Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Теоретические основы международной валютной системы).pdf

• того чтобы происходил взаимный обмен валюты при торговле товарами, услугами, а также при движении капиталов и кредитов. Экспортер может обменять иностранную валюту, которую он получил, на национальную, так как валюты других стран уже не могут обращаться в качестве законного покупательного, либо платежного средства на территории данного государства. Импортер, в свою очередь, обменивает национальную валюту на иностранную, чтобы оплатить товары, купленные за рубежом;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, стоимостных показателей разных стран, которые выражены в национальной или иностранной валюте;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, компаний и банков [19].

Определим значение валютного курса: это «цена» денежной единицы одной страны, которая выражена в иностранной денежной единице или международной валютной единице. На внешнем уровне, валютный курс может быть представлен участникам, как обмен на коэффициент пересчета одной валюты в другую, и определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Но с другой стороны, стоимостная основа валютного курса - это покупательная способность валют, которая выражается в средних национальных уровнях цен на товары, услуги, инвестиции [6].

Итак, определим факторы, влияющие на валютный курс. Как и любая цена, валютный курс может отклоняться от стоимостной основы, т.е. покупательной способности валют, под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение данного спроса и предложения зависит от ряда факторов. Среди них можно выделить следующие:

1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты. Инфляционное обесценение денег в стране может вызывать снижение покупательной способности и ее тенденцию к падению курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс повышает курс национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс, наоборот, открывает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения собственных внешних обязательств.

3. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс любой валюты имеет понижение, то фирмы и банки заранее продают ее на более устойчивые валюты, что может ухудшить позиции ослабленной валюты. Валютные рынки очень быстро реагируют на изменения в экономике и политике, а также на колебания курсовых соотношений, благодаря этому, они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения денег [2].

4. Валютная политика. Через соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса происходит влияние на его динамику. Сопровождение резких колебаний курсовых соотношений происходит через формирование валютного курса на валютных ранках. В связи с этим, на рынке складывается реальный валютный курс, то есть состояние экономики денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте.

5. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Данную степень можно определить, как состояние экономики и политической обстановки в стране, и представленными раннее факторами, которые оказывают воздействие на валютный курс. Причем дилеры берут во внимание не только темпы экономического роста инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, а также перспективы их динамики[2].

6. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом ранках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нее процентные ставки выше.

7. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагента в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте[2].

Исходя из этого, формирование валютного курса - это очень сложный многофакторный процесс, который обусловлен взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса нужно учитывать факторы, которые образуют курс и их небольшое влияние на валюту в зависимости от конкретной обстановки.

Гипотетически существует пять систем валютных курсов: свободное плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

Реальный валютный курс можно определить, как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы, имеет сходную природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен [5].

Глава 2. Эволюция и перспективы развития мировой валютной системы

2.1. Эволюция мировой валютной системы

Развитие валютных отношений происходило постепенно. Их история началась с натурального товарообмена, который впоследствии был заменен железными деньгами. На разных территориях существовали разные деньги, но основными везде являлись золото и серебро. ВVII в. до н. э. золотые деньги стали всеобщим эквивалентом. Средние века ознаменовались появлением валютно-обменных операций, чему способствовало торговля и мореплавание. Расписки были ранним типом бумажных денег в Китае, как раз тогда появилось что-то похожее на существующие в настоящий момент деньги. С1861 г. в США доллар, не сразу завоевавший международный рынок, стал платежным средством. Знак $ был взят у испанцев. «S» – из названия древнеримской монеты «solid», палочки, пересекающие «S» подчеркивают стабильность этой валюты [17].

Перейдем к этапам, которые прошла мировая валютная система в процессе своего развития.

Парижская валютная система.

Золотой стандарт возник в 1821 г. после ухода от биметаллической системы. Парижская валютная система, являющаяся следствием франко-прусской войны, была принята на Парижской конференции в 1867 году. Победа Бисмарка к появлению Второго Германского рейха. После падения серебряного франка и империи Наполеона III была создана Республика, заплатившая Германии огромную контрибуцию, которая была пересчитана по номиналу на золотой стандарт [18, с. 11]. В итоге, германская марка стала третьей мировой валютой после фунта Великобритании и доллара США.

Принципы валютной системы:

• режим свободно плавающих курсов;
• золотомонетный стандарт;
• золотое содержание национальной валюты, в соответствии с которым устанавливались паритеты.

Для нормального существования валютной системы определяющим является наличие золотого запаса в стране. Ограниченность запасов золота во всем мире послужила одной из причин кризиса системы. Из-за постепенного обнищания страны были вынуждены препятствовать оттоку золота из страны. Великобритания была страной-исключением, в которой валюта фактически была резервной.

Переход России на золотой стандарт был связан с С. Ю. Витте и П. А. Столыпиным, которые как раз и способствовали смене серебряного стандарта золотым. Этот переход привел к упадку сельского хозяйства [17].

Генуэзская валютная система.

Следующая система была принята в Генуе в 1922 году США, Великобританией и Францией.

Принципы, характерные для этой системы:

• золото и девизы, лежавшие в основе;
• сохранение золотых паритетов;
• валютное регулирование;
• режим свободно плавающих курсов.

