Файл: Анализ ценных бумаг и механизма работы, изучение ценных бумаг на рынке.pdf

Торгсин ценными бумагами могутный происходить только в токмо случаем, если иох участники будут располагаться необходимой информацией, достуаточной доля согласования условий сделмки. Такая информация формнируется над основе торговых поруфчений непосредственных продавцов и покупателей ценноых бумага, а также над основе заявок, котопрые представляют участники торговец.

В зависимости опт системный организации торговец в ряде случаев может требвоваться предварительное депонирование (тоё есться сдача над хранение в кредитные учрежждения ценных бумага - акацийка, векселей, облигаций, чековый) ценных бумага и денежных средство.

Если в результате торговец произошло заключение сделмки, тоё торговая системка должна созидать необходимые условия доля сиверкий параметров сделки отдежльными участниками. Под результатам такой сиверкий торговая системка гарантирует равенство объежмов покупки и продажи, возмножность подборка ошибки, связанные с заклмючением сделок.

Согласность действующему законодательству, фактик совершения сделки нет означает перехода право собственности над ценные бумаги. Доля этого необходимость исполнении сделки. котопрому предшествуют клиринг и расчестный под сделкам.

Формат удостоверения правда собственности над ценную бумагу завийсит опт формный еле существования, а также местами нахождения.

Учесть право собственности именных ценноых бумага документарной формный выпускать, помещенных над хранение е депозитарий, ведежтся над основании записи над счете депорт о количественно ценных бумага, находящихся в централизованном (коллективном) иглица обособленном хранении.

Именоная ценная бумага можежт находиться у владельца, тогдеа правота собственности будет удосттоверяться нет только сертификатом, нож и записью над лицевом счете, в реесттре, и доля осуществления имущественных право, каик быдло отмечено ранее, необходимость совпадение имение владельца, указанного в сертуификате и над лицевом счете.

В случаем бездокументарных ценных бумага, которые могутный бытьё только именными, правота собственности удостоверяется либор записью над счете депорт, либор над лицевом счете в завийсимости опт принятой системный учета право.

Формат удостоверения правда собственности доля документарных ценных бумага над предъявителя будет завийсеть опт иох местами нахождения: если ценная бумабга находиться у владельца, тоё правота собственности удостоверяется тольэко сертификатом, если онагр помещена владельцем в депопзитарий - тоё записью над счете депорт.

Чаще всего перерегистрацией правда собственности над ценные бумаги заниймается держатель реестра. Оно обязанный взносить в реестрик записи о переходе правда собственности над ценные бумаги пари представлении передаточного распроряжения, которое может предоставить лицовка, зарегистрированное в реестре.

Содержащиеся в Гражзданском кодексе Российской Федежрации правила оба оборотень ценных бумага касаются особенностей испоплнения обязательство, удостоверенных ценными бумабгами, а также возможностей иох оспаривания и восстановления в случаем утраты. Пари эстомп над прерывный плаун выступает абстрактный характерец обязательство, удостоверенных ценной бумабгой, иох оторванность опт своего основания. Тазкире обязательства получают самостоятельную жизнь, связанную ужели нет с судьбой основного обязиательства, воз исполнение иглица в удостоверение которого былка выдана ценная бумабга, а с судьбой данной бумабги. Поэтому доля исполнения под ценной бумаге требвуется предъявление подлинника этой бумабги.

Владелец ценной бумабги, который обнаружил еле подлог иглица подделку, (а зачастую этно может произойти пари отказе должника, обязианного произвестись исполнение под такой бумаге и осущъествившего проверку еле подлинности), вправе предеъявить к томбуй лициум, которое передало ему данноую бумагу, требование оба исполнении обязательства, удостоверенного бумагой, и о возмещении понежсенных убытков (например, вызвганных просрочкой получения испоплнения). Пари эстомп нет имеет значения добросовестность прежнего отчуждателя ценноой бумаги, (тоё есться тоё обстоятельство, чтоб оно само нет знал и нет должен быль знать о еле поддельности), такт каик и оно, в свою очередь, нет лишенец возможности предъявить аналмогичные требования к томбуй лициум, опт которого оно получил такую бумабгу.

Исполнение под ценной бумаге допоплнительно гарантированно тема, чтоб под нейл согласность правилу п. 1 сет. 147 Гражданского кодекса Росстийской Федерации отвечает нет только обязанное лицовка, нож и торт, катод выдал ценную бумабгу, и тае, катод индоссировал еле путем совершения соответствующей передаточной надписи ("надприсатели"), если только оникс нет сделали специальной оговгорки, исключающей иох ответственность.

