Файл: Ведение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.pdf

Дилерами на рынке обычно выступают крупные компании, располагающие солидным собственным капиталом, без которого просто невозможно поддержание рынка ценной бумаги в "рабочем" состоянии. У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг (собственный "портфель"), чтобы удовлетворять все изменения (скачки) спроса на данную ценную бумагу и одновременно выкупать с рынка "избыточное" количество этой бумаги, когда конъюнктурный спрос на нее падает. В отличие от дохода брокера доход дилера складывается из разницы между продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка. Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке.

К его важнейшим функциям относятся:

1. Функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции финансового консультанта;

2. Организация и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

Вторая из указанных функций составляет основное содержание дилерской деятельности и в свою очередь включает целый ряд действий на рынке. В частности:

- объявление цен покупки и продажи ценной бумаги в соответствующей торговой системе;

- обязательства по покупке и продаже ценной бумаги по цене, объявленной на момент поступления приказа;

- установление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены (проданы) по объявленным ценам;

- установление в необходимых случаях сроков, в течение которых действуют объявленные цены.

Так как дилер непосредственно находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами.

Рассмотрев брокерскую и дилерскую деятельность, я узнал их отличительные признаки.

2.2. Виды рисков на рынке ценных бумаг.

При покупке ценных бумаг любой инвестор должен оценивать не только прибыль, которую он может получить в результате подобной сделки, но и все возможные риски. Ведь риски - это объективная неопределенность будущего, рассматриваемая под углом зрения возможных материальных потерь для участника рынка (субъекта этого будущего). В количественном аспекте риск есть субъективная оценка возможных потерь у конкретного участника рынка в будущем.

Субъективность оценки риска:

1. Субъективности самого оценщика. Оценку риска могут делать как сам субъект риска, так и другие участники рынка, в частности, профессиональные организации, специализирующиеся на этих оценках. Пример такого рода профессиональной оценки - это рейтинговые оценки ценных бумаг (о которых уже говорилось);

2. Субъективности методов оценки риска. Количественные методы оценки риска находятся в постоянном развитии и совершенствовании. Они опираются на достижения экономической науки и математические знания. Но их субъективная сторона состоит в том, что, во-первых, эти методы всегда являются порождением самого человека; во-вторых, они отражают лишь тот уровень знания, который достигнут к данному моменту времени; в-третьих, истина (метод, модель, формула и т.п.) всегда относительна и частична;

3. Нереальности (отсутствия) самого будущего. В момент оценки риска будущего еще нет. Оно неизвестно, проблематично и вероятностно. Невозможно достоверно оценить то, чего еще нет. Никакая самая высокая вероятность ничего не гарантирует по отношению к будущему. Качественные границы совершенствования количественных методов. На первый взгляд кажется, что совершенствование методов оценки рисков позволяет все более точно их предсказывать, прогнозировать.

На самом деле необходимо различать следующие моменты совершенствования прогнозирования риска:

- Совершенствование метода как метода прогноза, например рыночной цены;

- Совершенствование метода как расширение сферы (границ) его применения, например, не только для прогнозирования, но и для управления рисками, или распространение его на новые объекты рынка, для которых он первоначально не предназначался;

- Совершенствование метода как повышение степени (уровня) приближения к фактическому будущему.

Очевидно, что если используются несовершенные методы оценки риска, то и их результаты могут быть неудовлетворительными. Задача науки состоит в том, чтобы в каждый данный момент времени в распоряжении заинтересованных участников рынка имелись бы самые совершенные способы расчета возможных рисков (потерь). Сам по себе этот процесс совершенствования научных методов бесконечен, но для данного момента времени он определяется достигнутыми познаниями в экономической сущности рыночного объекта и уровнем развития соответствующих других наук, например математики. Так, плохо, когда участники рынка используют малопригодные методы оценки рисков, как это, предположим, можно заключить, исходя из их применения на практике. Но следует помнить, что, возможно, более совершенную методологию в некоторых конкретных случаях наука еще не может предложить.

Часто то, что принимается за совершенствование методов оценки рисков на рынке, на самом деле есть всего лишь распространение их на те области рынка, где они еще не применялись. Конечно, для таких сфер принятия рыночных решений внедрение новых методов оценки рисков есть совершенствование ранее применявшихся методов, и потому в таком понимании данного процесса тоже содержится истина.

Аналогично совершенно необходимым представляется разработка методов оценки рисков для новых рынков или для новых рыночных инструментов. И все же ключевым моментом в понимании процесса совершенствования оценки рисков является знание того, что степень приближения прогноза риска к фактическому будущему зависит не от метода прогноза, а от самого объекта прогнозирования. Если объект прогноза хорошо прогнозируем в силу его сущности, то и методы расчета его риска могут давать результаты достаточно близкие к фактическим в будущем.

Например, очень хорошо, то есть с высокой долей вероятности, можно прогнозировать ежедневный объем сделок на рынке на следующий день или дни, если речь идет об устоявшемся рынке ценной бумаги. Но если сущность объекта заключается в хаотичности его поведения, то никакой самый совершенный метод не позволит повысить вероятность прогноза более чем до 50%. Например, цена акции изменяется на рынке хаотично, а потому в общем случае невозможно достичь более высокой вероятности оценки риска по акции. Но если вдруг по каким-то причинам цена акции в данном интервале времени стала изменяться в соответствии с какой-то тенденцией (правилом), то возможны нахождение и использование метода ее временного прогнозирования с большей вероятностью "угадывания", чем 50%.

Классификации рисков. Риски, присущие рынку ценных бумаг, в основном схожи с рисками, присущими всем другим финансовым и товарным рынкам. Они могут быть классифицированы на следующие группы:

1. По уровню рисков на рынке ценных бумаг:

а) Риск, присущий отдельной ценной бумаге;

б) Риск, присущий совокупности (портфелю) ценных бумаг;

в) Риск, присущий всему рынку ценных бумаг;

2. По принадлежности риска к ценной бумаге:

а) Собственный риск;

б) Внешний риск;

3. По принадлежности риска к участнику рынка:

а) Риск эмитента ценной бумаги;

б) Риск владельца ценной бумаги (инвестора);

4. По временной принадлежности:

а) Риск, присущий ценной бумаге на постоянной основе;

б) Риск, временно имеющийся у ценной бумаги;

5. По уровню рисков в отношении рынка ценных бумаг:

а) Мировой риск;

б) Государственный (страновой) риск;

в) Отраслевой риск;

г) Риск, ведущий свое происхождение от других рынков (финансовых и товарных);

6. По рыночному источнику риска:

а) Рыночный риск;

б) Кредитный риск;

в) Риск ликвидности;

г) Операционный риск;

7. По степени устранимости:

а) Устранимый (диверсифицируемый) риск;

б) Неустранимый (недиверсифинируемый) риск;

8. По виду рынка ценной бумаги:

а) Риск, присущий ее первичному рынку;

б) Риск, присущий ее вторичному рынку;

8. По экономическому происхождению:

а) Риск, вытекающий из эмиссионного отношения;

б) Риск, вытекающий из отношений обращения ценной бумаги.

Заключение

Одними из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок.

Одними из основных профессиональных участников рынка ценных бумаг также являются дилеры, которые совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Обобщив накопленный опыт предыдущих периодов, и приняв во внимание современные особенности развития общества, мы получаем современный российский рынок ценных бумаг. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая как общеэкономическую и техническую, так и, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую.

Список литературы.

1. Федеральный закон от 26.04.96 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

2. Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации". Утв. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11.10.99 №9.

3. Положение "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаге. Утв. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 02.10.97 №27 с изменениями и дополнениями.