Файл: Практикум по дисциплине Корпоративные финансы для студентов всех форм обучения по специальности Финансы и кредит.doc

Найти:

1. 
   коэффициенты дисконтирования по годам инвестиционного проекта;
   
2. 
   срок окупаемости (простой и дисконтированный);
   
3. 
   индекс рентабельности (простой и дисконтированный);
   
4. 
   чистую текущую стоимость (NPV);
   
5. 
   внутреннюю ставку доходности (IRR);
   
6. 
   сделать вывод о выполнении условий эффективности инвестиционного проекта, если источником финансирования инвестиций является банковский заем по ставке 20 % годовых.
   

Задача №28
Данные по инвестиционному проекту приведены в следующей таблице (тыс. руб.):

Временные периоды (годы)	Затраты по проекту	Доходы от проекта
1	2	3
I	2000	-
II	2000	-
III	3000	8000
IV	2000	2000
V	1000	1000
Итого	10000	11000

Ставка дисконтирования равна 18% годовых.

Определить:

1) приведенные затраты и приведенный доход;

2) чистую текущую стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю ставку доходности.

3) оценить целесообразность принятия проекта на основе анализа рассчитанных показателей.

Таблица для заполнения:

Временные периоды (годы)	Затраты по проекту	Приведенные затраты	Доходы от проекта	Приведенные доходы
I	2000		-
II	2000		-
III	3000		8000
IV	2000		2000
V	1000		1000
Итого	10000		11000

Тема 7. Финансовая диагностика и анализ финансовой деятельности корпораций
Задача №29
Имеются следующие данные:

Показатели	До привлечения кредита	На дату получения кредита	На дату погашения кредита
Выручка от продаж	20 000	20 000
Прибыль от продаж	1 000	1 000
Оборотные активы	4 000	4 200
Краткосрочная задолженность	3 000	3 200
Собственный капитал	7 000	7 000
Собственные оборотные средства	1 000	1 000
Запасы	1 500	1 700
Дебиторская задолженность	2 000	2 000
Отношение прибыли от продаж к собственному капиталу	0,143	0,143
Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности	1,3	1,3
Отношение собственных оборотных средств к запасам	0,667	0,59

Рассчитать:

1. 
   выручку и прибыль от продаж, необходимые для увеличения собственных оборотных средств на 700 тыс. руб. при условии, что себестоимость продаж не изменяется;
   
2. 
   выручку и прибыль от продаж, необходимые для обеспечения погашения кредита с процентами. Привлечён кредит под 20 % годовых, срок кредита 1 год, сумма кредита 200 тыс. руб., количество оборотов дебиторской задолженности в год составляет 10;
   
3. 
   рассчитать показатели таблицы на дату погашения кредита.
   

Задача №30
Показатели предприятия на начальную дату отчетного периода (тыс. руб.):

1. 
   Собственный капитал 7 000;
   
2. 
   Прибыль от продаж 4 000;
   
3. 
   Ликвидные активы 5 000;
   
4. 
   Краткосрочная задолженность 2 800;
   
5. 
   Собственные оборотные средства 2 300;
   
6. 
   Запасы 2 000.
   

В течение отчетного периода прибыль от продаж, равная прибыли до налогообложения, увеличилась на 1000 тыс.руб. Платежи из нее в бюджет состоят только из налога на прибыль. Чрезвычайных доходов и расходов нет. Балансовая стоимость активов и собственного капитала за период не изменялись.

1. 
   Определить уровень ключевых показателей платежеспособности на начало и конец периода.
   
2. 
   Оценить их динамику.
   

Показатели платёжеспособности	На начало периода	На конец периода
1.Рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения
2. Рентабельность собственного капитала по нераспределённой прибыли
3. Ликвидные активы Кредиторская Задолженность
4. Собственные Оборотные Средства Запасы

Указания к решению задач
№№1,2
1. Для расчёта производственных затрат статьи группируются по экономическим элементам и складываются.

2. Производственная себестоимость готовой продукции равна производственным затратам ± изменение остатков НЗП. Если остатки НЗП увеличились, то производственная себестоимость готовой продукции уменьшилась на эту сумму и наоборот.

3. Себестоимость остатков готовой продукции на конец квартала равна произведению однодневного выпуска готовой продукции на норму запаса в днях.