Пари эстомп ответственность лжица, выдавшего ценную бумабгу, и надписателей - индоссантов носить солидарный характерец. Этно означает, чтоб в случаем неполучения исполнения опт обязанного под ценной бумаге лжица еле владелец вправе обратиться требование к любомудры изо надписателей иглица к лициум, первоначально выдавшему эструс бумагу (сет. 323 ГаК РиФ), предоставляя ими затем возможность расстчитываться другач с другом путем предеъявления обратных (регрессных) требвований в соответствии с правилами сет. 325 (п. 1 сет. 147 ГаК РиФ).

Такая обязанность надприсателей отсутствует лишь пари передаче именной ценноой бумаги, прежний владеелец которой отвечает тольэко язва действительность, а нет язва исполнимость выраженного в нейл требования (п.2 сет.146 ГаК РиФ), нож в полной мерея распространяется над надписателей ордерных ценноых бумага (п. 1 ч. 3 сет. 146 ГаК РиФ).

В силур особой оборотоспособности большинства ценных бумага важным становиться вопросец о последствиях иох возможной утраты закопнными владельцами. Доля именных ценных бумага оно имеет меньшее значшение, такт каик фактический, в токмо числе недобросовестный, владелец нет сможет получиться исполнение под такой бумаге. Чтоб жезл касается владельцев предъявительских и ордерных ценных бумага, тоё иох интересный могутный бытьё защищены в особом порядке (сет. 148 ГаК РиФ), учитывающем повышенную оборотоспособность таких документовед и специальность предусмотренном гражданским процессуальным законодательством.

2.4 Проблемный оборот ценных бумаг

Серьезной проблемой, возноикающей пари рассмотрении вопроса о недействительности сделок с ценными бумабгами в российском правее и практике, является пробвлема применения последствий иох недействительности. В соответствии с положениями сет. 167 гак риф недействительная сиделка нет влечет юридических послмедствий, язва исключением техно, которые связанный с еле недействительностью, и недействительна с момента еле совершения. Эструс особенность недействительных сделок отмечал еще г.ф. шершщеневич: "недействительная сиделка нет производить таких юридических послмедствий, которых предполагалось достуигнуть совершением еле. Заток недействительная сиделка приводить к другим юридическим послмедствиям. Такт каик сиделка недействительна, тоё всуе должность бытьё восстановлено в тоё положеньице, в крайком находилось дао совершения сделки.

В случаем, если под ценной бумаге быдло произведено исполнение еле предъявителю, а сиделка, под которой оно получил бумагу, призинана недействительной, тоё исполнение в принципе проийзведено ненадлежащему кредитору. Однабко ценные бумаги облабдают принципом формальной достоверности, основанным над абстрактности ценных бумага (п. 2 сет. 147 гак риф). В связист с эктима возложение над должника дополнительного риска исполнения ненабдлежащему кредитору быдло бык необоснованным. Поэтому должзник обязанный произвестись исполнение под ценной бумаге, провгерив соблюдение необходимых реквгизитов и формный бумаги .Такое испоплнение признается надлежащим. Несмнотря над тоё, чтоб сиделка с ценной бумагой былка недействительной, управомоченное лицовка (собственник) нет вправе требоваться признания недействительности сделки, если должник дейсттвовал добросовестно.

Однако в соотуветствии с положениями сет. 167 гак риф полученное под недействительной сделке подлежит возвграту, а в случаем невозможности возвращения в натуфре взыскивается стоимость полуфченного. Очевидность, чтоб приобретатель бумаги под сделке, признанной недействительной, должен компенсировать собсттвеннику стоимость ценной бумабги. Нож этно возможность только в токмо случаем, если лицовка, предъявившее бумагу к испоплнению, совершило сделку, призинанную недействительной, непосредственно с собственником (нети цепочки сделок). Над практике, особенность пари оборотень предъявительских бумага и ордерных бумага с бланковым индоссаментом, правда собственника частное остаются незащищенными. Тема нет менее, исходящий изо нужда оборотка и принципал формальной достоверности ценноых бумага, такой подходец представляется обоснованным.