Могущественная до этого германская золотая марка утратила свою силу. А страны-победительницы получили преимущества по сравнению с другими валютами. С одной стороны, новая система принесла валютную стабильность. Однако с другой стороны, создала предпосылки для войн и девальваций [18, с. 13]. Стремление США сделать доллар первой валютой создало соперничество между долларом и фунтом стерлингов. Начившийся кризис свел стабильность системы на нет. После Великой депрессии, сильно повлиявшей на доллар, начались кризисы в разных странах. Таким образом, исчезла стабильность и эластичность. Произошедший впоследствии экономический кризис привел к обесцениванию валют.

Бреттон-Вудская валютная система.

В 1944 году в Бреттон-Вудсе была принята новая валютная систему. Ее принципы:

• образование международных организаций, среди задач которых были: контроль, создание сотрудничества между странами;
• золотодевизный стандарт;
• конвертируемость валют;
• закрепление следующих форм использования золота:
• в качестве международного платежного средства;
• приравнивание доллара к золоту;
• сохранение золотых паритетов [19].

Резервными валютами стали: доллар США и фунт стерлингов. У рубля СССР тоже были все шансы стать ключевой валютой, так как СССР тоже был победителем. СССР, к сожалению, не стал членом международной валютной системы. Есть мнения разных экономистов на этот счет. Но мы рассмотрим только две точки зрения. Пока Советский Союз нес на своих плечах тяжелое бремя войны, США и Великобритания решили разрабатывать правила будущего мироустройства вместе. Другая точка зрения у А.А. Суэтина. Сталин стремился к мировому господству, поэтому этот шанс не был реализован. СССР не стал участником Бреттон-Вудской системы, не стал платить долги по ленд-лизу. Была развязана холодная война, которую проиграли из-за экономической слабости. Россия, несмотря на прямые приглашения, не смогла воспользоваться ролью полноценной мировой державы. В итоге, утвердился долларовый стандарт. США использовало свое превосходство над другими странами. Произошло снижение курсов валют по отношению к доллару из-за многочисленных девальваций. Постепенно широко стали использоваться японская иена, швейцарский франк, марка ФРГ. Произошло увеличение задолженности США. В конце 60-х годов наступил кризис системы. В 1967 г. противоречия появились в полной мере: обострение отношений Франции и США, ввод Францией собственной валюты – золотой франк. Далее ФРГ ввела золотую марку [17].

Кульминация кризиса системы – 1971 г., когда в центре оказалась главная резервная валюта – доллар. Доллар конвертировался во все валюты. Постоянно кочующие евродоллары вынуждали центральные банки покупать доллары для поддержания курсов. Кризис доллара вызвал выступления против политики США. Решением, временно уменьшившее противоречия, стало Вашингтонское соглашение 1971 г [17].

Ямайская валютная система.

В 1976 г. было достигнуто соглашение, которое было ратифицировано необходимым числом стран в 1978 г.

Принципы новой валютной системы:

• Введение СДР;
• Получение странами выбора валютного курса;
• Прекращение существования цены золота, золотого паритета и обмена доллара на золото;
• Разрешение проведения независимой внутренней денежной политики ЦБ каждой страны.

СДР – новая международная расчетная единица, которая не стала «настоящими» мировыми деньгами. Причины этому: вопросы ее обеспечения, распределения, эмиссии [7, с. 42]. Валюты стран-участниц постоянно укреплялись, поэтому вскоре перешли к многовалютному стандарту на основе доллара США, фунта стерлингов, японской иены, швейцарского франка, марки ФРГ. Плавающие курсы не могли обеспечить стабильность валюты. Курсы национальных валют сначала резко укреплялись, а потом также сильно обесценивались. В таких условиях был введен режим регулируемого плавающего курса [12, с. 130]. Страны Западной Европы еще в середине века проявляли интерес к собственной валютной интеграции, поэтому в 1968 г. Комиссия предложила регулирование валютных паритетов только по общему соглашению. Конференция в Гааге дала начало разработке плана формирования экономического и валютного союза. «План Вернера», потерпевший провал, - первая попытка создания европейской системы [14, с. 34]. Впоследствии его положения смягчили, а, в конце концов, не смогли достигнуть четкого разделения между членами и Сообществом. Была также и вторая попытка – создание Европейской валютной системы, в основу которой были положены следующие принципы:

• Введение режима совместного плавания валют в форме «европейской валютной змеи»;
• Введение экю – европейская валютная единица, стоимость которой определялась согласно валютной корзине;
• Регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия дефицита платежных балансов.

Европейская валютная система, в итоге, не смогла создать Европейский валютный фонд [15, c. 94]. «Инфляционным» якорем стала немецкая марка. До и после кризиса 1971 г. Германия одобряла введение плавающих валютных курсов, хотя остальные страны были против. При ослаблении доллара колебания курсов ориентировались на марку. К признанию марки в качестве центра системы не были готовы Великобритания и Франция. Таким образом, равновесие, которое Германия могла преодолеть с помощью повышения курса своей валюты по отношению к доллару, было нарушено. Следствием этого стало бы удорожание немецкой рабочей силы. Лучший вариант – следование нейтральной для Европы денежно-кредитной политики. Кризис механизмов валютных курсов показывает главный дефект системы – привязка к марке, которая действует, пока происходит нарушение равновесия вне Германии, и пока оно не слишком велико. От такого нарушения можно избавиться, если Германия будет действовать в интересах всей Европы. Европейский валютный союз как раз и создавался, чтобы преодолеть эти недостатки. Представители в 1992 г. подписали Маастрихтский договор.