Файл: Понятие и виды ценных бумаг ( Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг ).pdf

Введение

Значительное влияние на формирование новых форм финансовых связей между хозяйствующими субъектами различных организационно-правовых форм, а также на бурное развитие кредитных отношений в стране и расширение состава их участников, оказало развитие в России рыночных отношений.

Основной составляющей любого цивилизованного рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаг. Наряду с этим, рынок ценных бумаг, включает в себя их эмиссию, размещение, отчуждение, погашение, а также другие операции. Он является и той сферой, где остается множество неразрешенных проблем и вопросов.

Концепция развития рынка ценных бумаг в РФ от 01.07.1996, утвержденная Указом Президента РФ гласит, что одной из основных задач государственной политики на рынке ценных бумаг является "борьба с суррогатами ценных бумаг и с мошенничеством, пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг". Помимо этого в Концепции закрепляется, что защита интересов государства и субъектов рынка ценных бумаг будет осуществляться по нескольким основным направлениям, в том числе таким, как: развитие и совершенствование нормативной правовой базы рынка ценных бумаг как часть осуществляемой в России правовой реформы; совершенствование системы предотвращения и расследования преступлений на рынке ценных бумаг с учетом существующих возможностей правоохранительных органов и судебной системы в целом; введение административной и уголовной ответственности за наиболее опасные правонарушения на рынке ценных бумаг; совершенствование системы административных и уголовных наказаний за правoнарушения на рынке ценных бумаг и др.

Таким образом, в России на нормативно-правовом уровне закреплена прямая взаимосвязь главной роли детализации правового регулирования рынка ценных бумаг нормами финансового, банковского, гражданского права с проблемами предотвращения преступлений в сфере экономики.

Актуальность темы определяется активным вовлечением в гражданский оборот ценных бумаг, развитием рынка ценных бумаг в России, повышением интереса частных инвесторов к ценным бумагам российских компаний, преимущественное создание открытых акционерных обществ, акции которых обращаются на фондовом рынке.

Основная цель данной работы состоит в том, чтобы определить особенности ценных бумаг и их основные виды.

Задачи курсовой работы: выявить правовую природу ценных бумаг; определить признаки ценных бумаг; провести классификацию ценных бумаг; раскрыть особенности обращения ценных бумаг..

Объектом исследования является рынок ценных бумаг России.

1. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг

1.1 Экономические виды ценных бумаг. Понятие экономических видов ценной бумаги

Экономические виды ценных бумаг– это формы существования фиктивной стоимости в виде ценных бумаг. Другими словами, это деление ценных бумаг в зависимости оттого, какие действительные формы существования стоимости они замещают или фиксируют в эмиссионном отношении.

Ликвидность – мобильность активов предприятий и организаций, дающая им возможность беспрепятственно осуществлять платежи по кредитам и иным финансовым обязательствам. По отношению к фондовому рынку один из показателей качества ценных бумаг, характеризующий способность быстрого обращения их в денежные средства без потерь для владельца.

Оборот ценных бумаг – общий объем ценных бумаг, проданных на фондовой бирже в течение года, выражающийся в процентном отношении ко всем ценным бумагам, прошедшим биржевой листинг и, следовательно, тем, которые могли бы приобрести инвесторы.

Риск – количественно определенный размер потенциальных финансовых убытков. При превышении определенного уровня риска возникает степень риска, при которой инвестор не желает принимать его на себя.

Экономическая разновидность ценной бумаги, проявляющаяся в отношении обмена на вторичном рынке, или в инвестиционном отношении, целиком всегда определяется тем, какой экономический объект собственности является объектом отчуждения в исходном эмиссионном отношении:

• если в эмиссионном отношении стоимость, временно отчуждаемая инвестором, передается в качестве товара, то и на рынке представляющая ее ценная бумага обращается как фиктивный товар;

• если в эмиссионном отношении стоимость, временно отчуждаемая инвестором, передается в качестве денег, то и на рынке представляющая ее ценная бумага обращается как фиктивные деньги;

• если в эмиссионном отношении стоимость в форме товара или денег временно отчуждается как капитал, то и в инвестиционном отношении ценная бумага представляет собой капитал, т.е. обращается на рынке как фиктивный капитал.

Ниже приведены следующие экономические виды ценных бумаг, основывающиеся на указанных видах эмиссионного отношения.

Товарная ценная бумага– это ценная бумага как фиктивный товар. Она выступает в виде заместителя товара, свидетельство собственности на временно отчужденную вещь, которое может обращаться на рынке вместо самой этой вещи.

Товарная ценная бумага- это форма существования простого товарного ссудного отношения в качестве ценной бумаги. Ее юридическими видами являются складские свидетельства и коносаменты. Товарная форма ценной бумаги позволяет отделить потребительную стоимость товара от его стоимости, и в результате этого в форме ценной бумаги между участниками рынка начинает обособленно обращаться стоимость товара без физического перемещения самого товара, то есть без обращения его стоимости. Товар может как храниться, так и перевозиться, но это совсем не мешает его купле-продаже посредством соответствующей ценной бумаги.

Денежная ценная бумага– это ценная бумага которая выступает в виде заместителя денег, своего рода свидетельство собственности на определенное количество временно отчужденных денег, которое может выполнять платежную функцию денег.

Денежная ценная бумага – это форма существования простого денежного ссудного отношения. Чеки и векселя являются ее юридическими видами.

