Файл: Разработка, анализ и оценка управляющих решений финансового менеджмента.docx
Добавлен: 12.01.2024
Просмотров: 544
Скачиваний: 6
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Плата за предоставленные кредитные ресурсы и комиссионные выплаты лизингодателю (соответственно, ПКР и КВ) находятся по формулам:где апкр – ставка за привлекаемые кредитные ресурсы, % годовые. – средне годовая стоимость оборудования.где акв – размер комиссионных по лизингу, % годовые.Расчет среднегодовой стоимости представлен в таблице 4. ПКР = 720 000 * 0,05 = 36 000 руб. КВ = 720 000 * 0,024 = 17 280 руб. НДС рассчитывается по формуле: НДС = (ПКР + КВ) * 0,2 (Ставка НДС 20%).НДС = (36 000 + 17 280) * 0,2 = 10 656 руб. С учетом выполненных расчетов общая сумма лизинговых платежей за первый год: ЛП = 160 000 + 36 000 + 17 280 + 10 656 = 223 936 руб. Общая сумма лизинговых платежей за весь срок лизинга по годам представлена в таблице 5. Таблица 5. Общая сумма лизинговых платежей
Сумма лизинговых платежей за 3 года составила 629 184 руб. Так же,лизинговые платежи будут вноситься в конце месяца. Годовая сумма платежей: R = 629 184 / 3 = 209 728 рубСумма ежемесячного платежа по аренде составит: 209 728/12 = 17 477,33 руб. Ставка дисконтирования установлена на уровне 5,1%.С учетом заданной ставки дисконтирования и условия помесячной оплаты определяем современную величину потока платежей, связанных с лизингом:
А = 17 477,33 *12* = 583 278,51 руб. Ставка дисконтирования 6,4%Далее необходимо рассмотреть вариант с покупкой оборудования.Современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле: Необходимо определить составляющие для подстановки. Срочная уплата с учетом того, что платежи за кредит осуществляются 2 раза в год, а проценты начисляются 1 раз в год будет оформляться по формуле: = = 4,275 где скобки??Размер срочной уплаты в счет погашения кредита составит: y = = 156 725,15 тыс. руб. Для расчета остаточной стоимости оборудования на конец срока кредита необходимо рассчитать сумму амортизации. АО = 870 000/10 * 2 = 174 000 руб. Расчеты представлены в таблице 6. Таблица 6. Сумма амортизации за весь срок кредита
Срок кредита – 5 лет, то есть через 5 лет оборудование полностью амортизируется.Современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П): П = 200 000 * + 156 725,15 * – 0 * = 882 714,80 руб.Ставка дисконтирования 6,4% Выгодным вариантом является приобретение оборудования в лизинг, так как современная стоимость потока платежей при лизинге (А) меньше, чем современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П). 585 701,32 руб. < 882 714,80 руб.Равновыгодность заданных вариантов: Ставка дисконтирования 6,4%а = = 2,781R≤882 714,8/2,781 = 317 409,13 руб. Для того, чтобы покупка оборудования стала выгодней, чем приобретение в лизинг, плата должна быть равна 317 409,13 руб. или менее.Проекты на приобретение оборудования в лизинг и покупки в кредит имеют разную продолжительность, поэтому для сравнения потоков платежей по ним (А и П), необходимо привести к общему сроку на основе наименьшего общего кратного (НОК) сроков действия проектов:НОК сроков действия проектов будет равно 15, значит, проект на приобретение оборудования в лизинг будет повторяться 5 раз (его срок – 3 года), проект на приобретение оборудования на основе покупки в кредит – 3 раза (его срок 5 лет). Ставка дисконтирования 6,4%А = 585 701,32 * (1 + + + + ) = 2 221 543,07 руб. П = 882 714,8 * * (1 + + ) = 2 107 837,05 руб. Получается что , что говорит о том, что аренда менее выгодна, чем покупка.
