Файл: Процедуры несостоятельности (банкротства) (Несостоятельность (Банкротство): содержание, формирование базы).pdf

Добровольная ликвидация или, как говорят, развод (bust-up) происходит тогда, когда считают, что продать компанию по частям выгоднее, чем сохранить ее в действующем состоянии. Обычно к этой мере прибегают тогда, когда другие варианты реструктуризации исчерпаны.

На добровольную ликвидацию могут пойти управляющие кризисного предприятия при угрозе поглощения.

Процесс банкротства завершается либо ликвидацией должника, либо удовлетворением требований кредиторов че­рез процедуру финансового оздоровления.

3.5 План финансового оздоровления

План финансового оздоровления организации представля­ет собой перечень, экономические обоснования и сроки испол­нения мероприятий, направленных на улучшение ее финансо­вого состояния и предотвращение банкротства.

Согласно «Методическим рекомендациям по составле­нию плана (программы) финансового оздоровления» (Приказ Минпромэнерго РФ № 57, Минэкономразвития РФ № 134 от 25.04.2007 «Об утверждении Методических рекомендаций по составлению плана (программы) финансового оздоровления») форма плана должна быть унифицирована и включать следую­щие разделы:

Раздел 1. Резюме плана финансового оздоровления. Здесь дается краткое изложение важнейших положений, со­держащихся в плане финансового оздоровления.

Раздел 2. Общие сведения об организации. Общие сведе­ния содержат информацию о полном наименовании организа­ции в соответствии с уставом; юридический и почтовый адрес; сведения об организационно-правовой форме организации; структуре органов управления и данные о персональном соста­ве органов управления организации; сведения об основных ак­ционерах (участниках) организации, доле государства в устав­ном капитале организации и проч.;

Раздел 3. Сведения о текущей деятельности органи­зации. В данном разделе рекомендуется отражать следующую информацию:

• сведения об отрасли, в которой осуществляет свою дея­тельность организация, включая перспективы развития от­расли на период реализации программы финансового оздоров­ления, уровень конкуренции в отрасли, сведения об основных конкурентах организации;

• сведения о составе и структуре основных производ­ственных фондов организации, загрузке производственных мощностей;

• основные виды, текущие и планируемые объемы произ­водства выпускаемой продукции (оказываемых услуг), обеспе­чивающие более 10 процентов объема реализации (выручки) организации за три года;

• источники сырья, материалов и услуг (с указанием по­ставщиков), на которые приходится более 10 процентов всех поставок на организацию, и оценка факторов, которые могут существенно повлиять на обеспеченность организации сырьем и материалами в период реализации плана финансового оздо­ровления;

• основные направления сбыта продукции (услуг) органи­зации, на которые приходится более 10 процентов выручки, организация системы сбыта и оценка факторов, которые мо­гут существенно повлиять на сбыт продукции (услуг) органи­зации и др.

Раздел 4. Анализ текущего финансового состояния ор­ганизации. Анализ текущего финансового состояния органи­зации рекомендуется проводить за период, составляющий не менее 3 лет. В данный раздел рекомендуется включать:

1) анализ активов и пассивов организации (особое внима­ние рекомендуется обращать на анализ причин, вызвавших изменение отдельных статей баланса на величину, превыша­ющую 10 процентов,

причины возникновения просроченной кредиторской задолженности);

2) анализ финансовых результатов деятельности (исполь­зуется стандартный набор аналитических финансовых коэф­фициентов, анализ коэффициентов проводится в динамике; по результатам анализа делается вывод о платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности организации, а также причинах, вызвавших изменение указанных показате­лей за анализируемый период);

Раздел 5. План мероприятий по финансовому оздоров­лению организации. В данный план рекомендуется включать:

• проект графика погашения задолженности по налогам, сборам, начисленным пеням и штрафам перед федеральным бюджетом, государственными внебюджетными фондами с обо­снованием возможности ее реструктуризации;
• перечень мероприятий по финансовому оздоровлению, согласованный с акционерами (участниками) организации, кредиторами, федеральными органами исполнительной вла­сти, с указанием необходимых финансовых, материальных и трудовых ресурсов для их выполнения и планируемые источ­ники финансирования данных мероприятий;
• описание системы контроля организации за выполнени­ем мероприятий, предусмотренных планом финансового оздо­ровления, и анализом возможности финансового оздоровления за счет реализации альтернативных мероприятий;
• прогнозные финансовые показатели, в том числе промежу­точные, характеризующие результаты выполнения мероприя­тий, предусмотренных планом финансового оздоровления (реко­мендуется использовать коэффициенты и показатели, которые применялись в разделе "Анализ текущего финансового состояния организации"), а также прогноз денежных потоков организации, который базируется на прогнозных финансовых результатах вы­полнения мероприятий по финансовому оздоровлению;

Раздел 6. Приложения к плану финансового оздоровления. К плану финансового оздоровления рекомендуется прилагать:

• годовую и промежуточную бухгалтерскую отчетность организации за последние три года с необходимыми приложе­ниями и пояснениями;
• аудиторское заключение, подтверждающее достовер­ность годовой бухгалтерской отчетности организации;
• статистическую, управленческую и иную отчетность, подтверждающую данные, приведенные в плане финансового оздоровления.

Срок реализации мероприятий, предусмотренных планом финансового оздоровления, зависит от результатов анализа финансового состояния организации, наличия у нее потенци­альных возможностей к нейтрализации банкротства и выходу из кризиса, а также характера предлагаемых мер по восста­новлению платежеспособности. Рекомендуется, чтобы общий срок реализации мероприятий не превышал 10 лет.

3.6 Санация в системе мер финансового оздоровления

Под санацией понимается система мер по финансовому оздоровлению предприятия, с оказанием ему финансовой по­мощи юридическими и физическими лицами.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ, ст. 2 дает следующее определение про­цедуры «санация».

Санация — это меры, принимаемые собственником иму­щества должника — унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными ли­цами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве.

При этом либо собственники предприятия, либо кредиторы, либо иные лица (в том числе федеральные органы исполнитель­ной власти) оказывают должнику финансовую помощь, предо­ставляют льготные кредиты, льготное налогообложение и т. д.

Основанием для проведения санации является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность предприятия-должника для продолжения его деятельности.

Санация проводится в трех случаях:

а) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие пытается выйти из кризиса по своей инициативе;

б) если само предприятие обратилось в арбитражный суд с заявлением о банкротстве и само же предлагает условия сво­ей санации (такие санации наиболее характерны для государ­ственных предприятий);

в) если решение о санации выносит арбитражный суд по предложениям, поступившим от желающих участвовать в са­нации и погасить задолженность предприятия перед государ­ством и кредиторами.

Санация проводится, когда использование внутренних ме­ханизмов финансовой стабилизации не дало результатов.

Выбор формы санации зависит от особенностей кризисной ситуации, в которую попало предприятие.

Различают две формы санации предприятии:

а) санация посредством реорганизации предприятия;

б) санация посредством реструктуризации долга.

Формы санации посредством реорганизации предприятия:

1. Слияние. Под слиянием понимается объединение предприятия-должника с финансово-устойчивым предпри­ятием. Для предприятия-санатора побудительным моментом является достижение эффекта синергизма, для должника — сокращение рабочих мест. Бухгалтерская отчетность консоли­дируется, должник теряет статус юридического лица.
2. Поглощение. Поглощение происходит в результате приобретения предприятия-должника в собственность. Для предприятия-санатора — это одна из форм инвестиций, эф­фект поглощения также связан с синергизмом.
3. Разделение. Разделение используется для предприятий, осуществляющих многопрофильную деятельность. Эффект может быть достигнут за счет снижения затрат на содержание общехозяйственного персонала управления, вспомогательных служб, в связи с чем сокращается доля постоянных издержек, и новые предприятия могут быстрее достичь точки безубыточ­ности, так как возрастает эффект операционного рычага.
4. Передача в аренду. Эта форма санации характерна для государственных предприятий. Предполагается, что арендато­ры примут на себя долги предприятия.
5. Приватизация. По этой форме санируются государ­ственные предприятия.
6. Преобразование ЗАО в ОАО. Данная мера обеспечивает дополнительный приток денежных средств. Основное условие такой санации — необходимость обеспечить учредителями ми­нимальный размер уставного фонда, соответствующего зако­нодательству.

