Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации (Сущность и значение валютной системы).pdf

Таблица 2.

Основные статьи платежного баланса и динамика внешнегодолга в 2014–2016 гг. (млрд. долл.) [18]

В соответствии с опубликованной Банком России оценкой платежного баланса РФ за 2016 г. положительное сальдо счета текущих операций составило 22,2 млрд. долл., сократившись на 46,8 млрд. долл. (-68%) по сравнению с 2015 г. Определяющую роль в этом сокращении сыграло снижение положительного сальдо торгового баланса на 58,1 млрд. долл. (со 148,5 млрд. долл. в 2015 г. до 90,4 млрд. долл. в 2016 г.).

Стоимостные объемы экспорта товаров упали в основном из-за снижения цены на нефть (в 2016 г. средние экспортные цены поставок за рубеж составили 289,2 долл./т, в то время как в 2015 г. – 365 долл./т). Снижение стоимостных объемов топливно-энергетического экспорта составило 50,1 млрд. долл. (-23,2% по сравнению с 2015 г.), однако и остальной экспорт также упал на 7,8 млрд. долл. (-6,1% в 2015 г.). Сокращение несырьевого экспорта связано с падением цен на пшеницу, металлы, удобрения, кроме того, российской обрабатывающей промышленности не удалось нарастить физические объемы поставок.

Одна из причин стагнации несырьевого экспорта – стабилизация реального курса национальной валюты. В среднем за 2016 г. реальный курс рубля изменился незначительно относительно 2015 г., что обусловило сохранение стоимостных объемов импорта практически на прежнем уровне.

Таким образом, основными факторами, определяющими величину сальдо по счету текущих операций, являются баланс торговли услугами и торговый баланс, сальдо которого в значительной степени зависит от динамики цен на углеводороды.

Снижение профицита счета текущих операций сопровождалось сопоставимым сокращением дефицита финансового счета, который в 2016 г. равнялся 12,3 млрд. долл. против 70,9 млрд. долл. в 2015 г.. Сокращение обязательств российских экономических агентов перед иностранными по итогам 12 месяцев составило 3,4 млрд. долл. (-72,2 млрд. долл. в 2015 г.). Иностранные активы резидентов (обязательства иностранных экономических агентов перед российскими) увеличились за 2016 г. на 8,9 млрд. долл., хотя в 2015 г. наблюдалось снижение данного показателя на 1,4 млрд. долл.

Внешние обязательства федеральных органов управления увеличились за 2016 г. на 3,2 млрд. долл., при этом сокращение иностранных активов составило 0,6 млрд. долл. Прирост обязательств органов денежно-кредитного регулирования в 2016 г., оказавшийся равным 0,1 млрд. долл., был компенсирован эквивалентным падением иностранных активов. Отток капитала из негосударственного сектора российской экономики за 2016 г. составил 15,4 млрд. долл., сократившись в 3,7 раза по сравнению с 2015 г.

Внешний долг РФ за 2016 г. не изменился и на 1 января 2017 г. составил 518,7 млрд. долл. В 2016 г. внешняя задолженность российского частного сектора уменьшилась на 6,5 млрд. долл. (-70,9 млрд. долл. в 2015 г.). Государственный внешний долг увеличился в 2016 г. на 6,9 млрд. долл., тогда как в 2015 г. он сократился на 11,1 млрд. долл.

В 2017 г. при сохранении текущих мировых цен на нефть в районе 55 долл./барр. и номинального курса рубля на уровне 60 руб./долл., следует ожидать:

— укрепления реального курса национальной валюты;

— роста стоимостных объемов экспорта на 25–40%;

— роста импорта на 10–15% по сравнению с уровнем 2016 г.

• 1. При этом увеличение сальдо счета текущих операций, по всей видимости, будет компенсироваться покупками валюты Банком России для Минфина в рамках временного бюджетного правила в объеме бюджетных доходов, поступающих при превышении цены на нефть уровня 40 долл./барр.
  2. Эта мера может сгладить влияние на номинальный курс рубля колебаний цен на нефть, однако в краткосрочном периоде может вызвать ослабление национальной валюты. Риски ослабления рубля связаны в первую очередь с возможным ухудшением условий торговли, а также с потенциальным ужесточением монетарной политики ФРС США, которое может привести к оттоку капитала с развивающихся рынков.

