Файл: "Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации".pdf

Международные инвестиционные компании, пенсионные и хеджевые фонды, страховые компании. Их основной задачей является диверсифицированное управление портфелем активов, достигаемое с помощью размещения средств в ах правительств и корпорациях различных стран. К данному виду относятся также крупные транснациональные корпорации, которые осуществляют иностранные производственные инвестиции: создают филиалы, совместные предприятия и т.д.

Валютные биржи. В некоторых странах функционируют национальные валютные биржи, функцией которых является осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Как правило, государство активно осуществляет регулирование уровня обменного курса, пользуясь компактностью местного биржевого рынка.

Валютные брокеры. К их функциям относится сведение покупателей и продавцов иностранной валюты и проведение между ними конверсионных или ссудно-депозитных операций. За посредническую деятельность брокерских фирм взимается брокерская комиссия в виде процента от суммы сделки. Однако комиссионная сумма зачастую меньше разницы между ссудным процентом банка и ставкой банковского депозита. Банки так же вправе осуществлять данную функцию. В таком случае о

ни не выдают кредиты и не несут соответствующие риски.

Частные лица. Граждане осуществляют широкий спектр небольших операций, которые в сумме могут сформировать существенный дополнительный спрос или предложение: оплату зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров; покупку/продажу наличной валюты как средства сбережения; спекулятивные валютные операции.

Валютные рынки также классифицируются по следующим признакам:

1. По виду операций. К примеру, существует мировой рынок конверсионных операций, а также мировой рынок кредитно-депозитных операций.

2. По территориальному признаку. Выделяют такие крупные рынки, как европейский, североамериканский, азиатский. Среди них существуют крупные международные валютно-финансовые центры: в Европе - Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Париж и т.д.; в Северной Америке - Нью-Йорк; в Азии - Токио, Сингапур, Гонконг. Можно говорить о существовании национальных валютных рынков (например, внутреннего валютного рынка Российской Федерации), для которых характерны те или иные валютные ограничения на операции по покупке, продаже, и проведению расчетов в иностранной валюте.

Глава 2. Государственное регулирование валютных отношений в Российской Федерации

2.1. Нормативно-правовое регулирование валютных отношений

Национальной валютной единицей является рубль Российской Федерации.

Правильное понимание валютных правоотношений предполагает принципиальное значение законодательного разграничения валютных операций на два вида: текущих валютных операций и валютных операций, связанных с движением капитала. Разграничение валютных операций на два типа является своеобразной данью их влиянию на экономические процессы.

Текущие валютные операции связаны с обслуживанием экспортно-импортных торговых операций (в т.ч. их оплата и получение кредитов на эти цели), а также обеспечением перемещения валютных средств граждан, которые работают или проживают за рубежом (пенсии, доходы, переводы и т.д.). Валютные операции, которые связаны с движением капитала, предполагают вложение российского капитала в иностранную экономику и ввоз иностранного капитала в страну. Оба процесса (отток капитала или установление иностранного контроля за отдельными предприятиями) могут обладать негативными последствиями для отечественной экономики. Следствием этого является то, что резиденты проводят текущие валютные операции без ограничений, а операции, которые связаны с движением капиталов, жестко контролируются государством в лице соответствующих органов.

Валютные ограничения - это законодательные или административные запрещения, лимитирование или любая другая регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и иными валютными ценностями. Валютные ограничения влекут за собой перераспределение валютных ценностей в пользу государства или крупных предпринимателей, а их применение может быть вызвано как политическими, так и экономическими мотивами. Валютные ограничения прописаны в законодательстве большинства экономически развитых стран. К ним относятся централизация валютных операций в центральных (национальных) банках; лицензирование валютных операций; право на полное или частичное блокирование валютных счетов; обязательная полная или частичная продажа валютной выручки экспортеров центральному банку или уполномоченным банкам; ограничение обратимости валют и т.п.

Законодательное ограничение операций с валютными ценностями является одной из форм валютной политики Российской Федерации, которая применяется как к текущим операциям, так и к операциям, связанным с движением капитала. К объектам валютных ограничений относятся валютные права предприятий и населения. Деятельность предприятий-экспортеров подлежит регулированию экспортными лицензиями, экспортно-импортными тарифами, обязательной продажей части валютной выручки на внутреннем рынке Российской Федерации. Российские предприятия могут осуществлять покупку ценных бумаг и получать кредиты за рубежом только с разрешения Центрального банка Российской Федерации.

По отношению к физическим лицам к валютным ограничением относится запрет вывоза, ввоза и пересылки за границу гражданами Российской Федерации наличной национальной валюты на сумму, превышающую определенную норму. Другое важнейшее валютное ограничение - официальный запрет обращения и применения иностранной валюты как средства платежа на территории Российской Федерации. Смягчающим моментом в валютной политике Российской Федерации является предоставление гражданам права открытия валютных счетов в банках, а также продажа и покупка валюты в обменных пунктах уполномоченных банков. Нерезиденты могут открывать счета в рублях Российской Федерации в российских банках, что служит формой допуска нерезидентов на внутренний валютный рынок Российской Федерации.

