Файл: Относительные показатели финансовой устойчивости и их анализ.pdf

Коэффициент финансового равновесия, или ассоциации, — это показатель соотношения заемных и собственных средств, который характеризует объем заемных средств по отношению к собственным источникам их покрытия и изменяется в пределах от 1 до 0,1; при значении коэффициента более 1 возникает серьезная финансовая неустойчивость организации.

Коэффициент финансового равновесия, или ассоциации =

= (Заемный капитал : Собственный капитал) х 100%

Коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации собственного капитала) характеризует долю собственного капитала организации в общей сумме средств, авансированных в ее деятельность, и отражает степень независимости организации от заемных средств:

Коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации собственного капитала) = Собственный капитал /Валюта баланса,

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация. Увеличение этого коэффициента должно осуществляться преимущественно за счет прибыли, оставшейся в распоряжении организации. Оптимальным является значение 0,5 (т.е. предприятие имеет 1/2 собственных источников средств);

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%) .

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие, если превышает – наоборот. 

Коэффициент финансовой зависимости = Общий итог средств (стр. 640) / Собственный капитал (стр. 380)

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками показывает, какая часть оборотных активов финансируется зa счет собственных источников и нe нуждаются в привлечении заемных:

КСОС = (СС-ВА-У)/ОБ=(стр. 490 – стр. 190 – (стр.390)) / стр. 290

Нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1. При показателе нижe значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, a организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует o хорошем финансовом состоянии организации, o её возможности проводить независимую финансовую политику [6]. Некоторые авторы предлагают критерий данного показателя нa уровне нe нижe 0,6. Однако этoт предполагаемый критерий мoжeт быть взят пoд сомнения.

---

Коэффициент финансовой устойчивости/ неустойчивости дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Определяется как отношение финансовых обязательств к собственному капиталу организации. Его значение не должно превышать 0,25. Если оно превышает единицу, то это свидетельствует о потере финансовой устойчивости и достижении ее критической точки. Коэффициент финансовой устойчивости имеет вид :

Коэффициент финансовой устойчивости имеет = К/(АВН + МОС),

где К – капитал,

АВН – внеоборотные активы,

МОС – материальные оборотные средства.

Данный коэффициент характеризует способность предприятия покрывать объемом собственного капитала совокупность объектов внеоборотных активов и материальных оборотных средств. Значение данного коэффициента должно стремиться к единице, тогда можно судить о финансово устойчивой позиции предприятия. Если значение данного коэффициента менее единицы, тогда можно сказать о зависимости предприятия от внешних источников финансирования активов, т.е. привлечение заемного капитала в виде кредитов и займов, кредиторской задолженности и т.д.;

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя можно ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. В зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности этот показатель может изменяться (однако нормативом является – 0,4 … 06) [6]. Нормальной считается ситуация, когда коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Коэффициент маневренности собственного капитала = СОС/К,

где СОС – собственные оборотные средства.

При этом собственные оборотные средства определяются по формуле

СОС = К – АВН.

Индекс постоянного актива показывает долю основных средств и необоротных активов в источниках собственных средств :

 (23)

При отсутствии долгосрочного привлечения заемных средств:

КМ + КП = 1 (24)

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. Коэффициент структуры долгосрочных вложений показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. принадлежит им, а не владельцам организации. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные кредиты и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений .

---

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств =

Долгосрочные кредиты и займы / Внеоборотные активы

Коэффициент реальной стоимости имущества показывает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами производства (норма > 0,5). Источниками информации для расчета коэффициента реальной стоимости имущества являются строки 122, 211, 213 и 214 баланса:

Коэффициент реальной стоимости имущества =(ОС + М + НЗП= ГП) / ВБ

где ОС - основные средства;

М - сырье и материалы;

НЗП – затраты в незавершенном производстве;

ГП – готовая продукция и товары для перепродажи;

ВБ - валюта баланса.

Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате сопоставления по группам.

При анализе коэффициентов надо иметь в виду следующее:

а) коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и коэффициент маневренности собственных средств имеют один и тот же числитель - собственные оборотные средства, т.е. изменяются при изменении одной и той же величины. Чем больше рост собственных оборотных средств, тем выше оба коэффициента. С другой стороны, они могут снижаться, если соответственно темп роста запасов товарно-материальных ценностей или собственных средств выше темпа роста собственных оборотных средств. Высокий темп роста собственных оборотных средств ухудшает также динамику коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств, но улучшает динамику коэффициента соотношения заемных и собственных средств. Поэтому на предприятии практически невозможно улучшение всех коэффициентов финансовой устойчивости: некоторые из них могут расти только за счет снижения других;

б) три коэффициента можно рассматривать суммарно, т.к. между ними существует алгебраическая зависимость:

Км + Кп + Кд = = 1+2 Дк

в) каждый коэффициент финансовой устойчивости имеет самостоятельное значение, и в конкретной ситуации предприятию могут быть необходимы не все, а лишь некоторые из них.