4. Производственная себестоимость реализованной продукции равна производственной себестоимости готовой продукции за квартал – (себестоимость остатков готовой продукции на конец квартала – себестоимость остатков готовой продукции на начало квартала).

5. Полная себестоимость реализованной продукции = производственная себестоимость реализованной продукции + расходы на доставку готовой продукции.

6. Прочие расходы включают проценты за кредит и налог на имущество.
№№3,4
Для расчёта цены использовать формулу:

Прейскурантная цена = Суммарные издержки для каждого заказа

1. 
   - Коэффициент прибыльности продаж)
   

Себестоимость включает показатели прямых, накладных и общих затрат.
№№5,6
Используя попроцессный метод учёта затрат и калькулирования, рассчитать себестоимость единицы продукции и общие затраты по видам продукции. Прямые и косвенные фактические затраты учитываются по установленным статьям расходов на весь выпуск продукции. В связи с этим среднюю себестоимость единицы продукции определяют путем деления всех производственных затрат на количество готовой продукции.

№№7,8
1.Решение задачи производится по методу товарного баланса: ВР = О1+Т-О2; где ВР - выручка от реализации; О1-остатки на начало периода; О2-остатки на конец периода, Т - выпуск готовой продукции.

2. 
   Находим О1 по формуле О1 = ГП 1 + ТО 1;
   

где ГП 1 - сумма готовой продукции на начало периода; ТО 1 - сумма товаров отгруженных на начало периода.

3. Находим Т по формуле Т = Кол-во* Оптовая цена без НДС

4. Находим О2 по формуле О2 = ГП 2 + ТО 2;

где: ГП2 =ГП1 + Т - Планируемая отгрузка

ТО 2 = Планируемая отгрузка в день * Период оборота в днях
№9,10
Для расчёта прибыли от реализации в планируемом году требуется учесть влияние факторов изменения прибыли:

1. 
   прибыль планируемого года в условиях отчетного года по сравнимой продукции,
   
2. 
   от изменения себестоимости в планируемом году,
   
3. 
   прибыль по новой продукции,
   
4. 
   за счет изменения структуры продукции,
   
5. 
   за счет изменения цены,
   
6. 
   за счет изменения прибыли в остатках нереализованной продукции.
   

№№11,12
I. Определение минимальной цены на компьютеры

1. 
   Постоянные затраты распределяются между компьютерами двух модификаций.
   

2) На основе распределения постоянных затрат составляются функции затрат по компьютерам каждой модификации:

Себестоимость 1 = постоянные затраты 1 +2*Q;

Себестоимость 2 = постоянные затраты 2 +3*Q,

где Q - спрос.

3) Для каждого варианта спроса на основе функций затрат определяется себестоимость. Выручка определяется путём умножения цены на спрос. Прибыль = Выручка – Себестоимость.

4) Выбирается вариант спроса и цены, при которых достигается максимальная прибыль. Минимальная цена определяется путём деления себестоимости на спрос по выбранному варианту по каждой модификации.

5) Цена при предполагаемой рентабельности 30% рассчитывается по отношению к минимальной цене.
II. Определение точки безубыточности предприятия.

1. 
   точка безубыточности в стоимостном выражении =
   

Постоянные затраты *Выручка от реализации =

Маржинальный доход

= Постоянные затраты* Выручка от реализации

Выручка от реализации - переменные затраты

2) Точка безубыточности в натуральном выражении (по количеству компьютеров):

= Постоянные затраты___________

Цена - переменные затраты на 1 продукции

3. 
   Расчёт запаса финансовой прочности (ЗФП):
   

ЗФП в относительном выражении =

= Фактическая выручка – Безубыточный объём продаж*100%;

Фактическая выручка
ЗФП в абсолютном выражении = Фактическая выручка – Безубыточный объём продаж.

№№13,14

1. 
   Объем выручки от реализации для обеспечения безубыточности предприятия (точка безубыточности) рассчитать по следующим формулам:
   

№№15,16

1. 
   Уравнение расходов имеет следующий вид:
   

У = постоянные расходы + переменные расходы на ед. прод.*объём производства

2) Эффект операционного рычага показывает, как изменяется прибыль до вычета % и налогов при изменении выручки на 1% и рассчитывается по формуле:

Маржинальная прибыль_________

Прибыль (до вычета % и налогов)
№№17,18


№№19,20
При методе absorption costing все без исключения затраты (как основные, так и накладные) относятся на производство продукции.

