Файл: Финансовая политика и ее реализация в РФ (Анализ финансовой политики РФ в условиях современного структурного кризиса российской экономики).pdf

Другой резерв — для правительства, он оценен в 500 млрд руб. Эту сумму можно будет дополнительно изъять из Резервного фонда, если доходы бюджета окажутся хуже запланированных. Эти полтриллиона резервируются сверх 1,96 трлн руб. Резервного фонда, которые изначально предназначены для покрытия дефицита бюджета.

Третий бюджетный резерв в 150 млрд руб. предназначен для поддержки отраслей и уже наполовину распределен: 75 млрд руб. получит АПК, сообщил Силуанов. 150 млрд предполагается получить из переходящих остатков

2017 года, остатков на счетах госкомпаний и госкорпораций, которым направлялись деньги для реализации определенных задач в текущем году, также предусмотрено направление в этот фонд до 30% дополнительных нефтегазовых доходов 2018 года.

Также говорится о создании еще одного фонда, управляемого правительством. Его предлагается установить в объеме до 120 млрд руб. Источник — перераспределение в течение года зарезервированных расходов. Средства этого фонда будут использованы на такие цели как социальная поддержка граждан и гуманитарная помощь населению иностранных государств. Какие это государства, в материалах Минфина не уточняется, но в этом году российская гуманитарная помощь отправлялась на Украину и в Сирию. Однако пока нет точной информации.

Таким образом, такие параметры бюджета 2018 предлагает Правительство:

Инфляция — 6,4%

Цена барреля нефти - $50 Рост ВВП — 0,7%

Дефицит бюджета — 3% от ВВП (2,36 трлн руб.) Доходы — 13,57 трлн руб.

Расходы — 15,94 трлн руб.

Фонд по поддержке отраслей экономики — 150 млрд руб.

«Запасной» фонд (за счет продления «заморозки» пенсионных накоплений) — 342,2 млрд руб.

Дополнительный фонд (источник – Резервный фонд) – 500 млрд руб.

Таким образом, бюджет является жестким и наглядно отражает текущую экономическую ситуацию в стране. В связи с новыми более жесткими правилами формирования бюджета правительство намерено требовать большей отдачи от вложенных бюджетных средств, а также ужесточить контроль за соблюдением финансовой дисциплины.

5 ноября Президент утвердил поправки в отдельные законодательные акты РФ, которые создают условия для принятия бюджета 2018. Изменения внесены в положения Бюджетного кодекса, закона об автономных и бюджетных учреждениях и другие нормативно-правовые акты. Первое чтение проекта в Госдуме назначено на 13 ноября.

Перейдем к анализу следующей составляющей финансовой политики - денежно-кредитная политика. ЦБ РФ подготовил проект «Основных направлений единой денежно-кредитной политики на 2018 год и период 2017 и 2018 годов». Основные цели и задачи ЦБ РФ в соответствии с этим документом не изменились. Это защита и обеспечение устойчивости рубля, ценовая стабильность. Однако эти положения уже подверглись критике уже ряда аналитиков, которые утверждают, что волантильность курса рубля вследствие введения режима свободного плавания осенью 2014 года и, как следствие, сегодняшний уровень инфляции не позволяет говорить о ценовой стабильности.

Достижения ЦБ 11 ноября оценило агентство Bloomberg, которое подвело итоги первого года политики свободного плавания рубля. Оно выделило пять основных результатов этого процесса. Четыре из них – негативные: беспрецедентный уровень инфляции, резкий рост числа бедных в стране, сокращение реальных зарплат и доходов населения, отказ россиян от зарубежных поездок и импортных продуктов. Выигрышный пункт, по мнению агентства, относится к российским экспортерам, в основном нефтяникам, которые благодаря слабому рублю и действующей налоговой политике смогли нарастить выручку, что компенсировало их потери от падения мировых цен на энергоресурсы.

Банк России констатирует, что «резкое, почти двукратное падение цен на нефть ниже 50 долларов США за баррель, необходимость погашения значительных объемов внешнего долга в условиях действия финансовых санкций привели к ослаблению рубля, повышению его волатильности и росту инфляционных и девальвационных ожиданий». Действительно, снижение цены на нефть неблагоприятно отразилось на большинстве стран-нефтеэкспортеров. Однако вновь обращает на себя внимание тот факт, что масштаб снижения валютного курса рубля был более существенным, чем у валют других нефтеэкспортеров (рис. 4). Причем даже у тех стран, у которых доля экспорта в ВВП играет гораздо бóльшую роль (Кувейт, Ирак, Нигерия и др.), чем в России, а потому их национальные валюты, по идее, должны быть более чувствительны к падению нефтяных цен, масштаб обесценения валют был значительно меньше, чем у рубля (рис. 2).

