Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Теоретические основы международной валютной системы).pdf

В1998 г. многие страны были допущены для участия в «зоне евро». Критерии присоединения были жесткими:

• Размер государственного долга ≤ 60% ВВП;
• Бюджетный дефицит ≤ 3% ВВП;
• Долгосрочные процентные ставки – меньше 2 п. п. над средним уровнем этого показателя по трем странам Европейского союза со стабильными ценами;
• Инфляция должна быть ≤ 1,5 п. п. [17]

Таким образом, было рассмотрено четыре этапа развития валютной системы за сравнительно небольшой по историческим меркам срок - XX век: Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская, Ямайская. Валютная система не стоит на месте, а постоянно развивается, усовершенствуется. Смена систем – процесс более глубокий и менее подвижный, чем простая циклическая перемена. Это необратимые изменения, которые неизбежны и необходимы с появлением новых реалий. Система, которая существует в настоящее время – Ямайская, тоже не идеальна.

2.2. Аспекты оценки современного состояния мировой валютной системы

Изменения, происходящие в мировой валютной системе, обусловлены прежде всего объективными условиями: меняющейся экономической средой, политическими факторами, геополитической обстановкой.

Сохраняется и, очевидно, будет сохраняться тенденция активного использования золота в качестве международного резервного актива.

Так, по имеющимся данным золотые запасы отдельных стран в августе 2018 г. были следующими.

Таблица 2

Доля золота в золотовалютных резервах отдельных стран на август 2018 г. [25]

Продолжение таблицы 2

Очевидно, что сохраняется тенденция высокой доли и соответственно значения золота в структуре международных валютных резервов ведущих стран (США, Германии, Италии, Франции, доля которых колеблется от 61.5 до 73.8%).

Тренды последнего времени указывают на использование золота в качестве привлекательного актива в условиях финансовой и валютной нестабильности.

В связи с этим следует указать на активизацию деятельности центральных банков в отдельных странах.

Так, по данным Международного валютного фонда в июне 2018 г. центральные банки продолжали активно приобретать золото, в частности Банк Турции приобрел 14,9 тонн, Национальный банк Республики Казахстан – 3,6 тонны, Центральный банк РФ – 9,08 тонны [22].

Следующим аспектом, характеризующим состояние мировой валютной системы, является активизация китайского юаня в мировой экономике.

Китай активно внедряет свою национальную валюту в международный платежный оборот, что в определенной степени является результатом стремления руководства страны к ее превращению в мирового экономического и финансового лидера.

Важным этапом в реализации этой стратегии стало получение китайским юанем статуса резервной валюты (на основании решения Международного валютного фонда в декабре 2015 г. и с его реализацией с октября 2016 г.).

Доля китайского юаня заняла третье место (11%) после американского доллара (40%) и евро (31%), потеснив британский фунт и японскую йену. На момент получения статуса резервной валюты китайский юань входил в состав официальных валютных резервов 38 стран из 130 центральных банков мира [22].

По данным международной расчетной системы SWIFT на середину 2018 г. доля китайского юаня составила 1,78% в международных расчетах, что подтверждается данными табл. 3, характеризующими структуру международного платежного оборота.

Таблица 3

Структура международных платежей по видам валют в 2016 и 2018 гг. [26]

Одновременно в мире растет число стран, пользующихся китайским юанем (табл. 4).

Очевиден рост числа финансовых организаций, использующих китайский юань в международных платежах. Хотя в 2016 г. китайский юань занимал четвертое место в международных расчетах, но его снижение его доли в 2018 г. в большей степени обусловлено напряжением в отношениях США и Китайской народной республики.

Таблица 4

Число финансовых учреждений, использующих китайский юань в международных платежах в 2018 году в сравнении с 2016 г. [26]

Яркой иллюстрацией в деле продвижения китайского юаня и усиления его позиций в мире является активность деятельности китайских бирж в последнее время на мировом финансовом рынке.

Так, фьючерсные контракты будут обращаться на Шанхайской международной энергетической бирже и к операциям допускаются иностранные компании. На двух китайских биржах (апрель 2017 г.) Шанхай и (июль 2018 г.) Гонконг приступили к торговле фьючерсами на золото, номинированными в китайских юанях.

Стремительную активность Китай проявляет не только в международных расчётах и платежах, но и в создании банковских структур международного уровня.

Так, по инициативе КНР и при её непосредственном участии создан Азиатский банк инфраструктурных инвестиций с уставным капиталом в 100 млрд. долларов для оказания помощи в инвестировании инфраструктурных проектов и содействия развитию шоссейных, железнодорожных, электрических и электронных коммуникаций. Рождение новой банковской структуры указывает на изменения в мировой финансовой архитектуре и глобальных финансовых отношениях. Этот банк международного уровня призван способствовать расширению сотрудничества и повышению экономической взаимосвязи стран азиатского региона, преодолевая инфраструктурные ограничения экономического развития в Азии и за её пределами [22].

