Файл: Особенности жизненного цикла инновационных проектов.pdf

3. Основные критерии для оценки инвестиционного проекта

3.1. Методы оценки эффективности проекта

В основе оценки эффективности проекта лежит сравнительный анализ объема предлагаемых инвестиций и будущих денежных по­ступлений. Сравниваемые величины относятся в большинстве слу­чаев к различным временным периодам. Поэтому наиболее важной проблемой в этом случае, так же как и при определении экономи­ческой эффективности новой техники и технологии, является проблема сравнения доходов и затрат и приведения их в сопоставимый вид. Причинами проведения процесса дисконтирования (т.е. приве­дения в сопоставимый вид) могут являться инфляция, нежелатель­ная динамика инвестиций, падение промышленного производства, различные горизонты прогнозирования, изменения в налоговой системе и т.д.

Методы оценки эффективности проекта подразделяются на две группы, основанные на дисконтированных и учетных оценках.

Так, методами оценки эффективности проекта, основанными на учетных оценках (без дисконтирования), являются период оку­паемости (pay back period, РР), коэффициент эффективности инве­стиций (average rate of return, ARR) и коэффициент покрытия долга (debt cover ratio, DCR).

Методы оценки эффективности проекта, основанные на дис­контированных оценках, значительно более точны, так как учиты­вают различные виды инфляции, изменения процентной ставки, нормы доходности и т.д. К этим показателям относят метод индек­са рентабельности (profitability index, PI), чистую стоимость, иначе называемую "чистый дисконтированный доход" (net present value, NPV), и внутреннюю норму доходности (internal rate of return, IRR). 

Традиционные методы оценки проекта широко применяются в финансовой практике.

Метод окупаемости капиталовложений является весьма распространенным, но его существенный недостаток — игнорирование будущей стоимости денег с учетом дохода будущего периода и вслед­ствие этого неприменимость дисконтирования. В условиях инфля­ции, резких колебаний ставки процента и низкой нормы внутренних накоплений предприятия в реальной российской экономике этот метод недостаточно точен.