Файл: РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ(Понятие и участники рынка ценных бумаг).pdf

1. обыкновенные – (простая) дает право голоса на собрании акционеров, доход по ней не гарантирован т.к. зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества.

2. Привилегированные (префакции) – гарантируют выплату части чистой прибыли либо фиксированную либо в виде процентов (но не меньше чем держателям простых акций), дают преимущества перед простыми акционерами на получение части имущества эмитента в случае его ликвидации (сперва рассчитываются с ними), однако не дают права голосовать, за исключением вопросов связанных с реорганизацией или ликвидацией АО, с изменением величины дивидендов и выпуском привилегированные акций с более широкими правами – по этим вопросам необходимо одобрение 2/3 привилегированных акционеров.

3. Конвертируемые – привилегированные акции которые в течении времени могут быть обменены на простые.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.^[8] Облигации различаются:

По характеру обращения – обычные и конвертируемые в акции эмитента.

По сроку погашения на краткосрочные 1-5 года, среднесрочные 5-10 лет, долгосрочные 10-30 лет, бессрочные свыше 30 лет.

По форме выплаты процентов (купонного дохода) на – с фиксированной ставкой, с плавающей ставкой (зависящей от или ставки рефинансирования, или от курса рубля к доллару), с равномерно возрастающей ставкой учитывающей уровень инфляции, с дисконтом (т.е. продающиеся ниже номинала).

По обеспеченности – закладные т.е. обеспеченные имущественным залогом в виде движимого или недвижимого имущества, обеспеченные другими ценными бумагами, с дополнительным обеспечением – например если эмитент использует лизинговое оборудование, то дополнительным гарантом выплаты номинала по облигациям может выступить предприятие лизингодатель, совместные облигации гарантируются двумя или более компаниями, принятые облигации используются при слияниях и поглощениях – ранее выпущенные облигации гарантируются новым предприятием что повышает их обеспеченность, и беззакладные обеспечением которых является высокая деловая активность эмитента, его высокая общая платежеспособность.

Сертификат - это письменное свидетельство кредитных учреждений о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита. Бывают – до востребования и срочные.

Векселя – это письменное долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу право безусловно требовать при наступлении указанного в векселе срока с лица выдавшего или акцептовавшего его уплаты оговоренной суммы. С помощью индоссамента вексель переходит из рук в руки выполняя функцию денег. Бывает – простой и переводной, с авалем и без.^[9]

Опционы, варранты, фьючерсы – это виды срочных сделок с ЦБ, которые считаются производными ценными бумагами. Опционы – вид биржевой сделки выраженной в форме контракта. Опцион колл – дает право владельцу купить ЦБ по установленной цене либо отказаться от покупки. Опцион пут – дает право продать ЦБ по установленной цене либо отказаться от их продажи.

Варрант – финансовый документ, дающий право купить акции выпустившей его компании по установленной цене в оговоренный срок. Варранты обычно используются как условие при выпуске облигаций или долговых обязательств которое увеличивает их привлекательность.

Финансовые фьючерсные контракты – соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта для их продажи или покупки по истечении определенного срока по фиксированной цене. Форвардный контракт тоже самое, но внебиржевое.

Чек - ценная бумага, представляющая собой денежный документ установленной формы. Чек - без­условное распоряжение, приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате держателю чека указанной суммы денег. Указанная сумма, снимается с чекового счета чекодателя в банке и переводится или непосредственно выдается банком чекодержателю. Банк может оплатить чек в счет кредита чекодателю. В отличии от векселя, чек есть ценная бумага краткосрочного действия.

Коносамент - документ, выдаваемый перевозчиком грузоотправителю в подтверждение факта принятия груза к морской перевозке и обязательства передать его грузополучателю в порту назначения. В коно­саменте указываются: - наименование судна (если груз принят к перевозке определенным судном); - наименование перевозчика, - место приема груза к перевозке, - наименование отправителя; - место назначения или направление судна, - наименование получателя груза (коносамент на предъя­вителя, именной коносамент, ордерный коносамент); - наименование, маркировка, состояние, внешний вид и свойства груза; - количество мест и/или вес и/или объем груза; - количество составленных экземпляров коносамента; - подпись капитана или иного представителя перевозчика.^[10]

Государственные ценные бумаги: - государственные краткосрочные бескупонные облигации - казначейские обязательства - облигации федерального займа - облигации государственного сберегательного займа - облигации внутреннего валютного займа.

1.3. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Государственное регулирование рынка ценных бумаг – упорядочение на нем, уполномоченными госорганами, участников и происходящих между ними операций. Участниками могут выступать: эмитенты, инвесторы, профессиональные фондовые посредники. Вообще регулирование рынка бывает внутренним и внешним.

Внутреннее регулирование осуществляется посредством собственных нормативных документов организации (устава, правил и других, регулирующих деятельность организации). Внешнее регулирование возникает под влиянием государственных правовых актов, нормативных документов иных организаций, международных соглашений.^[11]

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется во всех видах деятельности и происходящих на нем операциях: инвестиционных, эмиссионных, спекулятивных, посреднических, трастовых, залоговых и т.д.

