше факторы убедительно свидетельствуют о том, что наличие у центрального банка отрицательного капитала не является препятствием в исполнении им своих функций.

Это подтверждает и исследование экономистов Европейского центрального банка, в котором говорится, что регулятор может функционировать с отрицательным капиталом [2]. Вопрос перехода капитала центрального банка в область отрицательных величин – лишь вопрос методологии. Сама по себе методология имеет целью обеспечить через исполнение правил бухгалтерского учета и составления отчетности адекватное отражение финансового состояния субъекта отчетности (это же основная цель Международных стандартов финансовой отчетности), в нашем случае – центрального банка.  

Отрицательный капитал как следствие формирования резервов на размещения.

Очень часто отрицательный капитал является следствием формирования резервов на размещения, подразумевающие риск частичного или полного невозврата размещенных сумм из-за плохого финансового состояния дебитора. В случае центрального банка типичным примером размещений могут быть различные формы кредитных ресурсов, представляемых коммерческим банкам: кредиты, депозиты, покупка долговых обязательств этих банков и т. п. Очевидно, что при этом существует риск невозврата размещенных денежных средств (кредитный риск), и этому риску можно дать количественную оценку.

Так нужно ли создавать резервы в соответствии с имеющейся количественной оценкой риска и отражать их создание в балансе центрального банка? По мнению авторов, ответ на этот вопрос зависит от валюты размещения. Если средства размещены в иностранной валюте, создание резерва и отражение его в балансе необходимо. Если же размещение произведено в национальной валюте – резерв создавать не нужно.

Прежде чем перейти к аргументации этого, хотим подчеркнуть, что необходимость количественной оценки кредитного риска и необходимость формирования резерва под этот риск – это два отдельных вопроса.

Итак, аргументы. Резервы под кредитные риски создаются для того, чтобы контролировать достаточность и ликвидность активов для расчетов по обязательствам. Именно назначение создаваемых резервов является ключевым для понимания позиции авторов. Центральный банк a priori обладает неограниченной платежеспособностью и всегда сможет рассчитаться по обязательствам в национальной валюте, следовательно, формирование в балансе центрального банка резерва никак не повлияет на его платежеспособность. Однако уменьшит величину прибыли. Притом что прибыль не является целью центрального банка, ее полезность нельзя отрицать хотя бы потому, что она является одним из значимых источников дохода бюджета, особенно в маленьких странах, а также часто – источником пополнения фонда производственного и социального развития.

Здесь могут возразить тем, что использование центральным банком прибыли, полученной без формирования резерва на кредитные риски, является, по сути, неконтролируемой эмиссией. Но тогда следует признать, что именно в центральном банке резерв на кредитные риски формируется с целью недопущения неконтролируемой эмиссии. Неконтролируемая эмиссия вредна тем, что в отличие от контролируемой и явной эмиссии, приводит к непрогнозируемой инфляции. Такой инфляции всегда предшествует незапланированный и непрогнозируемый рост денежных агрегатов М0, М1, М2, а также уменьшение отношения золотовалютных резервов к каждому из них (далее – показатели). Иными словами, отсутствие непрогнозируемых изменений показателей свидетельствует об отсутствии неконтролируемой эмиссии. Таким образом, контролировать эмиссию посредством прогнозирования и наблюдения макроэкономических показателей удобно, эффективно и достаточно. Поэтому центральному банку нет необходимости за счет части собственной прибыли отражать в своем балансе формирование резервов на кредитные риски, связанные с размещениями в национальной валюте.

При этом производить количественную оценку кредитных рисков необходимо для понимания политики центрального банка по управлению своими активами, возможности ее описания и характеристики.

Несмотря на то, что получение дохода является важным результатом управления золотовалютными резервами и позволяет центральному банку компенсировать затраты, связанные с другими аспектами политики центрального банка и денежно-кредитными операциями внутри государства, центральные банки и Международный валютный фонд [4] определяют приоритеты в управлении золотовалютными резервами, устанавливая преимущество сохранности и ликвидности данных резервов по отношению к их доходности.

Таким образом, центральный банк осуществляет размещение денежных средств в иностранной валюте (другими словами, размещение золотовалютных резервов) с соблюдением принципов максимальной ликвидности и сохранности. В данном случае величина резервов не может быть значительной и, следовательно, их формирование в существенной степени не оказывает влияние на прибыль центрального банка. Поэтому:

1.    Для центрального банка величина капитала не является критичной, допустимо и встречается на практике существование центрального банка с отрицательным капиталом.

2.    Центральному банку нет необходимости отражать в своем балансе за счет части собственной прибыли формирование резервов на кредитные риски, связанные с размещениями в национальной валюте. При этом необходимо производить количественную оценку таких рисков.

3.    Центральный банк должен формировать резервы на кредитные риски, связанные с размещениями в иностранной валюте. Однако формирование этих резервов не должно существенно сказываться на величине прибыли центрального банка.

1.3. Роль и функции корпоративных финансов и финансов домохозяйств

Домохозяйства,  как  субъекты  национальной  экономики  в  условиях  современного  рынка  играют  все  возрастающую  роль.  Финансы  домохозяйств  являются  участниками  важнейших  экономических  процессов,  а  их  состояние  отражает  состояние  национальной  экономики  в  целом. 

