Файл: оборотные активы предприятия (ООО «Вектор»).pdf

При недостаточности собственных и приравненных к ним ресурсов для финансирования оборотных активов привлекаются заемные средства.

К заемным источникам формирования оборотных средств относятся в основном краткосрочные кредиты и займы. Прежде всего это банковские и коммерческие кредиты, займы. Как правило, они покрывают временную, дополнительную потребность в ресурсах. Основные направления привлечения кредитов для формирования оборотных средств: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат; временный дефицит собственных оборотных средств.

Источниками финансирования оборотных активов могут быть как долгосрочные, так и краткосрочные заемные средства. Краткосрочные обязательства рассматриваются в качестве спонтанных источников финансирования, за счет которых финансируются все или часть оборотных активов и которые имеют тенденцию к колебаниям, совпадающим с циклом основного производственного процесса. При этом краткосрочные обязательства увеличиваются по мере роста финансируемых за их счет оборотных активов. Финансирование остальных активов, не поддерживаемых спонтанными источниками вследствие их исчерпания, рассматривается как остаточная потребность в финансировании (чистые инвестиции в активы). Для определения оптимальной структуры финансирования в составе оборотных (краткосрочных, текущих) активов выделяют системную и варьирующую части.

Под системной частью оборотных (краткосрочных, текущих) активов или постоянными оборотными активами понимается та часть оборотных активов, потребность в которых в течение всего операционного цикла относительно постоянна.

Постоянный оборотный капитал представляет собой минимум оборотных активов, необходимых для осуществления производственной деятельности. Под варьирующей частью оборотных (краткосрочных, текущих) активов или переменными оборотными активами понимается та часть оборотных активов, потребность в которых возникает в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Сезонная (нециклическая) потребность в оборотных активах, представленная их варьирующей частью, должна финансироваться за счет краткосрочных займов. Постоянная (циклическая) потребность в оборотных активах, представленная их системной частью, должна покрываться за счет собственного или долгосрочного заемного капитала. При этом необходимо помнить, что финансирование краткосрочных потребностей за счет долгосрочных займов может повлечь за собой выплаты высоких процентов тогда, когда необходимости в кредите уже не будет.

В финансовом менеджменте разработаны следующие модели финансирования оборотных активов за счет краткосрочных, долгосрочных и смешанных источников:

1) идеальная;

2) агрессивная;

3) консервативная;

4) компромиссная.

Балансовые уравнения перечисленных моделей построены на основе главных разделов финансового (агрегированного) баланса с разбивкой оборотных активов на системную и варьирующую части. При этом собственный и долгосрочный заемный капитал рассматриваются как долгосрочные пассивы. Идеальная модель основана на предположении, что все краткосрочные активы финансируются за счет краткосрочных источников (пассивов), а вес долгосрочные активы, соответственно, за счет долгосрочных источников (пассивов).

Оборотные активы являются наиболее ликвидной частью активов, в составе которой присутствуют:

1) абсолютно ликвидные средства (денежные средства);

2) сверх-ликвидные средства (краткосрочные государственные ценные бумаги);

3) ликвидные средства (дебиторская задолженность);

4) материально-производственные запасы, ликвидность которых ниже ликвидности остальных статей оборотных активов, но выше ликвидности статей необоротных активов.

Риск потери ликвидности обусловлен изменениями в оборотных активах и источниках их финансирования. Поэтому финансирование оборотных активов должно осуществляться одновременно с хеджированием риска потери ликвидности, в соответствии с которым каждая категория активов должна компенсировать определенную категорию пассивов при условии, что сроки использования активов приблизительно равны срокам погашения пассивов.

Другими словами, хеджированный подход предполагает синхронность поступлений и выплат денежных средств. Риск потери ликвидности можно представить, как совокупность левосторонних и правосторонних рисков.

Левосторонние риски связаны с изменениями в оборотных активах, которые расположены в левой части баланса. Правосторонние риски связаны с изменениями в краткосрочных пассивах, которые расположены в правой части баланса. К левосторонним рискам относятся:

1) недостаточность денежных средств;

2) недостаточность собственных кредитных возможностей;

3) недостаточность материально-производственных запасов;

4) чрезмерный объем оборотных активов. Недостаточность денежных средств. Предприятие должно

5) иметь определенный запас денежных средств, достаточный для текущих платежей с учетом непредвиденных расходов.

Недостаток денежных средств, предназначенных для погашения текущих обязательств, может привести к потере ликвидности. Недостаточность собственных кредитных возможностей. Под собственными кредитными возможностями понимаются возможности предоставления кредитов другим предприятиям. Речь идет прежде всего о коммерческих кредитах, т.е. продаже продукции предприятия с отсрочкой платежа.

Процесс реализации продукции предприятия включает два этапа:

1) найти покупателя;

2) дождаться оплаты отгруженной продукции.

Отгруженная, но неоплаченная продукция означает поступление денежных средств в будущем. В текущем периоде денежные средства оказываются связанными в дебиторской задолженности.