При методе direct-costing в расчете себестоимости выпущенной продукции участвуют только переменные производственные затраты. Сущность метода standard costing заключается в том, что на основе установленных нормативов исчисляются издержки на производство единицы продукции, заранее составляются стандартные калькуляции, которые впоследствии выступают в качестве базы сравнения затрат с фактически осуществлёнными.
№21

При составлении баланса на конец планового периода потребность предприятия во внешнем финансировании рассчитать как разницу итога актива и пассива баланса.
№№22,23
Эффект финансового рычага рассчитать как приращение рентабельности собственных средств, получаемой предприятием Б благодаря кредиту.
№24
Выручка, себестоимость, амортизация, денежные средства, дебиторская задолженность, ТМЦ, кредиторская задолженность, начисленные обязательства увеличиваются пропорционально увеличению продаж. Обыкновенные дивиденды равны Количество акций в обращении * Дивиденды в следующем году/1000000.

Основные средства, процентные платежи, краткосрочные займы, долгосрочные кредиты, привилегированные и обыкновенные акции в первой итерации не изменяются.

В последующих итерациях корректируются статьи:

в отчёте о прибыли: процентные платежи, обыкновенные дивиденды.

в балансе: краткосрочные займы, долгосрочные кредиты, обыкновенные акции.
№25
Прямой метод состоит в расчёте чистого денежного потока исходя из планируемого объема реализации продукции.

При косвенном методе чистая прибыль корректируется в чистый денежный поток от текущей деятельности с помощью корректировок. Денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности отражаются прямым методом.
№26

1. 
   В связи с тем, что постоянные затраты не изменяются при увеличении продаж, дополнительная прибыль от смягчения кредитных стандартов равна маржинальной прибыли от дополнительных продаж.
   
2. 
   Дополнительные затраты включают сомнительные долги и вменённые издержки, связанные с дополнительными инвестициями в дебиторскую задолженность.
   

б) Дополнительные инвестиции в дебиторскую задолженность равны разнице инвестиций в ожидаемую и текущую дебиторскую задолженность. Инвестиции в дебиторскую задолженность (ожидаемую и текущую) рассчитываются по формуле:
дебиторская задолженность * себестоимость ед. продукции / цена ед. продукции
Дебиторская задолженность рассчитывается на основе объёмов продаж и оборачиваемости, себестоимость и цена ед. продукции исходя из условия задачи.

Если разница дополнительной прибыли и дополнительных затрат положительная, то делается вывод о целесообразности предоставления кредита малоэффективным покупателям. Если разница отрицательная, делается обратный вывод.
№№27,28

1. 
   Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле:
   

где Е – ставка дисконтирования.

n – номер года.

2. 
   Срок окупаемости (простой и дисконтированный)
   

ЧДП = Прибыль + Амортизация

Простой

3. 
   При расчёте дисконтированного срока окупаемости необходимо рассчитать дисконтированный ЧДП.
   

4. 
   Индекс рентабельности
   

Простой

Дисконтированный

5. 
   Чистая текущая стоимость
   

6. 
   Внутренняя ставка доходности IRR
   

IRR - такая ставка дисконтирования, при которой ЧДП_диск. = инвестиций и чистая текущая стоимость = 0
Решение находится методом последовательной итерации:

рассчитывают NPV при различных уровнях дисконтной ставки до того значения, пока NPV не станет отрицательной.

После этого IRR находят по следующей формуле:
IRR = ra + (ra – rb) NPV/ (NPVа – NPVb),
ra и rb – различные ставки дисконтирования.
Делается вывод о выполнении условий эффективности инвестиционного проекта, если:

1. 
   
   
2. 
   
   
3. 
   
   
4. 
   Средневзвешенная стоимость капитала меньше внутренней ставки дохода.
   

№29
1) Прирост собственных оборотных средств эквивалентен приросту собственного капитала и чистой прибыли. Прибыль до налогообложения должна вырасти с учётом компенсации налога на прибыль по ставке 20%.

2) Прирост выручки от продаж необходим для прироста собственного капитала, покрытия процентов, налога на прибыль и основного долга по кредиту. Прирост выручки от продаж требуется скорректировать с учётом периода оборота дебиторской задолженности.

