ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 02.12.2023
Просмотров: 42
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Ключевые понятия:
Денежный поток периода t -
.Инвестиции – I.
Процентная ставка (ставка рефинансирования) – i.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД – NPV – net present value) – это сумма текущих доходов (эффектов) за весь расчетный период времени, приведенных к начальному интервалу времени.
.Индекс рентабельности (PI) – это отношение суммы приведенных эффектов (поступлений) к величине приведенных инвестиций.
.Срок окупаемости – это период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.
.Внутренняя норма доходности (IRR) – это норма доходности, при которой приведенные поступления равны приведенным инвестициям.
.При этом
и 
— это процентные ставки, при которых получаем соответственно положительное и отрицательное значения чистого дисконтированного дохода. А 
и 
— это положительное и отрицательное численные значения чистого дисконтированного дохода, рассчитанные при вышеназванных ставках процента (ставках рефинансирования).Рассмотрим ход решения на следующем примере.
Организации от малоизвестного контрагента поступило предложение по участию в инвестиционном проекте. Контрагент заверяет, что проект эффективен. Организации необходимо проверить проект, выявить возможные недостоверные факты и принять решение о принятии участия в инвестиционном проекте.
От организации требуется осуществить инвестиции в размере 500 тыс. руб. Полезный период использования проекта (срок реализации) составит 5 лет. Контрагент обещает, что доходы от инвестиций (денежные потоки по проекту) в первом году составят 100 тыс. руб.; во втором году – 150 тыс. руб.; в третьем году – 200 тыс. руб.; в четвертом году – 250 тыс. руб.; в пятом году – 300 тыс. руб. Ставка дисконтирования остается постоянной и равна 20%.
| Период | Денежный поток (  ) |
| 2022 | 100 000 |
| 2023 | 150 000 |
| 2024 | 200 000 |
| 2025 | 250 000 |
| 2026 | 300 000 |
Для проверки проекта по критерию эффективности проведем его оценку по параметрам чистого денежного потока, индексу рентабельности, периоду окупаемости и внутренней норме доходности.
Рассчитаем значения чистого дисконтированного дохода:
| Период | Инвестиции |  |  | NPV | ||
| 0 | 500 000 | - | - | - | | |
| 1 | - | 100 000 |  | 83333,33 | | |
| 2 | - | 150 000 |  | 104166,67 | | |
| 3 | - | 200 000 |  | 115740,74 | | |
| 4 | - | 250 000 |  | 120563,27 | | |
| 5 | - | 300 000 |  | 120563,27 | | |
| Σ | - 500 000 | 1 000 000 | 544367,28 | 544367,28-500 000 = 44367,28 | ||
Рассчитаем значение чистого дисконтированного дохода:
| Период__I'>Период | I |  |  | NPV | |
| 0 | 500 000 | - | | - 500 000 | |
| 1 | - | 100 000 | 83333,33 | - 500000 + 83333,33 | -416666,67 |
| 2 | - | 150 000 | 104166,67 | -416666,67+104166,67 | -312500,00 |
| 3 | - | 200 000 | 115740,74 | -312500,00+115740,74 | -196759,26 |
| 4 | - | 250 000 | 120563,27 | -196759,26+120563,27 | -76195,99 |
| 5 | - | 300 000 | 120563,27 | -76195,99+120563,27 | 44367,28 |
| Σ | - 500 000 | 1 000 000 | 544367,28 | 44367,28 | |
Значение чистого дисконтированного дохода положительно и отлично от нуля, следовательно проект может действительно считаться эффективным.
Рассчитаем значение индекса рентабельности (PI):
Значение индекса превышает единицу, следовательно проект рентабелен.
Рассчитаем срок окупаемости проекта:
Отметим, что срок окупаемости проекта близок к периоду его полезного использования (срока реализации), что может являться фактором формирования риска для организации.
Рассчитаем внутреннюю норму доходности (IRR)
.Необходимо определить такое численное значение процентной ставки, при котором чистый дисконтированный доход станет отрицательным.
Рассчитаем значение чистого дисконтированного дохода при i=25% (значение процентной ставки ищется методом подбора – перебираются и подставляются все численные значения процентной ставки, превышающие исходное значение, до тех пор, пока значение NPV не станет отрицательным).
| Период | i | I | | | NPV |
| 0 | 0,25 | 500 000 | - | - | - 500 000 |
| 1 | - | 100 000 | 80000 | -420000,00 | |
| 2 | - | 150 000 | 96000 | -324000,00 | |
| 3 | - | 200 000 | 102400 | -221600,00 | |
| 4 | - | 250 000 | 102400 | -119200,00 | |
| 5 | - | 300 000 | 98304 | -20896,00 | |
| Σ | | - 500 000 | 1 000 000 | 479104,00 |
Получили отрицательное значение NPV. Тогда численное значение IRR:
=23,39%.
При процентной ставке, равной 23,39%, численное значение чистого дисконтированного дохода становится равным нулю. В таком случае проект становится неэффективным.
В целом по имеющимся данным и представленным результатам расчетов проект эффективен, рентабелен, окупается в среднесрочной перспективе и имеет запас прочности (сохранения устойчивости) при изменении процентной ставки до 23,39%.
Таким образом, проведя оценку эффективности предложенного контрагентом проекта
, организация может проверить достоверность представленной информации, оценить риски и нейтрализовать возможности реализации экономических правонарушений со стороны контрагента.