Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленные в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 27434880 штуки ЗАО «Йошкар-Олинский мясокомбинат».pdf

III. Законодательные и другие нормативно-правовые акты по акциям

• Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 29.12.2018)
• Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 29.07.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
• Федеральный закон от 02.06.2016 N 172-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
• Федеральный закон от 05.05.2014 № 124-ФЗ О внесении изменений в Федеральный закон «О введении в действие части первой Гражданского кодекса РФ и статью 1202 части третьей Гражданского кодекса РФ»
• Федеральный Закон от 29 июня 2015 года № 210-ФЗ О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ".
• Федеральный закон от 03.07.2016 N 236-ФЗ (ред. от 29.12.2018) "О публично-правовых компаниях в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации"
• Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 31.12.2018) "О рынке ценных бумаг"
• Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 31.12.2018) "Об акционерных обществах"
• Указание Банка России от 28.12.2015 N 3921-У (ред. от 24.11.2016) "О составе, объеме, порядке и сроках раскрытия информации профессиональными участниками рынка ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 01.02.2016 N 40909)
• Положение о допуске ценных бумаг к организованным торгам (утв. Банком России 24.02.2016 N 534-П) (ред. от 19.06.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 28.04.2016 N 41964)
• Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
• Положение о порядке приостановления и возобновления эмиссии ценных бумаг, признания выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг несостоявшимся (утв. Банком России 21.10.2015 N 500-П) (ред. от 11.05.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 18.12.2015 N 40162)
• Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 30.12.2014 N 454-П) (ред. от 27.09.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.02.2015 N 35989)
• Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" (утв. Банком России 11.08.2014 N 428-П) (ред. от 03.08.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 09.09.2014 N 34005)
• Приказ Минфина России от 28.08.2014 N 84н "Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов" (Зарегистрировано в Минюсте России 14.10.2014 N 34299)
• Приказ ФСФР РФ от 11.07.2006 N 06-74/пз-н "Об утверждении Положения о порядке ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарной деятельности в случаях приобретения более 30 процентов акций открытого акционерного общества" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 13.11.2006 N 8467)
• Приказ ФСФР России от 09.07.2013 N 13-57/пз-н "Об утверждении Требований к форме документа, подтверждающего присвоение выпуску акций, подлежащих размещению при реорганизации, государственного регистрационного номера или идентификационного номера в случае, если юридическим лицом, создаваемым путем реорганизации, является акционерное общество"
• Приказ ФСФР РФ от 05.04.2007 N 07-39/пз-н (ред. от 23.11.2010) "Об утверждении Положения о порядке внесения изменений в реестр владельцев именных ценных бумаг и осуществления депозитарного учета в случаях выкупа акций акционерным обществом по требованию акционеров" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 16.05.2007 N 9481)
• Указание Банка России от 13.10.2014 N 3417-У (ред. от 05.10.2016) "О порядке присвоения и аннулирования государственных регистрационных номеров или идентификационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте России 20.11.2014 N 34789)
• Указание Банка России от 15.01.2015 N 3533-У (ред. от 21.06.2018) "О сроках и порядке составления и представления отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг в Центральный банк Российской Федерации" (Зарегистрировано в Минюсте России 16.02.2015 N 36032)
• Положение о порядке ведения реестра эмиссионных ценных бумаг (утв. Банком России 11.09.2014 N 430-П) (ред. от 11.05.2018) (Зарегистрировано в Минюсте России 12.11.2014 N 34671)
• Постановление ФКЦБ РФ от 02.10.1997 N 27 (ред. от 20.04.1998) "Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг"
• Письмо ФСФР России от 18.01.2007 № 07-ОВ-03/902 «Об уведомлении о праве требовать выкупа ценных бумаг и требовании о выкупе ценных бумаг открытых акционерных обществ в соответствии со статьёй 7 Федерального закона от 05.01.2006 № 7–ФЗ «О внесении изменений в федеральный закон «Об акционерных обществах и некоторые другие законодательные акты РФ».
• Письмо ФСФР РФ от 16.09.2010 N 10-ВМ-10/21369 "О Методических рекомендациях по исполнению эмитентами эмиссионных ценных бумаг обязанности осуществлять раскрытие информации путем ее опубликования (опубликования текстов документов, содержащих подлежащую раскрытию информацию) в сети Интернет"
• Письмо Банка России от 18.08.2014 № 06-52/6680 « О некоторых вопросах, связанных с применением отдельных положений Федерального закона от 05.05.2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса РФ и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов РФ» уточнены моменты, связанные с раскрытием информации акционерными обществами .
• Письмо Банка России от 17.02.2016 N ИН-06-52/8 "О раскрытии в годовом отчёте публичного акционерного общества отчета о соблюдении принципов и рекомендаций Кодекса корпоративного управления"
• Информационное письмо Банка России от 04.07.2016 N ИН-015-55/49 "О разъяснении вопросов, касающихся действий депозитария с ценными бумагами российских эмитентов, принадлежащих депонентам - юридическим лицам, с которыми отсутствует взаимодействие, депонентам - юридическим лицам, в отношении которых в единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о прекращении путем ликвидации, и депонентам - иностранным юридическим лицам, в отношении которых получен документ, подтверждающий их прекращение".
• Информационное письмо Банка России от 14.07.2016 № ИН-01-33/52 « О применение федеральных законов».
• Информационное письмо Банка России « О некоторых вопросах, связанных с применением инструкции Банка России от 13.09.2015 № 168-И «О порядке лицензирования Банком России профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и порядке ведения реестра профессиональных участников на рынке ценных бумаг»
• Информационное письмо Банка России "Ответы на часто задаваемые вопросы по порядку применения Положения Банка России от 03.12.2015 N 511-П "О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска".
• Информационное письмо Банка России от 27.06.2016 N ИН-015-55/45 "О сведениях, позволяющих идентифицировать лиц, осуществляющих права по ценным бумагам»
• Информационное письмо Банка России от 15.04.2016 N ИН-06-52/24 "О регистрации проспекта ценных бумаг"

