Файл: Теоретико-правовые основы организации денежной системы Российской Федерации.pdf

Таким образом, в 2017 г. денежный агрегат М0 сокращается, т.е. происходит уменьшение объема наличных денег, выпущенных ЦБ РФ. Денежный агрегат M1 также имеет тенденцию к сокращению. Это связано не только с уменьшением объема наличных денег в обращении, но и сокращением объема депозитов населения и предприятий и организации на расчетных счетах в коммерческих банках. У денежного агрегата М2 тоже наблюдается тенденция к сокращению. Среди безналичных и наличных денег преобладают безналичные.

Таблица 3 – Показатели анализа динамки денежной массы РФ

Год	Денежный агрегат M2	Абсолютный прирост, млрд. руб.		Темп роста, %		Темп прироста, %
		Базисный	Цепной	Базисный	Цепной	Базисный	Цепной
2014	11625.7	-	-	-	-	-	-
2015	13651.8	2026,10	2026,10	117,43	117,43	17,43	17,43
2016	15868.1	4242,40	2216,30	136,49	116,23	36,49	16,23
2017	15 836,1	4210,40	-32,00	136,22	99,80	36,22	-0,20

Анализируя данные таблицы 3 можно отметить, что денежная масса М2 за 2017 год по сравнению с предыдущим годом уменьшилась на 32 млрд. руб., а по сравнению с базисным на 4210,4 млрд. руб. Темп роста в 2017 году уменьшился на 0,2%, а по сравнению с базисным на 36,22%.

Таблица 4 – Структура денежной массы РФ, %

Показатель	2014	2015	2016	2017
Денежная масса	100	100	100	100
Наличные деньги	24	23	22	23
Безналичные средства	76	77	78	77

По данным таблицы 4 мы видим, что из всего объема денежной массы в 3 раза преобладает безналичные средства над наличными, а 2016, 2017 годах уже в 3,5 раза.

---

Таблица 5 – Динамика скорости обращения денежной массы

Показатель	Скорость обращения денег	Темп роста скорости обращения денег	Продолжи-тельность одного денежного оборота денежной массы, дней	Темп продолжи-тельности одного оборота, %
2015	2,29	-	159,3	-
2016	2,27	0,99	160,8	100,9
2017	2,1	0,92	173,8	109,1

В таблице 5, наблюдается сокращение количества оборотов денег в обращении, а продолжительность одного денежного оборота увеличивается.

Увеличение продолжительности одного оборота и снижение количества обращения денежной массы свидетельствует о снижении оборачиваемости денежных агрегатов, т.е. снижения их ликвидности.

Важнейшим компонентом денежной массы является денежная база. Центральный Банк РФ использует понятие «денежная база» в узком и широком понимании.

Денежная база в узком понимании включает наличные деньги и обязательные резервы коммерческих банков в Центральном банке РФ. В широком понимании в денежную базу дополнительно включают остатки на корреспондентских и других счетах коммерческих банков в Банке России.

Структура денежной базы РФ в широком определении практически не изменилась за 2015-2017 гг. и на 1.01.2018 составила 79,1%. Удельный вес средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизился с 12,2 до 12,1 %, доля средств на счетах обязательных резервов увеличилась с 2,3% до 3,9%^[8].

Динамика и прогноз объема денежной базы в России представлены в Приложении. Исследование графических данных показало, что в период с 2012 и по 2015 года объем денежной базы в широком определении находился на уровне подъема, приводящего к увеличению денежной массы в стране за счет открытия банковских вкладов, используемых банками в качестве оборотных средств, идущих на получение прибыли. Однако со второй половины 2015 года до начала 2016 прослеживается снижение объема денежной базы за счет меньшего количества депозитов, размещенных вкладчиками на определенный срок в связи с уменьшением их доходов и сокращением числа участников денежного рынка.

Уменьшение доли наличных денег в структуре денежной массы говорит об относительном ослаблении инфляционного давления со стороны совокупного спроса. Сдерживающее влияние на рост денежной массы оказывает накопление средств на счетах органов государственного управления в Центральном банке РФ.

---

Таблица 6 - Показатели обращения в денежной системе в РФ с 2007 по 2017 гг.

Год	Денежный агрегат М2	ВВП	Наличные деньги в обращении	Скорость обращения денежной массы	Темп роста скорости обращения денег
2007	5417,1	21609,8	1765,8	3,98	2,37
2008	7974,4	26917,2	2450,7	3,37	1,82
2009	11756,0	33247,5	3373,4	2,82	2,21
2010	12839,2	41276,8	3793,1	3,21	1,82
2011	13713,3	38807,2	3600,1	2,83	1,53
2012	18264,9	46308,5	4621,5	2,54	4,29
2013	10565,9	55967,2	5475,2	5,29	3,92
2014	12621,2	62176,5	5975,4	4,92	3,39
2015	15075,3	66190,1	6564,1	4,39	3,51
2016	15836,1	71406,4	6920,0	4,51	2,68
2017	17967,9	66281,3	6786,9	3,68	-

Эффективность регулирования денежной массы можно оценить на основе таких показателей, как банковский и денежный мультипликаторы. Чем более развитой является экономика, тем выше значение денежного мультипликатора (для развитых стран - от 5 до 10). Это объясняется небольшой долей наличных денег в обращении и низкими резервными требованиями к коммерческим банкам. В странах с развивающимися рынками средним значением денежного мультипликатора является 2-3. За анализируемый период происходил рост денежного мультипликатора. В 2015 году он снизился по сравнению с 2014 и составил 2,83, т.е. на 1 рубль денежной базы приходилось 2,83 рублей денежной массы.

