Файл: ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ.pdf

Облигации федерального займа.

Основным недостатком функционирования рынка КГО является его краткосрочный характер. Государство же заинтересовано в долгосрочном заимствовании, период обращения которых измерялся бы годами. Выпуск долгосрочных и среднесрочных ценных бумаг успешно осуществляется в странах со стабильной экономикой. А в условиях российской экономики, то есть в условиях нестабильной экономики, риск несут и инвестор, и эмитент. Выпуск ОФЗ расширяет спектр государственных ценных бумаг, увеличивая возможный срок обращения облигаций с целью покрытия дефицита государственного бюджета. ОФЗ и ГКО взаимно дополняют друг друга и неразрывно связаны. Эмитент – Министерство финансов Российской Федерации^[28].

Облигации внутреннего валютного займа.

Первоначально ОВВЗ были государственными долговыми обязательствами по вкладам российских и иностранных юридических лиц во Внешэкономбанка на конец 1991 г. В настоящее время выпущены новые серии ОВВЗ, не связанные с Внешэкономбанком. Преимущества:

-относительно высокие доходы в валюте (12-18% годовых),

- не облагаемые налогами,

-возможность краткосрочных спекулятивных операций на изменение курса.

Реализация конкретных проектов.

Жилищные сертификаты.

Целевые облигации властей городов России, призванные облегчить приобретение жилья физическими лицами. Рынок жилищных сертификатов развивается и имеет прецеденты успешной реализации. Но существует и ряд серьезных (недостаточное обеспечение жилищных сертификатов готовым жильем, потери инвестора на конечной цене квартир при снижающихся темпах инфляции и ценах на жилье, низкая ликвидность жилищных сертификатов). Они могут быть решены лишь при наличии полноценного действующего законодательства об ипотеке. Однако в этом случае для частных лиц становится более выгодным прямой банковский кредит, а не опосредованная форма долгосрочных финансовых вложений в жилищные сертификаты^[29].

Покрытие государственного долга предприятиям и организациям.

Казначейские обязательства.

Казначейские векселя являются особым видом государственных ценных бумаг, которые были выпущены для ликвидации уже имеющейся задолженности государства перед предприятиями^[30]. Для ликвидации государственной задолженности и решения системы неплатежей было принято решение о частичном переоформлении долга перед предприятиями по государственным закупкам, федеральным программам, государственному заказу и т.п. в государственные ценные бумаги. При недостатке средств в бюджете государство в определенной части долга расплачивается с предприятиями казначейскими обязательствами. Эти обязательства могли приниматься в качестве оплаты реализованных товаров и предоставленных услуг, а также быть предметом залога. Выпуск казначейских обязательств был осуществлен в безналичной (бездокументарной) форме в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях^[31]

Как мы видим, выпуск государственных ценных бумаг имеет разнообразные цели ,сюда входит и разработка программ поддержки определенных групп населения (студентов, ветеранов и т.п.), секторов экономики(фермерских хозяйств, жилищного строительства и т.д.), реализацию общенациональных крупных проектов, которые государство не может реализовать без привлечения заемных средств, а также покрытие постоянного дефицита государственного бюджета; ,покрытие кассовых разрывов, которые образуются в результате определенной цикличности поступления налогов постоянных расходов из бюджета и еще огромный спектр задач.

II ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ЦЕННЫХ

БУМАГ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ

2.1Анализ рынка ценных бумаг в 2018 году

Современная мировая финансовая система не может существовать без финансового рынка. Одним из его наиболее значимых частей является фондовый рынок. Огромное количество компаний создают свою рыночную стоимость за счет котировки на бирже; эмитенты получают дополнительные возможности для финансирования своих инновационных проектов; спекулянты и скальперы получают возможность получать дополнительный доход, используя изменения котировок ценных бумаг во времени^[32]. 

В отличии от развитых европейских стран и США, Россия сильно отстает в развитии рынка ценных бумаг. Фондовая биржа не пользуется популярностью у широких слоев населения, обладает большим количеством провалов рынка и зачастую отходит от рыночных механизмов регулирования цен на инструменты ввиду фактов манипулирования рынком крупных игроков. 