Далее, регулятор в целом позитивно оценивает шоковые антикризисные меры по купированию неуправляемой девальвации: «Повышение Банком России ключевой ставки до 17% годовых в декабре 2014 года наряду с комплексом мер по поддержанию финансовой стабильности позволило стабилизировать ожидания, ограничить инфляционные риски и нормализовать ситуацию в банковском секторе и на финансовом рынке». Однако следствием реализации этого сценария стало сваливание в рецессию реального сектора экономики.

Повышение ключевой ставки не способствовало и нормализации ситуации в банковской сфере. В частности, активы банков за семь месяцев с начала года сократились на 3,6%; портфель кредитов населению уменьшился на 5,2%; портфель кредитов нефинансовым организациям за этот же период вырос всего на 2,6%. Начала также отмечаться убыточность банковского сектора в целом, и его общая устойчивость в результате снижается.

Прогнозируемые ЦБ тренды в денежной сфере также предполагают дальнейшее ужесточение монетарных подходов. В частности, в денежной программе на 2018 год предусматривается сокращение выдачи валового кредита банковскому сектору до 3,9 трлн рублей, что на 26% (или на 1,4 трлн рублей) меньше, чем в 2017 году, и почти на 55% меньше, чем в 2014-м (на 4,7 трлн рублей; см. таблицу).

При этом планируемый рост денежной массы и базы в ближайшие два года будет оставаться крайне низким. В результате проблемы с адекватностью уровня ликвидности банковского сектора сохранятся, а вопросы обеспеченности финансовыми ресурсами будут по-прежнему остры. Это добавит напряжения финансовой системе и затормозит создание условий, необходимых для экономического роста. Курсовая нестабильность усугубит ситуацию.

Курс на обесценение валюты в принципе небесспорен и, по сути, выгоден лишь экспортерам и бюджету. Его побочные эффекты — усиление сырьевого профиля экономики, рост недоверия к рублю, усиление инфляции и масштабов оттока капитала. Кроме того, для всех снижается стоимость национальных активов (в том числе обостряется проблема залогового обеспечения ˗ так называемых margin calls), ухудшается эффективность привлечения иностранных инвестиций, растут платежи по обслуживанию внешнего долга. И в целом сжимается внутренний спрос — важнейший драйвер экономического роста.

Ситуация меняется очень быстро, и не все готовы также быстро принять эти изменения. Структурные сдвиги в экономике и социальной сфере, на рынке труда всегда проходят болезненно. Но возникли и дополнительные трудности, связанные с внешними факторами. И поэтому у Правительства сегодня задача "двойной сложности" - даже в этих непростых условиях, проводя структурные преобразования, не допустить серьезного снижения уровня жизни людей.

В сентябре 2015 года Премьер-министр Дмитрий Медведев опубликовал статью, где анализирует нынешнюю социально-экономическую ситуацию, говорит о приоритетах социальных реформ и предлагает варианты дальнейшего развития экономики страны. Он определяет ряд приоритетных задач, решение которых необходимо для устойчивого развития страны.

Во-первых, обеспечение макроэкономической стабильности, включая сбалансированность бюджета и последовательное доведение инфляции до целевого значения. Это повысит уровень предсказуемости и доверия в национальной экономике. Кроме того, снижение инфляции должно сопровождаться снижением рыночных процентных ставок, то есть повышением доступности кредитов для бизнеса и для граждан.

Во-вторых, повышение эффективности бюджетных расходов. Инвестиции в инфраструктуру и людей должны рассматриваться в числе самых приоритетных. При этом сбалансированность бюджета необходимо будет обеспечивать исходя из того, что фискальная нагрузка в ближайшие несколько лет повышаться не должна.

В-третьих, развитие малого и среднего предпринимательства как условие устойчивого экономического роста и одновременно как фактора обеспечения социальной стабильности. Динамика малого и среднего бизнеса является одним из наиболее значимых индикаторов экономического и социального здоровья страны.

В-четвертых, стимулирование конкуренции. Одна из главных причин слабой конкуренции - опасения за социальную стабильность на предприятиях и в регионах. Поэтому развитие современного рынка труда становится и социальной, и экономической проблемой. Формальный подход к ее решению будет препятствовать ускоренному созданию высокопроизводительных рабочих мест.

В-пятых, стимулирование роста несырьевого экспорта (в абсолютных цифрах и в долях от общего объема экспорта). Кроме прочего, это стало бы показателем, что импортозамещение на самом деле заработало и начало приносить позитивные результаты.

