Задание.

Предполагая, что стоимость капитала для фирмы равна 9%, рассчитать показатель NPV, IRR.

Решение:
1. Рассчитываем первоначальную стоимость оборудования. Для этого складываем стоимость покупки печи и затраты на ее монтаж:

ПС=5.000.000+284.000=5.284.000 руб

2. Рассчитываем сумму инвестиций, складывая первоначальную стоимость оборудования и сумму средств, направленных на увеличение оборотных фондов:

=5.284.000+500.000=5.784.000 руб

3. Сумма ежегодной амортизации рассчитывается по формуле:



где   – ожидаемый срок службы печи, лет.

А= =1.056.800 руб

4. Согласно условию, новая печь окажется производительной и повысит ежегодный доход на 210 000 руб. Ставка налога на прибыль фирмы равна 22%. Следовательно, можно найти ежегодный ожидаемый прирост чистой прибыли:

ЧП=210.000*(1- )=163.800 руб

5. Ежегодный чистый денежный поток 1-4-го года складывается из прироста чистой прибыли и амортизации:



=ЧП+А=163.800+1.056.800=1.220.600 руб

Чистый денежный поток за 5-й год помимо чистой прибыли и амортизации будет еще включать:

1) сумму, которую предприятие получит при продаже печи (+500 000 руб.);

2) сумму высвобождающихся оборотных фондов (+500 000 руб.):

=1.220.600+500.000+500.000=2.220.600 руб

6. Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистая текущая стоимость (  ). Чистая текущая стоимость – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистая текущая стоимость рассчитывается по формуле:



где   – чистый денежный поток по годам реализации проекта,

 – сумма инвестиционных вложений,

 – ставка дисконтирования.

Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 9%, то чистая текущая стоимость равна:

---

NPV= + + + + + =

-5.784.000+642421,05+1168736,08+1
Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистой текущей стоимости. Полученное отрицательное значение NPV свидетельствует, что данный проект является невыгодным для инвестора.

7. Внутреннюю норму доходности (  ) можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый дисконтированный доход (  ) в процессе дисконтирования будет приведен к нулю (т.е.   , при которой   ).

 можно определить методом экстраполяции из соотношения:



где   – чистый дисконтированный доход проекта;

 и   – это ставки дисконтирования при которых   соответственно приобретают положительное и отрицательное значение.

При    = - 1.220.600  руб. Значит, подбираем ставку, при которой NPV становится положительной величиной. Например, при   :

---

NPV= + + + + + =

-5.784.000+1162476,01+2218381,06+1
Осуществляем расчет внутренней нормы доходности:



IRR=0.05+ *(0,09-0,05)=0,04(4%)
Таким образом, предлагаемый проект будет выгодным для инвестора, если стоимость капитала будет ниже 4%. А при стоимости капитала 9% данный проект реализовать нецелесообразно.

---

Смотрите также файлы

• Мой идеал врача.docx

• Наименование товара.docx

• Тенденции в Историографии Средневековых Скандинавских Государств (до 1350 года).docx

• Основоположник современной аэродинамики Н. Е. Жуковский, как и его предшественники, начал наблюдать за полетами птиц, источником подъемной силы их полетов.docx

• Правила дифференцирования. Необходимые условия экстремума. Определение числового ряда. Определение дифференцированного уравнения.doc