Сейчас, в 2018 году в ситуации, когда Россия находится в напряженных отношениях с западными странами, вопрос о развитии собственной финансовой системы наиболее актуален и важен. Ведь геополитика в последние годы вытеснила экономику на второй план; государства в противоборстве перестали учитывать тот факт, что ограничение торговли наносит ущерб обеим сторонам. И если Россия окажется в экономической изоляции от финансовой системы мировых лидеров, то ей будет крайне необходимо развить собственный финансовый рынок^[33]. 

В данной работе будут рассмотрены основные проблемы российского рынка ценных бумаг, его участников и регуляторов. Одной из самых главных проблем рынка ценных бумаг является финансовая безграмотность экономических акторов.

Большинство экономических акторов, которые имеют возможность регулярно сберегать часть финансовых ресурсов, распоряжаются избытком денежных средств традиционно. Часть из них приобретают недвижимое имущество, остальные используют такие инструменты, как банковские вклады, валюты, драгоценные металлы. В последнее время экономические акторы, стремясь уберечь свои деньги от инфляции, обращаются не инвестиционному поведению, а, наоборот, увеличивают текущее потребление, часто используя для этого кредитные инструменты^[34]. 

Между тем, рынок ценных бумаг как инструмент инвестирования используется достаточно редко. Это одна из самых основных проблем российского рынка ценных бумаг. Биржевая торговля очень зависима от количества инвестиций. При небольшом дневном обороте падает ликвидность и повышается возможность манипулирования котировками небольшой группой участников рынка. 

Проблема распространения ценных бумаг как инструмента инвестирования является одной из главных, однако существуют явления, которые осложняют данный процесс:

Во-первых, экономический кризис 1990-ых годов оставил психологический след в инвестиционном поведении населения, пережившего кризис. После дефолта 1998 года, ценные бумаги утратили доверие и до сих пор существуют акторы, которые подвергают сомнению инвестирование в ценные бумаги.^[35]

Во-вторых, несмотря на серьезное развитие, у российского рынка наблюдается множество различных изъянов. Так, например, некоторые управляющие финансовых учреждений злоупотребляют возможностью влияния на котировки ценных бумаг с целью получения личной выгоды. И несмотря на то, что Центральный Банк эти действия пресекает и назначает ответственность, существование такой опасности отпугивает акторов от инвестирования.

В-третьих, российская экономика никогда не отличалось стабильностью. Кризисы 1998, 2008, 2014-2015 годов наглядно доказывают указанное выше утверждение. Высокая волатильность, которая присуща российскому рынку, отпугивает крупных инвесторов, которые, в свою очередь, предпочитают западные рынки. 

В-четвертых, в России отсутствует необходимая «реклама» данного вида инвестирования. В СМИ освещаются иностранные валюты, драгоценные металлы и банковские депозиты как инструменты инвестирования. Про ценные бумаги и инвестиционные идеи по ним актор может узнать только из специализированных изданий и каналов средств массовой информации.

Другой, наиболее важной проблемой развития рынка является отсутствие финансовой грамотности населения. Большинство акторов, имеющих опыт работы с рынком ценных бумаг, теряли свои средства из-за отсутствия необходимых знаний. Это зачастую приводит к оттоку частных инвесторов с биржи. Проблема достаточно глубокая, так как процессы происходящие на рынке достаточно сложные для освоения и понимания большинству. Для грамотной торговли требуется не только прочный теоретический фундамент, но и опыт в торговле ценными бумагами на бирже, так как психологический фактор оказывает серьезное влияние на принятие решений.

Курсы, предлагаемые различными финансовыми учреждениями для обучения основам биржевой торговли малоэффективны ввиду того, что затрагивают больше технические моменты работы на бирже, нежели необходимые практические знания. В образовательных учреждениях экономической направленности предоставляют теоретический материал, который, к сожалению, является малопригодным для использования в практической плоскости, а иногда и не совпадает с процессами, которые происходят в реальности ввиду особенностей российской экономики. 

