Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Экономическая природа ценных бумаг и современное законодательство).pdf

Согласно статье 142 ГК РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Одним из видов ценных бумаг является вексель.

Перечень обязательных реквизитов для простого векселя установлен статьей 75 Положения о переводном и простом векселе.

Удовлетворяя требования истца, суд сделал вывод о соответствии векселя требованиям статьи 75 Положения.

Однако согласно статье 77 Положения к простому векселю применяются, поскольку они не являются несовместными с природой этого документа, постановления, относящиеся к переводному векселю и касающиеся, в частности, срока платежа (статьи 33-37).

В соответствии со статьей 33 Положения переводный вексель может быть выдан сроком: по предъявлении, во столько-то времени от предъявления, во столько-то времени от составления, на определенный день.

Переводные векселя, содержащие либо иное назначение срока, либо последовательные сроки платежа, недействительны.

Таким образом, указание срока платежа способом, не предусмотренным вексельным законодательством, лишает документ силы векселя» (Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 21 января 2003 г. №2965/01)^[12]

2.2. Бездокументарные ценные бумаги

Любая ценная бумага должна удостоверять определенные права (требования уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов или процентов и т.п.), которые имеет указанный в бумаге законный владелец в отношении обязанного лица, также обозначенного в бумаге.

Удостоверяемые ценными бумагами права могут иметь обязательственный или вещный характер. В теории гражданского права проводят следующую классификацию ценных бумаг по характеру удостоверяемых ими прав:

а) вещно-правовые документы, удостоверяющие наряду с прочими вещные права на имущество (товарораспорядительные документы и т.п.);

б) обязательственно-правовые ценные бумаги, удостоверяющие, в числе прочих, право требования имущества от обязанного лица, но не удостоверяющие вещных прав на это имущество. Последние, в свою очередь, можно подразделить на удостоверяющие в качестве основного: право требования денежной суммы (вексель, чек, облигация и т.д.); право требования ценных бумаг (опционы); право требования имущества, не являющегося индивидуально-определенным (облигация целевого займа); личные неимущественные права участия в управлении делами АО (акция)^[13].

---

Закон говорит лишь об имущественных правах, удостоверяемых ценными бумагами, но в них могут содержаться и иные права. Например, акция помимо имущественных прав удостоверяет право на участие в управлении делами АО (в литературе данные права называют «корпоративными правами»).

Ценные бумаги могут удостоверять не любые виды гражданских прав, а только указанные в законе.

Согласно статье 2 Федерального закона РФ «О рынке ценных бумаг» «ценная бумага ... закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка».

В соответствии со ст.142 ГК РФ: «Ценной бумагой являются документы, удостоверяющие ... обязательственные и иные права...».

Все названные законодательные положения подтверждают, что в ст. 128 ГК Российской Федерации, относящей ценные бумаги к вещам, содержится ошибка. Так как документ, являющийся отражением закрепленного в нем обязательственного права, есть обязательство, но не вещь. Даже несмотря на изменения внесенные в данную статью Федеральным законом РФ от 02.07.2013 № 142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела 1 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации»^[14].

Трудно не согласиться с В.А. Беловым, который утверждает: «Вещи - это не просто материальные предметы, а материальные предметы, источник ценности которых - их естественные полезные свойства. Источник ценности документов (в том числе ценных бумаг) - информация, то есть социальные качества, а не естественные»^[15].

Действительно, под вещами понимаются материальные объекты внешнего мира. К ним относятся как предметы материальной и духовной культуры, т.е. продукты человеческого труда, так и предметы, созданные природой и используемые людьми в своей жизнедеятельности, - земля, полезные ископаемые, растения и т.п. Важнейший признак вещей, благодаря которому они и становятся объектами гражданских прав, заключается в их способности удовлетворять те или иные потребности людей.

При этом каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в, свою очередь, могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д. Например:

• земле - земельный пай;
• недвижимости - закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат;
• продукции - коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, опцион;
• деньгам - облигация, вексель, депозитный или сберегательный сертификат, чек и т.п.
• фондовым ценностям – акции простые, привилегированные; производные ценные бумаги: фъючерсы, опционы и т.д.

---

Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием экономически оправдывающего себя способа такого перемещения.

Выход нашли юристы, уже в VI-V вв. до н.э. догадавшиеся превратить сами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. Но до тех пор, пока документы о сделках выполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого распространения. В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX - X вв. рецепт ее производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота. Сегодня основой для появления ценной бумаги может стать даже вероятность наступления какого-либо события (например, повышение или понижения фондового индекса).^[16]

Однако нет оснований считать ценными бумагами контракт на покупку-продажу дома, поставку партии сырья, договор аренды оборудования и т.д., если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта.

