Файл: РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ(Понятие и участники рынка ценных бумаг).pdf

Рисунок 3. Структура шлсударственного внутренного долга, выраженного в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стомиость которых указана в валюте РФ на 1 декабря 2016 года

Наибольший вес в структуре внутреннего долга РФ (см. рисунок 4), выраженного в ценных бумагах, имеют облигации федерального займа с постоянным доходом (48,14%). Далее идут облигации федерального займа с переменным доходом (25,85%), облигации федерального займа с амортизацией долга (13,89%), а самый наименьший вес на сегодняшний день имеют облигации внутренних облигационных займов РФ (1,58%). Популярность облигаций федерального займа с постоянным доходом может объясняться тем, что именно они наиболее эффективно выполняют главную потребность инвестора при покупке государственных ценных бумаг, а именно, сведение риска к минимуму: ОФЗ-ПД представляют собой именные купонные облигации, ставка купонного дохода для которых является постоянной. Их номинал равен 1000 рублей, а ставка купонного дохода -8,15%5.

Исходя из вышеизложенной информации, нельзя не отметить довольно широкий спектр представленных на рынке инструментов. Однако, следует также отметить сильную их схожесть: все они представляют собой облигации, различающиеся видом купонного дохода и способом его начисления, но ориентированные на институциональных инвесторов.

Рисунок 4. Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженный в государственных ценных бумагах 2014-2016 год

Объём государственных заимствований посредством выпуска ценных бумаг ежегодно растёт. Это свидетельствует, с одной стороны, о возрастании потребности государства в заёмных средствах, однако также свидетельствует о использовании не эмиссионных методов финансирования федерального бюджета и, следовательно, об эффективном использовании различных инструментов денежно-кредитной политики.

Московской биржей на постоянной основе рассчитывается индекс государственных облигаций RGBI. Данный показатель отражает ценовую динамику рынка государственных облигаций и является индикативным показателем доходности и привлекательности российских государственных ценных бумаг. По состоянию на 01.06.2016, их валовая доходность составила 130,03 руб. Экономическая и политическая ситуация в стране несомненно сказывается на данном показателе. Так, в 2009 и 2015 году, когда российская экономика находилась в кризисе, можно заметить резкие падения данного показателя (см. рисунок 5). Однако, весь последний год RGBI находится в долгосрочном положительном тренде, что несомненно свидетельствует об увеличении инвестиционной привлекательности рынка, а также об улучшении эффективности его функционирования.

Рисунок 5. Индекс государственных облигаций RGBI

В настоящее время российский рынок государственных ценных бумаг продолжает развиваться, ориентируясь на успешный опыт зарубежных стран и перенимая его. Сравнивая основы регулирования и функционирования Российского рынка и рынков таких стран как США, Великобритании, Швейцарии, можно заметить их значительную схожесть: законодательство, порядок эмиссии, виды инструментов, находящихся в обращении. Данная схожесть объясняется именно тем фактом, что страны используют и внедряют опыт других стран. Так, в 2016 году, министерство финансов выпускает в обращение новый вид государственных облигаций – облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Данный вид облигаций прекрасно зарекомендовал себя в таких странах как США и Великобритания. Принципиальным их отличием является защищенность таких облигаций от инфляции, которая достигается путём пересчета номинала бумаги с учётом индекса потребительских цен на товары и услуги в России.

Анализируя Российский рынок государственных ценных бумаг, можно выделить следующие группы проблем, которые препятствуют его развитию: 1. Проблемы, связанные с законодательным регулированием. 2. Инфраструктурные проблемы. 3. Узкий спектр инструментов рынка государственных ценных бумаг. 4. Проблемы доверия населения к рынку государственных ценных бумаг и финансовому рынку в целом.

