Файл: Оценка стоимости права собственности ценных бумаг, представленных в виде корпоративных облигаций ПАО «Мобильные ТелеСистемы».pdf

Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ // (ред. от 03.08.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019)
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 03.08.2018) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации"
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "Об акционерных обществах"
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) "О рынке ценных бумаг"
Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг"
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 297 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)»
Приказ Минэкономразвития России от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 (ред. от 06.12.2016) "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)"
Приказ Минэкономразвития России от 01.06.2015 N 326 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка бизнеса (ФСО N 8)"

4. Анализ внешней среды объекта оценки

Основные показатели социально-экономического развития Российской Федерации^{^[3]}

Основные показатели развития экономики представлены в таблице 6.

Производство ВВП. Объем ВВП России за III квартал 2018г. составил в текущих ценах 27007,2 млрд.рублей. Индекс его физического объема относительно III квартала 2017г. составил 101,5%. Индекс-дефлятор ВВП за III квартал 2018г. по отношению к ценам III квартала 2017г. составил 111,1%.

Объем ВВП России за январь-сентябрь 2018г. составил в текущих ценах 74093,3 млрд. рублей. Индекс его физического объема относительно января-сентября 2017г. составил 101,6%.

Индекс-дефлятор ВВП за январь-сентябрь 2018г. по отношению к ценам января-сентября 2017г. составил 109,6%.

Таблица 6

Основные экономические и социальные показатели

1) Данные за январь-сентябрь 2018г. (первая оценка).

2) Январь-сентябрь 2018г. в % к январю-сентябрю 2017 года.

3) Январь-сентябрь 2017г. в % к январю-сентябрю 2016 года.

4) По видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха", "Водоснабжение; водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений".

5) Срок разработки данных за 2018г. в соответствии с Федеральным планом статистических работ - 31 января 2019 года.

6) Данные за январь-ноябрь 2018г. и ноябрь 2018 года соответственно.

7) Январь-ноябрь 2018г. и январь-ноябрь 2017г. в % к соответствующему периоду предыдущего года.

8) Ноябрь 2018г. и ноябрь 2017г. в % к соответствующему периоду предыдущего года.

9) Ноябрь 2018г. и ноябрь 2017г. в % к предыдущему месяцу.

10) В фактически действовавших ценах.

11) Данные за январь-сентябрь 2018 года.

12) Данные за периоды 2018г. - оценка.

13) В целях сопоставимости данных показатель приведен без учета единовременной денежной выплаты пенсионерам в январе 2017г. в размере 5 тыс.рублей, назначенной в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2016г. № 385-ФЗ. С учетом указанной выплаты реальные располагаемые денежные доходы в 2018г. в % к 2017г. составили 99,8%, в 2017г. в % к 2016г. - 98,8%.

14) Предварительные данные.

15) В среднем за месяц.

16) Показатель рассчитан по численности безработных в возрасте 15-72 лет.

Индекс промышленного производства1) в 2018г. по сравнению с 2017г. составил 102,9%, в декабре 2018г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года - 102,0%.

Индекс производства по виду деятельности "Добыча полезных ископаемых" в 2018г. по сравнению с 2017г. составил 104,1%, в декабре 2018г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года - 106,3%.

Индекс производства по виду деятельности "Обрабатывающие производства" в 2018г. по сравнению с 2017г. составил 102,6%, в декабре 2018г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года - 100,0%.

Объем производства продукции сельского хозяйства всех сельхозпроизводителей (сельхозорганизации, крестьянские (фермерские) хозяйства, хозяйства населения) в ноябре 2018г. в действующих ценах, по предварительной оценке, составил 481,11) млрд.рублей, в январе-ноябре 2018г. - 4914,51) млрд.рублей.

Строительная деятельность. Объем работ, выполненных по виду деятельности "Строительство", в 2018г. составил 8385,7 млрд.рублей, или 105,3% (в сопоставимых ценах) к уровню 2017г., в декабре 2018г. - 1061,2 млрд.рублей, или 102,6% к соответствующему периоду предыдущего года.

Жилищное строительство. В 2018г. построено 1070,6 тыс. новых квартир, в декабре 2018г. - 282,1 тыс. новых квартир.

