Файл: Особенности государственного акционерного предпринимательства.pdf
Добавлен: 06.07.2023
Просмотров: 31
Скачиваний: 1
Введение
Акционерное общество - хозяйственное общество, уставный капитал которого разделен на определенное количество долей одинаковой номинальной стоимости, корпоративные права по которым удостоверяются акциями.
Акционеры несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, только в пределах принадлежащих им акций. Следовательно, имущественный риск акционеров ограничивается той суммой, которую они заплатили за приобретенные акции.
Особенность акционерных обществ состоит в том, что их капитал образуется в денежной форме и разделяется на одинаковые по номинальной величине и неделимые паи в виде акций. Этим они отличаются от обществ с ограниченной ответственностью.
Учредителями акционерных обществ могут быть юридические и физические лица, которые покупают или распределяют акции между собой.
Акционерные общества играют ведущую роль в современной рыночной экономике, особенно в экономике США. Так, в США более 20% всех предприятий являются корпорациями, по объему продаж их доля составляет более 90%. Несмотря на то, что количество их невелико, в создании валового внутреннего продукта им принадлежит ведущая роль. Вообще в странах с рыночной экономикой 90% капитала является акционерным. В большинстве отраслей промышленности, особенно в машиностроении, акционерные общества являются ведущей формой организации бизнеса. Это связано со значительной потребностью данных отраслей в финансовых ресурсах.
Преимущества акционерного предпринимательства
Распространение акционерных обществ обусловлено определенными преимуществами данной формы организации предпринимательства, а именно [54, 56, 131, 141, 158]:
- эффективным способом финансирования через продажу акций, что позволяет привлекать финансовые ресурсы большого числа отдельных лиц. Это дает возможность увеличить объемы производства, снизить затраты, повысить конкурентоспособность предприятия, уменьшить риски. Банковские кредиты становятся более доступными;
- возможностью для акционеров получать доходы и не принимать активного участия в управлении предприятием;
- возможностью распределения риска за счет приобретения акций различных обществ;
- возможностью свободно распоряжаться своими вкладами путем продажи акций;
- ограниченной ответственностью. При банкротстве фирмы акционер теряет только стоимость своих акций. Ограниченная ответственность поощряет инвесторов вкладывать свой капитал в рисковые предприятия, в новые технологии и продукцию.
Акционерное общество является наиболее устойчивой формой предпринимательской деятельности. Оно может функционировать длительный период независимо от его владельцев (акционеров), что создает возможности для перспективного развития. Смена собственников через продажу акций не нарушает целостности акционерного общества.
Недостатки акционерной формы предпринимательства
Недостатки акционерной формы предпринимательства, следующие:
регистрация и функционирования акционерного общества, связанные с бюрократическими процедурами (требуется согласие комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку выпуска акций, оформление сертификатов, отчеты, публикации информации);
- разделение функций собственности и управления (контроля). В единоличном предпринимательстве и персональном товариществе (партнерстве) собственники сами управляют предприятием. В крупных корпорациях с тысячами владельцев большинство акционеров не принимает участия в собрании и голосовании и их голоса не играют никакой роли. Полномочия фактически полностью передаются должностным лицам акционерного общества. В совет, правление избираются акционеры, которые имеют наибольшее количество акций, в первую очередь - владелец контрольного пакета акций. Как свидетельствует практика, на собрание не появляется значительное количество небольших владельцев акций, которые обладают примерно 20-40% всех акций, поэтому контрольный пакет акций может быть меньше 50% (30%, в отдельных случаях до 5%). Теоретически акционерное общество управляется демократическим способом - с помощью голосов всех акционеров, на практике - небольшим числом лиц. Разделение функций собственности и контроля может привести к возникновению противоречий, столкновения интересов менеджеров и акционеров. Цели акционеров - высокие дивиденды, возможность контроля деятельности общества, цели менеджеров - повышение оплаты, премий, карьера (рост компании). Столкновение интересов может происходить при формировании дивидендной политики (расширение компании или выплата дивидендов);
- в акционерной форме предпринимательства существуют потенциальные возможности для злоупотреблений со стороны должностных лиц, например, эмиссия акций для покрытия убытков, финансовые махинации на фондовых рынках, продажа акций, которые не имеют никакой стоимости (хотя это запрещается законом и выпуск акций контролируется государственными органами). Классический пример из недалекого прошлого - деятельность доверительных обществ (трастов);
- двойное налогообложение доходов акционеров. Налогообложению подлежит сначала полученный акционерным обществом прибыль, а потом дивиденды акционеров. В некоторых странах проводится компенсация двойного налогообложения;
- открытые акционерные общества публикуют годовые отчеты о своей деятельности;
- акционерная форма предпринимательства иногда используется как средство экономического принуждения для выкупа нерентабельных предприятий или их подразделений. Например, "Дженерал Моторз" в 80-х годах XX в. заставила наемных работников выкупить некоторые свои убыточные предприятия (филиала). В Украине большинство населения имела возможность использовать имущественные сертификаты только для выкупа акций низкорентабельных государственных предприятий.
В Украине порядок создания, деятельности, прекращения, выделения акционерных обществ, их правовой статус, права и обязанности акционеров определяется законом "Об акционерных обществах".
Устав акционерного общества, кроме общих сведений, должен содержать сведения о: размере уставного капитала; номинальную стоимость и общее количество акций, количество каждого типа размещенных обществом акций, в том числе количество каждого класса привилегированных акций, размер дивидендов по привилегированным акциям каждого класса и др.