Что касается банковского мультипликатора, самое высокое его значение было в 2009 году - 200, т.е. при увеличении банковских депозитов на 1 руб. денежная масса увеличивалась на 200 руб. (табл. 7).

---

Таблица 7 - Динамика индикаторов состояния денежной системы РФ за 2013-2017 гг.

Мультипликатор	2013	2014	2015	2016	2017
Денежный	2,44	2,83	2,78	2,99	2,83
Банковский	40	25	25	24	24

На основе сравнения темпов прироста денежной массы и ВВП можно сказать, что между показателями однозначно существует прямая взаимосвязь.

Заметим, что увеличение денежной массы не провоцирует в РФ увеличение уровня инфляции. Этот факт даёт основание сделать вывод, что для российской экономики в основном присуща не инфляция спроса, а инфляция издержек, то есть существенное влияние на инфляцию немонетарных факторов, таких как рост тарифов инфраструктурных монополий, увеличение издержек в результате применения в производстве несовременных технологий, снижения производительности труда и низкого уровня использования производственных фондов.

Таким образом, после введения экономических санкций против РФ, количество товара уменьшилось, но денежная масса осталась такой же при примерно такой же скорости обращения. В будущем прогнозируется снижение темпа роста денежной массы. Таким образом, в ближайшее время будет тенденция к снижению денежной базы, а затем денежной массы.

2.2. Направления развития денежной системы в Российской Федерации

Последовательная и согласованная стабилизационная политика последних лет позволила преодолеть острую фазу кризиса, предотвратить угрозу для финансовой стабильности, а также создать условия для более раннего, чем прогнозировалось, возобновления экономического роста и снижения инфляции до уровней, близких к 4%.

Макроэкономическая стабильность, безусловно, будет важным фактором успешного экономического развития и в дальнейшем. Но для того, чтобы оно было устойчивым и сопровождалось долгосрочным улучшением благополучия российских граждан, необходимы дальнейшие усилия, направленные на преодоление структурных ограничений.

Только активные шаги в направлении диверсификации российской экономики, преодоления ее сырьевой зависимости, повышения эффективности управления на всех уровнях как в частном, так и в государственном секторе, обновление основных фондов и инфраструктуры, внедрение новых технологий позволят снизить уязвимость России к колебаниям внешнеэкономической конъюнктуры, повысить производительность труда и перейти к модели экономического развития, основанной на внутренних источниках развития.

---

Для ответа на поставленные вызовы все большее значение будет приобретать создание эффективных механизмов объединения частных и государственных усилий, направленных на решение структурных проблем, а также тесная координация действий всех государственных институтов, включая Банк России.

В силу характера решаемых Банком России задач и имеющегося в его распоряжении набора инструментов политика Банка России по объективным причинам не может стать основным драйвером экономического развития. Вместе с тем Банк России создает целый ряд важных условий для экономического роста и социального благополучия, поддерживая ценовую и финансовую стабильность, обеспечивая устойчивость и развитие финансового сектора и платежной системы. Только технологичная, надежная и заслуживающая доверия финансовая система, на формирование которой направлены меры Банка России, может эффективно обслуживать экономическую деятельность, отвечая потребностям хозяйствующих субъектов.

В свою очередь, ценовая и финансовая стабильность повышает предсказуемость экономических условий и позволяет домашним хозяйствам и бизнесу более уверенно строить семейные, производственные, инвестиционные планы, расширяя их временные горизонты. Стабильно низкая инфляция важна как для экономического роста, так и для социального благополучия, защищая доходы и сбережения от быстрого и непредсказуемого по масштабам обесценения, что повышает стимулы к сбережениям в рублях и способствует формированию долгосрочных внутренних ресурсов.

В предыдущие два года Банк России обеспечил снижение инфляции с двузначных уровней до цели 4%, проводя умеренно жесткую денежно-кредитную политику. В течение большей части 2017 г. темпы прироста потребительских цен уже находятся вблизи 4%. Но по сути это только начало пути к обеспечению ценовой стабильности, когда цель по инфляции 4% станет надежным ориентиром для всех участников экономических отношений. На это требуется достаточно длительное время, что, в частности, подтверждает опыт других стран.

Еще предстоит закрепить инфляцию вблизи 4%, сформировать доверие к политике центрального банка и снизить инфляционные ожидания, которые в России сохраняются на повышенном уровне и реагируют даже на временные колебания цен.

Для решения указанных задач Банк России будет смягчать денежно-кредитную политику постепенно, оценивая изменение финансовых условий, реакцию экономической системы и динамики цен. Банк России сохранит консервативный, взвешенный подход как в принятии решений по ключевой ставке, так и в формировании прогноза, что предупреждает недооценку не только рисков для инфляции, но и рисков для экономического роста и финансовой стабильности, а это особенно важно в условиях изменчивых и в основном неблагоприятных внешних условий.

---