Оборот розничной торговли в 2018г. составил 31548,0 млрд.рублей, или 102,6% (в сопоставимых ценах) к 2017г., в декабре 2018г. - 3306,4 млрд.рублей, или 102,3% к соответствующему периоду предыдущего года.

Внешнеторговый оборот России, по данным Банка России1) (по методологии

платежного баланса), в ноябре 2018г. составил (в фактически действовавших ценах) 61,9 млрд. долларов США (4102,6 млрд.рублей), в том числе экспорт - 40,5 млрд.долларов (2680,1 млрд.рублей), импорт - 21,5 млрд.долларов (1422,5 млрд.рублей).

Сальдо торгового баланса в ноябре 2018г. сложилось положительное, 19,0 млрд.долларов (в ноябре 2017г. - положительное, 11,5 млрд.долларов).

Внешнеторговый оборот, по данным ФТС России1), в ноябре 2018г. составил 61,1 млрд.долларов США. Экспорт составил 40,9 млрд.долларов, в том числе в страны дальнего зарубежья - 36,3 млрд.долларов, в государства-участники СНГ - 4,6 млрд.долларов. Импорт составил 20,2 млрд.долларов, в том числе из стран дальнего зарубежья - 18,1 млрд.долларов, из государств-участников СНГ - 2,1 млрд.долларов.

В декабре 2018г. по сравнению с предыдущим месяцем индекс потребительских цен составил 100,8%, в том числе на продовольственные товары - 101,7%, непродовольственные товары - 100,2%, услуги - 100,4%.

Индекс цен производителей промышленных товаров в декабре 2018г. относительно предыдущего месяца, по предварительным данным, составил 96,7%.

Реальные располагаемые денежные доходы (доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен), по оценке, в 2018г. по сравнению с 2017г. увеличились на 0,3% (без учета ЕВ-2017, произведенной в соответствии с Федеральным законом от 22 ноября 2016г. № 385-ФЗ), в декабре 2018г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года - на 0,1%.

Заработная плата. Среднемесячная начисленная заработная плата работников организаций в 2018г., по оценке, составила 43400 рублей и по сравнению с 2017г. выросла на 9,9%, в декабре 2018г. - 55150 рублей и выросла по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 6,9%.

Безработица. В декабре 2018г., по предварительным итогам выборочного обследования рабочей силы, 3,7 млн.человек в возрасте 15 лет и старше, или 4,8% рабочей силы классифицировались как безработные (в соответствии с методологией Международной Организации Труда).

При этом зарегистрированы в качестве безработных в органах службы занятости населения, по данным Роструда, 0,7 млн.человек, в том числе 0,6 млн.человек получали пособие по безработице.

Краткий анализ рынка мобильной связи^{^[4]}

Объем рынка телекоммуникаций в 2018 году достиг 1,7 трлн руб., что на 3,4% больше, чем в прошлом году. Такие предварительные оценки приводит аналитическая компания «ТМТ Консалтинг» в поступившем в РБК исследовании. В нем отмечается, что это самый высокая динамика за последние пять лет. Так, в 2015 и 2016 годах объем рынка снижался по сравнению с предыдущими годами. В 2017 году показатель вырос на 2,8%.

Как говорится в исследовании, темпы роста рынка в этом году были обеспечены в основном ускоренной динамикой выручки от мобильной связи, которая увеличилась на 5%, до 969 млрд руб. Этот показатель, в свою очередь, рос благодаря прошлогодней инициативе операторов по «ремонту рынка»: отказа от ценовой конкуренции, отмены безлимитных тарифов и увеличения предложения основных и дополнительных услуг.

В 2017 году крупнейшие сотовые операторы отказались от тарифов с безлимитным интернетом. Как писали топ-менеджеры «ВымпелКома» (бренд «Билайн») в своем отчете, во многом благодаря этому мобильный рынок в России вырос на 3,4% по сравнению с показателем предыдущего года, что стало самым высоким показателем с 2013-го. Однако в начале августа в линейке МТС появился «Тарифище», предполагающий неограниченный доступ к интернету. Вслед за компанией подобные предложения вернули и ее конкуренты.