Уставный капитал - капитал общества, который образуется из суммы номинальной стоимости всех размещенных акций общества. Минимальный размер уставного капитала акционерного общества составляет 1250 минимальных заработных плат исходя из ставки минимальной заработной платы, действующей на момент создания (регистрации) акционерного общества.
Резервный капитал формируется в размере не менее 15 процентов уставного капитала общества путем ежегодных отчислений от чистой прибыли общества или за счет нераспределенной прибыли. До достижения установленного уставом размера резервного капитала размер ежегодных отчислений не может быть меньше 5 процентов суммы чистой прибыли общества за год. Резервный капитал создается для покрытия убытков общества, а также для выплаты дивидендов, а привилегированными акциями.
Уставный капитал общества может увеличиваться путем повышения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций существующей номинальной стоимости. Акционерное общество может осуществлять эмиссию акций только по решению общего собрания. Акционерное общество имеет право аннулировать выкупленные им акции и уменьшить уставный капитал или повысить номинальную стоимость остальных акций, не изменяя при этом размер уставного капитала.
Согласно законодательству Украины, все акции обществ являются именными и существуют в бездокументарной форме. Акционерное общество может осуществлять размещение акций двух типов - простых и привилегированных. Уставом общества может предусматриваться размещение одного или нескольких классов привилегированных акций, которые предоставляют их владельцам разные права. Общество не может устанавливать ограничения в отношении количества акций или количества голосов по акциям, принадлежащих одному акционеру. Часть привилегированных акций в размере уставного капитала акционерного общества не может превышать 25%. Акционерное общество не вправе размещать акции по цене ниже их номинальной стоимости.
Права акционеров
Права акционеров - владельцев простых акций
1) участие в управлении акционерным обществом. Одна простая акция общества предоставляет акционеру один голос при голосовании на общем собрании;
2) получение дивидендов;
3) получение в случае ликвидации общества части его имущества или стоимости части имущества общества;
4) получение информации о хозяйственной деятельности акционерного общества.
Объем прав акционеров - владельцев привилегированных акций определяется в уставе акционерного общества в том числе:
- размер и очередность выплаты дивидендов;
- очередность выплат в случае ликвидации общества и др. Акционеры - владельцы привилегированных акций общества имеют право
голоса только при решении общим собранием акционерного общества таких вопросов: прекращение общества, внесение изменений в устав общества, которые предусматривают ограничение или увеличение прав акционеров - владельцев привилегированных акций, размещение нового класса привилегированных акций.
Дивиденд - часть чистой прибыли акционерного общества, выплачиваемая акционеру из расчета на одну принадлежащую ему акцию определенного типа и/или класса. За акциями одного типа и класса начисляется одинаковый размер дивидендов.
В Украине акционерные общества должны выплачивать дивиденды исключительно денежными средствами. Выплата дивидендов по простым акциям осуществляется из чистой прибыли отчетного года и/или нераспределенной прибыли на основании решения общего собрания акционерного общества в срок, не превышающий шесть месяцев. Таким образом, доход акционера не гарантирован и зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.
Выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется из чистой прибыли отчетного года и/или нераспределенной прибыли. В случае отсутствия или недостаточности чистой прибыли отчетного года и/или нераспределенной прибыли прошлых лет выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется за счет резервного капитала общества или специального фонда для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Решение о выплате дивидендов и их размере по простым акциям принимается общим собранием акционерного общества. Размер дивидендов по привилегированным акциям всех классов определяется в уставе акционерного общества.
Дивидендная политика - это политика распределения чистой прибыли акционерного общества. Она определяет соотношение его части, которая уплачивается в виде дивидендов, и части, которая капитализируется (реинвестируется в активы предприятия). При выборе дивидендной политики должна определяться оптимальная величина дивидендов. С одной стороны, акционеры заинтересованы в высоких дивидендах в текущем году, с другой - реинвестирование прибыли дает возможность расширить деятельность предприятия и тем самым в будущем увеличить дивиденды и рыночную стоимость акций. В любом случае, выбранный вариант дивидендной политики должен отвечать двум целям[136]:
- максимизации совокупного дохода акционеров, который равен сумме дивидендов и прироста рыночной стоимости акций;
- достаточного финансирования деятельности предприятия.
Вообще в мире дивиденды не превышают 60% прибыли. На практике владельцы общества принимают решение относительно варианта дивидендной политики под влиянием многих факторов, к которым относятся: национальные традиции, правовые ограничения (разный уровень налогообложения дивидендов и имущества предприятия), величина прибыли, наличие денег на счету предприятия, необходимость расширения производственных мощностей или обновление материально-технической базы предприятия, стадия жизненного цикла (на стадии рождения дивиденды не выплачиваются; на стадии детства, юности дивиденды выдаются дополнительными акциями и в небольших размерах наличными; на стадии зрелости выплачиваются высокие дивиденды наличными; на стадии старения дивиденды уменьшаются), ограничение рекламного характера (стабильность дивидендной политики является индикатором успешной деятельности предприятия), уровень дивидендных выплат конкурентов, интересы различных групп акционеров (состоятельные акционеры чаще настаивают на реинвестировании всей прибыли, чтобы не платить налогов, малоимущие - требуют денежных выплат).