ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 04.12.2023
Просмотров: 108
Скачиваний: 5
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Зарипова Л. С. Помощь в написании студенческих работ. Автор. Недорого. Опыт 18 лет. Преподаватель.
Ват сап +79538233004
Практическое занятие 4. Оценка реальных инвестиций.
Задание 1.
Какой проект следует реализовать компании «Агротехника» в первую очередь, если выгоды от всех проектов приблизительно равны, а затраты распределяются следующим образом:
| Годы | Гусеничный транспорт, тыс. руб. | Колесный и гусеничный транспорт, тыс. руб. | Колесный транспорт, тыс. руб. |
| 1 | 2000 | 4000 | 6000 |
| 2 | 4000 | 4000 | 4000 |
| 3 | 6000 | 4000 | 2000 |
Учитывая то, что выгоды расчитаны в приблизитеельной форме,следовательно более рентабельным следовало бы считать проект колесного транспорта, который в меньшей степени относится в межсезонному транспорту в отличии от гусеничного и сможет окупать себя в условиях груглогодичного использования.
Задание 2.
Рассчитайте NPV (чистую текущую стоимость) проекта компании за три года, если затраты предполагаются в течение 3-х лет по 3 000 тыс. руб., а доходы начнут поступать со второго года и составят по 6 000 тыс. руб. ежегодно. Цена капитала 15%.
Решение:
Чистая текущая стоимость (NPV, Net Present Value) – это показатель экономической эффективности инвестиционного проекта, который рассчитывается путём дисконтирования (приведения к текущей стоимости, т.е. на момент инвестирования) ожидаемых денежных потоков (как доходов, так и расходов).
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 6000 / (1 + 0,15) = 5 714,28
PV2 = 6000 / (1 + 0,15)2 = 4536,86
PV3 = 6000 / (1 + 0,15)3 = 3945,09
NPV = (5 714,28+4536,86+3945,09) - 9000 = 14196,23- 9000=-5 196,23
Ответ: чистая текущая стоимость равна -5 196,23. NPV<0, следовательно проект не имеет рентабельности и экономической значимости для предприятия.
Задание 3.
Компания выбирает между проектами производства и реализации школьных учебников усложненного типа. Первый – более рискованный, расчет денежных потоков требует более высокий дисконт (16%), второй –
менее рискованный, может быть оценен на основе дисконта 12%. Какой проект будет выбран, если первоначальные инвестиции у обоих проектов 100 тыс. руб. и денежные потоки имеют вид:
| Года | Проект 1, тыс. руб. | Проект 2, тыс.руб. |
| 1 | 30 000 | 20 000 |
| 2 | 50 000 | 30 000 |
| 3 | 25 000 | 40 000 |
| 4 | 25 000 | 40 000 |
| 5 | 20 000 | 30 000 |
Пересчитаем денежные потоки проекта 1 в вид текущих стоимостей:
PV1 = 30000 / (1 + 0,12) = 25 862,06
PV2 = 50000 / (1 + 0,12)2 = 37 158,14
PV3 = 25000 / (1 + 0,12)3 = 16025,64
PV4 = 25000 / (1 + 0,12)4 =13812,15
PV5 = 20000 / (1 + 0,12)5 =9523,80
NPV = (25 862,06+37 158,14+16025,64+13812,15+9523,80) – 100 000 = 102381,79-100 000=-2 381,79
Далее пересчитаем денежные потоки проекта 2 в вид текущих стоимостей:
PV1 = 20000 / (1 + 0,12) = 17857,14
PV2 = 30000 / (1 + 0,12)2 = 24000
PV3 = 40000 / (1 + 0,12)3 = 28571,42
PV4 = 4000 / (1 + 0,12)4 =25477,70
PV5 = 50000 / (1 + 0,12)5 =28409,09
NPV = (17857,14+24000+28571,42+25477,70+28409,09)-100000=124315,35-100000= -24315,35
Ответ. Оба проекта являются экономически не выгодными, т.к NPV<0.
Задание 4.
Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90 000 долл.
Имеется возможность выбора из следующих проектов:
| Проекты | IC | NPV | IRR |
| A | - 30 000 | 2 822 | 13,6% |
| B | - 20 000 | 2 562 | 19,4% |
| C | - 50 000 | 3 214 | 12,5% |
| D | - 10 000 | 2 679 | 21,9 % |
| E | - 20 000 | 909 | 15,0% |
| F | - 40 000 | 4 509 | 15,6% |
Предполагаемая стоимость капитала 10 %. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI.
Решение:
А) Для формирования портфеля инвестиционных проектов по показателю NPV необходимо выбрать
максимальные значения рассматриваемого показателя, так как он показывает, какую прибыли можно получить в будущем от реализации данного проекта. Поэтому при условии, что объем инвестиционных возможностей компании составляет 90000 долл. Возможны следующие варианты:
Проекты F и C являются оптимальным портфелем, так принесут максимальную прибыль, а вложения составят как раз 90000 долл.
Б) По показателю IRR нужно выбирать также, как и при предыдущем показателе. Чем IRR выше, тем лучше.
Поэтому оптимальный вариант - совокупность проектов B, D, F, E.
В) А вот показатель PI сначала нужно рассчитать. Он рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).
где - инвестиции предприятия в момент времени 0, - денежный поток предприятия в момент времени t, - ставка дисконтирования.
| Проект | PI |
| A | 8,55 |
| B | 11,6 |
| C | 5,8 |
| D | 24,3 |
| E | 4,1 |
| F | 10,2 |
Чем выше рассчитанный показатель, тем лучше для проекта. Поэтому составляется следующий портфель инвестиционных проектов: D + F + B + E.
Задание 5.
Фермерское хозяйство решило купить мини-пекарню. При этом рассматриваются два предложения:
1) Мини-пекарня стоимостью 100 д. е. и годовыми объемами производства в 1-й год эксплуатации – 200, во 2-й – 250, в 3-й – 350, в 4-й – 300 и в 5-й – 250тыс. т хлеба;
2) Мини-пекарня стоимостью 150 д. е. и возможными годовыми объемами производства соответственно 300, 380, 400, и 300 тыс. т хлеба.
Срок эксплуатации пекарни по обоим вариантам – 5 лет. Продажа пекарни в конце срока эксплуатации не планируется. Цена за единицу продукции 2 д. е./тыс. т; переменные затраты – 1,5 д. е./тыс. т; прочие постоянные затраты – 10 д. е. Предполагается, что вся произведенная продукция будет реализована.
Налог на прибыль – 20 %. Ставка доходности по таким проектам принимается на уровне 15 %. Определите лучший вариант мини-пекарни.
ОТВЕТ. При заданной норме дисконта лучшим является второй проект.