Файл: Валютные отношения и валютная система (Понятие валютных отношений.).pdf

Глава 2 Современное состояние мировой валютной системы

2.1 Формирования и развития современной мировой валютной системы

Текущее состояние мировой валютной системы весьма нестабильно, что обуславливается глобальной трансформацией мира, где из-за ожесточенной конкуренции в корне меняется расстановка сил между государствами и их объединениями. Ярким примером таких проявлений является создание объединения  БРИКС, в состав которого входят Бразилия, Индия, Россия, Китай и Южная Африка. Роль данного объединения, в частности и самих стран-участниц в мировой экономике заметно  возросла после принятия решение об основании банка БРИКС. Кроме того, участники этого объединение, меньше остальных пострадали от глобального экономического кризиса. 

Однако необходимо рассмотреть весь процесс формирования и развития современной мировой валютной системы с позиции достижения лидерства на мировом финансовом рынке.

Безусловным лидером и главной мировой резервной валютой в современной мировой экономике остается доллар США, который используется для купли-продажи энергоносителей, ресурсов, обслуживает международную торговлю, а также выступает в качестве средства сбережения, используемого правительствами, корпорациями и международными институтами. Более 60% валютных резервов стран хранится в долларах США [6, с. 181].

Свою популярность доллар завоевал благодаря сложившейся на тот момент времени экономической и политической ситуации на мировом рынке, когда он имел существенные преимущества перед конкурирующими валютами. Важным фактором, способствовавшим этому, был экономический рост в США, вызванный промышленным перевооружением, на фоне экономического спада в странах Европы. В результате этого доллар и занял лидирующие позиции в мировой валютной системе.

В международной торговле валюта используется главным образом для взаиморасчетов. Однако непостоянство объемов экспорта и импорта товаров создает необходимость создания некоторой величины резервов, предназначенных для сглаживания отклонений между расходованием и пополнением запаса валюты. Запас этой валюты в идеале должен формироваться в размере 4-10%ВВП (при уровне импорта 20% ВВП).

Эта не очень большая цифра становится значимой, если данную валюту начинает использовать много стран. Такой механизм позволял США фактически занимать деньги в размере порядка 10% ВВП тех стран, которые переходили на расчеты в долларах. А у стран, которые имели несбалансированный внешнеторговый оборот, величина такого резервирования оказывалась в разы выше.

Преимущества «жизни в долг» значительно усиливаются в том случае, когда долг можно не возвращать. В США это достигалось двумя способами:

- плавной девальвацией доллара, что снижало с течением времени его покупательную способность;

- ограничением отдельных видов операций и категорий активов, которые могут быть проданы за доллары.

На протяжении долгих лет использование США первого способа невозвращения долга являлось довольно эффективным методом. Данный способ способствовал росту мировых цен и тем самым росту потребности в долларах для обеспечения внешнеторговых операций.

Однако после, 1971 г. привязка курса доллара к золоту была окончательно отменена. Это означало, что долларовую массу можно было наращивать практически без ограничений. Одновременно с этим, большинство стран использовало доллар во внешнеторговых операциях. Спрос на доллары перестал расти. Америки необходимо было найти новый источник спроса на свою валюту. Им стали международные резервы стран. Новая политика США была направлена на то, чтобы стимулировать страны использовать доллар не только для взаиморасчетов, но и как форму хранения международных резервов.

Механизм девальвации долларов продолжил исправно выполнять свою функцию. Но потребность в дальнейшем увеличении спроса на доллары привела к необходимости создания новых механизмов их эмиссии. Одним из таких механизмов стала кредитная эмиссия.

Использование механизма кредитной эмиссии долларов позволяло США увеличивать денежную массу высокими темпами. Стоит отметить, что при этом рост не прекращался даже во время финансовых кризисов.

В целом, проводимая в США денежно-кредитная политика по всем  направлениям обеспечивала этой стране получение весьма существенных доходов от лидерства в мировой валютной системе.