IV. Краткий анализ рынка объекта оценки

а) Анализ социально-экономического развития России^[4]

Итоги 2017 года для российской экономики в целом можно назвать позитивными. Многие макроэкономические показатели продемонстрировали положительную динамику после нескольких лет снижения. В то же время, ряд ключевых направлений так и не вышел из кризиса.

Таблица 6

Основные экономические показатели (% к предыдущему году)

По темпам роста ВВП российская экономика по итогам 2017 года показала лучший результат за последние четыре года, и после двух лет рецессии наступил перелом тренда. Согласно данным Росстата, по итогам 2017 года ВВП увеличился на 1,5% (в 2016 году ВВП снизился на 0,2%, а в 2015 году – на 3,7%).

К позитивным факторам можно отнести стабильность рубля на протяжении всего года, рост цен на сырье, рекордно низкую инфляцию, увеличение объемов инвестиций, активизацию потребительского спроса и экспорт продукции обрабатывающих отраслей. Но объемы строительства и реальные денежные доходы населения по сравнению с 2016 годом снизились.

Промышленное производство по итогам 2017 года выросло на 1,0%. Темпы роста по сравнению с предыдущим годом замедлились, хотя положительную динамику показало большее количество регионов (73 против 61 в 2016 году).

Для сельского хозяйства 2017 год выдался непростым, что в значительной степени было обусловлено погодным фактором. Однако позитивная динамика в отрасли сохранилась, хотя темпы роста и замедлились. Индекс производства продукции сельского хозяйства составил 102,4%, что заметно ниже прошлогоднего значения (104,8%). При этом удалось обновить разнообразные рекорды, в том числе по объемам экспорта и урожая зерна.

Благодаря масштабным проектам, связанным, в том числе со строительством Крымского моста и объектов к Чемпионату мира по футболу-2018, удалось активизировать инвестиционную деятельность, о чем свидетельствует рост объема инвестиций в основной капитал на 4,4% . Но при активном прямом субсидировании регионов, частные инвесторы не проявляют заинтересованности в реализации новых проектов и, вероятнее всего, по мере завершения потока государственного финансирования, позитивные динамика сойдет на «нет».

Несмотря на все крупные проекты и ускоренные темпы их завершения, строительный сектор продолжил демонстрировать отрицательную динамику. По итогам 2017 года объем работ по виду деятельности «строительство» сократился на 1,4%.

Еще одним негативным фактором является сохраняющееся снижение реальных доходов населения, хотя темпы снижения и замедлись. По данным Росстата, реальные денежные доходы населения по итогам 2017 года сократились на 1,1% (-5,5% в 2016 году).

В сфере розничной торговли произошло некоторое оживление, и оборот по итогам 2017 года вырос на 1,3%, в то время как в 2016 году фиксировалось падение на 4,6%. Объем платных услуг населению остался на уровне прошлого года (+0,2%).

Показатели внешней торговли за счет фактора низкой базы и роста цен на сырьевые товары по итогам 2017 года существенно увеличились. Сальдо торгового баланса выросло почти на четверть и составило 115,3 миллиарда долларов, хотя годом ранее показатель снизился на треть.

