Лекция 7: Эффективность управления государственной собственностью и ее оценка

1. Основные критерии эффективности функ­ционирования ГС.

2. Система оценки эффективности управления собственностью.

3. Оценка эффективности управления государственными пакетами акций

1. Основные критерии эффективности функ­ционирования ГС.

При рассмотрении различных аспектов экономической эффективности ГС следует исходить из того, что он создан и существует не по критериям рыночной рентабельности. По определению, он призван заместить частный капитал в сфере низкой рентабельности или убыточ­ности с момента своего образования. В дальнейшем в соответствии с целями ГРЭ государственные объекты сознательно идут на снижение собственной рентабельности, руководствуясь не рыночными критерия­ми прибыли, а соображениями стабилизации и укрепления экономики и реализации социальной политики.

Наличие государственной собственности на многие объекты обус­ловлено тем, что только в этом случае гарантируется удовлетворение ряда общественных потребностей. Поэтому эффективное управление государственной собственностью сводится к получению максимально возможного в количественном и качественном смысле социального эффекта от деятельности объектов государственного сектора.

Основные критерии эффективности функционирования государственного сектора:

1. Предостав­ление социальных услуг:

- внешняя безопасность

- внутренняя безопасность

- соблюдение норм хозяйственных и социальных отношений

- просвещение

- здравоохранение

- стабильность денег

- экология

- представительство национальных экономических интересов за рубежом

2. Замещение частного капитала в сферах, куда он не инвестиру­ется:

- нерыночное поведение в экстремальных ситуациях

- инфраструктура

- хозяйственное освоение новых территорий

- нерентабельное или низко­рентабельное производство сырья и энергии

- научные исследования

- подготовка кадров

- помощь и кредиты иностранным государствам

3. Вложения в будущее:

- перспективное строительство

- исследования национальных при­родных богатств, шельфа, моря

- фундаментальные научные исследования

- рисковые опытно-прикладные исследования

- подготовка кадров для будущего

- футуристические и прогнозные исследования

4. Эффект регулиро­вания экономики

5. Побочные эффекты:

- заказы и закупки

- освоение территорий

- нецелевая подготовка кадров

6. Рыночная рентабель­ность.

Таким образом, основными критериями народнохозяйственной и социальной эффективности функ­ционирования ГС являются:

- обеспеченность общественными благами национальных потребностей;

- вклад государственной собственности в области инфраструктуры, НИОКР, энергетики и экологии, в снижение издержек частного предпринимательства и повышение его конкурентоспособности;

---

- вклад ГС в обеспечение национальной безопасности.

2. Система оценки эффективности управления государственной собственностью.

Система оценки эффективности управления собственностью
критерии
рыночные	научно-технические	финансовые	производственные
Соответствие оснований продуктовой стратегии потребностям рынка	Вероятность технологического успеха	Инвестиции в производство	Новые технологии
Вероятность коммерческого успеха	Стоимость и трудоемкость изготовления новых видов продукции	Потенциальный годовой размер прибыли	Наличие производственного персонала по квалификации и численности
Вероятный объем продаж		Ожидаемая норма прибыли	Цена и наличие материалов
Позиция в конкурентной борьбе			Издержки производства
Стартовые затраты			Потребность в дополнительных мощностях

По аналогии с оценкой новых проектов организации, логичным пред­ставляется использование следующих групп критериев.

1. Рыночные: соответствие основной продуктовой стратегии по­требностям рынка, вероятность коммерческого успеха; вероятный объем продаж, позиция в конкурентной борьбе, стартовые затраты.

2. Научно-технические: вероятность технического успеха, стоимость и трудоемкость изготовления нового вида продукции.

3. Финансовые: инвестиции в производство, потенциальный годовой размер прибыли, ожидаемая норма прибыли.

4. Производственные: новые технологии, наличие производственного персонала необходимой квалификации и численности, цена и наличие материалов, издержки производства, потребность в дополнительных мощностях.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне народного хозяйства в состав результатов проекта включаются:

- конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынках всей произведенной продукции). К ним относится и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобретения, "ноу-хау", программ для ЭВМ и т.п.), создаваемых участниками в ходе осу­ществления проекта;

- социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населе­ния, социальную и экологическую обстановку в регионах;

- прямые финансовые результаты;

- кредиты и займы иностранных государств, банков и фирм, поступ­ления импортных пошлин и т.п.

Необходимо учитывать также косвенные финансовые результаты, обусловленные осуществлением проекта; изменения доходов сторонних предприятий и граждан, рыночной стоимости земельных участков, зда­ний и иного имущества, а также затрат на обусловленную реализацией проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей; потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций.

---

Социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнитель­ные показатели народнохозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реализации и государственной поддерж­ки проектов.

В состав затрат проекта включаются предусмотренные в проекте и необходимые для его реализации текущие и единовременные затраты всех российских участников осуществления проекта, исчисленные без повторного счета и без учета затрат одних участников в составе резуль­татов других участников.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне региона (отрасли) в состав результатов проекта включаются:

- региональные (отраслевые) производственные результаты: выруч­ка от реализации продукции, произведенной участниками проекта - предприятиями региона (отрасли), за вычетом потребленной этими же или другими участниками проекта;

- социальные и экологические результаты, достигаемые в регионе (на предприятиях отрасли);

- косвенные финансовые результаты, получаемые предприятиями и населением региона (предприятиями отрасли).

