Файл: Международная валютная ликвидность (Факультет Экономики).pdf

В последние годы объем международных валютных резервов страны более чем в полтора раза превышает объем товарного импорта. Однако по сравнению с показателем 2007 года (2,15) можно отметить существенное снижение международной валютной ликвидности страны. В целом, высокие темпы роста импорта негативно сказываются на показателе международной валютной ликвидности страны. Следует также учесть, что ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.

Для оценки достаточности международных резервов используются следующие показатели:

• трехкратная величина среднемесячного импорта товаров и услуг, исчисленного методом скользящей средней из фактических значений за предыдущие 12 месяцев;
• сумма платежей по внешнему долгу страны (включая процентные платежи) в предстоящие 12 месяцев (критерий Гвидотти);
• сумма трехмесячного импорта и платежей по внешнему долгу в предстоящие 12 месяцев (критерий Редди);
• финансирование 20% обязательств, включаемых в широкую денежную массу;
• композитный индикатор МВФ, являющийся величиной международных резервов, достаточной для финансирования оттока средств при реализации совокупности рисков.

Уровень достаточности международных резервов России для покрытия импорта товаров и услуг по состоянию на 1 января 2019 года составляет 16 месяцев. По данному показателю Россия находится на 6 месте, уступая Саудовской Аравии, Швейцарии, Китаю, Бразилии и Японии. Таким образом, формирование стратегического валютного резерва стран связано с необходимостью обеспечения внешнеэкономической устойчивости и платежеспособности в случае повторения кризисных явлений.

Рост валютных резервов является следствием экономической политики, направленной на поддержание конкурентоспособности в условиях глобализации обусловлен, прежде всего, объективными процессами, характерными для современного этапа развития международных экономических отношений. Следовательно, существуют достаточные основания утверждать, что в среднесрочной перспективе сохранится тенденция к накоплению валютных резервов.

3. Проблемы международной валютной ликвидности

На современном этапе развития мировой экономики проблема международной ликвидности тесно взаимосвязана с другими валютно-финансовыми проблемами. На эту взаимосвязь активно оказывают влияние экономические и политические процессы, происходящие в капиталистическом мире. Данная проблема тесно переплетается с тенденцией роста значения внешнеэкономических связей, с процессом интернационализации мирового хозяйства и увеличением взаимозависимости государств. Развитие финансовой интеграции усилило переплетение капиталов и интересов различных финансовых групп развитых стран. Научно-техническая революция привела к интенсификации внешнеэкономических связей, к развитию международной специализации производства. Степень развития международной ликвидности зависит от состояния производства и обмена, от соотношения сил между странами, от уровня их кооперации и экономико-политических связей. В то же время проблема международной ликвидности оказывает прямое влияние на ход воспроизводства, на развитие международной торговли, на вывоз капитала и в целом на международные экономические отношения.

Взаимосвязь проблемы международной ликвидности с другими валютно-финансовыми и экономическими проблемами весьма сложна и противоречива. Меры, предпринимаемые странами с рыночной экономикой для улучшения состояния валютной ликвидности, приводят к ограничению экономического роста, к сокращению производства и внутреннего потребления. Проблема международной валютной ликвидности оказывает значительное влияние на состояние экономики стран с рыночной экономикой. Мероприятия правительств, направленные на регулирование цен, валютных курсов и т.д. оказывают в конечном результате влияние на основные экономические и социальные показатели. А перелив громадной массы «горячих денег» в условиях неустойчивости валютных курсов лишь увеличивают тайны инфляции, и дезорганизует денежное обращение. Рост дефицита платежного баланса и сохранение его длительного периода времени приводит к тому, что громадные средства национальной валюты аккумулируются у иностранных держателей, а каналы мирового денежного обращения переполняются этой валютой

Проблема международной валютной ликвидности тесно связана с проблемой постоянного нарушения платежного равновесия. В ходе осуществления международных платежей происходит постоянный перелив ликвидных средств из стран с пассивным платежным балансом в страны с активным сальдо такого баланса. Усиливается неравномерность распределения ликвидных средств и обостряется качественный аспект проблемы международной ликвидности. Последствия влияния обострения международной ликвидности на социально-экономическое положение развитых стран весьма различны. Наиболее серьезна эта проблема для стран, экономика которых в наибольшей степени зависит от внешних рынков. Важное значение имеет статус национальной валюты и ее применение в международном платежном обороте.

Проблема международной ликвидности тесно связана с проблемой развития международной торговли. Ухудшение валютно-финансового положения, нестабильность валютных курсов послужили определенным стимулом для расширения мирового товарооборота. Ускорилось заключение внешнеторговых контрактов в связи с опасением дальнейшего ухудшения валютного положения некоторых стран. Однако в долгосрочном плане затягивание разрешения проблемы валютной ликвидности приводит к трудностям в росте внешнеторгового оборота. Возрастают сложности при заключении внешнеторговых контрактов или кредитных соглашений на длительный срок, повышается риск при принятии различных решений по внешнеэкономический вопросам, падает уверенность в стабильности валютных курсов.

Заключение

В условиях глобализации мировой экономики, одним из важнейших проявлений которой стало распространение глобальных валютно-финансовых кризисов, возникла потребность в переосмыслении понятия международной валютной ликвидности, ее структуры и взаимодействия отдельных элементов в рамках этой категории. Проведенный анализ позволил сделать вывод о целесообразности расширительной трактовки международной валютной ликвидности, включающей в части обязательств не только внешнюю задолженность государственных органов, но и внешний долг банков и нефинансовых организаций. Вышеуказанные проблемы глобализации мировой экономики обусловили необходимость изменения структуры целей регулирования международной валютной ликвидности: ранее считавшиеся основными цели регулирования валютного курса, обеспечения бесперебойного проведения внешних расчетов и погашения внешней задолженности стали вспомогательными задачами в рамках комплексной цели предотвращения эффекта эпидемии от распространения глобальных валютно-финансовых кризисов.

Одним из важнейших индикаторов экономического положения страны является показатель международной валютной ликвидности. В аспекте национальной экономики международная валютная ликвидность характеризует платежеспособность государства. Стабильность государства, его финансовая устойчивость во многом определяются не только объемом резервов, но и оптимальностью их структуры и эффективностью управления ими.

Выводы о целесообразности построения индивидуальных моделей достаточности международных резервов для всех стран, располагающих высокими объемами официальных резервных активов, прежде всего стран с переходной экономикой, позволили разработать основные направления диверсификации международных резервов, призванные повысить эффективность регулирования международной валютной ликвидности в целом.