Добавлен: 29.10.2018

Просмотров: 1550

Скачиваний: 13

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
background image

6

#   

  #

  

#

,

   

. &  

   

:

F = 2 + 0 ' ,

(8) 

 F -

 ( #

), 

#.;

2 -

#

 ( #

), 

#.;

0 -

  

 ;

' -

 (  

#

), 

#.

1

 0

  #   

"

#

.

(

  

"

,

"

  

   

  

:

6 = t [(21 + 0 '1) - (22 + 0 '2)]  A2,

(9) 

 6 -

  

  

,

#.;

t -

   

;

21 22 - #

  ( #

), 

  

!

  #

  

   "

 (

), 

#.;

'1 '2 -

   #

   "

,

#.; 

M2 -

   #:  

  ( #

), 

  

!

  

"

.

6  

#

 ,

   "

.

"

 ,

"   

   "

;

   

:

) =

'

t

) =

'

2

t

,

(10) 

) =

'

4

t

  ) =

'

4

t

2

,

(11) 

  )

) -

  

,

#.;

'

'4 -

  "

,

#.;

t

t -

  ( #

)

  (  

  #

   "

 )

#

  #:

   "

   

  t   

   

#:

 Mt,

#.;

2t -

 (

)

  #

 (  

#

), 

#.

$

  

  

   "

,

   

:

) =

1

0

$

=

1

0 15

,

.

(12) 

#

,

 (

  

)


background image

7

#!  

   

:

t = (t - 2t - $t ,

(13) 

  t -

#

,

!

 (

  

)

t; 

Pt -

- "

  

- "

  

 t;  

2t - #

 t;  

$t - #!  

   #

  

#

.

4  

! " 

  

#

   (

 )

  #

#

    #!   

#

,

!    

 (

-

  

),   

:

= t -

(14) 

,

t - #!  

#

,

!

  (

  

)

.

4. 

# % &

% &

4  

  #!   

  

  

 :

1. %

  

.

2. %

#

.

3. $

#

.

4. 

.

1.  %

  

6  

#   

  

   

  

,

, #

,

.

4

   

,

#  

,

 #

  #

! ,

!  

  #

 #

,   

.

2

!

.

%

,

,

,

, #

,

  

  

" . '

,

  #

!  

:

  #

"  #

,    " ,

,

   

.

'

,  

,

 #  

, ,

.

(

  

. 0

 1 

.

#  ,

 10%  "

,

  , " 

  

 1,1 

.

#   - 

  #

!  

, " 

 ,

!  

 1,0 

.

#  .

(

 #

!   

!   

.

'

   

:


background image

8

)

1

(

1

i

t

t

t

+

=

.

(15) 

i –

,

  

#

 (

); 

t

p

 (

  

); 

t –

,

.

  

   

 i 

,  

.

(

  

:

 20 

.

#  ,

  #

 4 

.

   

 8%

".

&

:

20 1 0 08

20 0 7350 14 7

4

*(

, )

* ,

,

+

=

=

.

  

,

  

,

"

#

  

,

,  

,

,  

".

]  

,  

 (t), 

,  

 #

! "  "

.

=

=

t

t

t

t

!

0

*

)

(

,

(16) 

) –

  

;

(

t

  t- 

;

F

t

  t- 

;

^

t

 (

  

). 

%

  

,

:

  

  

" ,

,

  

  

.

? "

  #

   

.

(

 1.

  

 480 

.

#  . 0

  

 3-"

 160

.

#  .

 10% (i). 

,  

:

 –

1

1 0 1

0 909

1

(

, )

,

+

=

;

 –

1

1 0 1

0 826

2

(

, )

,

+

=

;


background image

9

 –

1

1 0 1

0 751

3

(

, )

,

+

=

.

2

,

!  

   

: (160 * 0,909) + 

(160 * 0,826) + (160 * 0,751) = 398 

.

#  .

4  

,

#

  

   

  

!   

  

  

 .

(

  

,

"  

, ,

:

(398 - 480) = -82 

.

#  .

]

!

  «

"

», 

 (NPV). 

5

 ) 6

%

.

%

,

  #  

,

#  

. %

  "

,

,

 -

,

.

(

,

  #

",

. 0

,

  !

  

  

  

 .

$

 - 

!  

 #  

,

# "(

" 2=M)

!

.

(

 – 

   

" (

")

.

$

,

 9%, 

  

 5% 

,

 #

 4% (9 - 5). 

6  

  "

   

 (

#

)

:

#

 ,

  

 . %

,

  ,

  #

".

2. %

#

  Jr. 

#

#

. &  

:

  "

,

#

.

%

#

#   

,

"

   

"

.

(

#

   

:

R

j

t

t

t

t

t

J

4

T

K

T

p

p

=

=

=

*

*

0

0

,

(17) 

J

R

#

4

j

"  

 j


background image

10

K

t

  

 t. 

"

,

 ,

 - 

  

,

.

%  

 – 

 :

"

.

%

#

,

  

6  

,

#

 J

R

> 1,

#

.

 J

R

> 1

  

.

 J

R

< 1 –

.

  ,

,

#

#

.

3.  $

#

0

  #     

,

  

"

  

.

"

.

4

4

p

E

t

t

t

T

=

+

=

(

)

1

1

,

'

'

p

E

t

t

t

T

=

+

=

(

)

1

1

(18) 

4

  

  "

"

,

,

  

  

 ,

  #

!  

  

!   

.

#

:

"

,

 ,

#

 (IRR).  

F  

#

#

  ,

 . 4  

 ,

#

,

  "

    

 15-20%. 

$

#

,

#

,

  #

,

   

  

 .

  0

#

  

  

#

.

,

,

 0

,  

#

  

.

0

  

   

 #

,

 0

"

  #

  

  

,

,

  

.

,

,

  0

,

  #

,

   

.

(

  

. 4  

#

#

,

#

 . 4

    " 

#

 2.

) #

 2

%

4

, %

$

, %

4

 40,0 

12,0