Добавлен: 31.03.2023
Просмотров: 248
Скачиваний: 1
Коммерческие банки (появившиеся вместо государственных) строят свои финансовые взаимоотношения с предприятиями, фирмами, организациями на чисто коммерческой основе. В условиях инфляции кредит становится очень дорогим. Банки стремятся к самым коротким кредитным сделкам, а производство, торговля и другой бизнес нуждаются в средне- и долгосрочных заимствованиях.
Возникают проблемы взаимных неплатежей, недоплат налогов, финансовой несостоятельности хозяйственных субъектов и т.д.
Поэтому важнейшей задачей переходной экономики сегодня является формирование гибкой, подвижной системы финансовых отношений, которая должна заменить прежнее бюджетное финансирование.
При реформировании отношений собственности - приватизации также нельзя обойтись без финансового рынка. Только путем акционирования собственность государства может быть преобразована в другие формы, в том числе и в акционерную. Поэтому первыми шагами приватизации являются акционирование, создание институтов финансового рынка, принятие регулирующих его правовых законов.
В развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют ведущую роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В современных условиях России эта функция ценных бумаг складывается с трудом.
При высокой инфляции доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой.
Состояние рынка ценных бумаг в настоящее время не отвечает потребностям экономики вследствие многих причин:
-идет продажа и перепродажа ценных бумаг, «игра» на курсовой разнице, а не вложения в производство;
-инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживает его развитие;
-развитию рынка мешает кризис неплатежей и разрыв хозяйственных связей;
-население и предприниматели не доверяют национальной валюте, хранят сбережения и осуществляют часть расчетов в долларах и евро.
Это сокращает потенциальную ресурсную базу банковской системы, ее ликвидность.
Целенаправленная политика государства по регулированию рынка ценных бумаг в условиях стабилизации производства является важнейшим условием выхода из кризиса и перехода к экономическому росту.
2.3. Влияние процесса глобализации на международный финансовый рынок
Процессы глобальной синхронизации и стандартизации мирового развития обусловливают новые взаимосвязи и конкретные перспективы для отдельных стран, корпораций, финансовых институтов по регулированию механизмов предотвращения и снижения потерь в ходе глобализации. Формируется глобальная структура самостоятельных, но глобально зависимых региональных и локальных сетей обмена знаниями, информацией, технологиями, квалификацией и опытом, воспроизводства товаров и услуг. Этот процесс имеет многоплановый и противоречивый характер. С одной стороны, он усиливает возможности страны, региона, компании и даже отдельного человека за счет действия мультипликаторов глобального масштаба, а с другой - удерживает их в рамках локального, хотя и не единственного, места реализации. Глобальные явления охватили практически все стороны человеческой жизни: политические, социальные, экономические, технологические, финансовые и другие [9, с.105].
Воздействие глобализации на международные финансовые рынки сегодня проявляется во многом, в частности:
1) Доля финансового сектора значительно выше удельного веса сектора реальных активов в ВВП;
2) Объемы финансовых потоков и операций на финансовых рынках превышают объемы операций в нефинансовом секторе;
3) Доходы от операций на финансовых рынках занимают значительное место в структуре доходов корпораций в развитых странах;
4) Динамично развивается международное кредитование в форме синдицированных сделок, в которых участвуют несколько стран;
5) Рождаются новые финансовые инструменты, отвечающие возрастающим требованиям инвесторов на международном уровне;
6) Увеличиваются объемы эмиссии ценных бумаг, размещаемых на зарубежных рынках;
7) Претерпевают изменения функции международных финансовых организаций в связи с адаптацией их регулирующей деятельности к условиям возрастающей взаимозависимости стран.
В качестве наглядного примера глобальных внешних потрясений необходимо рассмотреть две их разновидности, наиболее важные для проведения национальной денежно-кредитной политики: ценовые шоки и финансовые кризисы. Следует отметить, как меняется сама природа ценообразования в условиях финансовой глобализации. К положительным влияниям глобализации относят снижение темпа инфляции внутри страны. Наиболее мощным каналом распространения подобного воздействия выступают ограничения на рост издержек фирм. В результате усиления глобальной конкуренции предприятия все в большей степени начинают воспринимать цены как заданные, и им становится сложнее переносить издержки на покупателей.
Рост издержек во многом удается ограничивать за счет уменьшения расходов на заработную плату. В результате, с одной стороны, наблюдается прогрессирующее включение в мирохозяйственные связи стран с большим населением, но низким уровнем оплаты труда, а с другой - увеличивающиеся возможности расширения производства за пределами своей страны и аутсорсинга. В таких условиях переговорная власть профсоюзов в развитых странах по поводу заработной платы снижается, а развивающимся странам приходится преодолевать внешние сложности и ограничения роста [8, с.163].
Помимо влияния глобализации на общий уровень цен, следует отметить ее влияние и на относительные цены. Прежде всего, важен стремительный рост цен на энергоносители в странах Азии. Однако, увеличение предложения готовой продукции в обрабатывающей промышленности с их стороны, наоборот, способствовало снижению на нее относительных цен. В последнее время мировые долларовые цены на нефть увеличивались в среднем на 22,2% в год в то время, как на продукцию обрабатывающей промышленности, участвующую в мировой торговле, увеличение составило лишь 2,2%.
Также процесс глобализации можно охарактеризовать, как высокую подверженность национальных экономик внешним финансовым потрясениям. Внутренние финансовые кризисы одних стран либо провоцируются процессами на финансовых рынках в других странах и регионах, либо даже усугубляются ими. В качестве примеров можно назвать влияние азиатского финансового кризиса 1997 г. на Россию и, в свою очередь, российского кризиса 1998 года на страны СНГ и некоторые страны Центральной и Восточной Европы. Поэтому национальные центральные банки должны учитывать обеспечение инструментами для сглаживания негативных последствий подобных кризисов и, что особенно желательно, для их предотвращения [8, с 164].