---

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ПАО «ЛУКОЙЛ»

2.1. Организационно – экономическая характеристика

«ЛУКОЙЛ» - одна из крупнейших международных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний. Основными видами деятельности Компании являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и нефтехимической продукции, а также сбыт произведенной продукции. Основная часть деятельности Компании в секторе разведки и добычи осуществляется на территории Российской Федерации, основной ресурсной базой является Западная Сибирь. «ЛУКОЙЛ» владеет современными нефтеперерабатывающими, газоперерабатывающими и нефтехимическими заводами, расположенными в России, Восточной Европе и странах ближнего зарубежья. Основная часть продукции Компании реализуется на международном рынке. «ЛУКОЙЛ» занимается сбытом нефтепродуктов в России, Восточной и Западной Европе, странах ближнего зарубежья и США.

Один из основных видов деятельности «ЛУКОЙЛ» - оптовая реализация продукции через нефтебазы и обеспечение потребителей нефтепродуктами высокого качества через сеть автозаправочных станций и комплексов.

ПАО «ЛУКОЙЛ» имеет линейно-функциональную организационную структуру. То есть, помимо линейных связей на предприятии организовано функциональное взаимодействие между сотрудниками, находящимися на различных уровнях.

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации

Проведем анализ финансовой деятельности компании ПАО «Лукойл». В основе анализа будет лежать расчет финансовых коэффициентов четырех различных групп (рентабельности, ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности), которые всесторонне характеризую деятельность предприятия, а также расчет интегральных моделей определения финансовой устойчивости.

Рисунок 1. Бухгалтерский баланс ПАО «Лукойл» за 2016 год

Рисунок 2. Отчет о финансовых результатах ПАО «Лукойл» за 2016 год

Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
Коэффициент текущей ликвидности	Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства	Ктл= стр.1200/ (стр.1510+стр.1520) =794864626/(265853313+193939283) =1.7	>2
Коэффициент абсолютной ликвидности	Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) /Краткосрочные обязательства	Кабл= стр.1250/ (стр.1510+стр1520) = 132426399/(265853313+193939283) =0.28	>0,2
Коэффициент быстрой ликвидности	Коэффициент быстрой ликвидности = (Оборотные активы-Запасы)/Краткосрочные обязательства	Кбл= (стр.1250+стр.1240)/(стр.1510+ стр.1520) =(132426399+473098710)/(265853313+193939283) =1.3	>1
Таблица 1. Расчет коэффициентов ликвидности ПАО «Лукойл»

---

Почти все коэффициенты ликвидности Лукойла находятся в нормальных значениях. Только коэффициент текущей ликвидности чуть ниже норматива.

Перейдем к расчету показателей эффективности деятельности компании и рассчитаем ее финансовую эффективность (рентабельность).

Коэффициенты	Формула	Расчет	Норматив
Рентабельность активов (ROA)	Коэффициент рентабельности активов = Чистая прибыль / Активы	ROA = стр.2400/стр.1600 =182566224/1946778928 =0.09	>0
Рентабельность собственного капитала (ROE)	Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал	ROE = стр.2400/стр.1300 =182566224/1324839090 =0.13	>0
Рентабельность продаж (ROS)	Коэффициент рентабельности продаж = Чистая прибыль/ Выручка	ROS = стр.2400/стр.2110 =182566224/316540706 =0.57	>0
Таблица 2. Расчет коэффициентов рентабельности ПАО «Лукойл»

По результатам проведенного анализа финансовой деятельности ПАО "Лукойл" было выявлено, что общие показатели финансового состояния находятся на высоком уровне.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Под общей устойчивостью предприятия понимают равновесное сбалансированное состояние экономических ресурсов, которое обеспечивает стабильную прибыльность и нормальные условия для расширенного воспроизводства устойчивого экономического роста в длительной перспективе с учетом важнейших внешних и внутренних факторов.

Финансовая устойчивость отражает сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования.

Цель внутреннего анализа финансовой устойчивости – обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства. Цель внешнего анализа – установить возможность выгодно вложить средства, чтобы получить максимум прибыли и исключить риск потери.

Анализ финансовой устойчивости проводят в абсолютных и относительных показателях. В абсолютных показателях изучается структура и динамика имущества предприятия и средств его финансирования, в относительных показателях изучается соотношение между статьями актива и пассива предприятия, то есть анализ проводится в коэффициентах.

---