Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (Оценка и анализ использования финансовых ресурсов предприятия ПАО «НК Роснефть»).pdf

Рассчитаем эффективность диверсификации деятельности на примере Хадырьяхинского и низов Берегового месторождений газодобычи.

Сумма начальных расходов составит 28 000 000 тыс. руб. (табл.1). Здесь стоит разделять показатели начальных инвестиций, которые не учитываются в операционных расходах, и операционные расходы. Первый показатель используется при расчете инвестиционной эффективности проекта, а второй показатель – при расчете чистой прибыли в рамках реализации проекта.

 Таблица

Структура источников финансирования в рамках реализации проекта/мероприятия, %

Элемент источников финансирования	Год 1
Объем привлеченного собственного капитала для финансирования проекта	82,14
Объем привлеченного заемного капитала для финансирования проекта	17,86

Основной акцент в финансировании сделан на собственном капитале в начале реализации проекта. Это обеспечивает финансовую независимость, снижает риски нехватки финансирования для обеспечения реализации проекта. Доля собственного капитала на начальной этапе составит 82,14%.

Таблица

Динамика источников финансирования и финансовых расходов в рамках реализации проекта/мероприятия, тыс. руб.

Элемент источников финансирования	Год 1
Объем привлеченного собственного капитала для финансирования проекта	23 000 000
Объем привлеченного заемного капитала для финансирования проекта	5 000 000
Проценты к уплате за период использования заемного капитала	1 000 000 (и далее по годам планирования)

В соответствии с таблицей выше весь капитал проекта на начальном этапе составит 28 000 000 тыс. руб.

Объем финансирования проекта в течение периода будет снижаться как за счет собственного капитала, так и за счет заемного, что связано с снижающимися потребностями в финансовых ресурсах для его эффективной реализации на практике. Сумма привлеченного собственного капитала составит 23 000 000 тыс. руб., а сумма привлеченного заемного капитала 5 000 000 тыс. руб. на конец периода планирования.

 Таблица

Экономический эффект в рамках предложенного мероприятия, тыс. руб.

Ожидаемый экономический эффект	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
реализация газа	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000
Всего	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000

---

Положительный экономический эффект позволяет рассчитывать на высокую эффективность проекта, но для формирования более точных выводов необходимо рассмотреть расходы и инвестиционную привлекательность проекта.

Таблица

Расходы на персонал в рамках мероприятия, тыс. руб.

Сотрудник	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Оплата труда
обслуживание месторождений 100 чел.	188 400	188 400	188 400	188 400	188 400
Социальные расходы
обслуживание месторождений 100 чел.	56 520	56 520	56 520	56 520	56 520
Всего	244 920	244 920	244 920	244 920	244 920

Расходы на оплату труда включают в себя как собственно оплату труда сотрудника, так и страховые взносы, начисленные на этот показатель. Общая сумма расходов по этому направлению на начало планового периода составит 244 920 тыс. руб. От этого элемента расходов зависит, какой будет эффективность предложенного проекта, ведь мотивированный персонал способен добиться поставленных руководством целей. И наоборот, недостаточный уровень финансового поощрения может привести к недостаточному качеству работы привлеченных сотрудников.

Таблица

Амортизационные отчисления в рамках мероприятия, тыс. руб.

Элемент активов	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Стоимость на конец года
амортизация техники для извлечения	28 000 000	25 666 667	23 333 334	21 000 001	18 666 668
Амортизация
амортизация техники для извлечения	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333
Всего	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333

Еще одной группой расходов являются амортизационные отчисления, которые представляют собою перенос стоимости основных средств и прочих активов на создаваемую продукцию, услуги и т. д. Ожидается, что в конце периода значение показателя составит около 2 333 333 тыс. руб.

 Таблица

Прочие расходы в рамках предложенного мероприятия, тыс. руб.

Элемент прочих расходов	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
лицензирование и прочие сборы	120 000	120 000	120 000	120 000	120 000
Всего	120 000	120 000	120 000	120 000	120 000

---

Также необходимо учесть прочие расходы в рамках предложенного инвестиционного проекта.

 Таблица

Систематизация операционных расходов, тыс. руб.

Элемент расходов	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Расходы на персонал	244 920	244 920	244 920	244 920	244 920
Амортизационные отчисления	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333
Финансовые расходы	1 000 000	1 000 000	1 000 000	1 000 000	1 000 000
Прочие расходы	120 000	120 000	120 000	120 000	120 000
Всего	3 698 253	3 698 253	3 698 253	3 698 253	3 698 253

Совокупность всех расходов необходимо систематизировать в таблице 9. Объем операционных расходов составит около 3 698 253 тыс. руб. в конце периода планирования. Используя эти данные можно определить конечный финансовый результат от внедрения этого предложения, а также построить ожидаемый бюджет о финансовых результатах в части, которая относится именно к предложенному мероприятию. Для этого необходимо учесть как экономический эффект, так и расходы, а также влияние налоговых норм на конечный результат.

Таблица

Финансовые результаты в рамках предложенного мероприятия, тыс. руб.