«Несмотря на новое обострение конкуренции во многих регионах страны и возвращение безлимитов, положительный эффект от инициатив сказывался в течение всего 2018 года», — говорится в исследовании «ТМТ Консалтинг». Кроме того, существенный рост наблюдался в сегменте корпоративных клиентов, в первую очередь за счет увеличения выручки от СМС-рассылок, М2М (machine to machine, межмашинные коммуникации, например, оснащенные сим-картами бытовые счетчики. — РБК) и других дополнительных услуг. Средняя выручка российских мобильных операторов в квартал выросла на 5,3%, до 314 руб., оценила компания. При этом абонентская база мобильных операторов в России незначительно сократилась и составила 254 млн клиентов.

Доходы от широкополосного доступа в интернет выросли на 3,2%, до 187 млрд руб. Абонентская база этой услуги увеличилась на 1,8% и составила 34,9 млн клиентов. Доходы в сегменте платного телевидения увеличились на 10,8%, до 85 млрд руб., абонентская база — на 2,1%, до 44 млн клиентов.

За этот год еще 2,1 млн абонентов отказались от использования фиксированной телефонной связи, база снизилась на 26,3 млн клиентов, проникновение услуги упало на 3 процентных пункта, до 34,5%. Доходы от фиксированной телефонии за год сократились на 8,4%, до 119 млрд руб.

5. Характеристика эмитента ценной бумаги

ПАО «МТС» было создано 01 марта 2000 года путем реорганизации в форме слияния Закрытого акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» и Закрытого акционерного общества «Русская Телефонная Компания». Срок действия ПАО «МТС» не ограничен. ПАО «МТС» специализируется на предоставлении услуг подвижной радиотелефонной связи. Целью хозяйственной деятельности Общества является получение прибыли путем планирования, маркетинга и эксплуатации сотовой мобильной сети радиотелефонной связи на территориях, указанных в лицензиях, выдаваемых Министерством связи и массовых коммуникаций Российской Федерации.

Сегодня ПАО «МТС» является основным Обществом Группы компаний МТС, которая включает ПАО «МТС» совместно с его дочерними и зависимыми обществами. Группа компаний МТС предлагает интегрированные услуги мобильной и фиксированной телефонии, международной и междугородной связи, передачи данных, доступа в Интернет на базе беспроводных и проводных решений, включая технологии оптоволоконного доступа, WiFi, сети третьего и четвертого поколения. Дочерние компании ПАО «МТС» в СНГ осуществляют свою деятельность на территории Украины, Армении, Туркменистана, Узбекистана, а также Республики Беларусь.

ПАО «МТС» является крупнейшим оператором сотовой связи России, Восточной и Центральной Европы по количеству абонентов. ПАО «МТС» охватывает все регионы РФ по покрытию сетью стандарта GSM (2G) и предоставляет услуги мобильной связи на базе технологий третьего поколения (3G) во всех субъектах РФ. Сеть LTE запущена в 76 регионах страны. ПАО МТС также предоставляет услуги платного телевидения, широкополосного доступа в интернет и мобильного телевидения. В своих сетях платного ТВ МТС транслирует более 150 новостных, развлекательных, познавательных, спортивных и НD-телеканалов и располагает соглашениями с крупнейшими правообладателями.

Таблица 7

Описание эмитента

Наименование показателя

Комментарии

Полное и сокращённое фирменное наименование эмитента акций

Открытое/Публичное акционерное общество «Мобильные ТелеСистемы» (ПАО/ПАО «МТС»)

Тип акционерного общества (публичное, непубличное)

публичное

Место нахождения

109147, Россия, г. Москва, ул. Марксистская, д. 4.

Почтовый адрес

109147, Россия, г. Москва, ул. Марксистская, д. 4.

Учредительный документ общества

Устав от 25.06.2013

Филиалы и представительства общества[5]

Дочерние и зависимые^{^[6]} общества

77 филиалов и 1 представительство.

Дочерние и зависимые общества:

ЗАО "Мобильные ТелеСистемы"

ОAО Фирма "НОВИТЕЛ"

ЗАО "Русская Телефонная Компания"

ЗАО "Дагтелеком"

ЗАО "Капитал"

ЗАО "Оператор Связи"

ОAО "Евротел"

ЗАО "ТЕЛЕФОРУМ"

ООО "Бастион"

Dega Retail Holding Ltd

Narico Holdings Ltd.