Наряду с долларом еще одним лидерам современной мировой системы является и йена. Но стоит отметить, что механизмы, обеспечивающие Японии доходы от использования своей валюты в качестве мировой, имеют некоторые особенности.

В отличие от США Япония нарастила свою промышленность сравнительно поздно. К этому времени уже не оставалось возможностей для внедрения йены в качестве мировой расчетной валюты, так как все эти возможности были уже использованы долларом. Но кредитные механизмы только развивались. Япония применила довольно простую стратегию: снижение процентной ставки по йене. Данная мера делала йену предпочтительной валютой для заимствования. Для достижения результата необходимо было сделать процентную ставку по йене лишь немного ниже, чем по доллару и другим альтернативным валютам. В результате становилось выгодным делать займы в йене и вкладывать их в долларовые активы по более высокой процентной ставке.

Однако у ранее перечисленных лидеров есть и еще один безусловный лидер - евро. Создание евро служит, попыткой стран совместно противодействовать негативному влиянию доллара на свои экономики. Отказавшись от использования доллара в пользу евро, страны еврозоны тем самым перестали уплачивать инфляционный налог на доллары, хранящиеся в их резервах. Однако нельзя рассматривать евро как валюту, претендующую на роль мировой, поскольку в настоящий момент все способы получения доходов от эмиссии мировой валюты исчерпали себя.

Тем не менее, евро вполне успешно решает свои задачи на региональном уровне - в пределах еврозоны.

В целом они совпадают с задачами доллара. Так, евро помогает осуществлять развитым странам экспансию в более слабые экономики новых стран - участниц еврозоны. Долговые проблемы Греции, а после нее Испании, Италии и Португалии сформировались не спонтанно. Доступность кредитных ресурсов и возможность наращивать государственный долг столь длительное время были специально создана для того, чтобы впоследствии одни страны могли получить над другими странами частичный контроль.

В целом анализ ведущих мировых валют показывает, что будущее мировой валютной системы зависит главным образом от доллара США. Однако статистические данные свидетельствуют об экономическом спаде в этой стране, который угрожает ее финансовой системе. В настоящее время объем денежной массы М2 в США составляет 9,6 трлн долл. Размер федеральных государственных заимствований - 10,1 трлн долл. Кроме этого существуют долги частного сектора и домохозяйств. Обязательства государства по выплате пенсий составляют около 50 трлн долл. При этом ВВП США достигает немногим более 14 трлн долл. Это довольно незначительная величина по сравнению с размерами долгов. Кроме того, растут внешний государственный долг и ставки по долгосрочным облигациям. Приведенные данные свидетельствуют о том, что доллар с возрастающей скоростью теряет свою покупательную способность.

Кроме этого, вызывает сомнение дальнейшее устойчивое существование финансовой системы США. Ускоряющаяся девальвация доллара и проблемы с будущей финансовой устойчивостью США свидетельствуют о том, что в перспективе доллар будет плавно терять свою роль мировой валюты.

Между тем многие страны с относительно стабильными экономиками не желают занимать место США. В частности, страны БРИК напрямую ограничивают приток капитала в тех формах, которые не отвечают их национальным интересам.

Более вероятно, что вскоре можно будет наблюдать существенное снижение объемов международных финансовых операций, что уже само по себе резко снизит роль мировой валютной системы. Как следствие, сократится и объем международной торговли, потому что некоторые страны из-за невозможности заимствований будут вынуждены сократить объемы импорта до величины экспорта.

Сегодня среди государств с переходной экономикой, наиболее отчетливо прослеживаются попытки по созданию «валютной зоны рубля», активно предпринимаемые правительствами России и Республики Беларусь. Несмотря на подписание целого ряда документов в этом направлении, на сегодняшний день сложно оценивать перспективы возвращения рублю статуса единой валюты. Еще менее вероятным представляется введение в ближайшем будущем «единого рубля» на территории других государств СНГ. Главной причиной видится наличие ярко выраженных политических разногласий между руководством ныне суверенных государств. Тем не менее, исходя из выше перечисленных претендентов в лидеры мировой вальной системы, нельзя исключать как претендента в лидеры и рубль. Так как по мере преодоления всевозможных политических разногласий экономические процессы превзойдут и приведут к созданию «зоны рубля» [6, с. 183].