К проблемам законодательного регулирования можно отнести недостаток конкретики в нормативно-правовых актах, недостаточно быстрое реагирование законодательных органов на изменения конъектуры рынка, а также сложность налогообложения на рынке ценных бумаг. Решением данных проблем может стать эффективное использование международной практики, внедрение мировых стандартов регулирования рынка, разработка подробных пояснений к законам, подробных планов развития рынка.

Говоря об инфраструктурных проблемах, следует отметить слабо развитую систему первичного и вторичного размещения государственных ценных бумаг, а также слабо развитую систему информирования о них, низкую долю частных инвесторов, спекулятивный характер поведения инвесторов на рынке.^[14] В качестве решения данных проблем может быть использовано создание инфраструктурных систем, ориентированных на частных инвесторов, развитие систем информирования о выпуске государственных ценных бумаг, ужесточение требований к эмитентам ценных бумаг, разработка четких правил и положений по выполнению эмитентами своих обязательств.

В настоящее время, на российском рынке обращается значительный перечень видов государственных ценных бумаг, однако нельзя говорить об принципиальных различиях в них. Анализируя виды представленных на рынке бумаг, нельзя не отметить недостаток инструментов, ориентированных на частных инвесторов. Так, поскольку на данный момент преобладающий вес имеют крупные инстуциональные инвесторы, главной целью которых при приобретении бумаг выступает диверсифицирование рисков, то и выбор выпускаемых типов государственных ценных бумаг нацелен на удовлетворение данной потребности. Решением этой проблемы является выпуск в обращение принципиально новых инструментов, представляющих интерес для частных инвесторов, а также повышение доходности по облигациям.

Еще одной важной проблемой является недостаточная финансовая грамотность граждан в отношении финансовых рынков, а также практически полное недоверие к ним. Причины этого связаны со следующими факторами. Во-первых, финансовые рынки России существуют чуть более 20 лет и еще не до конца сформированы. В то время как на западе в ХХ веке финансовые рынки развивались и добивались доверия граждан, в России их просто не существовало. Во-вторых, в период развала Советского Союза было огромное количество мошенников (только за 2 года, 1993-1994 гг., было создано более 1000 финансовых пирамид, в которые были вовлечены десятки миллионов граждан). Этот негативный опыт настолько подорвал доверие граждан к финансовым рынкам, что даже сегодня большинство людей, примерно от 35 лет, считают их ненадежными инструментами, способом выманивания денег у населения, жульничеством. Суть данной проблемы лежит в недостаточной информированности граждан о функционировании рынка, а также в нестабильной экономической ситуации в нашей стране и неуверенности граждан в том, что через определенное количество времени государство будет способно выполнить свои обязательства. Решение данной проблемы возможно лишь при усилиях и участников финансового рынка, в очередь бирж. (физические лица) получить позитивный опыт, в том, что контролирует институтов рынка, а институты действовать открыто, всю полноту информации, не в огромных документов, но и пояснений к ним, статей, для того, любому человеку, без образования, был порядок организации.

2.2. Перспективы рынка бумаг в России

Перспективы развития государственных бумаг в огромны. Российское государство в его и создать условия для его функционирования: совершенствование нормативно-правовой базы, усиление за ее функционированием, инфраструктуры рынка, системы информирования о нем, краткосрочных и планов развития.

Значимость рынка ценных не сомнений. Он для успешного и развития и экономики страны. этот рынок позволяет привлекать средства как для дефицита бюджета, так и для и крупных проектов.^[15] В время российский государственных бумаг развиваться, без сомнения, положительную тенденцию.

Для дальнейшего рынка бумаг вне от стратегии, на наш взгляд, предпринять важные шаги:

1. Усовершенствовать базу. гарантии для о неизменности условий, в прямых инвестиций.

2. Ввести стимулирование инвестиций. Например, для отраслей, которые являются для России, создавать определенные благоприятные условия. В США на инвестиции, с коммунальным хозяйством, льготы по при дохода по данному виду бизнеса.

3. Пересмотреть от 17 августа. ошибку и с инвесторами, на трудности в время.

