Файл: Тенденции развития международной валютной системы ( Теоретические вопросы международной валютной системы).pdf

2.2. Анализ влияния международной валютной системы на курс рубля

В последнее время, на фоне негативных перемен на международном рынке, многие эксперты говорят о больших переменах, которые ждут нынешнюю валютную систему. Среди экономистов активно идут споры о перспективах появления новой резервной валюты. Поскольку большинство участников обсуждений соглашаются с возможностью и необходимостью этого процесса, данная тема не теряет своей актуальности.

Главная проблема исследования - возможность России представить свою валюту на международной валютной арене.

Резервная валюта - это валюта, распространенная во многих странах, и используемая центральными банками для образования резервов валют. Под этим понятием понимают и кредитные деньги отдельных стран, валюту наиболее влиятельных стран, используемую в межгосударственных расчетах. Наиболее значимые резервные валюты сегодня - это евро и доллар Америки.

Изначально главной резервной валютой был фунт стерлингов, он являлся основной валютой при проведении межгосударственных платежей. Позже в международных расчетах начал применяться доллар США, и скоро он занял лидирующие позиции. На конференции в Бреттон- Вудсе в 1944 году утвердили золотовалютный стандарт, построенный на фунте стерлингов, долларе США и золоте. После этого доллар стал единственной валютой, непосредственно привязанной к золоту.

Свой авторитет валюта США сохраняла до конца 20 века, позднее образовалась валюта Европейского Союза, она очень быстро заняла лидирующие позиции.

В настоящее время существуют и другие значимые резервные валюты: фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк, а также множество региональных резервных валют. ^[13]

Государство, чья валюта является резервной, получает дополнительные выгоды. Экономическое преимущество состоит в том, что страна имеет возможность выпускать валюту на экспорт, это приносит дополнительные доходы в государственный бюджет. При помощи экспорта валюты экономика США может функционировать с огромным государственным долгом. Политическая выгода - укрепление положения государства в мировом сообществе. Именно поэтому сегодня интерес в выдвижении своих валют на мировую арену выражают многие страны.

Пять лет назад, на саммите лидеров стран БРИКС обсуждали проблемы мировой экономики и экономического спада. Там рассматривали возможность формирования Банка развития для того, чтобы помочь государствам совершать финансовые сделки между собой, не привлекая доллар и евро. Управлять этой структурой будут страны-участницы. Банк начал свое функционирование в 2016 году. Это можно считать началом устранения зависимости от европейской и американской валюты. ^[14]

МВФ считает, что в данное время уже существует необходимость замены доллара. Но рубль пока не способен взять на себя роль ведущей валюты. Резервной валютой могут стать китайский юань, фунт стерлингов или японская йена. Но и здесь имеются свои трудности: эмитенты данных валют должны провести значительную бюджетную консолидацию, сократить дефицит бюджета и задолженности, считает МВФ.

Главным конкурентом доллара за звание мировой резервной валюты считается китайский юань. Значение КНР в мировом сообществе активно растет. Сегодня юань обширно применяется в расчетах с разными государствами. В 2017 года МВФ включил китайский юань в корзину SDR. Многие эксперты считают это важным шагом к изменению действующей валютной системы.

Еще одним конкурентом за звания мировой резервной валюты, выступают страны Персидского залива (Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Иран и другие). Главное их преимущество - большие резервы газа и нефти, мировые потребления которых постоянно увеличиваются.

В июне 2007 года на Петербургском международном экономическом форуме Владимир Путин впервые заговорил о возможном выдвижении рубля на мировую арену в качестве резервной валюты. Позднее, в феврале 2008 года этого вопроса также коснулся Дмитрий Медведев, когда выступал Красноярском экономическом форуме.

В исследовании были проанализированы результаты 2017 года. Изучая таблицу 7, можно сказать, что наша страна уже сделала некоторые шаги для укрепления рубля на международном рынке с помощью использования его в международных расчетах^[15].

Таблица 7

Валютная структура российских внешнеторговых операций (товары и услуги 2018 год), в % к итогам

Примечание: A - поступления (по экспорту); B - перечисления (по импорту).

Приведенные данные демонстрируют широкое применение российской валюты в финансовых операциях со странами Содружества Независимых Государств и ЕС. Таблица показывает, что почти 25 процентов сделок во внешней торговле с ЕС и странами дальнего зарубежья происходит с использованием рубля. Около десяти процентов денежных поступлений от финансовых операций данных государств тоже происходит с применением рубля.

Одни финансисты считают, что, если рубль будет резервной валютой, это повлияет на стимулирование экономики России и экономическая политика получит большую свободу.

