Файл: «Понятие и виды ценных бумаг».pdf

Неэмиссионные ценные бумаги не обладают совокупностью указанных трех признаков. К неэмиссионным ценным бумагам возможно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки и др.

Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в двух формах – документарной и бездокументарной. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такого, на основании записи по счету депо. ФЗ «О РЦБ» установлен перечень обязательных реквизитов, какие обязан содержать сертификат эмиссионной ценной бумаги.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Согласно ФЗ «О РЦБ», именные эмиссионные ценные бумаги могут размещаться эмитентом лишь в без документарной форме. III. В юридической литературе были предложены иные классификации видов ценных бумаг. Так, В.А. Белов предлагает в зависимости от хозяйственной цели, ради которой выпускаются ценные бумаги, различать три группы ценных бумаг – инвестиционные, торговые и товаро распорядительные^[14].

Инвестиционные ценные бумаги служат для получения денежных ресурсов и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой работы.

Торговые ценные бумаги – цель получения кредита под единичные конкретные операции.

Товарораспорядительные ценные бумаги – для получения товаров во временное целевое владение в целях производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора. Право, регулируя взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется товаром, либо взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется способом фиксации отношений, призвано упорядочить эти взаимоотношения, исключить возможность злоупотребления со стороны участвующих данных отношений. Для того, чтобы закрепить ценную бумагу как способ фиксации отношений меж участниками финансового оборота (возникновение меж ними прав и обязанностей), законодатель: – определяет перечень конкретных отношений, какие могут фиксироваться путем выдачи ценной бумаги и, следовательно, закрепляет виды ценных бумаг, какими могут фиксироваться взаимоотношения. Отсюда действует правило: лишь то считается ценной бумагой, что прямо названо такой законодателем.

Разные законодатели определяют данный перечень по-разному, потому в разных странах имеются разные виды ценных бумаг; – устанавливает единообразные строгие требования к каждой закрепленной ценной бумаге, что дает возможность придать ей достоверность, т. е. обязанность по тем требованиям (правам), какие она воплощает, а в случае не выполнения данных требований (обязательств) она дает возможность обращаться за принудительным их выполнением^[15].

Глава 2 Правовое регулирование применение ценных бумаг в гражданском обороте

2.1. Рынок ценных бумаг в системе рыночной экономики

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений, возникающих меж его участниками (субъектами) по поводу объектов торговой площадки^[16].

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен рынку любого иного товара, ибо ценная бумага – это тоже товар, а с иной – имеет особенности, связанные со спецификой своего товара – ценных бумаг.

Первое отличие состоит в объекте и объеме торговой площадки. У них разные объекты торговой площадки: ценная бумага либо материальный товар (работа, услуга). В экономическом плане ценная бумага есть товар, либо потребительная стоимость, чаще всего обмениваемая на деньги. Цена ценной бумаги как товара не имеет материального содержания. Порядок определения рыночной цены на рынке ценных бумаг иной, чем на товарном рынке. Цена вещественного товара базируется на его стоимости, т.е. на затратах человеческого труда.

Второе отличие – способ образования торговой площадки. Рынок вещественного товара состоит из трех стадий: производство товара, доведение его до потребителя и его потребление. Рынок ценной бумаги не имеет стадий производства и потребления. Это есть рынок, какой с точки зрения вещественного товара находится лишь в пределах стадии обращения. Вместо стадии «производства» имеется стадия выпуска ценной бумаги, а вместо стадии «потребления» – стадия гашения ценной бумаги.

Третье различие меж этими торговой площадками – значимость процесса обращения. Для вещественного товара нужно обращение, т.е. нужно «провести» товар от стадии его изготовления до стадии его потребления. Чем быстрее и короче данный путь, тем товар обходится дешевле потребителю. Товар создается для того, чтобы его потребить, а не для того, чтобы он «повисал» в сфере обращения. Иное дело – ценная бумага. Ценная бумага существует лишь в процессе обращения: чем больше обращается (отчуждается) ценная бумага, тем большую ценность она имеет для участвующих торговой площадки ценных бумаг. Следовательно, скорость обращения ценной бумаги – важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения есть «гибель» для ценной бумаги.

Четвертое различие отражает субординацию сравниваемых торговых площадок. Вследствие того, что материальное товарное производство – основа человеческого существования, рынок материальных товаров первичен по отношению к рынку ценных бумаг. Так как одной из основополагающих целей товарной экономики вообще представляется получение прибыли, так как любая деятельность есть либо обязана быть сферой приумножения капитала, и с этой позиции любой рынок есть одновременно и рынок для вложения капиталов.

Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовой, а к денежной и товарной торговой площадки:

1) к ценным бумагам товарной торговой площадки относятся векселя, варранты, коносаменты, производные ценные бумаги товарной торговой площадки;

2) к ценным бумагам денежной торговой площадки – чеки, сберегательные книжки на предъявителя и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных ресурсов на рынке.

