Файл: Добыча полезных ископаемых 17 161 промышленных предприятий.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 11.01.2024
Просмотров: 120
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
предприятия является одним из показателей роста доходов собственников и потенциала предприятия в целом. Владея точной информацией о стоимости предприятия, можно определять основные траектории развития предприятия, а также наблюдать основные тенденции и перспективы развития отрасли. Кроме того, проводить оценку бизнеса можно с целью анализа эффективности системы управления предприятием. Сравнительный подход позволяет достаточно быстро и с относительно меньшими трудозатратами получить необходимый результат, основываясь на рыночной информации, которая учитывает региональные особенности ведения бизнеса, влияние макроэкономической ситуации и состояние отрасли в анализируемый момент времени, поэтому актуальность в настоящее время не оставляет сомнений, так как разработка эффективных стратегий развития предприятия промышленной сферы не возможна без информации о реальной стоимости бизнеса и перспективах её роста.
Изучением проблематики методов оценки стоимости для предприятий промышленной сферы занимались иностранные авторы, такие как А. Дамодаран, Ш.Пратт, Т.Котлер и др., из российских авторов стоит выделить автора известного учебника по оценке предприятий промышленной сферы – С. Валдайцева и Е. Чиркову, создателя практического пособия по применению сравнительного подхода для оценщиков.
1. Характеристика оценки стоимости для предприятий промышленной сферы
Оценкастоимости для предприятий промышленной сферы –процессопределениярыночнойстоимостипредприятиянаконкретную дату. В соответствии с ФЗ-№135 "О защите конкуренции" от 26 июля 2006 года, «под рыночной стоимостью объекта оценки
понимаетсянаиболеевероятнаяцена,покоторойданныйобъектоценкиможетбытьотчужденнаоткрытомрынкевусловияхконкуренции,когдасторонысделкидействуютразумно,располагаявсейнеобходимойинформацией,анавеличинеценысделкинеотражаютсякакие-либочрезвычайныеобстоятельства». Внастоящеевремяоценкастоимости предприятий промышленной сферыимеетпервостепенноезначениевомногихсегментахэкономики.Например,вкорпоративныхфинансах с целью реализации эффективных стратегии предприятий промышленной сферы и принятии важнейшихуправленческих решений для максимизации стоимости предприятия, а также при проведениианализа с целью покупки и продажи активов, так как информация о переоцененности илинедооцененностиакцийнарынкеможет помочьвпринятиирешенийинвестору.Информационное обеспечение — основа процесса оценки предприятий промышленной сферы. Без предварительного анализа объемов необходимой информации, источников ее получения и затрат (финансовых, трудовых) невозможно правильно составить график проведения оценки, определить методику проведения работ и сформировать бюджет проекта.
Необходимая для процесса оценки предприятий промышленной сферы информация может быть классифицирована следующим образом:• по источникам: полученная на рынке; полученная в оцениваемой предприятия промышленной сферы; • по типу: юридическая, финансовая, техническая, коммерческая; • по масштабам: общеэкономическая, отраслевая, об отдельном предприятии и его подразделениях. Основными источниками информации для оценкистоимости предприятий промышленной сферы по факторам макроэкономического риска являются: • программы Правительства РФ; • аналитические обзоры информационных агентств (ВЕДИ, МИГ, Альфа Капитал, Финмаркет и др.); • данные Государственного комитета по статистике; • информационные отраслевые бюллетени, например Российский нефтяной бюллетень и т. п. Источниками информации по рынкам сбыта, спросу, условиям конкуренции служат: • данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия; • данные Росстата; • отраслевые информационные издания; • фирмы-дилеры; • таможенное управление; • бизнес-план и т. п.2. Методы оценки стоимости для предприятий промышленной сферыСуществует три подхода оценки стоимости для предприятий промышленной сферы, которые выделены МеждународнымКомитетом по стандартам оценки, а именно: доходный, затратный и сравнительный, каждыйиз которых подразумевает применение определенных методов расчёта рыночной стоимости.Доходный подход («источник дохода») — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. Отметим, что в соответствии с п. 20 ФСО №1 "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки", Утвержден приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297:оценщик при проведении оценки обязан использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов. Наиболее распространенным видом стоимости является рыночная стоимость. Можно констатировать, что более чем в 4/5 случаях проведения оценки определяется величина именно рыночной стоимости.Рассмотрим основные методы доходного подхода к оценке предприятий промышленной сферы:1. Метод капитализации дохода, 2. Метод рыночной выжимки, 3. Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования,
4. Модель оценки капитальных активов (САРМ),5. Модель арбитражного ценообразования,6. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC).Область применения метода капитализации дохода: оценка компаний, не требующих начальных инвестиций, со сложившимися условиями финансирования деятельности, приносящих стабильный доход. Процедура оценки стоимости предприятий промышленной сферы методом капитализации дохода предполагает, прежде всего, определение вида дохода, получаемого от бизнеса (или долей в бизнесе). Основными видами дохода, используемыми при расчете методом капитализации дохода, являются: • денежный поток; • чистая прибыль; • дивиденд.Размер выплачиваемого дивиденда в конкретном предприятии промышленной сферы может определяться на основе анализа прошлых дивидендных выплат. При расчете величины дивидендных выплат учитывается:• величина чистой прибыли; • фактически выплаченные дивиденды. Следующим этапом является определение темпов роста дохода оцениваемого предприятия. Темп роста дохода определяется на основе анализа ретроспективной информации за репрезентативный период времени. Возможно также определение темпов роста оцениваемого предприятия промышленной сферы на основе соответствующих бизнес-планов. Оценив возможные темпы роста доходов предприятия, необходимо обратиться к определению коэффициента капитализации. Коэффициент капитализации должен определяться применительно к соответствующему виду дохода.К методам определения коэффициента капитализации относятся следующие: • метод рыночной выжимки; • метод, предполагающий нахождение разницы между ставкой дисконтирования и среднегодовыми темпами прироста доходов бизнеса в постпрогнозном периоде.Затратный подход (соответствует варианту использование «благо») — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареванияОсновой для оценки стоимости предприятия промышленной сферы с применением сравнительного подходаявляетсяпринципзамещения.Сущность