Файл: 03b_€_debate.pdf

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MANAGEMENT 

Nominal v Real (Structural) 

Convergence 

Nominal Economic Indicators 

•

(Those required under the 
Maastricht Treaty) 

•

Consumer price inflation 

•

Short term interest rates 

•

Fiscal (Budget) deficit 

•

Gross government debt 

•

Exchange rate stability 
 

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MANAGEMENT 

Nominal vs. Real (Structural) 

Convergence 

Nominal Economic Indicators 

•

(Those required under the 
Maastricht Treaty) 

•

Consumer price inflation 

•

Short term interest rates 

•

Fiscal (Budget) deficit 

•

Gross government debt 

•

Exchange rate stability 
 

Real Economic Indicators 

•

(Important in the long term) 

•

Trend growth of GDP 

•

Labour market performance 

•

Trend growth of labour 
productivity 

•

Trade balances in goods and 
services 

•

Investment/GDP ratios 

•

Housing market structure. 

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MANAGEMENT 

Is the Euro an Optimal Currency Zone? 

•

An 

optimal currency zone

 occurs when: 

–

(1) Countries have achieved 

real convergence 

–

(2) They 

respond in similar ways to external economic 

shocks

 or macro policy changes 

–

(3) They have sufficient 

flexibility in both their product 

markets and labour markets

 to deal with these shocks 

•

High geographical mobility of labour 

•

High occupational mobility of labour  

•

Wage and price flexibility in factor markets 

–

(4) Countries are prepared to use 

fiscal transfers

 to even 

out some of the 

regional economic imbalances

 within the 

European currency union 

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MANAGEMENT 

Optimal Currency Zones (2) 

•

By most criteria, the current Euro Zone does not 
come close to an optimal currency zone! 

–

The core group of EU countries are broadly similar 
(Germany + France + Netherlands + Belgium) 

–

But peripheral countries have big structural differences 

–

And there are barriers to the mobility of labour 

–

Little wonder that tensions are rising in the Euro Area as 
recession bites 

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MANAGEMENT 

Optimal Currency Zones 

Labour 

Market  

Flexibility 

Real Economic Convergence 

Highly 

Flexible 

Inflexible 

Divergent 

Convergent