Другие считают, что ни одно государство в ближайшее время не сможет представить свою валюту как резервную. Предполагается формирование общей национальной валюты, преобразованной из региональной валюты другой страны. Она сможет выполнять все функции во внутреннем и внешнем товарообороте.

Но для создания новой резервной валюты нужно пройти несколько этапов. Нужно сформировать основу, построенную на долгой фазе экономической интеграции и слаженного курса политики. Первый шаг - это создание таможенного союза, зоны свободной торговли и общего внутреннего рынка, который будет отвечать за перемещение товаров и услуг, денежных средств и трудовых ресурсов.

Необходимо обеспечить рублю конвертируемость за рубежом, т.е. свободный обмен иностранной валюты на рубли за пределами РФ, и развивать потенциал использования рубля в международных расчетах. Но конвертируемость также предполагает свободное перемещение валюты и открытые валютные границы. Однако ЦБ пока не допускает такую валютную свободу для участников рынка, для него меры по усилению данной политики будут стоить больших усилий и средств.

Существуют и другие препятствия. Государство, претендующее на то, чтобы его национальная валюта стала мировой резервной валютой, должно иметь стабильную экономику, низкий уровень инфляции и хороший инвестиционный климат. На сегодня экономика России ориентирована на добычу природных ресурсов. Реальный уровень инфляции продолжает расти, а финансовые рынки не имеют достаточной законодательной базы для нормального функционирования. ^[16]

Для более серьезного выдвижения российской валюты на международной арене, Министерство финансов РФ и ЦБ должны осуществить выпуск и размещение ценных бумаг, нормированных в рублях, в центральных банках других государств, на срок не менее десяти лет. Эти ценные бумаги нужно обеспечить золотовалютными резервами и средствами стабилизационных фондов.

Такое изменение валютной системы поможет сформировать мировые экономические центры в РФ и привлечь большие доходы. Важнейший результат этой реформы - свободная конвертация рубля в качестве межгосударственной валюты. Это позволит снизить курсовые риски и транзакционные комиссии российских организаций при преобразовании валют.

Из-за недостатка информации очень сложно однозначно оценить значение валюты России в финансовой системе мира. ЦБ отображает сведения о структуре валют иностранных долговых обязательств и активов перед нерезидентами. Однако для долговых обязательств нет разделения на выпущенных в России и за рубежом.

БМР не отображает рубль в перечне валют, для которых есть сведения о валютной структуре заграничных банковских займов. МВФ не публикует сведения о доле российской валюты в межгосударственных резервах. В таких условиях можно проанализировать только некоторые показатели интернационализации:

1. Величина сделок с рублем на межгосударственных валютных рынках. Аналитическая информация по валютному рынку и рынку производственных финансовых инструментов представлена от БМР^[17]; итоги, относящиеся к сделкам с рублем, представлены в таблице 8.

Таблица 8

Индикаторы оборота мировых валютных рынков в рублях^[18]

В результате сильного ослабления российской валюты по сравнению с 2014 г. величина операций в долларовом выражении значительно снизилась; в итоге рубль упал на несколько позиций в рейтинге. При этом, однако, в рублях величина сделок продолжает повышаться как в номинальном, так и в реальном выражении. Можно также отметить снижение доли спотовых сделок, это говорит о расширении использования деривативов и улучшении возможностей страхования валютных рисков.

2. Объем номинированных в рублях долговых обязательств, выпущенных на зарубежных рынках (таблица 9).^[19] Исходя из данных, можно отметить, что после существенного подъёма в 2014 г., в условиях применения санкций с 2015-2018 гг. данный показатель стремился к понижению по номиналу; в долларовой форме и как процент от общих обязательств ввиду стремительного падения курса рубля данное сокращение являлось более и более весомым.

Таблица 9

Объемы номинированных долговых обязательств эмитентов из России, которые выпущены на иностранных рынках (к концу периода), рублей

3. Доля рубля во всей сумме денежных сделок с помощью системы SWIFT. В публичном доступе отображается информация по самым используемым валютам^[20]; она показывает, что в период 2014-2015 гг. рубль непрерывно находился в данном списке, но в середине 2016 года исчез из него и вернулся только в декабре 2017 г. Далее вновь появился в списке в начале 2018 года (таблица 10).

Таблица 10

Рубль в платежах, проводимых с помощью системы SWIFT

Доля рубля за 2014-2018 гг. непрерывно уменьшалась, что демонстрирует сокращение величины заграничных сделок с российскими банками и компаниями после применения экономических санкций против РФ. Еще одним фактором является широкое использование с недавних пор иных способов расчетов (например, TELEX).