В результате глобализационных процессов меняется и функционирование национальных финансовых рынков, возрастает неопределенность воздействия мер, предпринимаемых центральным банком, на макроэкономические переменные. Это происходит под влиянием, с одной стороны, роста трансграничных потоков капитала, а с другой - финансовых инноваций (возникновения новых финансовых инструментов и их рынков). Так, развитие межбанковского денежного рынка привело к образованию на нем новых сегментов - репо и рынка валютных свопов, что способствовало уменьшению зависимости коммерческих банков от центрального банка в случае временной нехватки ликвидности.
Рост трансграничных потоков капитала увеличивает риски возникновения спекулятивных "пузырей" ("bubbles") на рынках активов и масштабы их негативных последствий. В связи с этим иногда звучат предложения о том, что центральный банк должен регулировать динамику не только инфляции (измеряемой индексом потребительских цен), но и цен активов, изменение которых оказывает прямое воздействие на благосостояние.
Ключевым вопросом здесь является не столько контроль за динамикой цен активов, который в условиях финансовой глобализации крайне затруднен, сколько формирование альтернативных сегментов финансового рынка. Развитым странам удалось относительно безболезненно пережить значительный спад на фондовом рынке в начале XXI в. во многом благодаря "продвинутому" финансовому рынку, где, помимо рынка акций, важную роль играют рынки облигаций, ценных бумаг, обеспеченных недвижимостью, и др. Обратным примером является кризис 1997 г. в Азии, когда резкое снижение фондовых индексов привело к катастрофическим последствиям для экономики. Поэтому не случайно азиатские страны уделяют сейчас значительное внимание развитию других сегментов финансового рынка, особенно рынка облигаций [7, с.192].
Большое значение в глобализации финансовых ресурсов мира играют транснациональные корпорации.
Под транснациональной корпорацией понимается крупное объединение, использующее в своей хозяйственной деятельности международный подход и предполагающее формирование и развитие международного производственно-сбытового, торгового и финансового комплекса с единым центром принятия решений в стране базирования и с филиалами, представительствами и дочерними компаниями в других странах. Особенностью ТНК является сочетание централизованного руководства с определенной степенью самостоятельности входящих в нее и находящихся в разных странах юридических лиц и структурных подразделений (филиалов, представительств, дочерних компаний). Основным критерием оценки уровня транснационализации корпорации является индекс транснационализации, представляющий собой среднее значение следующих трех показателей: отношения зарубежных активов к общему объему активов, зарубежных продаж к общему объему продаж и численности работников за рубежом к общему числу занятых в корпорации. На сегодняшний день можно привести примеры таких крупнейших ТНК ,как Microsoft, Johnson & Johnson, Toyota Motor, Nestle, Coca-Cola, eBay и многие другие.
Главной причиной столь стремительного развития ТНК во второй половине XX в. является высокая эффективность их деятельности по сравнению с компаниями, действующими лишь в одной стране.
Итак, можно подвести итог, что:
1) Результаты национальной денежно-кредитной политики в условиях финансовой глобализации становятся менее предсказуемыми;
2) Снижается степень предсказуемости самой среды проведения денежно-кредитной политики (под воздействием внешних шоков и изменений в потоках капитала, которые вызываются зачастую не "фундаментальными" показателями, а различными "новостями");
3) Национальная денежно-кредитная политика сталкивается с ограничениями как по целям, так и по инструментам, доступным для ее проведения;
4) Возрастает степень ответственности за недостаточно продуманную денежно-кредитную политику, которая может привести к оттоку капитала из страны, финансовому и экономическому кризису большего масштаба, нежели в частично закрытой экономике.
Как же распределяются финансовые ресурсы в мире?
Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно и движении, перераспределяясь между различными участниками международных экономических отношений. Часть из них попадает в золотовалютные резервы (ЗВР), часть предоставляется за рубеж на льготных условиях в виде помощи.
Золотовалютные резервы делятся в свою очередь на официальные и частные. Финансовая помощь выражается в выделении межгосударственных кредитов и грантов и кредитах от международных организаций. А также включает в себя займы, субсидии, дары, и все виды перемещения капиталов из развитых стран в развивающиеся страны на льготных или безвозмездных условиях.
Также странам с развивающейся экономикой предоставляют техническую поддержку на льготных условиях. Кстати говоря, техническая помощь включает передачу стране-получателю помощи научно-технических знаний и производственного опыта на льготных или безвозмездных условиях.
Но все же, надо отметить, что большая часть финансовых ресурсов направляется на удовлетворение потребностей мирового финансового рынка. Он включает в себя:
1. Валютный рынок - механизм, посредством которого производятся:
- купля-продажа, обмен иностранной валюты, чеков, векселей, переводов и других платежных документов в иностранной валюте;
- операции по внешнеторговым расчетам, туризму, миграции капиталов, рабочей силы и другие операции, осуществляемые с использованием иностранной валюты;
- сделки по страхованию валютных рисков, диверсификации валютных резервов и перемещение валютной ликвидности;
- меры валютного вмешательства.
2. Рынок деривативов (производные финансовые инструменты, наиболее известны как фьючерсы и опционы - производная ценная бумага) - торговля фьючерсами и опционами на акции, валютой, индексами рынка и процентными ставками, товарам. И надо сказать, что насыщенность рынка вполне оправдана, ведь такая торговля гораздо проще и дешевле, чем непосредственно самими продуктами.