Показатель	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Экономический эффект	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000	4 668 000
Общая сумма расходов	3 698 253	3 698 253	3 698 253	3 698 253	3 698 253
Финансовый результат до налогообложения	969 747	969 747	969 747	969 747	969 747
Налог на прибыль организации	193949,4	193949,4	193949,4	193949,4	193949,4
Чистая прибыль в рамках мероприятия	775797,6	775797,6	775797,6	775797,6	775797,6

Финансовый результат до налогообложения определен как разность экономического эффекта от инвестиционного проекта и операционных расходов, которые будут совершаться постоянно в рамках такого предложения.

---

Положительное значение объема чистой прибыли на конец периода планирования в размере 775797,6 тыс. руб. говорит о том, что предложенное мероприятие является потенциально эффективным, но все же необходимо сравнить полученный финансовый результат с начальными затратами, что позволит сформулировать более точные выводы.

Таблица

Оценка инвестиционной привлекательности мероприятия, тыс. руб.

Показатель	Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Всего
Отток средств
Начальные расходы	28 000 000	-	-	-	-	-	-
Всего	28 000 000	-	-	-	-	-	-
Приток средств
Чистая прибыль	-	775797,6	775797,6	775797,6	775797,6	775797,6	-
Амортизация	-	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333	2 333 333	-
Остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов	-	-	-	-	-	18 666 668	-
Всего	0	3109130,6	3109130,6	3109130,6	3109130,6	21775798,6	-
Чистый денежный поток	-28 000 000	3109130,6	3109130,6	3109130,6	3109130,6	21775798,6	-
Чистый денежный поток, i=2,75	1	0,97	0,95	0,92	0,9	0,87	-
Дисконтированный денежный поток	-28 000 000	3015856,68	2953674,07	2860400,15	2798217,54	18944944,78	2573093,22

В оттоке средств учтены начальные инвестиции, которые необходимы еще до того, как практическое внедрение проекта начнется. Поэтому соответствующий показатель отображен в нулевом периоде. Положительное значение показателя чистой приведенной стоимости (NPV) в размере 2573093,22 тыс. руб. четко указывает на высокую инвестиционную привлекательность и экономическую эффективность проекта. В ходе его реализации будет создана добавленная стоимость, а значит проект можно рекомендовать к практическому внедрению.

Чистая текущая стоимость составила (-28000000) + 3015856,68 + 2953674,07 + 2860400,15 + 2798217,54 + 18944944,78. = 2573093,22

---

Индекс рентабельности равен:

PI = ((-28000000) + 3015856,68 + 2953674,07 + 2860400,15 + 2798217,54 + 18944944,78. 3015856,68 + 2953674,07 + 2860400,15 + 2798217,54 + 18944944,78) : -28 000 000 = 1,09

Эти результаты означают, что на каждый вложенный рубль, инвестор получит 1,09 рубля (с учетом изменения стоимости денег во времени).

Таким образом, полученный результат подтверждает вывод о том, что предложенный проект является эффективным, ведь предприятие заработает больше средств, чем вложит в него.

Окупаемость предложенного проекта составляет приблизительно: 4 года и 315,43 дней.

Также целесообразно рассмотреть, как будет меняться эффективность проекта в том случае, если введенные финансовые параметры будут изменяться. Рассмотрим чувствительность эффективности проекта к изменению ставки дисконтирования.

Таблица

Чувствительность проекта к изменению ставки дисконтирования, тыс. руб.

Показатель	0	1	2	3	4	5	Всего
Чистый денежный поток	-28 000 000	3109130,6	3109130,6	3109130,6	3109130,6	21775798,6	-
Чистый денежный поток, i=5	1	0,95	0,91	0,86	0,82	0,78	-
Чистый денежный поток, i=10	1	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62	-
Чистый денежный поток, i=15	1	0,87	0,76	0,66	0,57	0,5	-
Чистый денежный поток, i=20	1	0,83	0,69	0,58	0,48	0,4	-
Чистый денежный поток, i=25	1	0,8	0,64	0,51	0,41	0,33	-
Чистый денежный поток, i=30	1	0,77	0,59	0,46	0,35	0,27	-
Дисконтированный денежный поток, 5%	-28 000 000	2953674,07	2829308,85	2673852,32	2549487,09	16985122,91	-8554,7 599 999 979
Дисконтированный денежный поток, 10%	-28 000 000	2829308,85	2580578,4	2331847,95	2114208,81	13500995,13	-4643060,86
Дисконтированный денежный поток, 15%	-28 000 000	2704943,62	2362939,26	2052026,2	1772204,44	10887899,3	-8219987,18
Дисконтированный денежный поток, 20%	-28 000 000	2580578,4	2145300,11	1803295,75	1492382,69	8710319,44	-11268123,61
Дисконтированный денежный поток, 25%	-28 000 000	2487304,48	1989843,58	1585656,61	1274743,55	7186013,54	-13476438,24
Дисконтированный денежный поток, 30%	-28 000 000	2394030,56	1834387,05	1430200,08	1088195,71	5879465,62	-15373720,98

---