Таким образом, можно сделать вывод, что мировое общество стоит на пороге реорганизации мировой валютной системы. И в ближайшем будущем суть этой реорганизации будут определять центробежные силы, которые приходят на смену силам центростремительным.

2.2 Современный этап развития мировой валютной системы

Современный этап развития мировой экономики характеризуется заметным повышением нестабильности мировой валютной системы. Это проявляется, прежде всего, в резко возросшей волатильности обменных курсов и существенном ослаблении позиций ключевой мировой валюты - американского доллара, который с 2002 г. по 2014 г. подешевел более чем на 35% по отношению к европейской валюте и на 20% - к корзине валют стран - основных торговых партнеров США.

Быстрый рост частного потребления в США в последние годы привел к формированию огромного дефицита американского торгового баланса, размер которого за 2002-2014 гг. увеличился почти в 1,5 раза до 548,5 млрд. долл. Для его покрытия США, пользуясь доминирующим положением своей валюты, активно привлекали иностранный капитал, став тем самым основным мировым импортером не только товаров и услуг, но и финансовых активов. Однако появление в начале 1999 г. единой европейской валюты, сначала в безналичном обороте, а с 2002 г. в наличном обороте стран - членов зоны евро, и разгоревшийся в США в 2007 г. ипотечный кризис, поставивший под сомнение качество американских долговых инструментов, подтолкнули зарубежных инвесторов к заметному сокращению долларовых вложений. Это, в свою очередь, способствовало снижению спроса на доллар и ускорению темпов его обесценения вплоть до начала 2009 г.

Пессимистично настроенные аналитики, несмотря на наметившийся в III квартале 2014 г. рост курса доллара, прогнозируют в долгосрочной перспективе его дальнейшее ослабление и нарастание глобальных дисбалансов в американской экономике. Их опасения связаны в первую очередь с высоким уровнем корпоративной задолженности, размер которой в III квартале 2014 г. достиг 17,2 трлн. долл., или 97,6% к ВВП, и продолжает увеличиваться с ростом дефицита торгового баланса, формируя пирамиду американского государственного и корпоративного долга. Поддержание ее устойчивости требует постоянного привлечения иностранного капитала, что в условиях ухудшения состояния мировых финансовых рынков может оказаться весьма затруднительным [6, с. 187].

Обострение проблем с долларом вызвало бы снижение долларовой прибыли, ускорение инфляции в развивающихся странах, ухудшение условий мировой торговли. В этой ситуации все держатели американских активов оказываются в некотором роде заложниками доллара, нуждающимися в сохранении его устойчивости. Для США это означает, в частности, готовность монетарных властей других стран к осуществлению интервенций в поддержку американской валюты.

Глава 3 Направления развития мировой валютной системы в современных условиях

3.1 Закономерности развития валютной системы

Существующие мировые закономерности развития валютной системы определяются, прежде всего, воспроизводственным критерием. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства и сложившейся в определённый момент развития расстановке сил между странами. Данные противоречия приводят к кризису мировой валютной системы выражающегося в нарушение её функционирования, т.е. структурные принципов организации мирового валютного механизма не соответствует изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире.

Современный этап развития мировой валютной системы свидетельствует, что в условиях всеобщей мировой капитализации во многих странах вставших на этот путь рыночного развития радикально изменилась природа и роль денег в экономическом процессе этих стран. Если прежде деньги выступали как промежуточный момент товарной сделки и как средство накопления богатства, то теперь главная роль денег состоит в том, что они есть необходимая предпосылка кругооборота капитала и его неотъемлемый элемент. Деньги стали нужны, чтобы запустить в работу производительный капитал, придать ему движение и постоянно поддерживать это движение, для чего им самим требуется постоянно быть в движении. В ходе этого движения ценность капитала возрастает, а это значит, что в адекватной мере должна возрастать и сумма денег, в которой эта ценность выражается [6, с. 189].