В-шестых, качественные сдвиги в эффективности государственного управления. Предстоит сформировать систему ответственности различных уровней и органов власти за принимаемые решения. Оценка чиновников и финансирование программ должны быть привязаны к конкретным результатам. Система принятия решений должна приобрести целостный и последовательный характер, с тем, чтобы тактические решения не вступали бы в противоречие с заявленными долгосрочными ориентирами.

Однако ни данная статья, ни комментарии политиков не дают четкого плана действий. Многие аналитики уже попытались сформулировать их перечень, который позволит приблизить запланированные прогнозные параметры к действительности. К примеру, меры для достижения экономического роста перечислены в докладе «Экономика роста», они разработаны экономистами и предпринимателями «Столыпинского клуба» (экспертная площадка, сформированная по инициативе в том числе «Деловой России» и характеризующая своих участников как «рыночников-реалистов»). Решение, предложенное в докладе, – создать опережающее предложение денег, чтобы дать возможность предприятиям развиваться: модернизировать мощности, построить новые заводы, начать производить нужные товары

в России, создать новые рабочие места. Т.е., как назвали это и сами члены клуба – включить станок. Возможный инфляционный скачок эксперты клуба отвергают, объясняя это тем, что инфляция у нас не монетарная, то есть не зависит от количества денег в экономике. Наоборот, денег у нас критически мало. В России один из самых низких уровней монетизации экономики в мире. У нас  45%, а в Китае  195%. Зато товары становятся дороже, потому поставляются из-за рубежа. Импорт потребительских товаров огромный. Наравне с этим растут тарифы изначально прибыльных компаний-монополий, которые перекладывают свои издержки на потребителей  на реальный сектор экономики.

Конечно, эти деньги должны быть направлены только на инвестиционные проекты, в производственный сектор, в развитие строительства, возможно  в ЖКХ. Если будет 1,5 трлн. именно целевых вложений  в виде кредитов, проектных облигаций, секьюритизированных кредитных портфелей  никакого влияния на инфляцию это не окажет. Все эти механизмы сейчас прорабатываются в рамках рабочей группы клуба с Центробанком.

Задача данной меры  обеспечить возможность роста. Здесь поддержка малого и среднего бизнеса и вывод его из тени играют ключевую роль. Не менее значимы импортозамещение и экспорт продукции переработки сырья, здесь аналитики также говорят о большом потенциале, который способен реализовать бизнес. Но оба эти направления требуют существенных технологических инвестиций.

Также эксперты клуба говорят о необходимых преобразованиях в налоговой сфере. Они предлагают на первых этапах отказаться от крупных налоговых изменений и принять пакет льгот, стимулирующих инвестиции в реальный сектор и обновление производственных мощностей, приток новых технологий. Например, налоговый зачет на 25% от стоимости купленного оборудования, ускоренная амортизация оборудования, отнесение расходов на НИОКР на издержки и т.д.

Помимо данного документа в центре обсуждений находятся и другие возможные шаги, предложенные рядом аналитиков. Так, основными составляющими новой финансовой политики видят: снижение ключевой ставки, переход ЦБ с таргетирования инфляции к таргетированию ВВП и курса рубля, снижение налоговой нагрузки для малого бизнеса (расширение налоговых льгот), стимулирование частных пенсионных накоплений, разворот высшего образования на реальные нужды российской и мировой экономики.

Таким образом, системное преобразование возможно только под воздействием очень мощного и длительного политического импульса, а также наличия необходимого минимума экономических, социальных и внешних условий.

Помимо реформ наша экономика сегодня нуждается в предсказуемости. К сожалению, определенности и ясного понимания ситуации в действиях законодателя.

2.2 Анализ проблем российской финансовой политики и перспективы их решения

Ключевыми проблемами современной россий­ской экономики являются низкая эффективность деятельности хозяйствующих субъектов, экспорт­но-сырьевая модель развития, санкции со стороны развитых государств в связи с эскалацией кон­фликта в Украине, падение цен на углеводородные ресурсы, девальвация рубля, низкий инновацион­ный уровень промышленной сферы. Ситуация усугубляется зависимостью основных макроэко­номических параметров от турбулентности и нарастающей сложности процессов в мировой экономике, обострения геополитической неста­бильности. В данных условиях наиболее прио­ритетным направлением развития российской эко­номики является реализация стратегии импорто- замещения и диверсификация промышленности. Также можно отметить снижение инвестиционных вложений в экономику России (рис. 1).