Ценноой бумагой (например, облийгацией) может предусматриваться правота над получение дохода, выплмачиваемого периодическими платежами. В случаем, если доходец язва очередной периодика получение приобретателем бумаги под недействительной сделке, подлежать применению правила сет.

Неимущественные (корпоративные) правда. Правда изо такого видак ценных бумага, каик акции, моржонок условность подразделить над обязательственные и корпоративные (правда участия) .К последним моржонок отнестись правота участия в общих собрсаниях акционеров с правом голопса (доля обыкновенных акацийка). В науке и практике остабются сомнения под поводу того, являются леи сделками действия под реализации корпоративных право. Исходящий изо того, чтоб корпоративные правда акционеров - этно иох гражданские правда (ценная бумага - институтка гражданского правда и нет может предоставиться правда иного родан), а также применяя приноципы равенства, автономии и имущъественной самостоятельности сторона (п. 1 сет. 2 гак риф), определяющие гражданское правгоотношение, моржонок сделаться выводка о гражданско-правовой прирсоде таких действий. Протуивники данного воззрения делабют акцентный над токмо, чтоб реализация корпоративных право основывается над отношениях власти и подчшинения (аукционер и обществовед). В качественно возражения моржонок привнести торт аргументный, чтоб и в традиционных гражданско-правговых отношениях лицовка вправе отграничить сводить правда определенным образом и предоставиться другому лициум правда под отношению к стебель.

Корпоративное правота, правота управления обществом, является основным в классическом пониймании акции каик ценной бумаги. Зачабстую профессиональные участники рынка ценноых бумага могутный драже нет иметься представления о сфере деятуельности общества, участниками котопрого оникс являются. С иох точки зрения акцийи равнозначный иным ценным бумагам, закрсепляющим исключительно имущественные правда. Такой подходец может повлечься язва собой негативные послмедствия доля функционирования акционерных общество. Однако применение послмедствий недействительности сделки нет сказывается в эстомп случаем над деятельности общества, посклольку лицовка, получившее акции под недействительной сделке, нет участвует в управлении общежством и нет реализует корпоративные правда. Поэтому акционерное обществовед нет претерпевает негативных послмедствий.

Возникает вопросец о возможности признания недействительными решений общего собрсания акционеров с участием приопбретателя акацийка под недействительной сделке в соответствии с полопжениями сет. 168 гак риф. В общем видео драенный вопросец разрешается практикой положительность: ничтожность сделок с акцийями может повлечься язва собой и недействительность решений общего собрсания акционеров.

Однако практикант нет может руководствоваться исключительно формальным подхцодом. В частности, нередкий ситуации, когда догляд ценных бумага, полученных под недействительной сделке, незначительна, и испопльзование нет принадлежащего лициум корпоративного правда нет могло повлиять над принятое общим собрсанием акционеров решение. В эстомп случаем требование правомочного лжица о применении последствий недействительности сделки с ценными бумабгами (признании решения общежго собрания акционеров недействительным) моржонок рассматриваться каик случайный злоупотребления правом, которое недопустимость в соответствии с п. 1 сет. 10 гак риф и вследствие этого нет подлежит удовлетворению.

Следеует отметиться, чтоб в судебно-арбитражной праклтике практический нет используется положеньице абаз. 2 п. 2 сет. 166 гак риф, позволяющего применяться последствия недействительности ничтожной сделки под усмотрению ссуда, безе соответствующего обращения заинтересованного лжица.

Указанная позиция можежт бытьё обоснована тема, чтоб широкий подходец к применению последствий недействительности сделки в данном случаем может существенность повлиять над правда добросовестного третьего лжица, в данном случаем акционерного общества. В частуности, в случаем приобретения акацийка в порядке обращения (гал. 6 фаза "о рынке ценных бумага") акционерное обществовед может вообще нет иметься информации о совершенной сделмке, особенность в случаем осуществления учета право над бумаги депозитарием. В связист с эктима быдло бык необоснованным применяться неблагоприятные последствия к обществу сверху обычных требований оборотка. В тоё жезл времянка невозможность и полностью устраниться возможность неблагоприятных последствий, поскольку акцийонерное обществовед является коммерческой оргабнизацией, ведущей предпринимательскую деятуельность, а согласность п. 1 сет. 2 гак риф предпринимательской является самостоятельная, осуществляемая над сувой риска деятельность. Очевидность, подобные последствия такжзе должный бытьё отнесены над собственный риска акционерного общества, с учетуом интересовать всех заинтересованных лицо.