4. Ввести собственность на землю. В время есть банки, у которых есть финансовые ресурсы, а, с стороны, — предприятия, нуждающиеся в оборотного капитала, но у часто отсутствует предмет залога. могла бы быть этим залогом. о том, что сначала необходимо сделать: продажу земли, а создавать финансовые структуры, данный процесс, или наоборот, являются несостоятельными.

5. Необходимо на фундаментальный привлекательности корпоративных с зрения средств — «сумма выплаченного дивиденда/рыночная акции», т.е. для рыночной стоимости какого-либо необходимо: дивиденды, сумма выплат быть по больше.

В этих необходимо: экономические для того, все предприятия, фактическую прибыль, ее. В момент из 100 организаций, прибыль, ее не 30%, а значительно занижают ее — 80%. налога на целесообразно в размере 5-10%. экономические условия, предприятия выплачивать дивиденды. дополнительные для организаций, выплачивающих дивиденды.

В результате повысится некорпоративные акции, капитализация компаний, и у появятся возможности для привлечения инвестиций на выгодных условиях, т.е. активно заработают портфельные инвестиции. Для краткосрочного налоговых поступлений за счет ставки по налогам будет продать пакетов акций, государству (в момент более 60% акций, государству, неликвиды). Предполагается, что после налоговых ставок, в вырастет от 5 до 25 раз, и на рынок инвесторы, в мере отечественные. Необходимо перестать «воду в решете». Если удастся незаконную утечку хотя бы на 50%, то в исчислении ЦБ могут увеличиться как на 5 млрд. долларов. могут быть различными, вплоть до того, что на каждые100–200 долларов «посадить» по одному контролеру из ЦБ. Считаем, что для это один из рентабельных видов бизнеса, с зрения затраты/доход.

2.3. Основные развития рынка РФ на 2016-2018 годов

26 мая 2016 года банком РФ был важный — «Основные направления финансового РФ на 2016-2018 годов». Данный документ целевые развития и их расчета.

В период с 2016 по 2018 гг. продолжена качественной модели прогнозирования финансового в и его сегментов. Кроме того, основное уделяется степени удовлетворенности и потребителей услуг, что в будет способствовать росту индустрии.

Банк России разработал документ, описание запланированных действий по всех финансового на период.

Основные направления развития:

1. Обеспечение прав финансовых и финансовой грамотности Российской Федерации. представляется пересмотр существующего в время к неквалифицированных инвесторов. Для необходимо на вопросы: 1) в какой степени и конкретно потребителей услуг планируется защищать и 2) ли защитой от поведения финансовых или следить за целесообразностью использования для категории и адекватностью понимания со потребителей услуг ими рисков?

Одним из проектов России по уровня грамотности населения создание интернет-ресурса, содержащего понятную целевым информацию по кругу вопросов финансовой грамотности.

2. Повышение финансовых для и малого и среднего предпринимательства

Меры, способствующие доступности набора услуг (финансовой доступности) для малого и предпринимательства, включают механизмов портфелей активов (в том числе микрозаймов), процедуры лизинговых и факторинговых платежей.

3. Дестимулирование поведения на рынке

Совместно с ведомствами продолжена по в законодательство гибкого перечня сведений, считающихся инсайдерской информацией. Это практическое норм по противодействию использованию информации.

Помимо разрабатываемых мер за правонарушения Банк России планирует деловую членов управления участников финансового для с рынка менеджеров и сотрудников.

Для обеспечения детального отдельных и комплексных торговых и, соответственно, устойчивости, и непрерывности биржевых будет ситуационный центр мониторинга торгов.

4. Повышение для долевого публичных компаний за счет корпоративного управления

Планируется разработать инструментарий для качества и полноты раскрываемой обществами на основе, а также механизмы, вхождение в органов лиц, чьи недобросовестные и (или) действия по компанией к потере или снижению ее стоимости.