Формы санации, направленные на реструктуризацию долга:

1. Дотации и субвенции за счет средств бюджета. Чаще всего в такой форме санируются государственные предприя­тия, но могут и предприятия других форм собственности прио­ритетных отраслей, в связи с необходимостью конверсии, осу­ществлением антимонопольных мероприятий.
2. Государственное льготное кредитование. Эта форма относится к той же группе предприятий, но кредитование осу­ществляется по меньшим процентным ставкам, чем на финан­совом рынке.
3. Государственные гарантии коммерческим банкам.
4. Целевой банковский кредит. Так как кредит имеет очень высокий уровень риска, то и ставка максимальна. Для осущест­вления контроля за использование средств банк может потре­бовать введения своего представителя в состав руководства.
5. Перевод долга на другое юридическое лицо. Это возможно только по согласованию с кредитором. Новый должник может выдвигать против требований кредитора возражения, основан­ные на договорах между кредиторами и первым должником.
6. Реструктуризация краткосрочных кредитов в долго­срочные. Такая форма санации используется только по фи­нансовом кредитам коммерческого банка. При этом ставки по долгосрочному кредиту повышаются.
7. Выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бу­маг. Эмиссия осуществляется банком, обслуживающим пред­приятие, если предоставление целевого кредита или реструк­туризация его долга невозможны.
8. Отсрочка погашения облигаций предприятия.
9. Списание части долга санатором-кредитором. Эта операция проводится, если требование погашения полного дол­га нереально или приведет предприятие к финансовому краху. Поэтому списывается часть долга, которая может быть пога­шена на последующих этапах.

Обоснование вариантов и источников финансирования са­нации. Если предприятие-банкрот (официально объявленное или фактически несостоятельное) выставляется на продажу, то в этом случае санация преследует цель повысить его рыноч­ную цену. Это является основной задачей и функцией внешних управляющих.

Варианты санации предлагаются внешним управляющим, но выбираются кредиторами, так как санация потребует до­полнительных уступок с их стороны, к тому же, отодвинет сро­ки погашения долгов (момент продажи предприятия).

Санационные мероприятия могут быть трех видов:

1. Санация в режиме экономии (стабилизация в период кризиса).
2. Санация на основе вновь начинаемых инвестиционных проектов (как правило, с коротким сроком окупаемости и не­большим стартовым капиталом).
3. Санация на основе продолжения ранее начатых проек­тов, на которые не хватило средств и времени, но которые обе­щают хорошую выгоду.

Первый и третий варианты санации объективно предопре­делены (либо кризисная ситуация и идет падение всех показа­телей, либо «завис» проект).

Наиболее интересными и многообещающими могут оказать­ся санационные меры второго рода, но в том случае, если инве­стиционные проекты базируются на инновациях, позволяющих расширить рынок сбыта, сэкономить на издержках, повысить ка­чество продукции, а соответственно, и цену реализации.

При формах санации, направленных на реструктуриза­цию (реконструкцию) предприятия, основными санаторами могут быть:

• собственники предприятия;

• предприятия-кредиторы;

• сторонние хозяйствующие субъекты — юридические лица;

• трудовой коллектив санируемого предприятия.

Наиболее реальными санаторами выступают сами креди­торы. Для них есть смысл оказать небольшую финансовую по­мощь должнику, чтобы в последующем получить все долги, или большую их часть (если ликвидируется предприятие-банкрот, то, исходя из практики, кредиторы в лучшем случае получают 10% от долга). При этом кредиторы идут на реструктуризацию долгов на время санации, сущность которой заключается в пе­реносе срока уплаты долга и процентов по нему, либо предо­ставляют новый заем или поставки в кредит.

Другой формой привлечения средств для осуществления финансового оздоровления предприятий является учреждение венчурных («под проект») дочерних предприятий. Новые пред­приятия, не отягощенные долгами материнских фирм, способ­ны с большей вероятностью привлечь сторонний капитал (пай­щиков, акционеров).