Файл: Лемешевский. Макроэкономика.pdf

51

Параллельно удар будет нанесен и по сложившемуся меха-

низму сбережений. Снижение объема выпуска и сокращение до- 

ходов (Yd) ухудшат условия для сбережений. Их спад будет спо- 

собствовать возврату инвестиций и сбережений в точку равно-

весия, где S = I, и установится некий равновесный объем ВВП. 

В итоге получаем: P

↓ →→ Q↓ →→ Yd↓ →→ S↓ →→ ( S = I; Ye).

Таким  образом,  макроэкономическая  модель достижения 

общего равновесия (AD = AS) предполагает синтез частных про-

порций, одной из которых выступает равенство сбережений и 

инвестиций, «утечек» и «инъекций».  

Парадокс бережливости. разрыв между сбережениями и 

инвестициями  может  произойти  по  разным  причинам.  если 

стремление населения сберегать не дополнилось склонностью 

предпринимателей больше инвестировать, то увеличение сбе- 

режений может привести к сокращению потребления, совокуп- 

ного спроса и снижению объема ВВП: Yd

↑ →→ S↑ →→ AD↓ →→ 

Y

↓  →→  Yd↓.  Таким  образом,  парадокс  бережливости  заклю-

чается в том, что увеличение сбережений населения с ростом 

доходов может привести к экономическому спаду, и каждый 

гражданин страны и все вместе станут беднее.

При  оценке  последствий  парадокса  бережливости  особое 

значение имеет та фаза промышленного цикла, в которой на-

ходится национальная экономика. 

3.4. современные модели формирования 

инвестиционного спроса. основы теории принятия 

инвестиционных решений

ожидаемая прибыль. Инвестиции выступают в качестве 

важнейшего компонента совокупного спроса. В разных странах 

на них приходится 18–32% от объема ВВП. К тому же по своей 

природе инвестиции есть не только прирост совокупного спро- 

са, но и наращивание экономического потенциала страны.

еще одна их особенность – инвестиции являются самой не-

устойчивой частью совокупного спроса. Особенно это касается 

чистых частных инвестиций, которые более всего подвержены 

конъюнктурным колебаниям.

Спрос  на  инвестиции  формируется  в  рамках  конкретных 

инвестиционных проектов. При этом побудительным мотивом 

52

выступает ожидаемая прибыль. чем выше прогнозируемый уро-

вень рентабельности капитальных вложений, тем выше будет 

и спрос на инвестиции. 

влияние  процента.  Процент  выступает  как  цена денеж-

ного капитала. чем больше разница между нормой прибыли 

и нормой ссудного процента, тем выше склонность бизнеса к 

инвестированию в рамках конкретного проекта. если в грани-

цах  определенного  проекта такая  разница  окажется  меньше 

принятой  в  стране  нормы  предпринимательского дохода, то 

такой инвестиционный проект не будет реализован. 

Изменение инвестиционного спроса может быть обуслов-

лено следующими факторами: 

а) ожидаемым изменением спроса на потребительские то- 

вары;

б)  состоянием  основного  капитала,  включая  нарастание 

степени его физического износа; 

в) возможностью появления в ближайшее время заметных 

изменений в технологии производства; 

г) ожиданием изменений в экономической политике, изме- 

нений инвестиционного и налогового климата; 

д)  уровнем  единовременных  затрат,  связанных  с  приоб-

ретением оборудования (импортные пошлины и т.п.); 

е) динамикой национального уровня заработной платы на 

фоне соседних стран («зарплатный вызов»).

кейнсианская концепция спроса на инвестиции. Счита- 

ется, что инвестиционный спрос зависит от многих факторов. 

Но  основная  линия  его  формирования  сводится  к  тому,  что 

инвесторы стабильно отдают предпочтение лишь прибыльным 

проектам. При этом сравнивают прибыльность инвестицион-

ных проектов с прибыльностью капитала в банковском секторе, 

с прибыльностью ценных бумаг правительства и т.п. При опре- 

делении  рентабельности  инвестиционных  проектов  сектор 

бизнеса учитывает все факторы, которые могут повлиять на 

данный показатель. 

неоклассическая теория спроса на инвестиции. Совре- 

менные консерваторы утверждают, что в инвестировании глав-

ным ориентиром для бизнеса выступают именно наращивание 

капитала и достижение его оптимального размера. Поэтому 

функция инвестиционного спроса предстает перед нами в сле- 

дующем виде: 

53

DIa = 

β (K* – Kt); 

0 < 

β < 1, 

где DIa — объем спроса автономных инвестиций за соот-

ветствующий период t; Kt — фактический объем капитала; K* — 

оптимальный объем капитала; 

β – коэффициент приближения 

фактического объема капитала к оптимальному за период t.