Несмотря на такое количество проблем и сложности их решения, исправить данную ситуацию вполне возможно^[36]:

Во-первых, следует отказаться от агрессивной внешней политики. В 21 веке, в эпоху глобализации экономически нецелесообразно вступать в масштабные конфликты. Последствия подобной политики особенно заметны в кризисе когда западные рынки уже пришли к уровням выше кризисного 2008 года, а российский рынок в 2012 году начал стагнировать, а после введения жестких санкций со стороны западных стран обвалился. К 2018 году российский рынок в росте отстает от западных конкурентов на 3-4 года. Санкции, нестабильная экономическая ситуация и угроза экономического кризиса отпугивает инвесторов не только из России, но и со всего мира и делает экономику страны еще слабее. Следует вести более умеренную политику и действовать не только политическими мотивами, но и экономическими^[37]. 

Во-вторых, необходимо ужесточить контроль рынком и жестко наказывать акторов, манипулирующих рынком или совершающих иные неправомерные действия в отношении других участников рынка. Центральный Банк активно этим занимается, однако количество нарушений все время растет. Это также неблагоприятный фактор для инвестирования. Возможно, стоит создать отдельный орган для регулирования рынка, а также улучшить законы, которые регулируют данный сегмент финансового рынка. 

В-третьих, необходимо создать благоприятную информационную среду для инвестирования. Средства массовой информации информируют о валютах, драгоценных металлах и банковских инструментах, следует продвигать и ценные бумаги не только «голубых фишек» и надежных облигаций, но и бумаг, имеющих второй уровень листинга и оборотом более 10 миллионов рублей в день. 

С увеличением количества участников рынка, увеличится ликвидность таких бумаг, приток капитала и уменьшиться риск манипуляций на рынке, что крайне важно для становления российского рынка ценных бумаг. На данный момент менее 100 видов акций на бирже имеют серьезный оборот и являются достаточно ликвидными. 

В-четвертых, требуется практически ориентированная программа обучения финансовой грамотности. Изучения принципов работы рынка ценных бумаг, теоретических аспектов различных явлений, а также практика в торговле на рынке ценных бумаг. Например, непосредственно после изучения фундаментальных основ рынка ценных бумаг, под присмотром профессионального участника рынка акторы будут совершать сделки купли-продажи ценными бумагами, что позволит получать практические навыки, которые гарантированно работают на рынке и опыт торговли. 

Подобные меры позволят акторам:

1. Избавиться от ошибочных взглядов на деятельность в сфере инвестирования в ценные бумаги; 

2. Узнать новый способ инвестировать, который может оказаться более эффективным для сбережения финансовых ресурсов; 

3. Научиться управлять рисками намного более эффективно, так как инвестирование в ценные бумаги - рискованный вид инвестиций, требующий внимания к планированию рисков и их управлению. 

Таким образом, рынок ценных бумаг России несмотря на тяжелое положение имеет вполне неплохие возможности для восстановления и развития. Рынок ценных бумаг нуждается в реформах, и в интересах государства провести их. Ведь основная функция рынка ценных бумаг — это привлечение дополнительного капитала^[38]. 

С развитием рынка развивается и экономика страны. Примером могут послужить развитые экономически страны, такие как Великобритания, США или Германия, чьи рынки является лидерами в финансовой сфере. В Азии с бурным развитием экономики выросли и финансовые рынки. 

В современной экономике финансовый рынок является основой развития стран, а рынок ценных бумаг — неотъемлемой частью финансового рынка. И Россия, в данном случае, не исключение. 

Поскольку политические риски и техническая перегретость американского рынка сохраняются, среди акций мы предпочитаем дивидендные бумаги (средняя ожидаемая дивдоходность портфеля – около 8%), в которых можно комфортно переждать даже серьёзное неожиданное снижение рынка и нарастить позицию благодаря дивидендам и купонам от долговой части портфеля.^[39]