ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 24.10.2023
Просмотров: 88
Скачиваний: 6
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Вариант 9
Задание 1
Чистая прибыль организации за год составила 34 млн. руб. Приемлемая норма прибыли равна 17%. Имеется два варианта обновления материально-технической базы: первый требует реинвестирование 50% прибыли, второй – 20%. В первом случае годовой темп прироста прибыли составит 8%, во втором – 3%. Определить, какой вариант дивидендной политики более предпочтителен для организации.
Чистая прибыль за год 34 млн руб
приемлемая норма прибыли 17%
реинвестирование 50 % годовой темп прироста 8 %
реинвестирование 20 % годовой темп прироста 3%
Дивиденд на текущий год составит:
По первому варианту: (34×0,5) = 17 млн руб
По второму варианту: (34×0,8) = 27.2
Цена акций составит:
По первому варианту: 17× (1+0,08)/ 0,17 – 0,08 =107.92 млн.руб.
По второму варианту: 27.2× (1+0,03)/ 0,17 – 0,03 = 164.77 млн.руб.
Совокупный результат составит:
По первому варианту: (17 + 107.92)= 124.92
По второму варианту: (27.2 +164.77)= 191.97
Следовательно, второй вариант максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным.
Задание 2
Определите требуемую норму доходности на инвестируемый собственный капитал при безрисковой процентной ставке - 7% годовых; уровне рыночного риска -1,2 и средней рыночной ставке доходности - 15%. Постройте график линии рынка ценных бумаг.
Теоретический вопрос: Слияния и поглощения: уровень корпоративного контроля.
безрисковой процентной ставке - 7%
уровне рыночного риска -1,2
средней рыночной ставке доходности - 15%
(17%)Премия за риск = 1,2*(0,15-0,07)=0,096
Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions, М&As) представляют собой сделки, которые наряду с переходом прав собственности подразумевают, прежде всего, смену контроля над предприятием (CorporateControl). Следовательно, приобретение незначительных, в т.ч. ориентированных исключительно на получение спекулятивного дохода, пакетов акций со стороны частных лиц и/или институциональных инвесторов (портфельные инвестиции) к ним не относится.
Понятие поглощение (
Acquisition) охватывает приобретение всего предприятия, отдельных его частей, а также стратегическое участие в капитале (прямые инвестиции). Слияние (Mergers) в свою очередь представляет особую форму поглощения, при которой приобретаемая компания лишается юридической самостоятельности. Часто поглощение обозначается как приобретение (Takeover), которое может проводиться при поддержке менеджмента целевой компании (FriendlyTakeover) или вопреки его выраженному желанию (HostileTakeover). В случае, когда при слиянии оба участвующих предприятия теряют свою юридическую самостоятельность и становятся частью новой компании, нередко говорят о консолидации.
В широком смысле под слиянием и поглощением подразумевают также создание стратегических союзов с другими обществами и отделение активов (Divestitures). Наиболее часто стратегические союзы создаются на основе взаимного участия в капитале, либо с основанием совместных предприятий (Joint Ventures) за счет взносов в общее дочернее общество. Наиболее распространенной формой отделения активов является продажа существующего дочернего общества другой компании. Иногда часть предприятия выделяется отдельно в качестве самостоятельной компании («отпочкование») и доли участия в ней пропорционально распределяются между акционерами материнской компании (Spin-Off). Если при этом речь идет о ликвидации всего материнского предприятия, говорят о дроблении (Split-Up). Также возможно юридическое выделение части предприятия путем обмена акционерами материнской компании своих акций на акции новой компании (Split-Off). При этом материнская компания может продавать акции выделенной компании третьей стороне и тем самым получить дополнительный капитал (EquityCarve-Out).
Покупка предприятия обычно осуществляется путем приобретения акций (ShareDeal), которые предлагаются либо в биржевой, либо во внебиржевой торговле. При покупке юридически несамостоятельных долей участия альтернативой служит переход соответствующих имущественных предметов (AssetDeal). В противоположность Share Deal при Asset Dealимеется определенная возможность провести сделку без ее одобрения общим собранием акционеров.
В настоящее время значительное количество крупных слияний и поглощений имеет международный характер и осуществляется в
связи с этим часто в соответствии с международными, главным образом, англосаксонскими обычаями. Рассмотрим наиболее важные из них.