Помимо этого, нужно учитывать, что в уровнях развития современной торговой площадки все большую роль играют так называемые производные инструменты (деривативы) финансовых, денежных и товарных торговых площадок (фьючерсы, опционы, свопы).

Рынок ценных бумаг – одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

2.2. Правовое положение эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг

Участники торговой площадки ценных бумаг – это субъекты, вступающие меж собой в определенные экономические взаимоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Выделяется несколько групп участвующих торговой площадки ценных бумаг:

1) эмитенты;

2) инвесторы;

3) профессиональные участники (посредники) и иные субъекты, обеспечивающие функционирование инфраструктуры торговой площадки;

4) саморегулируемые организации;

5) органы государства^[17].

Каждый из участвующих обладает целым рядом особенностей, предопределенных теми специфическими назначениями, какие они выполняют на рынке ценных бумаг. Меж всеми участниками складываются тесные взаимоотношения, обеспечивающие функционирование торговой площадки. Центральное место в системе участвующих торговой площадки ценных бумаг занимают эмитенты и инвесторы, так как именно они формируют спрос и предложение на рынке. Рассмотрим конкретнее особенности их правового статуса.

Значение эмитента для торговой площадки ценных бумаг трудно переоценить. Эта группа участвующих торговой площадки ценных бумаг крайне важна для нормального функционирования данного сектора рыночной экономики. Эмитент с финансовой точки зрения представляется потребителем особых товаров и услуг на рынке ценных бумаг. Именно он, прежде всего, определяет потребность и спрос на рынке ценных бумаг. Эмитент выпускает на рынок тот самый товар (ценную бумагу), вокруг которого складываются все взаимоотношения на фондовом рынке.

Помимо этого, характеризуя фигуру эмитента, не надо забывать, что основное предназначение торговой площадки ценных бумаг состоит в создании условий и предоставлении возможностей предпринимателям, коммерческим организациям, публично-правовым образованиям в получении нужных финансовых ресурсов для развития производства товаров, выполнения работ и оказания услуг. Эмитент – юридическое лицо либо органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (ст. 1 Закона «О РЦБ»).

Эмитент поставляет на рынок ценных бумаг товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его работы. В литературе широко представлены классификации эмитентов, имеющие в своей базе как экономические, так и юридические критерии. Отразим правовые основания классификации эмитентов.

Основополагающий классификационный критерий заложен в самом определении эмитента, закрепленном в Законе «О РЦБ». Основанием выделения той либо иной группы эмитентов представляется их принадлежность к тому либо иному виду лиц, поименованному в ГК РФ: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования)^[18]. Физические лица, не имеющие статуса предпринимателя, не могут выпускать ЭЦБ, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.

Закон «О РЦБ» не предусматривает также возможности выступать в качестве эмитента эмиссионных ценных бумаг гражданина-предпринимателя. Юридические лица могут выпускать ЭЦБ, но существует множество особенностей для определенного вида юридических лиц, что дает возможность, в свою очередь, классифицировать юридических лиц-эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той либо иной организационно-правовой форме.

В отношении РФ, субъектов РФ и муниципальных образований следует отметить, что особенности эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг с учетом определенной специфики соответствующих субъектов, выступающих и как обычные субъекты права и, одновременно, наделенных властными полномочиями, определяется в Федеральном законе 19 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Данный закон фиксирует ограничения прав соответствующих субъектов при осуществлении эмиссии ценных бумаг^[19].

По признаку места нахождения эмитентов следует классифицировать на российских и иностранных. Нужно иметь в виду, что иностранный эмитент, преследующий цель осуществить первичное размещение на российском фондовом рынке своих ценных бумаг либо добиться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект эмиссии данных ценных бумаг в ФСФР.

Эмитентов – юридических лиц возможно классифицировать и в зависимости от вида их работы. В частности ФЗ от 16 ноября1995 г. № 108-ФЗ «Об акционерных обществах» указывает, что «особенности создания и правового положения акционерных обществ в сферах банковской, инвестиционной и страховой работы определяются федеральными законами» (п. 3 ст. 1)^[20].

Эмитент – тот субъект торговой площадки ценных бумаг, какой присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент имеет не лишь права, но и несет обязанности. Правам эмитента корреспондируют обязанности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям – права инвесторов, возникающие у них после проведения размещения ценных бумаг.

Таким образом, эмитенты на рынке ценных бумаг выступают в роли первоначальных продавцов ценных бумаг. Они формируют спрос на деньги и предложение на ценные бумаги. По своему составу эмитенты достаточно разнообразны: от РФ до юридических лиц. Наиболее крупным и высоконадежным эмитентом в мировой практике представляются государственные органы.