Расщепление функций определенной денежной суммы между эмитентом ценной бумаги и ее владельцем является сущностью денежной ценной бумаги. Это осуществляется посредством того, что у эмитента деньги остаются только в качестве источника денежной ссуды, а у владельца ценной бумаги деньги выступают только в качестве средства покупки и платежа (расчетов). Другими словами, в форме денежной ценной бумаги осуществляется относительное обособление платежно-расчетной функции денег от их употребления в качестве ссуды. Денежная ценная бумага к тому же представляет собой разновидность кредитных денег.

Денежная ценная бумага погашается деньгами ее эмитента. Поэтому если он употребил полученные деньги окончательно (истратил на покупку чего-то или уплатил налоги государству), то он не сможет рассчитаться с владельцем ценной бумаги, т.е. нарушит исходное эмиссионное отношение.

Денежная ценная бумага одновременно может быть и капиталом, если инвестор отдал эмитенту одну сумму денег, а уплатить данной ценной бумагой он может за большую величину стоимости. Очевидно, что в таком случае его капитал возрастает.

Денежная ценная бумага, как и любая другая, в течение срока своего существования может передаваться от одного владельца к другому рыночным путем. Внешне это обычно имеет форму купли-продажи ценной бумаги, но последняя сама является средством платежа, а потому ее обратный обмен на деньги есть не что иное, как обмен на деньги в качестве ссуды. Для инвестора продажа денежной ценной бумаги есть возврат отчужденных им денег, но для ее покупателя это только «выдача» денежной ссуды. Покупатель денежной ценной бумаги замещает инвестора в эмиссионном отношении, т.е. уже он превращается в кредитора.

Отличия денежной ценной бумаги от товарной ценной бумаги. Поскольку денежная ценная бумага является заместителем денег в обращении, а товарная ценная бумага – заместитель товара в обращении, постольку между ними имеются два важных различия:

• возврат эмитентом денег при гашении денежной ценной бумаги внешне ничем не отличается от ее купли-продажи – имеет место обмен ценной бумаги на деньги. При гашении товарной ценной бумаги возвращается сам товар (в обмен на ценную бумагу), а потому гашение не выступает в форме купли-продажи ценной бумаги;

• продажа денежной ценной бумаги на вторичном рынке (т.е. до даты ее гашения) всегда совершается по цене, меньшей, чем возвращаемая по ней сумма денег, так как сумма денег, выдаваемая в ссуду, всегда меньше суммы возвращаемого долга. Продажа товарной ценной бумаги на вторичном рынке совершается в соответствии с текущей рыночной ценой представляемого ею товара.

Ценная бумага как капитал – это всегда фиктивный, а не действительный капитал. Действительный капитал в качестве отчужденной и производительно используемой потребительной стоимости находится у эмитента, а вместо него у инвестора имеется ценная бумага как его общепризнанный («узаконенный») рыночный эквивалент, т.е. то, это и приносит чистый доход, не являясь на самом деле капиталом.

Одной из главных функций действительного капитала является присвоение чистого дохода наряду с другой его важнейшей функцией – производством этого чистого дохода. Это в свою очередь и является фиктивной природой ценной бумаги как капитала.

Ценная бумага выполняет функцию присвоения чистого дохода, поскольку по условиям своего выпуска позволяет инвестору присваивать соответствующую часть чистого дохода. Она приравнивается к капиталу за счет того, что заменяет действительный капитал в этой его важнейшей для всех участников рынка функции. Но так как функцию производства чистого дохода ценная бумага не может выполнять в силу своего невещественного характера, она не может являться истинным капиталом. Поэтому, по определению фиктивности, она является лишь фиктивной, но никак не действительный (или не «полновесный») капитал.

Инвестиционная (капитальная) ценная бумага. Внешне инвестиционная ценная бумага -это заместитель капитала, а также свидетельство собственности на временно отчужденный капитал, которое обращается на рынке вместо самого капитала. Инвестиционные ценные бумаги еще называют доходными ценными бумагами

Инвестиционная ценная бумага – это форма существования количественного ссудного отношения. Ее юридическими владельцами являются облигации, акции и инвестиционные паи.

Сущность инвестиционной ценной бумаги сoстоит в расщеплении собственности на отчуждаемый капитал и на чистый доход от него. Эмитент ценной бумаги получает в собственность сам капитал, и потому ему принадлежит часть чистого дохода от него. Инвестoр в форме ценной бумаги получает собственность на другую часть чистого дохода от капитала и собственность на отчужденный капитал, но только в его фиктивной форме.

Рыночная цена инвестиционной ценной бумаги. Поскольку инвестиционная ценная бумага- это форма существования чистого дохода на капитал, постольку в продаже ценной бумаги скрывается продажа приносимого ею чистого дохода.

Рыночная оценка инвестиционной ценной бумаги осуществляется на основе того чистого дохода, который получает (получит) инвестор за свой отчужденный капитал. Этот процесс называется капитализацией дохода.

Капитализация дохода по ценной бумаге – это текущая оценка капитала инвестора на основе величины получаемого (предполагаемого к получению) им чистого дохода от эмитента ценной бумаги.

Капитализация дохода ценной бумаги есть денежная сумма, котoрая, будучи использована как другoй доходный актив, например в качестве банковского депозита, приносила бы аналогичный дoход:

Ценная бумага в виде капитала представляет собой свидетельство на некоторую часть чистого дохода, которая на рынке должна приравниваться к действительному капиталу. Но в этом может заключаться и еще одна проблема образования рыночной цены ценной бумаги, которая для участников рынка предстает в виде капитализации всего отчужденного капитала, но на основе чистого дохода, присваиваемого только инвестору.

Ценная бумага замещает инвестору отчужденный им капитал таким образом, что он как бы и не лишается этого капитала, поскольку, например, инвестор: