Файл: Правовое положение товарных бирж . Понятие биржевой деятельности и сделок.pdf

Важной особенностью биржевых сделок является также то, что они регламентируются Правилами торговли, установленными на каждой бирже.

Разумеется, процедура совершения биржевых сделок должна быть подчинена общим нормам гражданского законодательства о сделках^[30]. Но более подробно биржевые сделки регламентируются биржевыми Правилами.

Согласно Правилам проведения торгов по ценным бумагам на ММВБ (п. 15.8) на счет депо покупателя в депозитарий поставка ценных бумаг осуществляется на пятый рабочий день после даты заключения сделки. Кассовая сделка, согласно Правилам Петербургской биржи, по продаже ценных бумаг требует передачи покупателю ценных бумаг в течение 14 дней.

По нормативно- правовым актам, кассовые сделки в отличии от срочных обладают реальной поставкой биржевого товара. Спотовый рынок оперирует не стандартными лотами, а любым количеством товаров, определяемым сторонами договора. Кассовые (спотовые) сделки регистрируются только при условии резервирования денег и ценных бумаг. Заявки же на совершение кассовых сделок на покупку или продажу ценных бумаг требуют предварительного размещения необходимых денежных средств на счет покупателя, а ценных бумаг – на счет депо, открываемый продавцу в депозитарии.

Срочные сделки представляют собой другую разновидность биржевых сделок. По мнению Баркова А.В., биржевые сделки по своей сущности не отличаются от обычных сделок и представляют собой соглашение, по которому одна сторона обязуется передать другой стороне в собственность товар, а другая, в свою очередь, заплатить за него заранее обусловленную цену.^[31]

В научной литературе производными инструментами или деривативами называют объекты срочного рынка. По нормативно- правовым актам, деривативы мы рассматриваем как финансовые инструменты, ценность которых происодит из колебания цен на соответствующие активы, такие как финансовые продукты или же статистические индикаторы. В научной литературе отмечается^[32], что деривативы разделяются на несколько видов: на простую покупку на срок (прямые срочные сделки), подвидами которых являются внебиржевой «форвард» и биржевой фьючерс, на свопы и опционы.

Отложенный срок исполнения является отличительной особенностью срочных сделок. Стороны заранее оговаривают предмет сделки (на фондовом рынке – вид ценных бумаг), стоимость ценных бумаг на определенную дату либо через указанный в договоре срок.

В Правилах биржевой торговли, утверждаемых самими биржами, устанавливается порядок заключения срочных сделок устанавливается в соответствии с нормами гражданского законодательства и правовыми актами о биржевой деятельности.

Срочный и спотовый рынки тесно взаимосвязаны. В.А. Галанов отмечает, что цена ценных бумаг на фьючерсном рынке производна от реальной.^[33] При необходимости ценные бумаги приобретают на спотовом рынке, а на срочном заключают сделки относительно тех же ценных бумаг для подстраховки.

Электронные торги являются характерной особенностью для современных бирж. Они осуществляются с центральной биржевой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.

В соответствии с нормативно- правовым актами, срочные биржевые сделки обладают следующими основными признаками:

– является видом гражданско-правовых сделок;

– заключается с помощью биржи в течение торговой сессии – времени, когда на бирже проводятся торги;

– предметом срочной биржевой сделки является только биржевой товар, т.е. включенный в котировочный список данной биржи, а торговля осуществляется стандартизированным по количеству и качеству товаром;

– заключают профессиональные участники рынка;

– заключается в письменной форме путем отбора совпадающих встречных заявок, отправленных на биржу посредством электронной связи, позволяющей достоверно установить сторону, подписавшую заявки, в соответствии с требованиями п. 2 ст. 434 и ст. 438 Гражданского кодекса Российской Федерации^[34], а также Правил биржевой торговли на срочном рынке^[35];

– должна быть зарегистрирована биржей.

В соответствии с нормативно- правовым актами, все сделки, заключаемые на бирже, целесообразно разделить на две большие группы.

1. Сделки организационного характера, или организационные биржевые сделки- это сделки, заключаемые на бирже и с участием биржи. Условно эту категорию можно назвать биржевыми. В эту группу включаются сделки, не связанные непосредственно с переходом прав и обязанностей на биржевой товар. Сделки данной группы являются лишь предпосылками к заключению сделок по поводу биржевого товара. В эту группу входят сделки, заключаемые между биржей и клиринговой организацией, биржей и депозитарием, биржей и брокерами (дилерами), где биржа выступает стороной договора.

2. Во вторую группу входят сделки, заключаемые на бирже, связанные с организацией ею биржевой торговли. В эту группу включаются биржевые сделки в узком смысле слова. Это сделки, заключаемые между брокерами и дилерами по поводу биржевого товара, по поводу перехода прав на биржевой актив. Биржа в таких сделках выступает вспомогательным институтом, организующим биржевые торги.^[36]

Само понятие биржевой сделки дается в ст. 7 Закона о товарных биржах, где говорится, что биржевой сделкой признается зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Аналогичное понятие биржевой сделки дается в Правилах Московской центральной фондовой биржи, где указывается, что «биржевая сделка – это зарегистрированная биржей сделка, заключенная в ходе торговой сессии в результате согласия одного из участников с условиями, предложенными в ранее поданной заявке (или ее части) другого участника».^[37]

В соответствии с нормативно- правовым актами, биржевой признается сделка, заключенная на бирже, на биржевых торгах, организованных биржей, по поводу перехода прав на биржевой товар. Понятие «место заключения сделки», применяемое в биржевой торговле, меняется и расширяется в связи с развитием высоких технологий и полной компьютеризацией бирж.

Время начала и окончания биржевых торгов, время, в течение которого стороны подают заявки на покупку и продажу биржевого актива называется временем заключения биржевой сделки. Заявки, поданные вне указанного в правилах биржи времени, не принимаются и не заносятся в реестр поданных заявок. Таким образом, под временем заключения биржевой сделки следует понимать установленный правилами биржи период времени биржевой торговли, в течение которого участник биржевой торговли имеет право подать оферту или акцептовать ее.

Отдельно следует обратить внимание на то, что биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи. Биржа никогда не является участницей сделок, осуществляемых в ходе биржевой торговли и, соответственно, не несет ответственности за неисполнение обязательств по биржевым сделкам.

В соответствии с нормативно- правовым актами, под сроком биржевой сделки обычно понимают срок исполнения заключенной биржевой сделки^[38]. В практике применения понятия «торговое время» и «торговый день» употребляются как идентичные понятия, имея в виду определенные часы, отведенные для заключения биржевой сделки.

В России помимо индексных фьючерсов появились и блочные фьючерсные контракты. Совокупность ценных бумаг разных эмитентов, работающих в разных областях представляет собой финансовый показатель какой-либо отрасли, то блок или пакет.

На бирже сделки заключаются специальными субъектами – участниками биржевой торговли, получившими соответствующие лицензии и прошедшими биржевую регистрацию. Биржевая сделка должна быть заключена постоянными посетителями – членами биржевого общества.

Реализуя его, мы сможем придти к выводу о том, что напрасно называют север крайним. Люблю пиццу, Люблю пиццу, люблю пиццу. Разрешено думать. Видеть нельзя. Работать нужно, основываясь на этом. Изучив материал. Расписание страниц. Структура работы. Введение в специальность. Разработка материала. Метеорит. Хочется торт или нет Несмотря на то, что биржевые правила — это внутренние документы, которые утверждаются уполномоченным органом соответственно (или уполномоченными органами) биржи, в пределах отношений с участниками торгов они имеют природу и статус гражданско-правовых договоров, осуществляющих регулирование процесса проведения биржевых операций (порядок заключения и контроля исполнения биржевых сделок). «Регулирующая роль договора сближает его с законом и нормативными актами. В соответствии с нормативно- правовым актами, условия гражданско- правового договора отличаются от правовой нормы двумя отличительными особенностями^[39]. Первая связана с происхождением правил поведения: договор выражает волю сторон, а правовой акт — волю издавшего его органа. Вторая различает пределы действия того и другого правила поведения: договор непосредственно рассчитан на регулирование поведения только его сторон — для тех, кто не является сторонами, он может создать права, но не обязанности; в то же время правовой или иной нормативный акт порождает в принципе общее для всех и каждого правило (любое ограничение круга лиц, на которых распространяется нормативный акт, им же определяется). Отмеченные две особенности отличают именно «гражданско- правовой договор».^[40][41]

2. Некоторые аспекты организационно-правовых форм бирж

2.1. Особенности правового регулирования деятельности товарной биржи

Биржа как юридическое лицо представляет собой организацию, которая имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.^[42] О.И. Дегтярева приводит следующее определение биржевого правоотношения: «Это правовая связь между субъектами биржевого права, возникающая по поводу осуществления ими деятельности на биржевом рынке»^[43]

Самостоятельный баланс или смету должны иметь все юридические лица. В связи с участием в образовании имущества юридического лица обязательственные права в отношении этого юридического лица либо вещные права на его имущество могут иметь его учредители (участники).

Учредители товарной биржи, могут иметь обязательственные права (организационно-правовая форма хозяйственных обществ) или не иметь в отношении ее имущественных прав (некоммерческое партнерство), в зависимости от организационно-правовой формы в которой она создается.

Биржа как юридическое лицо может иметь гражданские права^[44], соответствующие целям деятельности, предусмотренным в ее учредительных документах, и нести связанные с этой деятельностью обязанности.

Поскольку деятельность товарных бирж подлежит лицензированию, то такой деятельностью товарная биржа может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии).^[45]

Правоспособность(правосубъектность) товарной биржи как юридического лица возникает в момент ее создания и прекращается по времени в момент внесения записи о его исключении из единого государственного реестра юридических лиц.

Право товарной биржи как юридического лица осуществлять биржевую деятельность возникает во времени с момента получения соответствующей лицензии (лицензирования) или в указанный в ней срок и прекращается по истечении срока ее действия.

В зависимости от того, в какой организационно-правовой форме учреждается товарная биржа, она может быть признана организацией, преследующей извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (т.е. коммерческой организацией) либо не имеющей извлечение прибыли в качестве такой цели и не распределяющей полученную прибыль между участниками (некоммерческой организацией).^[46]

Tоварная биржа, учреждаемая как коммерческая организация(юридическое лицо), может создаться в форме хозяйственных обществ (акционерных и с ограниченной ответственностью).

Допускаются объединения юридических лиц, коммерческих и (или) некоммерческих организаций в форме ассоциаций и союзов.

Учитывая эти положения, сложно согласиться с мнением о том, что именно некоммерческое партнерство является единственным вариантом организационно-правовой формы товарной биржи как юридического лица.

По мнению автора, биржа, как юридическое лицо, имеет ограниченный перечень функций, т. е. строго определенный законодателем функционал, поэтому она не имеет право вести торговую, торгово- посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Стоит отметить, что ограничение функций, как и многие другие ограничения, не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом товарной или валютной биржи.