Решение: Номинал акций = Количество выпущенных акций = Количество выпущенных акций = = 22 500 шт. Дивиденды на 1 акцию = Дивиденды на 1 акцию = = 266,67 рублей.Текущая доходность акции = * 100.Текущая доходность акции = * 100 = 53,33%.Ставка дивиденда = * 100.Ставка дивиденда = * 100 = 66,67%.Далее для расчета и определения целесообразности их покупки как объекта инвестиций нужно найти NPV (чистая приведенная стоимость):NPV = ,где CF – денежный поток;R – ставка дисконтирования (5,1%).Необходимо рассчитать стоимость акции (рыночная цена акции): Рыночная цена акции = Номинал * (Ставка дивиденда/Ставка по депозитам банка) Рыночная цена акций = 400 * (66,67%/5%) = 5 333,6 руб. Исходя из полученного результата можно сделать вывод, что покупка акций целесообразна, так как курсовая стоимость акции выше, чем предложения. Ставка дисконтирования 6,4%
NPVа = 266,67 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0.051) + 5 333,6/(1+0,051) – 500 = 4 828,51 руб. Необходимо найти NPV депозита:Для расчета NPV необходимо вычислить сумму начисленных процентов: Сумма начисленных процентов (1 год) = 500 * 0,05 * 1 = 25 руб.NPVд = 25 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0,051 + 500/(1+0,051)-500 = -0,48 руб. Так как NPVд = -0,48 отрицательный, можно сделать вывод, что вложение на депозит банка является убыточным. В данной ситуации целесообразно приобрести акции в качестве инвестиций.Приобретение акций лучше, чем вложение средств на депозит банка.
| № года | Среднегодовая стоимость | Амортизационные отчисления | Плата за кредитные ресурсы | Комиссионные выплаты | НДС | Общая сумма платежей | |
| 1 | 720 000 | 160 000 | 36 000 | 17 280 | 10 656 | 223 936 | |
| 2 | 560 000 | 160 000 | 28 000 | 13 440 | 8 288 | 209 728 | |
| 3 | 400 000 | 160 000 | 20 000 | 9 600 | 5 920 | 195 520 | |
| Итого за 3 года: | 629 184 | ||||||
А = 17 477,33 *12* = 583 278,51 руб. Ставка дисконтирования 6,4%Далее необходимо рассмотреть вариант с покупкой оборудования.Современную величину потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П), можно определить по формуле: Необходимо определить составляющие для подстановки. Срочная уплата с учетом того, что платежи за кредит осуществляются 2 раза в год, а проценты начисляются 1 раз в год будет оформляться по формуле: = = 4,275 где скобки??Размер срочной уплаты в счет погашения кредита составит: y = = 156 725,15 тыс. руб. Для расчета остаточной стоимости оборудования на конец срока кредита необходимо рассчитать сумму амортизации. АО = 870 000/10 * 2 = 174 000 руб. Расчеты представлены в таблице 6. Таблица 6. Сумма амортизации за весь срок кредита
| № года | Стоимость оборудования на начало периода (ОФн) | Сумма амортизационных отчислений за период (АО) | Стоимость оборудования на конец периода (ОФк) | Среднегодовая стоимость оборудования (ОФср) |
| 1 | 870 000 | 174 000 | 870 000 – 160 000 = 696 000 | (870 000 + 696 000)/2 = 783 000 |
| 2 | 696 000 | 174 000 | 696 000 – 174 000 = 522 000 | (696 000 + 522 000)/2 = 609 000 |
| 3 | 522 000 | 174 000 | 522 000 – 174 000 = 348 000 | (522 000 + 348 000)/2 = 435 000 |
| 4 | 348 000 | 174 000 | 348 000 – 174 000 = 174 000 | (348 000 + 174 000) = 261 000 |
| 5 | 174 000 | 174 000 | 174 000 – 174 000 = 0 | |