Ценными бумагами признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:

1. обращаемость на рынке (способность быть объектом покупки и продажи на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров);
2. доступность для гражданского оборота (способность быть объектом не только торговли, но и других гражданских отношений, включая все виды сделок - займа, хранения, дарения, наследства и т.п.);
3. стандартность (стандартность прав, предоставляемых ценной бумагой, участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.);
4. документальность (ценная бумага - это определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых влечет за собой ее недействительность или перевод в разряд иных обязательственных документов);
5. регулируемость и признание государством (ценные бумаги должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и публичное доверие к ним);
6. ликвидность (способность ценной бумаги быть быстро проданной на деньги без существенных потерь для держателя, иначе она превращается в ничего не стоящий клочок бумаги); 
7. рискованность (опасность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги);
8. обязательность исполнения (законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, если только не будет доказано, что она пришла к держателю неправомерным путем).

---

На практике дело обстоит таким образом, что эмитенты эмпирически изобретают собственные производные ценные бумаги и схемы их применения.

Кроме этого, по своей сути ценная бумага есть ни что иное, как односторонний контракт заключенный в единственном экземпляре, в котором одна из сторон может быть изменена без согласия другой стороны (свободно обращаемое обязательство).

Отметим, что обращаемость – очень важная юридическая характеристика. Отличие обращающейся ценной бумаги (облигации, векселя) от простой уступки долга заключается в отсутствии таких формальностей, как уведомление должника. Покупатель добросовестно, на возмездных началах, приобретает законный титул держателя на обращаемую ценную бумагу, свободную от каких-либо дефектов. По контрасту, простой цедент долга получает только такой титул, каким фактически обладал цессионарий, и подвергается любым искам третьих сторон.

Обращаемость, таким образом, обеспечивает «чистые» отношения между каждым последующим держателем ценной бумаги и эмитентом^[17].

В подтверждение этой теоретической предпосылки об обращаемости ГК РФ описывает, что не могут удостоверяться ценной бумагой права, неразрывно связанные с личностью кредитора, в частности требования об алиментах и о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью.

Иеринг утверждает, что бумага на предъявителя есть лишь юридически обеспеченное средство к установлению (Begrundung) обязательства^[18].

Нерсесов Н.О. описывает теорию одностороннего обещания как источника ценных бумаг на предъявителя:

«Ценные бумаги возникают благодаря односторонней деятельности должника. Этот последний изготовляет бумагу, подписывает ее и таким образом создает новую ценность. Условия действительности ценной бумаги должны быть обслуживаемы исключительно по личности должника. Но документ, пока он находится в руках должника, не имеет цены, он есть только кусок бумаги, ценность же получает документ лишь с переходом в руки другого. Воля этого последнего (приобретателя) является привходящей и играет субсидиарную роль, или, вернее, этот второй момент является условием (conditio), при котором данная ценная бумага получает юридическое действие. Таким образом, документ как таковой считается действительным благодаря воле должника, односторонне в нем выраженной, но практическое действие его парализировано до тех пор, пока не перейдет в руки приобретателя.^[19]

---

Из исходя из этого следует, что^[20]:

1. акция представляет собой документ, оформляющий реальный контракт объединения капиталов после внесения акционером денег или иных ценностей, в котором сторона-акционер может изменяться без согласия стороны-акционерного общества (эмитента);
2. облигация - реальный контракт займа родовых объектов - денег, где сторона-кредитор может изменяться без согласия стороны-заемщика (эмитента);
3. варрант – реальный контракт хранения, где сторона - варрантодержатель может изменяться без согласия стороны-варрантодателя (эмитента);
4. коносамент, по своей сути, - «транспортный» контракт хранения, отличие которого от варранта заключается в том, что местом хранения является транспортный объект (судно, поезд, самолет и т.д.) движущийся во времени и пространстве весьма определенно;
5. вексель – абстрактный литеральный контракт, где сторона-векселедержатель (кредитор) может изменяться без согласия стороны-векселедателя (эмитента) путем индоссамента, а сторона-заемщик может изменяться без согласия стороны-векселедержателя путем акцепта (иногда аваля).

И в подтверждение этого в разделе IV Гражданского кодекса Российской Федерации («Отдельные виды обязательств») указано, что ценными бумагами удостоверяются имущественные права, вытекающие из договоров займа (ст. 8 15-817), банковского вклада (ст. 844), расчета чеками (ст. 877) и хранения на товарном складе (ст. 912).

Необходимо отметить, что права, удостоверенные ценной бумагой, никогда не бывают вещными, а всегда имеют обязательственную природу, поскольку определяют правоотношение между двумя лицами.

2.3. Экономическая природа ценных бумаг и современное законодательство

«Не ошибемся, если главную причину разнообразия воззрений на юридическую природу безыменных бумаг припишем влиянию господствующей догмы римского права. По теории этого последнего, области вещного и обязательственного права строго разграничены; res и obligatio суть два резко отличающиеся друг от друга юридические понятия. Причисляя бумаги на предъявителя к обязательствам, немецкие юристы видели в то же время невозможность применения к ним всех консеквенций римского обязательственного права. Между тем в праве современных народов такого строгого различия между указанными областями гражданского права не существует».^[21]

---