В  своем  общем  понимании  финансы  домохозяйств  —это  совокупность  экономических  денежных  отношений,  связанных  с  формирование  и  использованием  денежных  средств,  создаваемых  в  результате  индивидуальной  трудовой  деятельности  [3,  c.  496].

Финансы  домашних  хозяйств  выполняют  две  основные  функции  [3,  c.  496]:

1.  Функцию  обеспечения  людей  материальными  и  социально-культурными  благами  и  услугами.  В  условиях  развития  рыночных  отношений  роль  этой  функции  значительно  возросла;

2.  Распределительную  функцию,  в  рамках  которой  распределяется  стоимость  ВВП  и  созданного  индивидуального  дохода  между  людьми  и  государством,  людьми  и  предприятиями,  между  индивидуумами  внутри  семьи.

Исходя  из  вышесказанного,  можно  сделать  вывод  о  том,  что  основной  целью  финансов  домохозяйств  является  формирование  доходной  части  индивидуальных  бюджетов  и  использование  этих  доходов  для  удовлетворения  текущих  потребностей  и  накопления  с  целью  удовлетворения  потребностей  в  будущем.

Общественное  значение  финансов  домашних  хозяйств  состоит  в  обеспечении  социальной  стабильности  общества.  Они  являются  одним  из  источников  пополнения  государственного  бюджета,  а  также  представляют  собой  источник  инвестиций  в  развитии  национальной  экономики. Домашние  хозяйства  в  процессе  своего  функционирования  чаще  всего  сталкиваются  со  следующими  финансовыми  решениями  [2,  c.  14]:

1.  Решения  о  распределении  денежных  средств  на  потребление  и  сбережение.  С  точки  зрения  экономической  теории  считается  аксиомой,  что  поведение  людей  направлено  на  удовлетворение  их  потребностей.  При  этом  домашние  хозяйства  самостоятельно  решают,  какую  часть  имеющихся финансовых  ресурсов  направить  на  потребительские  нужды,  а  какую  необходимо  сохранить  для  использования  в  будущем.

2.  Инвестиционные  решения.  В  результате  принятия  решения  о  сохранении  части  текущего  дохода  для  использования  в  будущем  создаются  фонды  семейного  богатства,  в  результате  чего  возникает  вопрос  о  том,  как  и  в  каких  формах,  следует  хранить  эти  богатства.  Вариантов  решения  данной  проблемы  существует  огромное  множество.  Например,  можно  хранить  деньги  дома,  а  можно  разместить  их  в  банке.  Можно  вложит  сэкономленные  средства  в  недвижимость,  или,  предположим,  в  какой-нибудь  бизнес.  В  любом  из  этих  случаев  вложенные  денежные  средства будут  выступать  в  роли  активов.  Процесс  распределения  накопленных  сбережений  между  активами  носит  название  личное  инвестирование.

3.  Решения  о  долговом  финансировании,  которые  связаны  с  необходимостью  приблизить  будущее  потребление  сегодня.  Данная  необходимость 

порождает  долговые  обязательства,  как  один  из  источников  финансов  домохозяйств.

4.  Решения  по  управлению  рисками.  Данные  риски  возникают  в  результате  того,  что  будущая  финансовая  ситуация  является  в  большинстве  своем  неопределенной,  так  как  может  произойти  несоответствие  фактических  финансовых  результатов,  и  тем,  на  что  домохозяйство  рассчитывало. 

Решения,  принимаемы  в  рамках  изложенных  вопросов  зачастую  являются  производными  от  различного  множества  факторов.  Например,  существует  определенная  взаимосвязь  между  социально-демографическими  характеристиками  индивидов  (пол,  возраст,  образование)  и  типом,  уровнем  их  финансовой  активности.  [4,  c.  17]. 

Финансы корпораций - это финансовые или денежные отношения, возникающие в процессе формирования основного и оборотного капитала, фондов денежных средств корпораций и их распределения и использования. Финансовые отношения корпораций в зависимости от экономического содержания можно сгруппировать по следующим направлениям:

• возникающие между учредителями, так как, уставный капитал является первоначальным источником формирования

производственных фондов;

• между корпорациями и организациями, связанные с производством и реализацией продукции, возникновением добавленной стоимости;

• между корпорациями и их подразделениями: филиалами,

цехами, отделами, бригадами по поводу финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных средств;

• между корпорацией и работниками корпорации;

• между корпорацией и финансовой системой государства

• между корпорацией и банковской системой в процессе

• между корпорацией и страховыми компаниями и организациями и др.

Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы корпораций выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. С помощью распределительной функции происходит формирование первоначального капитала, образующегося за счет вкладов учредителей, распределение валового внутреннего продукта в стоимостном выражении, определение основных стоимостных пропорций в процессе распределения доходов и финансовых ресурсов, обеспечивается оптимальное сочетание интересов отдельных товаропроизводителей, корпораций и организаций и государства в целом. Объективной основой контрольной функции является стоимостный учет затрат на производство и реализацию продукции, формирование доходов и денежных фондов.

Исходя из вышесказанного, можно сформулировать общее определение финансов. Финансы представляют собой экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях выполнения функций и задач государства и обеспечения условий рассмотренного воспроизводства.