Файл: Анализ заёмного капитала на примере корпорации пищевой промышленности.pdf
Добавлен: 13.07.2023
Просмотров: 91
Скачиваний: 2
Введение:
Бизнесу нужен капитал для работы как сущность и как основной двигатель развития. Для этого используются собственные, привлечённые и заёмные средства.
Собственный капитал формируется внутри компании, принадлежит собственникам, учредителям и акционерам. Собственных средств, как правило, не хватает.
Привлечённые средства, как краткосрочные так и долгосрочные, предполагают выплату доходов инвесторам в виде части прибыли. При форс-мажорных обстоятельствах для инвесторов всегда существует потенциальный риск потери вложений, поэтому привлеченные средства гораздо труднее аккумулируются компаниями.
Наиболее простым и ясным способом привлечения капитала из внешних источников являются заёмные средства.
Заёмные средства, в отличие от привлечённых, должны быть возвращены обязательно. Кроме того кроме суммы основного долга выплачиваются проценты, являющиеся основным источником дохода кредитора.
Таким образом выигрывают сразу две стороны – компания получает капитал для развития бизнеса, кредитор доход в виде процентов за каждый год использования заёмных средств.
Самыми важными и наиболее актуальными вопросами при использовании заёмных средств для компаний остаются эффективность использования и сама структура заимствованных средств.
Эффективность использования заёмных средств зависит напрямую от эффективности менеджмента компании, структура заимствованных средств напрямую влияет на финансовую устойчивость компании. Особенно это отражается на предприятиях пищевой промышленности, т.к. именно структура заимствованных средств исходя из ситуации на потребительском рынке, определяет эффективность использования этих средств.
Поэтому основным вопросом этого эссе необходимо поставить структуру заемных средств, как основного инструмента, влияющего на эффективность использования этих средств. Необходимо рассмотреть различные модели в ситуациях использования, позволяющие компании выбрать наиболее оптимальный ресурс и источник средств исходя из ситуации на рынке, формата предприятия пищевой промышленности, а также требуемого результата привлечения этих средств.
Тема кажется актуальной, способной по-новому взглянуть на все форматы и инструменты привлечения компаниями пищевой промышленности заёмных средств.
Основная часть:
Заёмные средства являются наиболее рискованным источником финансирования компании или предприятия, т. к. требуют обязательного возврата, с чёткой временной структурой обязательных календарных выплат.
Поэтому предприятие должно продуманно и осторожно подходить как к самой целесообразности использования заёмных средств (бизнес-план должен чётко отражать перспективы и необходимость их использования).
Разберёмся с терминологией. Сам термин «заемный капитал» обычно используют для того, чтобы различать активы компании, приобретенные за счет долга, от активов приобретенных за счет собственных средств. Иногда ещё заемный капитал называют «ссудный капитал».
Заемный капитал предполагает всю сумму обязательств компании перед юридическими и физическими лицами. Обычно официальная аналитика по заёмному капиталу ведётся по двум основным видам обязательств.
- Долгосрочные обязательства – это обязательства, срок погашения которых превышает 12 месяцев после отчетной даты (п. 19 ПБУ 4/99).
- Краткосрочные обязательства – это обязательства, срок погашения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты (п. 19 ПБУ 4/99).
Существует альтернативный подход к срокам по обязательствам (официально не используется, но признаётся финансистами эффективным методом разделения сроков):
- Долгосрочные обязательства – это обязательства, срок погашения которых превышает 10 лет после отчетной даты.
- Среднесрочные обязательства – обязательства, срок погашения которых находится в диапазоне от 1 года до 10 лет.
- Краткосрочные обязательства – это обязательства, срок погашения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты.
Выбор источника долгового финансирования в структуре заёмного капитала, а также стратегия его привлечения определяют базовые принципы и механизмы организации финансовых потоков предприятия.
Эффективность и гибкость управления формированием заемного капитала способствуют созданию оптимальной финансовой структуры капитала предприятия.
Особенно это касается предприятий пищевой промышленности. С помощью заемного капитала компания может быстрее развить производство, например, внедрять новые производственные линии для расширения продуктовых ассортиментных линеек, что позволяет получить увеличенную прибыль. Это есть еще один рычаг развития.
Также, например, заемный капитал как эффективный инструмент, может использоваться в трудные времена, например во время кризисных ситуаций в экономике. Без привлечения дополнительных средств предприятию грозит дефолт, а так с помощью кредита можно временно пережить трудности, а затем отдать долг. Это было хорошо заметно на примере карантина, введённого на фоне распространения коронавирусной инфекции. Многие компании, занятые в пищевом производстве и общественном питании смогли выжить только благодаря заёмным кредитным средствам.
Рассмотрим общую структуры рынка заёмного капитала.
Сам заёмный капитал различается по форме привлечения. Он бывает:
- В стандартной денежной форме,
- В товарной форме (коммерческий кредит). В пищевой отрасли это может быть кредитование конкретными продуктовыми позициями. Например, сезонными яблоками,
- В форме объектов ОС (основных средств), в форме лизинга. Это может быть лизинг кофемобилей, машин для доставки еды и продуктов на дом, печи для приготовления пиццы и т.д.
Деньги берутся в долг с помощью определенных инструментов. Их существует большое количество, выделим наиболее известные и ликвидные:
- Эмиссия облигаций. Вид эмиссионных долговых бумаг, выпускаемых с целью получения или пополнения заемного капитала и по которым их эмитент обязуется выплатить держателям фиксированную сумму в определенный момент в будущем, или выплачивать доход, размер которого заранее установлен в форме определенного процента к нарицательной стоимости облигаций. В отличие от акции, величина дохода (дивиденда) по которой зависит от доходности предприятия.