ООО "Эльдорадо-Центр"

ООО "Салон Связи Эльдорадо"

ООО "Т.Ру"

ООО "ТС-Сервис"

Mobile TeleSystems Bermuda Limited

Mobile TeleSystems B.V.

ООО "СВИТ-КОМ"

Иностранное производственное предприятие "УЗДУНРОБИТА" ООО

MCT Sibi Corp.

Barash Communications Technologies, Inc.

MOBILE TELESYSTEMS FINANCE S.A.

ООО "Мобильные ТелеСистемы – Капитал"

Предприятие со 100% иностранной инвестицией "ПТТ Телеком Киев"

Vostok Mobile B.V.

Приватное акционерное общество "МТС УКРАИНА"

ОAО "Мобильные Телематические Системы Позиционирования"

International Cell Holding Ltd.

Cezanne B.V.

Данные о доле государства (муниципального образования) в уставном капитале эмитента и специальные права^{^[7]}

Сведения о контрагентах^{^[8]}

Клиентами компании являются частные лица, коммерческие предприятия и организации, коммерческие предприятия и организации, государственные органы

Данные о регистрации проспектов ценных бумаг

1-01-04715-А от 22.01.2004

Данные о государственной регистрации эмитента как юридического лица

ОГРН 1027700149124, 02.09.2002

Данные об опубликовании сведений о фактах деятельности юридических лиц в специализированном федеральном информационном ресурсе ЕФРСФДЮЛ

http://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=236

Идентификационный номер налогоплательщика

7740000076

Код по ОКВЭД. Сведения о видах деятельности эмитента

64.20.11

Сведения о доле на рынке определённого товара хозяйствующего субъекта, включённого в Реестр хозяйствующих субъектов, имеющих долю на рынке определённого товара более 35%

Услуги сотовой подвижной связи стандарта GSM в Ивановской области - доля <65%,

Мобильная радиотелефонная (сотовая) связь, предоставление радиотелефонных переговоров в Ненецком автономном округе - доля >35%

Сведения о сайте общества и сведения об информационном агентстве по раскрытию информации эмитентом

http://e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=236

Количество акционеров эмитента, структура акционеров эмитента

11 644

Сведения об (акционерах) эмитента, владеющих не менее, чем 5 процентами уставного капитала или не менее, чем 5 процентами обыкновенных акций эмитента

ПАО АФК «Система» - 30,79%

ООО "Система Телеком Активы" - 10,67%

ДжП Морган Чейз Банк - 37,62%

Sistema Finance S.A. - 10%

Прочие миноритарные акционеры

Сведения о составлении эмитентом финансовой (бухгалтерской) отчётности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (МСФО) и/или Общепринятыми принципами бухгалтерского учёта США (US GAAP)

Составляется

Сведения о лицензиях эмитента

Лицензии на предоставление:

- услуг связи по передаче данных для целей передачи голосовой информации

- услуг внутризоновой телефонной связи

- услуг подвижной радиотелефонной связи

- услуг местной телефонной связи

- телематические услуги связи

Структура и компетенция органов управления общества и порядок принятия ими решений

Органами управления в соответствии с Уставом являются:

- общее собрание акционеров;
- совет директоров;
- генеральный директор (единоличный исполнительный орган);

Общее собрание акционеров – высший орган управления в обществе. Акционеры решают на общем собрании вопросы принятия устава, изменений в устав, вопросы о крупных сделках свыше 50% балансовой стоимости активов, утверждают годовой отчет общества и годовую бухгалтерскую отчетность общества, утверждают распределение прибыли и дивиденды, избирает генерального директора, совет директоров, ревизионную комиссию, аудитора общества и т.д.

Совет директоров – определяет приоритетные направления деятельности общества, принимает решения по крупным сделкам от 25 до 50% балансовой стоимости активов, принимает решение о создании филиалов, представительств, вхождение в иные хозяйственные общества, и иные.

Генеральный директор – осуществляет текущую деятельность общества в пределах своих полномочий определенных Уставом общества, контрактом с обществом и Положением о генеральном директоре.

Органом контроля за финансово-хозяйственной и правовой деятельностью Общества является ревизионная комиссия (ревизор).

Порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров, в том числе перечень вопросов, решение по которым принимается органами управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно.