3) Прирост оборотных активов должен соответствовать приросту собственного капитала (за вычетом компенсации запасов) и краткосрочной задолженности (налог на прибыль, проценты за кредит, кредиторская задолженность).
№30
Оценить динамику показателей платежеспособности (положительная или отрицательная). Пояснить, возможно ли привлечение заёмных средств при условии сохранения нормальных значений показателей.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ»

1. 
   Сущность, функции и роль финансов корпораций.
   
2. 
   Финансовый механизм корпораций.
   

3. Принципы организации финансов корпораций.

4. Организационные структуры управления финансами корпораций.

5. Финансовые отношения корпораций с бюджетом и внебюджетными фондами. Налоговый кодекс РФ, федеральные законы о налогах и сборах, законы о налогах субъектов Российской федерации, нормативные акты представительных органов муниципальных образований о налогах и сборах.

6. Финансовые отношения корпораций с банками и страховыми компаниями. Критерии выбора банка и страховой компании.

7. Финансовые отношения корпораций с лизинговыми компаниями.

8. Финансовые ресурсы и собственный капитал корпораций.

9. Понятие затрат на производство и реализацию продукции, их классификация.

10.Экономическое содержание и состав расходов корпораций.

11. Планирование и финансирование расходов по обычным видам деятельности и прочих расходов.

12. Экономическое содержание и состав доходов корпораций.

13. Планирование доходов по обычным видам деятельности и прочих доходов.

14. Порядок формирования цен на продукцию.

15. Ценовая политика и стратегия ценообразования.

16.Экономическая сущность и функции прибыли.

17.Схема взаимосвязи показателей прибыли.

18.Управление прибылью. Методы планирования прибыли.

19.Расчёт маржинального дохода, точки безубыточности, запаса финансовой прочности.

20.Взаимосвязь затрат, объёма продукции и прибыли.

21. Операционный рычаг: понятие, расчёт, оценка эффекта.

22. Экономические факторы, влияющие на величину прибыли.

23. Распределение прибыли. Дивидендная политика корпораций.

24.Виды банковских кредитов, используемых корпорацией. Привлечение займов от других корпораций.

25.Коммерческое кредитование и вексельное обращение.

26.Ценные бумаги, эмитируемые организацией.

27.Отсрочки, рассрочки в уплате налогов, инвестиционный налоговый кредит.

28.Формирование основного капитала корпораций. Роль амортизации в обновлении основного капитала.

29.Понятие и виды инвестиций. Критерии принятия инвестиционных решений корпорацией.

30.Капитальные вложения как способ расширенного воспроизводства основных фондов. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

31.Источники финансирования капитальных вложений.

32.Финансовые инвестиции корпораций. Формирование портфеля ценных бумаг.

33.Доходность финансовых инвестиций.

34.Оборотный капитал: понятие, состав, структура, характеристика кругооборота.

35.Денежный оборот в корпорации: понятие, структура, обеспечение эффективности.

36.Ускорение денежного оборота корпорации: значение, пути ускорения, их характеристика.

37.Источники формирования оборотных средств корпорации: перечень, характеристика.

38.Методика расчёта потребности в оборотном капитале.

39. Методика расчёта потребности в собственных оборотных средствах.

40.Нормирование производственных запасов: сущность, значение, процедура.

41.Нормирование запасов незавершённого производства: сущность, значение, процедура.

42.Нормирование запасов готовой продукции: сущность, значение, процедура.

43.Расчёт и оценка величины и динамики собственных оборотных средств.

44.Расчёт и оценка показателей оборачиваемости оборотных средств.

45.Сущность и факторы финансового состояния корпорации. Задачи управления финансовым состоянием.

46.Анализ состава, структуры и динамики активов и пассивов баланса.

47.Оценка финансовой устойчивости корпорации.

48.Оценка рыночной устойчивости корпорации.

49.Оценка платёжеспособности корпорации.

50.Оценка рентабельности корпорации.

51.Оценка деловой активности корпорации.

52.Обобщающая оценка финансового состояния корпорации.

53.Понятие, цели и задачи финансового планирования. Структура финансового плана корпорации.

54. Сущность и значение бюджетирования. Виды бюджетов.

55. Бюджет движения денежных средств: порядок разработки и анализа.

56. Анализ финансовых рисков корпорации.