Государство является: - эмитентом, выпуская государственные ценные бумаги; - инвестором, в случае наличия крупного портфеля акций промышленного предприятия; - профессиональным участником на приватизационном аукционе при торговле акциями; - регулятором, через законодательные акты; - верховным арбитром в спорах участников рынка посредством судов.

В систему регулирования рынка государством входят: нормативные акты и органы государства, осуществляющие регулирование и контроль. Государственное регулирование рынка ценных бумаг может осуществляться в административной форме. При этом устанавливаются обязательные требования к участникам, производится регистрация ценных бумаг и участников рынка, лицензирование профессиональной деятельности, обеспечивается гласность и равная информированность участников, поддержание правопорядка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг может быть косвенным, посредством экономических рычагов, через систему налогообложение, денежную политику, государственную собственность и капиталы. Структура органов, осуществляющих регулирование ценных бумаг, до настоящего времени не сложилась.

Государственное регулирование валютного рынка – деятельность госорганов по установлению правил обращения валютными ценностями. К ним относят иностранную валюту, то есть денежные знаки иностранных государств, в виде казначейских билетов, банкнот, монет, а также денежные средства, находящиеся на счетах банков, ценные бумаги в иностранной валюте. В целях регулирования валютного рынка, государство осуществляет валютный контроль, под которым понимают деятельность госорганов, в целях обеспечения соблюдения валютного законодательства резидентами и нерезидентами.

Государство регулирует валютный курс, который может быть прямым и косвенным. В первом случае, инструментами являются: дисконтная политика, контроль за иностранной валютой, валютные интервенции и ограничения. Во втором: учетная ставка, денежная эмиссия и др. Манипулируя величиной валютного курса используют девальвацию и ревальвацию. Девальвация – понижение курса валюты страны. Ревальвация – это наоборот повышение курса национальной валюты. Ревальвация - метод стабилизации после инфляции внутреннего денежного обращения. Государственное регулирование денежного рынка.^[12]

Государство на денежном рынке, путем нормативных актов, задает правила, обязательные для исполнения всеми его участниками, осуществляет контроль за их деятельностью. Государство является агентом на финансовых рынках, участником в рыночных операциях, путем принятия решений, влияет на конъюнктуру рынка, осуществляет регулирование спроса и предложения денег. Государство производит регулирование при помощи денежно-кредитной политики.

2 Российские тенденции развития рынка ценных бумаг

2.1. Состояние рынка ценных бумаг России

После 17 августа 1998 г. наступил новый этап развития российского рынка ценных бумаг. К большому сожалению, мы не видим в настоящее время фундаментальных предпосылок для преодоления негативных последствий объявленного дефолта по внутренним обязательствам. Как уже было сказано, был нарушен основной фундаментальный баланс исходных и необходимых условий для нормального развития рынка ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее время в России нет без рисковых финансовых инструментов, гарантирующих получение прибыли.

Государственные ценные бумаги являлись базовыми финансовыми инструментами с определённой доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения об инвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков.^[13] Сегодня инвестиции в РФ не могут быть объективно разделены на группы по степени риска. Все финансовые инструменты перешли в разряд повышенного риска, и вопрос сегодня заключается том, где возможна полная потеря капитала, а где она составляет не более 80% от суммы инвестиций? А если затронуть вопрос о соотношении риск/прибыль, то вложение средств в рисковые операции будет намного целесообразнее, нежели вложения в государственные ценные бумаги. Люди, принимавшие данное решение, перевели развивающийся российский рынок ценных бумаг в «рынок без каких-либо нормальных логичных цивилизованных правил».

В настоящий момент по различным причинам нечёткой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ. К глубокому сожалению, это плохо. Приглашаются инвесторы как прямые, так и портфельные, но при этом не говорится, что их ждет через год-два в нашей стране. Мало того, не гарантируется им сохранность их капиталов, защиту их инвестиционных интересов наравне с отечественными инвесторами и т.д. Благодаря резкому повышению мировых цен на нефть и значительному сокращению импорта за счет девальвации национальной валюты наблюдается значительное положительное внешнеторговое сальдо, рост производства и ВВП. Это то не многое, что в настоящий момент привлекает венчурный капитал в Россию. Рост ВВП и производства, без значительного положительного внешнеторгового сальдо не так привлекателен для инвесторов. Мало получить прибыль, ее необходимо конвертировать вместе с основным капиталом и беспрепятственно вывести из страны, а для этого в государстве должны быть необходимые запасы валютных ресурсов. В случае снижения положительного внешнеторгового баланса страны по различным причинам (падение цен на энергоресурсы, увеличение импорта, выплата внешнего долга ит.), можно вновь получить значительную девальвацию рубля, резкое падение цен на все финансовые инструменты и бегство капитала.

В 2016 году внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, составляет 5 676,431 млрд. рублей (по состоянию на 01.04.16). При этом в обращении находятся 7 видов облигаций федерального займа (см. рисунок 3): с переменным купоном (ОФЗ-ПК) в объеме 1 467,577 млрд. руб., с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) в объеме 2 732,442 млрд. руб., с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) в объеме 155,288 млрд. руб., с амортизацией долга (ОФЗ-АД) в объеме 788,574 млрд. руб., государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС) в объеме 310,55 млрд. руб., государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС) в объеме 132 млрд. руб., А также облигации внутренних облигационных займов РФ (ОВОЗ) в объеме 90 млрд. руб.