2.2. Методы регулирования валютного курса

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Выделяют национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основные органы национального регулирования - центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование валютных курсов валют осуществляется Международным валютным фондом (МВФ), Евросоюзом (ЕС) и другими организациями. Регулирование курсовых соотношений призвано сглаживать резкие колебания валютных курсов, обеспечивать сбалансированность внешнеплатежной позиции страны, создавать благоприятные условия для развития национальной экономики, стимулировать экспорт и т.д.

Основные методы регулирования валютных курсов – это валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения.

Целью валютных интервенций центральных банков является противодействие снижению курса национальной валюты или, напротив, его повышение. Однако валютные интервенции могут являться эффективным инструментом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, так как одни интервенции не могут обеспечивать уровни курсов, не соответствующие базисным экономическим и финансовым показателям. К наиболее эффективным относятся валютные интервенции, сопровождающиеся соответствующими мероприятиями в сфере общеэкономической государственной политики.

В зарубежных странах широкое применение получила дисконтная политика, которая заключается в манипулировании учетным процентом. Для повышения курса валюты Центральный банк повышает учетный процент, стимулируя таким образом приток иностранных капиталов. Такие меры ведут к улучшению состояния платежного баланса, повышению валютного курса. Если целью правительство является понижение валютного курса, Центральный банк понижает учетную ставку процента, происходит перемещение капиталов в зарубежные страны, а результатом становится понижение валютного курса.

На валютный курс влияют валютные ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил, которые установлены в законодательном или административном порядке и направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Не распространяются валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса на свободно конвертируемые валюты.

Валютным контролем в зарубежных странах охвачена деятельность банков и небанковских институтов. Различные страны применяют разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям «лидз энд лэгс» (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

Введение плавающих валютных курсов ослабило регулирование процесса курсообразования через МВФ. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.

Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курсов оказывает влияние на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках посредством механизма спроса и предложения валюты обычно сопровождает резкое колебание курсовых соотношений. На рынке формируется реальный валютный курс, являющийся показателем состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение и поддержание нужной динамики в соответствии с задачами валютно-экономической политики и экономической безопасности государства.

Таким образом, формирование валютного курса является сложным многофакторным процессом, обусловленным связью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютных курсов учитываются вышеназванные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной ситуации.

Рыночное и государственное валютное регулирование являются дополнением друг друга. Рыночное валютное регулирование, которое основано на конкуренции, стимулирует развития, а государственное валютное регулирование направлено на преодоление негативных последствий регулирования валютных отношений.

Соотношение между ними зачастую меняется. При кризисных потрясениях, войнах, послевоенной разрухи преобладающим является государственное валютное регулирование, которое порой бывает весьма жестким. Улучшение валютно-экономического положения ведет к либерализации валютных операций, поощрению рыночной конкуренции в данной сфере. Однако за государством всегда сохраняется право валютного контроля для регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования рыночной экономики важное место принадлежит валютной политике - совокупности мероприятий, которые осуществляются в сфере международных, валютных и других экономических отношений на основании текущих и стратегических целей государства. Валютная политика направлена на достижение основных целей экономической политики в рамках «магического четырехугольника» - обеспечение устойчивости экономического роста, сдерживанию роста безработицы и инфляции, поддержанию равновесия платежного баланса. В разные исторические этапы на первый план выходят конкретные задачи валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты; либерализация валютных операций и др.

Исторически проблема международной валютной взаимосвязи решалась двумя способами: при помощи золота (золотой стандарт), или же на базе какой-то национальной валюты (доллара, евро).

В экономической литературе имеются различные взгляды и подходы к вопросу защиты денежной системы государства. Например, Дж. Кейнс считал невыгодным «рыночный автоматизм», в том числе и в вопросе валютного регулирования. Кейнсианский подход подразумевает упор на применение механизма государственного воздействия одновременно на доходы и цены, а также совершенствование кредитного механизма.

На основе кейнсианских и неокейнсианских подходов современные экономисты предлагают многообразный арсенал инструментов валютного регулирования. Обычными рекомендациями является форсирование экспорта и сдерживание импорта посредством политики дефляции (сокращение внутреннего спроса) или девальвации.

Дефляционная политика (ограничение внутреннего спроса) связана с понижением жизненного уровня трудящихся, в связи с чем существует угроза обострения социальных конфликтов. Обычно дефляционная политика может быть проведена более или менее эффективно в условиях высокой занятости, значительном объеме неиспользованных производственных мощностей и т.п.