Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Особенности обращения эмиссионных ценных бумаг).pdf

О совершенных сделках по приобретению иностранными владельцами ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, сторонами по сделке надлежит уведомлять Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.

Подлинность подписи физических лиц на документах о переходе прав на ценные бумаги и права, закрепленных ценными бумагами (за исключением случаев, предусмотренных законодательством российской Федерации), могут быть заверены нотариально или профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это сложный механизм, приводящийся в действие субъектом, осуществляющим свою специфическую деятельность на нем. Все операции, совершаемые на фондовом рынке, можно разделить на следующие виды: эмиссионные, инвестиционные, клиентские, сообщает О. М. Олейник.^[20]

Под эмиссионной операцией понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на организацию выпуска ценных бумаг эмитентом и их распределение, сообщает О. М. Олейник.

Под эмиссией ценных бумаг в смысле Закона «О рынке ценных бумаг» (ч. 15 ст. 2) понимается установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг. Указанный Закон регулирует эмиссию только эмиссионных ценных бумаг. Для самого выпуска ценных бумаг в сет в зависимости от их вида установлен определенный порядок. Большинство ценных бумаг могут быть эмитированы при соблюдении требования об их регистрации. Некоторые ценные бумаги могут выпускаться в обращение свободно в рамках правоспособности эмитента (векселя), то есть в фактическом порядке.

Согласно ч. 1 ст. 19 Закона «О рынке ценных бумаг» процедура эмиссии эмиссионных ценных бумагах включает в себя следующие этапы:

- принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных бумаг (содержание решения указано в ст. 17);

- регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг (ст. 20, 21);

- для документарной формы выпуска – изготовление сертификатов ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг (ст. 24);

- регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг (ст. 250).

В случае размещения эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждения эмитентом первым владельцем путем заключения соответствующих сделок (ч. 4 ст. 2 Закона «о рынке ценных бумаг»), среди неограниченного круга держателей или заранее известного круга держателей, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 000 минимальных размеров оплаты труда, такой выпуск ценных бумаг должен сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг, при этом процедура эмиссии дополняется следующими этапами:

---

- подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг (содержание проспекта эмиссии раскрывается в ст. 22);

- регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

- раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии (ст. 23);

- раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Закон содержит запрет на эмиссию ценных бумаг, производных по отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию.

Для регистрации выпуска эмитент обязан представить в регистрирующий орган (Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею на основании генеральной лицензии иной орган) следующие документы (ч. 1 ст. 20 Закона):

- заявление на регистрацию;

- решение о выпуске;

- проспект эмиссии (если он нужен);

- копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества);

- документы, подтверждающие разрешение уполномоченного органа исполнительной власти на осуществление выпуска эмиссионных ценных бумаг (если это необходимо в соответствии с законодательством).

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов. Перечень регистрирующих органов на территории России устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Проспект эмиссии должен содержать (ст. 22 Закона):

- данные об эмитенте;

- данные о финансовом положении эмитента. Эти сведения не требуется указывать при создании акционерного общества, за исключением случаев создания общества при преобразовании в него юридического лица другой организационно – правовой формы;

- ведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг.

В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистрации проспекта эмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия информации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 000 экземпляров.

Эмитент, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным держателям ценных бумах возможность доступа к раскрываемой информации приобретения ценных бумаг.^[21]

---

В случае если выпуск эмиссионных ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, эмитент обязан раскрыть информацию о ценных бумагах и о своей финансово – хозяйственной деятельности в следующих формах:

- ежеквартальный отчет эмитента;

- сообщение о существенных фактах, затрагивающих финансово – хозяйственную деятельность эмитента.

Закон установил исключительный перечень оснований для отказа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумагах (ст. 21 Закона):

- нарушение эмитентом требований законодательства России о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству России и несоответствии условий выпуска законодательству России о ценных бумагах;

- несоответствие представленных документов и состав содержащихся в них сведений требованиям Закона;

- внесение в проспект эмиссии или решении о выпуске ценных бумаг ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

Решение об отказе в регистрации может быть обжаловано в суд или арбитражный суд.