3. Перспективы развития валютной системы России

Одним из перспективных направлений российского валютного рынка может стать формирование платежно-расчетной системы, а также в перспективе создание экономического и валютного союза ЕврАзЭС.

По оценкам российских исследователей, степень долларизации валютных рынков в странах–членах ЕврАзЭС достаточно высокая. В таблице 3 в качестве показателей уровня долларизации использовались — отношение объема валютных депозитов, принадлежащих резидентам страны к денежному агрегату М2 и отношение внешнего долга страны к ВВП.

Таблица 3

Уровень долларизации экономик государств ЕврАзЭС и характеристика их валютных рынков по степени зрелости и уровню либерализации [19]

Несмотря на политику стабилизации, последовательно проводимую в станах ЕврАзЭС более 20 лет, уровень долларизации остается достаточно высоким и по ряду стран продолжает расти [8].

Современные системы валютных курсов стран ЕврАзЭС практически разделены на две части: одна – для доллара и евро, другая – для остальных валют стран. В области валютных курсов между национальными валютами стран Сообщества положение гораздо менее прозрачное. Официальные курсы национальных валют друг к другу основаны на котировках национальных валютных бирж или определяются как кросс-курсы через доллар. На валютных биржах и межбанковском валютном рынке большинства стран Сообщества регулярно образуются курсы этих валют к рублю.

Степень долларизации экономики обратно пропорциональна уровню развития национального финансового рынка, а значимость использования валюты иного государства в качестве защиты от инфляции — обратно пропорциональна уровню финансового развития, что объясняется большим набором ликвидных инструментов, номинированных в национальной валюте [13].

Анализ развития валютно-финансовых рынков государств ЕврАзЭС свидетельствует о том, что страны Сообщества имеют различные условия и возможности привлечения финансовых инструментов для снижения негативного влияния долларизации.

Одним из инструментов повышения доли национальных валют во взаиморасчетах в регионе ЕврАзЭС может стать платежно-расчетная система (ПРС), которая создается на базе Межгосударственного банка и дополняет действующий порядок расчетов через корреспондентские счета коммерческих банков. Платежный оборот Межгосударственного банка в национальных валютах государств-участников банка в период 2008-2016 гг. составил эквивалент 341,4 млрд. российских рублей.

Тем не менее, на данном этапе ПРС обслуживает всего около 2-3 процента совокупного объема платежей по взаиморасчетам между государствами-участниками Межгосударственного банка.

Другим направлением развития валютных отношений на постсоветском пространстве является снижение приоритетности национального и увеличении наднационального в экономическом развитии государств. Правомерно выделить Платежный союз как завершающую стадию региональной интеграции, основой, для построения которой служит Экономический союз, то есть, это Экономический и валютный союз, который может быть реализован как путем введения общей или единой валюты, так и основываясь на жесткой фиксации курсов национальных валют.

Создание Экономического и валютного союза государств ЕврАзЭС возможно на основе двух альтернативных моделей:

1. Платежный союз с доминирующим государством во главе;

2. Платежный союз с равноправным участием нескольких государств.

Ядром трансформаций финансового рынка в условиях формирования Платежного союза является валютное, или монетарное, объединение. Поэтому в качестве результата успешной реализации Евразийского Платежного союза следует понимать экономически целесообразную зону обращения одной валюты на территории государств ЕврАзЭС.

Для реализации валютного объединения ассиметричных экономик государств ЕврАзЭС достаточными критериями оптимальностимогут быть названы:

1.Сходные методы реализации основных направлений национальной денежно-кредитной политики, что способно стать базой для проведения наднациональной денежно-кредитной политики, приемлемой для всех государств-участников объединения;

2. Достаточный уровень мобильности факторов производства в пределах зоны;

3. Достаточный уровень открытости национальных экономик.

Исходя из анализа опыта развития ЭВС в ЕС, нынешнего состояния экономической интеграции на постсоветском пространстве и особенностей мировой экономики эпохи глобализации, можно предложить алгоритм построения ЭВС государствами ЕврАзЭС, который представлен на рисунке 4

Рис. 4 Этапы построения ЭВС в ЕврАзЭС

Реализация процесса создания ЭВС стран ЕврАзЭС позволит ослабить давление на международные резервы Банка России и ЦБ других стран Содружества, снизить опасности импорта инфляции и дефолта по долговым обязательствам, выпущенным или гарантированным государством.