Чем больше продукции реализовано на условиях коммерческого кредита, т.е. с отсрочкой платежа за поставленный товар, тем больше денежных средств должно поступить в будущем и тем больше связано в текущем периоде.

Предприятие должно следить за тем, чтобы размер дебиторской задолженности не превысил его кредитные возможности. Другими словами, без конца отпускать продукцию в кредит нельзя. Слишком большая сумма денежных средств, связанная в дебиторской задолженности, может ослабить возможности предприятия погасить собственные краткосрочные обязательства, т.е. привести к потере ликвидности. Кроме того, чем больше размер дебиторской задолженности, тем больше сумма возможного невозврата, т.е. потерь денежных средств.

Недостаточность материально-производственных запасов. Объем материально-производственных запасов должен быть достаточным для осуществления бесперебойного процесса производства. Недостаток может привести к остановке производства, невыполнению заказов и потере прибыли, что, свою очередь, может привести к потере ликвидности. Избыток материально-производственных запасов требует дополнительных денежных средств на обслуживание их складирования и может привести к порче и моральному устареванию в связи с длительным хранением, что также означает потери денежных средств и, соответственно, ослабление ликвидности.

Чрезмерный объем оборотных активов. Объем оборотных активов обусловливает издержки финансирования: чем больше объем оборотных активов, тем больше издержки финансирования, и наоборот. Поддержание избыточного объема оборотных активов увеличивает расходы, что впоследствии приводит к со­кращению доходов.

К правосторонним рискам относятся:

1) высокий уровень краткосрочной кредиторской задолженности;

2) высокий уровень долгосрочной кредиторской задолженности;

3) неоптимальное сочетание краткосрочных и долгосрочных заемных средств.

Кредиторская задолженность образуется при покупке продукции других предприятий на условиях коммерческого кредита, т.е. с отсрочкой платежа, а также при получении краткосрочных банковских кредитов. Как правило, высокий уровень кредиторской задолженности связан с закупками в кредит сырья и материалов в объеме, превышающем текущие потребности и необходимый страховой запас. Неоправданные расходы означают потерю денежных средств, а следовательно, снижение ликвидности предприятия. Высокий уровень долгосрочной кредиторской задолженности. Долгосрочные кредиты могут оказаться очень дорогими по двум причинам:

1) чем больше срок кредита, тем больше риск невозврата, который кредитор покрывает высокой процентной ставкой;

2) долгосрочные кредиты подлежат погашению ежемесячными платежами в течение всего срока, на который предоставлены средства, при этом суммы платежей включают проценты, начисленные на переходящий остаток.

Таким образом, чем больше сумма долгосрочной задолженности, тем больше стоимость ее обслуживания. Большие расходы по обслуживанию долга сокращают инвестиционные возможности предприятия, что, в свою очередь, приводит к сокращению прибыли.

Неоптимальное соотношение краткосрочных и долгосрочных заемных средств. Неоптимальный объем статей внешних обязательств предприятия приводит к неоптимальному соотношению краткосрочных и долгосрочных заемных средств, что ставит под угрозу политику финансирования оборотных активов.

Методы снижения риска потери ликвидности. По мере увеличения одного из рисков потери ликвидности необходимо снижать его с помощью соответствующих методов.

К методам снижения риска потери ликвидности относятся:

1) минимизация краткосрочной кредиторской задолженности (в случае ее чрезмерного объема) за счет использования для финансирования большей части активов долгосрочных источников;

2) минимизация совокупных издержек финансирования (в случае их чрезмерного объема) за счет использования преимущественно краткосрочных источников;

3) максимизация полной стоимости предприятия.

1.2 Основы бухгалтерского учета оборотных активов.

В настоящее время формирование бухгалтерского учета в России осуществляется на основе Программы реформирования бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, утвержденной постановлением Правительства РФ.

Расположение документов, регулирующих и регламентирующий бухгалтерский учет вообще и учет оборотных средств в частности в настоящее время, можно представить в виде четырех уровней (табл. 1).

Таблица - Система нормативного регулирования бух. учета в РФ

Первый уровень – законодательный. Основным актом первого уровня является Федеральный закон "О бухгалтерском учете" 06 декабря 2011 года № 402 ФЗ.

Этот закон определяет правовые основы бухгалтерского учета, его содержание, принципы, организацию, основные направления бухгалтерской деятельности и составления отчетности, состав хозяйствующих субъектов, обязанных вести бухгалтерский учет и предоставлять финансовую отчетность. В Законе представлены основные требования к содержанию первичных документов и регистров бухгалтерского учета по учету расчетов, а также порядок проведения инвентаризации расчетов.

К документам первого уровня целесообразно также отнести Гражданский и Налоговый кодексы Российской Федерации. Правовая сила Гражданского кодекса Российской Федерации безусловно выше положений по бухгалтерскому учету. Поэтому гражданское законодательство диктует порядок организации бухгалтерского учета по отдельным вопросам и имеет приоритетное начало перед нормативным регулированием бухгалтерского учета на предприятиях.

Способы ведения бухгалтерского учета, избранные организацией при формировании учетной политики, применяются с 1 января года, следующего за годом утверждения соответствующего организационно-распорядительного документа.