Первый год его функционирования показал, что активное сотрудничество с известными международными банковскими структурами (Всемирный банк, Азиатский банк развития, Европейский банк реконструкции и развития, Европейский инвестиционный банк и другими международными структурами) позволило банку оперативно сформировать свой инвестиционный портфель и стать равноправным участником международных валютно-кредитных институтов.

С 2016 г. Народный банк Китая подписал около 30 соглашений на общую сумму 468 млрд долларов США (двусторонние соглашения с иностранными центральными банками) [27].

Что касается аспекта в плоскости Европейского союза, то следует указать на современные вызовы, с которыми сталкивается этот регион, это, прежде всего, миграционный кризис, проблемы бюджетной дисциплины и продолжающаяся долговая нагрузка в ряде стран еврозоны.

Определённые проблемы возникают в связи с выходом Великобритании из состава ЕС, которые несомненно повлияют на будущее экономической интеграции этого сегмента мировой экономики. Великобритании придётся в течение переходного периода придерживаться положений европейского законодательства, прежде всего, в сфере регулирования, условий функционирования и финансового надзора.

Таким образом, изменения происходят во всех сегментах мировой экономики и прямо, либо опосредованно оказывают влияние на архитектуру мировой валютно-кредитной системы.

2.3. Перспективы развития валютной системы мирового хозяйства

В последнее время, на фоне негативных перемен на международном рынке, многие эксперты говорят о больших переменах, которые ждут нынешнюю валютную систему. Среди экономистов активно идут споры о перспективах появления новой резервной валюты. Поскольку большинство участников обсуждений соглашаются с возможностью и необходимостью этого процесса, данная тема не теряет своей актуальности.

В настоящее время необходимо обеспечить рублю конвертируемость за рубежом, т.е. свободный обмен иностранной валюты на рубли за пределами РФ, и развивать потенциал использования рубля в международных расчетах. Но конвертируемость также предполагает свободное перемещение валюты и открытые валютные границы. Однако ЦБ пока не допускает такую валютную свободу для участников рынка, для него меры по усилению данной политики будут стоить больших усилий и средств.

Для более серьезного выдвижения российской валюты на международной арене, Министерство финансов РФ и ЦБ должны осуществить выпуск и размещение ценных бумаг, нормированных в рублях, в центральных банках других государств, на срок не менее десяти лет. Эти ценные бумаги нужно обеспечить золотовалютными резервами и средствами стабилизационных фондов [9].

Такое изменение валютной системы может сформировать мировые экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший результат этой реформы – свободная конвертация рубля в качестве межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.

Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на выпущенных в России и за рубежом [13].

Предполагается, если рубль станет резервной валютой, для России откроется дорога к новым иностранным инвестициям. Это произойдет с помощью эмиссии долговых ценных бумаг. Иностранные инвестиции помогут стимулированию и развитию реального сектора экономики, дадут дополнительные ресурсы для решения внутренних экономических проблем. Еще одной положительной стороной окажется минимизация курсовых рисков, связанных с конвертацией рубля.

Отметим, необходимо было «оживить» МВС и максимально стабилизировать ее, для чего в 1993 году было решено расширить границы допустимого курсового движения до 15% вверх/вниз. Так временный кризис был разрешен [16].

Экономическо-политическая цель, которая была поставлена перед МВС, была ею достигнута. Благодаря той особенности международной валютной системы, что она ограничивала диапазон колебаний обменных курсов, были улучшены условия для расчетов между странами-участницами ЕЭС и произведено содействие его экономической консолидации.

Европейские государства и органы управления получили хороший опыт в области валютной кооперации при плавающих курсах, и вряд ли современная европейская валютная система и создание Валютно-экономического союза были бы возможны без данного важного этапа в валютных отношениях стран ЕС [20].

Эти факторы позволят России значительно повысить уровень экономического развития и укрепить свои позиции в мировой финансовой системе.

В рамках этого нового альянса Федеральный резерв, постоянно сталкивающийся с необходимостью стимулировать спрос на доллар, сможет некоторое время воздерживаться от дополнительной эмиссии доллара, переложив «количественное смягчение» на своих партнеров по соглашению. При этом средства от дополнительной эмиссии, прежде всего в ЕС и Японии, в значительной части направляются на американские финансовые рынки, что, в свою очередь, объясняется внедрением со стороны США механизма откровенного экономического и политического принуждения к максимально возможному переводу активов со всего мира в активы ФРС [21].