В случае реализации указанного сценария финансово-экономическая политика участвующих проекте создания Экономического и валютного союза государств ЕврАзЭС станет более предсказуемой. Динамика же курса общей валюты будет изменяться на рынке под воздействием фундаментальных макроэкономических факторов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исходя из того, валютная система – это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и форм их организации. Национальная валютная система – часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят: национальная валютная единица, режим валютного курса, условия обратимости валюты, система валютного рынка и рынка золота, порядок международных расчетов  в стране, состав и система управления золотовалютными резервами страны, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. Одним из важнейших элементов валютной системы является валютный курс, который формируется под действием большого числа макро- и микроэкономических факторов внутренней и внешней сфер экономики.

В целом ситуация на валютном рынке России в 2016 гг. свидетельствует:

1) об адаптации российских экономических агентов к новым условиям хозяйствования, связанным с переходом Банка России к свободно плавающему валютному курсу;

2) о снижении зависимости обменного курса российского рубля от конъюнктурных колебаний мировых цен на нефть.

Одним из перспективных направлений российского валютного рынка может стать формирование платежно-расчетной системы, а также в перспективе создание экономического и валютного союза ЕврАзЭС.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Российская Федерация. Законы. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс] : фед. закон [принят Гос. Думой 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ : по состоянию на 01 мая 2017 г.]. - http://base.garant.ru/.
2. Российская Федерация. Законы. О валютном регулировании и валютном контроле [Электронный ресурс] : фед. закон [принят Гос. Думой 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ : по состоянию на 03 июля 2016 г.]. - http://base.garant.ru/.
3. Бадасен, П.И. Современная денежно-кредитная политика: обоснованная критика или типичные заблуждения экспертного сообщества? / П.И. Бадасен, А.В. Исаков // Вопросы экономики. 2015. № 6. С. 128-142.
4. Белотелова, Н.П. Деньги. Кредит. Банки. Учебник / Н.П. Белотелова, Ж.С. Белотелова. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2013. – 484с.
5. Бородин, А.И. Финансы: взаимосвязь категорий денег и финансов / А.И.Бородин, Н.Н. Шаш / Деньги и кредит. – 2012. – №6. – С.74-77
6. Булатов, А.С. Экономика: учебник – 4-е изд., перераб. и доп. / А.С. Булатов. - М.: Экономист, 2016. – 831с.
7. Валютный курс и конкурентоспособность экономики. Аналитическая записка Департамента исследования Банка России [Текст]: М.: Банк России, 2017. - №6. – С.21.
8. Годес Н.В. Евразийский Платежный союз: теоретическая модель и перспективы ее применения / Н.В. Годес; под науч. ред. И.Н. Жук. – Минск : Право и экономика, 2013. – 205 с. – (Серия «Мировая экономика»)
9. Калиева, Г.Т. Теория международных финансов / Г.Т. Калиева. – Астана: Ка.НАМ, 2015. – 179 с.
10. Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс. – М.: Прогресс, 2015. – 273 с.
11. Ковалева, Т.М. Финансы и кредит: Учебник – 4-е изд., перераб. и доп. / М.Л. Дьяконова, Ковалева Т.М., Кузьменко. - М.: КНОРУС – 2017. – 384с.
12. Красавина, Л.Н. Международные валютно-кредитные отношения: учебник для вузов / под ред. Л. Н. Красавиной. 4-е изд. М.:ЮРАЙТ, 2015. – 484с.
13. Красавина, Л.Н. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ. Информационно-аналитические материалы // Деньги и кредит. – 2017. - №4. – С. 14-23.
14. Мойсейчик, Г.И. Архитектура мировой финансовой системы // Банковский вестник. 2016. №7. С. 42–47.
15. Сабден, О.С. О целесообразности перехода к единому измерителю валюты в посткризисном развитии экономики / Бюллетень Международного Нобелевского экономического форума. Том 1. – СПб.: Питер, 2015. С. 355-361.
16. Тарасевич, Л.С. Макроэкономика: учебник для бакалавров / Л.С. Тарасевич, П.И. Гребенников, А.И. Леусский. – М.: Изд-во Юрайт, 2014. 686 с.
17. Худякова Л.С. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию. Под ред. Худяковой Л. С. - М.: ИМЭМО РАН, 2015. - 180 с.
18. Официальный сайт Евразийской Экономической Комиссии [Электронный ресурс]. - URL: http://www.eurasiancommission.org/ru/.
19. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – URL: http://www.cbr.ru/