В каких случаях выбирать эмиссию облигаций?
Облигации являются хорошей альтернативой банковским кредитам. Кредиты и займы предполагают сильную зависимость от кредитора, необходимое подтверждение платежеспособности, часто невыгодные проценты по кредиту, залог имущества в обеспечение кредита, стоимость которого больше суммы займа и т.д. Также кредитование имеет низкую мобильность в принятии решений по параметрам финансирования. Основные условия банковского займа - объём, срок, величина процентной ставки определяются банком-кредитором.
Банк России в последние годы начал ужесточать требования к банкам по выдаче кредитов для малого и среднего бизнеса (МСБ), поэтому получить финансирование в банке стало намного сложнее. Небольшие предприятия стали искать альтернативные источники финансирования. К этому времени на фондовом рынке появилась инфраструктура для размещения облигаций таких компаний. Кроме того, на публичный долговой рынок в массовом порядке вышли инвесторы-физлица в поиске более высоких доходностей чем ставки по депозитам.
- Вексель. Это вид финансового документа, свидетельствующий, что векселедатель принимает на себя обязательства по выплате указанной в векселе суммы векселедержателю в оговоренный срок. Вексель очень похож на долговую расписку. Векселедателя также называют должником, выплату денег – погашением векселя.
Любая компания или предприятие имеют право выпустить векселя на любую сумму для произведения расчетов или обраться с этими векселями в банк для получения вексельного займа. Банк, в свою очередь, рассмотрев заявление заемщика, принимает решение о выдаче займа. При оформлении вексельного займа, передавая вексель, банк не несет никаких рисков, не передает своих средств заемщику. А заемщик получает заем под более низкие процентные ставки, чем при денежном займе. Кроме того заемщик может также рассчитываться за товар векселями под свой вексельный заем, не привлекая денежные средства из собственного оборота.
Чем вексель отличается от банковского вклада?
Иногда доходность по векселю будет выше, чем по вкладу. Но вексель несёт в себе определённые риски. Во-первых вексель не застрахован, в отличие от банковского вклада. Во-вторых, банковский вклад можно обналичить в любое время, хотя и с потерей процентов по нему, на векселе указан конкретный срок погашения, до этого момента деньги получить нельзя. В-третьих, доход по векселю облагается налогом и составляет 13%. Доход по банковским вкладам облагается налогом только в исключительных случаях: если процент по вкладу превышает ключевую ставку на 5 процентных пунктов. Таких предложений практически не бывает на рынке. Поэтому стоит тщательно оценить выгоду, когда процент по векселю лишь немного превышает ставку по депозиту.
- Лизинг. Одна из форм привлечения заёмного капитала по долгосрочным обязательствам. Согласно законодательству РФ (ст. 665 ГК РФ) по договору лизинга (финансовой аренды) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.
Плюсы финансового лизинга:
После выплаты всех платежей по договору финансового лизинга объект переходит во владение лизингополучателя по остаточной стоимости, близкой к нулю. Приобретая объекты ОС (основных средств) по договору лизинга, компания снижает налоговую нагрузку по налогу на прибыль, поскольку лизинговые платежи входят в затраты при формировании налогооблагаемой базы; по налогу на имущество (в случае когда балансодержателем объекта ОС является лизингодатель); по транспортному налогу, если приобретаемым объектом является автомобиль;
Как финансовый лизинг может быть использован предприятиями пищевой промышленности?
Пищевой отрасли необходимо постоянно модернизировать свою производственную базу. Как правило, оборудование пищевых линий достаточно дорого, покупка за полную стоимость такого оборудования часто недоступно или негативно сказывается на общем финансовом состоянии компании.
Финансовый лизинг в такой ситуации позволяет без серьезных денежных вложений и с сохранением оборотного капитала расширить бизнес и модернизировать его.
Например, в финансовый лизинг можно взять следующее пищевое оборудование: конвекционные печи, холодильные и морозильные камеры, пекарские шкафы, тестораскаточные машины, фасовочные и упаковочные устройства и т.д.
При этом требуется низкий первоначальный взнос – примерно 10% от полной стоимости оборудования, составляется гибкий график платежей, который формируется с учетом сезонности пищевого бизнеса и плана развития конкретной компании. В РФ существуют также программы господдержки, позволяющие приобрести пищевое оборудование через госбанки с дополнительной скидкой 15%. Также у компании всегда есть возможность выкупить предмет лизинга по остаточной стоимости.
Таким образом, финансовый лизинг является одним из самых эффективных инструментов привлечения заёмного капитала для пищевой промышленности.
- Договор кредитования. Классическая форма привлечения заёмного капитала в банках под проценты. Выдаётся как правило под обеспечение – залог имущества на сумму превышающую сумму кредита. Существует огромное количество различных кредитных программ, но работают они по классической отработанной схеме.
Для пищевой промышленности банковский кредит получить довольно сложно. Из опыта общения с владельцами бизнесов в пищевой промышленности проще и выгоднее найти частного инвестора, чем кредитоваться. Условия по кредитам для малого и среднего бизнеса ужесточились, а на фоне экономического спада после пандемии ковид19 отдавать эти кредиты, т.е. обеспечивать регулярные платежи проблематично.
- Секьюритизированные активы. Секьюритизация активов это относительно новое понятие для российской экономики, заключается в процессе превращения неликвидных финансовых активов в ликвидные, путём выпуска и продажи ценных бумаг, подкреплённых данными активами. Секьюритизация обычно бывает в двух вариантах – со списанием активов с баланса компании и без списания.
Со списанием с баланса активы, подлежащие секьюритизации, переводятся на баланс или дочерней компании, или финансового посредника (SPV Special Purpose Vehicle), повышая тем самым ликвидность компании.