По мнению экспертов РИА Рейтинг, 2018 год для российской экономики станет годом умеренного экономического роста, который составит 1,5-2%.^[5]

б) Анализ регионального развития республики Марий Эл за 2017 год^[6]

Положительные тенденции:

 Экспорт товаров увеличился на 53,5%;

 Импорт товаров увеличился на 50,8%;

 Среднемесячная номинальная заработная плата работников увеличилась на 6,5%;

 Число умерших уменьшилось на 5,9%;

 Число браков увеличилось на 8,8%;

 Число разводов уменьшилось на 2,1%;

 Номинальные денежные доходы населения увеличились на 0,3%.

Отрицательные тенденции:

 Объем инвестиций в основной капитал сократился на 14,7%;

 Доля убыточных организаций возросла на 3,9% и составила 30,1% в общем числе организаций, не относящихся к субъектам малого предпринимательства, средняя численность работников которых превышает 15 человек;

 Число родившихся уменьшилось на 14,8%;

 Число зарегистрированных браков уменьшилось на 27,5%.

в) Основные тенденции мясной промышленности

Самый большой сегмент пищевой промышленности по переработке мяса приходится на мясную промышленность. В структуру мясной промышленности входят заготовительные предприятия, бойни для птицы, кроликов и крупного скота, производство мясных консервов и колбасных изделий, цеха по выпуску полуфабрикатов (пельменей и котлет). 

Настоящее положение рынка мяса в России характеризуется ростом отечественного производства. Итоги 2017 г. показали рост выпуска мясной продукции на 4,4% относительно прошлого года, что в убойном весе составило почти 10 млн тонн мяса.^[7] Лидирующие позиции в промышленности сохраняет свиноводство и птицеводство.

Отечественный рынок мяса постепенно уходит от импорта, как это было в предыдущие десятилетия. Тогда дефицит на внутреннем рынке на фоне роста потребительского спроса в сети общественного питания и ресторанов, вызванный сокращением внутреннего производства мяса, компенсировался внешними поставками.

Большую часть импорта мясопродуктов в 2017 г. в размере 1 млн. тонн составили субпродукты и замороженная говядина – около половины объема. Треть приходится на свинину и субпродукты, оставшуюся часть занимает птица.

Перспективы развития. Программа импортозамещения предусматривает поддержку отечественных свиноводов и жесткие меры таможенного регулирования поставок. При благоприятных условиях, включающих снижение стоимости кормов и энергоносителей, возможно в короткие сроки нарастить производство собственной свинины и снизить расходы, что повысит конкурентоспособность перед импортом.

Развитию данной отрасли промышленности способствует рост эффективности выращивания в 2,5 раза, что позволяет достичь среднего веса 100-140 кг для одной туши. Также помогает внедрение последних технологий выращивания, установка нового оборудования, привлечение лучших специалистов своего дела.

Рост сферы производства свинины стимулирует создание предприятий по переработке мяса, выпуску полуфабрикатов, включая продукты быстрой заморозки. Затраты на открытие таких производств относительно невелики при высокой прибыльности.

г) Анализ фондового рынка, к которому относится объект оценки

Индекс российских акций в прошедшем году показал себя слабо. 

Рис. 1 - Динамика индекса Московской биржи, 2017

Российский индекс ММВБ, который теперь называется Индекс Московской биржи, в 2017 году упал с 2232 пункта до 2109, то есть на -5,51%. Равновзвешенный Индекс ММВБ 10 показал себя еще хуже, его доходность составила -16,19%. Долларовый индекс РТС  показал доходность 0%.

Среди секторов наихудшую динамику показали секторы финансов и нефти.

Среди лидеров роста акции Татнефти, Русала и Яндекса. Больше всех упали акции АФК Системы, Магнита и ВТБ.

В 2017 году ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 10% до 7,75%.  Доходность совокупного индекса государственных облигаций за 2017 год составила 12,8%, муниципальных 10,3%, корпоративных 12,3%. Эффективная доходность государственных облигаций упала с 8,4% до 7,24%.

Рейтинг доходности финансовых инструментов за 2017 год:^[8]

• Государственные облигации +12,8%
• Корпоративные облигации +12,2%
• Евро +7,9%
• Банковский вклад +7,8%
• Золото +6,2%
• Инфляция +2,5%
• Акции (индекс Московской биржи полной доходности) -0,2%
• Недвижимость -2,5%
• Доллар -5%

V. Характеристика Эмитента ценных бумаг

Таблица 7

Описание эмитента, выпустившего акции