Под оптимальным объемом капитала понимается такой его 

размер, который позволяет бизнесу получить максимально воз-

можную массу прибыли. В условиях совершенной конкуренции 

прибыль максимальна, когда предельная производительность 

капитала (МРК) равна предельным издержкам на ресурс (МРС), 

состоящим из нормы амортизации (А) и ставки процента (Z), 

которые представляют альтернативные затраты использования 

денежных средств в качестве капитала. Прибыль максимальна, 

если МРК = А + Z. Используя условие максимизации прибыли, 

оптимальное  значение  капитала  (с  учетом  функции  Кобба — 

Дугласа) будет равно:

K

Y

A Z

*

,

=

+

α

где 

α – некий параметр, который определяет условия вло-

жения капитала в выпуск продукции (Y).

если технология производства изменится, то значение K* 

возрастет. В этом проявляется некая «приземленность» данной 

конструкции и обнаруживается большая эластичность инвести-

ционного спроса от нормы процента.

3.5. Макроэкономическое равновесие в условиях 

жесткого ценообразования. Модель «доходы – расходы» 

или «крест кейнса»

рассмотренная модель взаимодействия совокупного спроса 

и совокупного предложения AD – AS — это классическая двух-

секторная  модель.  Такая  модель  не  отражает  то  конкретное 

влияние, которое в состоянии оказать на объем ВВП каждый 

отдельный компонент совокупных расходов в условиях, когда 

AD = C + I + G + Xn. 

54

главная  специфика  модели  AD –  AS  состоит  и  в том,  что 

здесь заложена идея гибкого ценообразования. Поэтому в ус-

ловиях жесткого ценообразования данная модель оказывается 

бесполезной. 

При анализе макроэкономического равновесия с установив- 

шимися жесткими ценами (доминирует неценовая конкурен-

ция;  полное  подавление  инфляции)  следует  исходить  от  за-

висимости, которая существует между величиной совокупного 

спроса (или совокупного предложения) и объемом дохода. 

Поэтому исходным моментом для построения модели «сово- 

купные доходы – совокупные расходы» служит линия — биссек-

триса центрального угла. Каждая ее точка означает, что опреде-

ленный уровень дохода всегда предполагает соответствующий 

уровень  расходов.  Поэтому  биссектриса  центрального  угла 

имеет название «линии нулевого сбережения». 

Так как амортизация по сути дела не является пофакторным 

доходом, а за обеспечение простого воспроизводства основного 

капитала переживать особо не приходится, то горизонтальная 

ось «объема» (т.е. ось абсцисс) получает не обозначение Y (ВВП), 

а лишь Yn – что означает «национальный доход».

Построение «креста кейнса». Предположим, что совокуп- 

ный  спрос  состоит  только  из  потребления.  Наклон  линии  С 

(функция потребления), как известно, отражает затухание пре- 

дельной  склонности  к  потреблению  (МрС)  вслед  за  ростом 

дохода (рис. 3.6). 

рисунок 3.6 — Определение равновесного объема выпуска

55

Совмещение двух линий С и AS позволяет определить точку 

равновесия Е1. В данной точке объем национального дохода 

равен потреблению (совокупному спросу). Такое совмещение 

получило название «кейнсианскый крест». 

При достижении равновесия AD = C = Yn в национальной эко- 

номике обычно отсутствуют более или менее значимые изме-

нения. Избыток совокупного спроса (потребления) над доходом 

соответствует, например, точке А. В данном случае население 

страны больше потребляет, нежели производит национального 

дохода.  Данное  явление  получило  название  инфляционного 

разрыва. Такой разрыв между AD

1 

и AS (отрезок АВ) обусловлен 

тем,  что  фактический  объем  производства  (дохода)  меньше 

равновесного. При таком сценарии национальной экономике 

грозит «чистая инфляция предложения». Данное противоречие 

желательно разрешать не за счет роста цен, а путем увеличения 

объема  предложения  и  уровня  занятости  населения,  что  по-

зволит переместиться из инфляционной зоны в точку Е

1

.

В точке К национальный доход (совокупное предложение) 

больше равновесного. Одновременно наблюдается избыток AS 

над AD (отрезок ТК).

Данное явление получило название «разрыв безработицы» 

(или рецессионный разрыв). В перспективе равновесие нацио-

нальной экономики может быть достигнуто путем сокращения 

объема  выпуска  или  стимулированием  совокупного  спроса. 

Стимулирование совокупных расходов (переход из точки К в 

точку Т) означает курс на формирование эффективного спроса.

Таким  образом,  если  национальную  экономику  оставить 

вне регулирования, так чтобы она спонтанно функционировала 

по принципу «невидимой руки», то с большой вероятностью 

придется столкнуться или с инфляцией, или с безработицей. 

Поиск факторов наращивания совокупного спроса. Бу- 

дем исходить из того, что равновесный объем национального 

дохода определяется неким уровнем склонности населения к 

потреблению. При низкой склонности к потреблению равно-

весный объем предложения окажется меньше возможного. 

Следовательно, чтобы после точки Е1 удержать совокупные  

расходы на оптимальной линии АS, нужно найти такую силу, ко- 

торая заставила бы предпринимателей продолжать нанимать 

безработных, загружать простаивающие мощности и увеличи- 

вать  объем  выпуска,  несмотря  на  очевидный  дефицит  сово-

купного спроса.