Эмитент вправе начинать размещение выпускаемых им эмиссионных ценных бумаг только после регистрации их выпуска (ст. 24 Закона). Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг. Эмитент вправе разместить меньшее количество ценных бумаг, чем было запланировано, но при этом ФКЦБ определяет ту долю от неразмещенных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся. Если иное не определено законодательством России, эмитент обязан закончить размещение эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии. Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее, чем через две недели после обеспечения всеми потенциальным держателям ценных бумаг возможности доступа к информации о выпуске, которая должна быть раскрыта в соответствии с Законом. Информация о цене размещаемых ценных бумаг может раскрываться в день начала их размещения.

При публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг запрещается закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одних потенциальных держателей перед другими. Это правило не применяется:

- при эмиссии государственных ценных бумаг;

-при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;

---

- при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии, которые являются основаниями для отказа регистрирующими органами в регистрации выпуска эмиссионных ценных бума, признания выпуска ценных бумаг несостоявшимися или приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг, признаются недобросовестной эмиссией (ст. 26 Закона).

Выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приостановлен или признан несостоявшимся при обнаружении регистрирующим органом следующих нарушений:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства России;

- обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск, недостоверной информации.

При выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии регистрирующий орган может также приостановить эмиссию до устранения нарушений в пределах срока размещения ценных бумаг. Возобновление эмиссии осуществляется по специальному решению регистрирующего органа. В случае признания выпуска эмиссионных ценных бумаг недействительными все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитентом от размещения выпуска ценных бумаг, признанного недействительным, должны быть возвращены владельцам.

Глава III Деятельность федеральной службы по финансовым рынкам в сфере обращения эмиссионных ценных бумаг

Поскольку рынок ценных бумаг является сферой специфических отношений, связанных главным образом с обращением денежных средств, от того, как будут урегулированы эти отношения, зависит не только судьба сбережений отдельных граждан и организаций, эффективность деятельности в той или иной отрасли хозяйства, но и в целом стабильность и эффективность экономики в масштабе страны.^[22]

Учитывая вышесказанное, можно выделить три главные цели государственного регулирования фондового рынка:

- максимальная защита интересов рынка;

- становление цивилизованных правил поведения субъектов на рынке;

- обеспечение государственной экономической безопасности.

---

Эти цели взаимосвязаны между собой и недостижимы каждая в отдельности: защитить инвестора можно только при наличии цивилизованных правил организации рынка; интерес инвестора к фондовому рынку – базис существования самого рынка; отсутствие рынка ценных бумаг или недобросовестная практика на нем – угроза подрыва экономической стабильности государства.^[23]

Исходя из выделенных целей можно указать на следующие правовые формы воздействия государства на рынок ценных бумаг:

- нормотворчество;

- создание единого органа, регулирующего рынок;

- создание организаций с участием государственного капитала, содействующих развитию рынка;

-передача определенных полномочий регулирования саморегулируемым организациям;

- введение специальной ответственности за правонарушения на рынке;

- установление антимонопольных требований на рынке;

- налогообложение;

- регулирование рекламы на рынке и придание ей в некоторых случаях квалифицирующего значения (например, при определении, является ценной бумага инвестиционной или нет);

- лицензирование профессиональной деятельности на рынке;

- аттестация специалистов фондового рынка;

- введение специализированной системы образования и др.

Одной из форм воздействия государства на фондовый рынок является антимонопольный контроль, который установлен для контроля за приобретением акций в уставном капитале коммерческих организаций. Правила такого контроля изложен в разделе 3 Положения о порядке представления антимонопольным органа хозяйства и уведомлений в соответствии с требованиями ст. 17 и 18 Закона РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках», утвержденного приказом ГКАП РФ от 13 ноября 1995 г. № 145.

Аттестация специалистов фондового рынка регулируется постановлением ФКЦБ от 11. февраля 1997 г. № 7 «Об утверждении Положения о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям – профессиональным участникам рынка ценных бумаг» (с изменениями от 22 апреля, 2 октября 1997 г.).

Указом Президента РФ от 1 июля 1996 г. утверждена Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

В Законе «О рынке ценных бумаг» установлены основы государственного регулирования рынка ценных бумаг. Оно осуществляется путем:

- установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

---