К компетенции общего собрания акционеров относятся:

1) внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции;

2) реорганизация Общества;

3) ликвидация Общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;

4) определение количественного состава Совета директоров Общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий;

5) определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, представляемых этими акциями;

6) увеличение уставного капитала Общества путем увеличения номинальной стоимости акций; увеличение уставного капитала Общества путем размещения дополнительных акций по открытой подписке в случае, если количество дополнительно размещаемых акций составляет более 25 процентов ранее размещенных Обществом обыкновенных акций; увеличение уставного капитала Общества путем размещения акций по закрытой подписке;

7) уменьшение уставного капитала Общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения Обществом части акций в целях сокращения их общего количества, а также путём погашения приобретённых или выкупленных Обществом акций;

8) избрание Президента (Председателя Правления) и досрочное прекращение его полномочий;

9) избрание членов Ревизионной комиссии Общества и досрочное прекращение их полномочий;

10) утверждение Аудитора Общества;

10.1) выплата (объявление) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года;

11) утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о прибылях и об убытках (счетов прибылей и убытков) Общества, а также распределение прибыли (в том числе выплата (объявление) дивидендов, за исключением прибыли, распределенной в качестве дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) и убытков Общества по результатам финансового года;

12) определение порядка ведения общего собрания акционеров;

13) избрание членов Счетной комиссии и досрочное прекращение их полномочий, в случае если в соответствии с требованиями Федерального закона «Об акционерных обществах» функции Счетной комиссии не выполняет Регистратор Общества;

14) дробление и консолидация акций;

15) принятие решений об одобрении сделок в случаях, предусмотренных статьей 83 Федерального закона «Об акционерных обществах»;

16) принятие решений об одобрении крупных сделок в случаях, предусмотренных статьей 79 Федерального закона «Об акционерных обществах»;

17) приобретение Обществом размещенных акций в случаях, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;

18) принятие решения об участии в финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

19) утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность органов Общества;

20) принятие решения об обращении с заявлением о делистинге акций Общества и (или) эмиссионных ценных бумаг Общества, конвертируемых в его акции;

20) решение иных вопросов, предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах» и /или настоящим Уставом.

Вопросы, отнесенные к компетенции общего собрания акционеров, не могут быть переданы на решение исполнительному органу Общества.

Вопросы, отнесенные к компетенции общего собрания акционеров, не могут быть переданы на решение Совету директоров Общества, за исключением вопросов,

предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах».

Ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

нет

Наличие установленных уставом общества ограничений по приобретению количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

нет

Сведения о наличии в обществе акционерных соглашениях

нет

Информация об административных нарушениях эмитента, связанных с раскрытием информацией, ведением реестра, проведением эмиссий ценных бумаг и др.

нет

Информация об инсайдерах общества

Зоммер Рон (председатель), Абугов Антон Владимирович, Горбунов Александр Евгеньевич, Дроздов Сергей Алексеевич, Дубовсков Андрей Анатольевич, Комб Мишель, Миллер Стэнли, Розанов Всеволод Валерьевич, Холтроп Томас

Информация о чистых активах общества на дату оценки

81152268 тыс. руб.

Дополнительная информация

Численность работников

30 933

Фонд начисленной заработной платы работников за отчётный период, руб/

54 820 676 000

Выплаты социального характера работников за отчётный период, руб.

4 966 343 000

Конкуренты эмитента

Вымпелком, Мегафон

Площадь земельных участков, на которых расположено недвижимое имущество:

Нет данных

Площадь и перечень объектов недвижимого имущества:

Нет данных

Основная информация о финансово-экономическом

состоянии эмитента на основании Приказа ФСФР России от 4 октября 2011 № 11-46 пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (далее-Положение)

Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Рентабельность активов = 0,1%

Рентабельность собственного капитала =2 %

Обязательства эмитента

Долгосрочные заемные средства 435921 млн. руб.

Долгосрочная кредиторская задолженность 2239 млн. руб.

Долгосрочная задолженность по финансовой аренде 103385 млн. руб.

Краткосрочные заемные средства 42084 млн. руб.

Краткосрочная кредиторская задолженность 65939 млн. руб.

Сведения о финансово-хозяйственной деятельности эмитента

Ликвидность эмитента, достаточность капитала и оборотных средств

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия баланса) = 0,89