В состав затрат при этом включаются только затраты предприятий-участников проекта, относящихся к соответствующему региону (отрас­ли) также без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников.

При расчетах показателей экономической эффективности на уровне предприятия (фирмы) в состав результатов проекта включаются:

- производственные результаты: выручка от реализации произведен­ной продукции, за вычетом израсходованной на собственные нужды;

- социальные результаты в части, относящейся к работникам пред­приятий и членам их семей.

3.Оценка эффективности управления государственными пакетами акций

Управление акциями, принадлежащими государству - один из централь­ных вопросов деятельности государственных органов управления иму­ществом в России.

Оценку эффективности управления пакетами акций можно проводить несколькими методами, включая использование различных финансовых коэффициентов. Однако необходимо помнить, что различные методы применимы для достижения различных целей. Поэтому предварительно необходимо определить: во-первых, позицию, с которой проводится анализ эффективности управления; во-вторых, цели анализа; в-третьих, стандарты и объекты сравнения. Кроме того, для оценки эффективности управления пакетами акций необходи­мы показатели, позволяющие сочетать текущие положительные резуль­таты управления с долгосрочными.

Оценка эффективности управления пакетами акций проводится с нескольких позиций.

1. С точки зрения собственника (совладельца), который заинтересо­ван как в текущей и долгосрочной доходности своей фирмы, так и в росте собственного капитала.

---

2. С точки зрения управляющих пакетами, которые несут определен­ную ответственность за эффективность производства (особенно если доля акций, закрепленных в федеральной собственности составляет контрольный пакет).

3. С точки зрения правительства (интересов государства на федераль­ном уровне), которое имеет четко определенные интересы: надежность уплаты налогов, способность выплачивать заработную плату, обеспече­ние стабильной занятости населения в регионах, охрану окружающей среды. В задачу правительства входит также оказание поддержки пред­приятиям промышленности, имеющим стратегическое значение для раз­вития страны.

Совладельца интересуют, прежде всего, такие показатели деятельности предприятия, как уровень доходности на собственный капитал, прибыль на акцию, общая прибыль акционера, инвестиционная стоимость бизне­са. В центре его внимания находятся проблемы распределения доходов, полученных в результате производственной деятельности (какая часть доходов будет реинвестирована, а какая выплачена в виде дивидендов). Кро­ме того, собственники обеспокоены тем влиянием, которое оказывает де­ятельность фирмы на рыночную стоимость их инвестиций, поскольку они выражены в основном в акциях, обращающихся на фондовом рынке.

Управляющих пакетами акций интересуют прежде всего оценка эф­фективности использования производственных ресурсов по таким по­казателям, как коэффициент прибыльности, уровень рентабельности, анализ текущих операционных затрат. Основное внимание управляю­щих должно быть направлено на решение проблем управления ресурса­ми (оборачиваемость активов, управление оборотным капиталом, ха­рактер кредиторской задолженности, эффективность использования трудовых ресурсов).

Оценка с позиций собственника

Способность компании генерировать устойчивый поток до­ходов в долгосрочном периоде является существенным показателем эф­фективности управления пакетами акций и достижения поставленной цели - финансового оздоровления компании. Существуют две методи­ки расчета денежных доходов: определение бездолгового денежного по­тока, который определяется, как правило, как реальный денежный по­ток с использованием реальной ставки доходности и денежный поток номинальный для собственного капитала с использованием номиналь­ной ставки доходности.

Оценка с позиции управляющего

Основные показатели оценки: денежные потоки (притоки и оттоки, ге­нерируемые управленческими решениями), ставка доходности собствен­ного капитала, ставка доходности инвестированного капитала.

Оценка с позиции правительства

Для определения интересов государства с точки зрения федерального уровня необходимо учитывать, что в условиях рыночной экономики государство является предпринимателем, заинтересованным в получе­нии предпринимательского дохода и в создании условий для развития частного капитала. Поэтому наиболее четким интегральным показателем, выражающим интерес правительства, является рост рыночной стоимости собственного капи­тала компании.

---

Если управление пакетом акций (особенно контрольным пакетом ак­ций) привело к росту рыночной стоимости собственного капитала компа­нии, управление следует признать эффективным.

Концептуальный подход	Методы оценки	Показатели эффективности	Интегральный показатель
С позиции собственника (совладельца)	текущих доходов	поток собственного капитала	Рост рыночной стоимости собственного капитала
		бездолговой денежный поток
		средневзвешенная стоимость капитала
		ставка доходность инвестированного капитала
	чистой текущей	дисконтированные расходы
		дисконтированные доходы
		чистая текущая стоимость
	оценка, основанная на коэффи­циентах	рыночная стоимость акции
		дивиденды на акцию
		покрытые дивиденды
		денежный поток на акцию
		доходность акций

---

Смотрите также файлы

• Лекция 6.docx

• Лекция 2.docx

• Лекция 3.docx

• Поселения, города, дома.doc

• История, основные занятия славян.doc