Срок кредита – 5 лет, то есть через 5 лет оборудование полностью амортизируется.Современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П): П = 200 000 * + 156 725,15 * – 0 * = 882 714,80 руб.Ставка дисконтирования 6,4% Выгодным вариантом является приобретение оборудования в лизинг, так как современная стоимость потока платежей при лизинге (А) меньше, чем современная величина потока платежей, связанных с покупкой оборудования (П). 585 701,32 руб. < 882 714,80 руб.Равновыгодность заданных вариантов: Ставка дисконтирования 6,4%а = = 2,781R≤882 714,8/2,781 = 317 409,13 руб. Для того, чтобы покупка оборудования стала выгодней, чем приобретение в лизинг, плата должна быть равна 317 409,13 руб. или менее.Проекты на приобретение оборудования в лизинг и покупки в кредит имеют разную продолжительность, поэтому для сравнения потоков платежей по ним (А и П), необходимо привести к общему сроку на основе наименьшего общего кратного (НОК) сроков действия проектов:НОК сроков действия проектов будет равно 15, значит, проект на приобретение оборудования в лизинг будет повторяться 5 раз (его срок – 3 года), проект на приобретение оборудования на основе покупки в кредит – 3 раза (его срок 5 лет). Ставка дисконтирования 6,4%А = 585 701,32 * (1 + + + + ) = 2 221 543,07 руб. П = 882 714,8 * * (1 + + ) = 2 107 837,05 руб. Получается что , что говорит о том, что аренда менее выгодна, чем покупка.
4. Портфельные инвестиции
Задание 4. Общее собрание акционерного общества решило распределить чистую прибыль. На основе данных таблицы 7 определитьориентировочную рыночную цену акций данного общества, целесообразность их покупки как объекта инвестиций, если альтернативой является вложение средств на депозит банка.
Таблица 7. Исходные данные для выполнения задания
| Параметры почему не ваш вариант?? | 1 |
| Номинал акции, руб. | 400 |
| Уставный капитал, млн. руб. | 9 |
| Чистая прибыль, млн. руб. | 6 |
| Ставка % по депозитам банка | 5 |
| Цена предложения на покупку, руб. | 500 |
NPVа = 266,67 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0.051) + 5 333,6/(1+0,051) – 500 = 4 828,51 руб. Необходимо найти NPV депозита:Для расчета NPV необходимо вычислить сумму начисленных процентов: Сумма начисленных процентов (1 год) = 500 * 0,05 * 1 = 25 руб.NPVд = 25 * ((1-(1+0,051)^(-1))/0,051 + 500/(1+0,051)-500 = -0,48 руб. Так как NPVд = -0,48 отрицательный, можно сделать вывод, что вложение на депозит банка является убыточным. В данной ситуации целесообразно приобрести акции в качестве инвестиций.Приобретение акций лучше, чем вложение средств на депозит банка.
Заключение
Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования. В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.В конечном итоге основная задача и цель финансового менеджмента – принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными.Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.В результате выполнения задания по курсовой работе были получены практические навыки использования методов и приемов финансового управления и принятия управленческих решений.Изучены такие методика оценки финансовой устойчивости предприятия, процесс оптимизации структуры пассивов и активов предприятия с целью увеличения прибыли, анализ структуры и динамики финансового состояния предприятия, анализ условий коммерческих контрактов и платежей по обязательствам предприятия, оценка и реализация инвестиционных проектов. На основании каждого выполненного задания в курсовой работе был проведён анализ результатов. Так же на основании всех заданий сделаны выводы об эффективности финансового менеджмента.Список литературы
-
Курс лекций по дисциплине “Финансовый менеджмент”. -
Орлов А.А. Анализ финансовой отчетности предприятия: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: МГУПС (МИИТ), 2019. - 51 с. -
Орлов А.А. Методология и практика финансовых вычислений: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент». - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с. -
Орлов А.А. Основы финансовых вычислений: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 40 с. -
Орлов А.А. Финансовые инструменты и методы: Учебно-методическое пособие к практическим занятиям. - М.: РУТ (МИИТ), 2019. - 60 с. -
Питер Этрилл, Эдди Маклейни, «Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов», 2019 г.