Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Юридическое и экономическое понятие ценной бумаги).pdf

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 настоящего Федерального закона.^[11]

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг - юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.^[12]

Публичное размещение ценных бумаг - размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Публичное обращение ценных бумаг - обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.^[13]

Листинг ценных бумаг - включение фондовой биржей ценных бумаг в котировальный список.

Делистинг ценных бумаг - исключение фондовой биржей ценных бумаг из котировального списка.^[14]

Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т. е. самовозрастающей стоимостью, или в обыденном представлении, деньгами, которые приносят новые (добавочные) деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем как товара, так и денег, или капитала.

В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившейся части общественного капитала. Поэтому в современных условиях все ценные бумаги; это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее, или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому представлять этот капитал в целом во всех его формах, как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.^[15]

В современных условиях все ценные бумаги - это, в конечном счете, представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать одновременно разные части функционирующего капитала или даже их комбинации.

Поскольку ценная бумага есть представитель капитала, то ее владелец ни в коей мере не утрачивает связи с капиталом. Эта связь теперь выражается в ценной бумаге, а не в непосредственном обладании капиталом. Лицо, получившее в свое распоряжение капитал, может использовать его и как ссудный, и как товарный, и как промышленный. Лицо, получившее в обмен на свой капитал ценную бумагу, использовало последнюю как форму для вложения; ссудного капитала.^[16]

Ценная бумага не просто представитель капитала, а представитель капитала, приносящего доход. Капитализация дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е. в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. Из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Это уже производный капитал, т.е. совокупность различного рода притязаний на действительный капитал: деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п.^[17]

Ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Ценная бумага; это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги.^[18]

Последняя позволяет отделить собственность на капитал от собственно капитала и включить последний в рыночный процесс в формах, необходимых для самой экономики.

Ценная бумага - представитель капитала, но для ее владельца она не всегда есть капитал. Это имеет место в том случае, когда она не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или владелец складского свидетельства просто получает соответствующий товар со склада.

Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала действительный капитал порождает свою видимость - ценные бумаги, а они в свою очередь превращаются в новый капитал, но уже как производный, а не действительный.

Действительный и производный капитал - две стороны одного и того же общественного капитала. Но каждый из них развивается по своим законам. Рост действительного капитала, в конечном счете, определяется наличием материальных и трудовых ресурсов, с одной стороны, и потребностями общества - с другой. Его увеличение объективно связано с общественным прогрессом.

Рост производного (бумажного) капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода от обращения этих бумаг. Благодаря производному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала.

1.2 Субъекты и объекты ценных бумаг.

В современной рыночной экономике субъекты ценных бумаг чаще всего представлены следующими лицами:

- эмитент - лицо, выпускающее ценные бумаги, этот субъект несет обязательства по ценным бумагам от своего имени;

- инвестор в ценные бумаги - юридические и физические лица, а также муниципальные образования и даже государство, которые занимаются тем, что вкладывают собственные или привлеченные денежные средства в разные ценные бумаги для того, чтобы впоследствии получить прибыль или же другой положительный экономический результат;

- участники, ведущие профессиональную деятельность на фондовом рынке. Могут быть юридическими, физическими лицами или же индивидуальными предпринимателями и кредитными организациями которые подразделяются на:

- брокеров - совершают сделки по купле-продаже различных ценных бумаг в интересах и от имени других лиц на основании договора или по доверенности, обязаны иметь специальную лицензию на ведение данного вида деятельности;

- дилеров - осуществляют торговлю ценными бумагами от своего имени, используя свои собственные средства, обычно дилеры публично объявляют цены на продаваемые или покупаемые ценные бумаги, их количество, а также время действия объявленных цен, данные условия обязательно должны выполняться при осуществлении дальнейшей сделки, на ведение дилерской деятельности также должна быть лицензия;

- управляющих - от своего имени управляют ценными бумагами, а также денежными средствами на инвестирование в ценные бумаги, которые принадлежат другим лицам, получают вознаграждение за свою деятельность, при этом все сделки ведутся в интересах собственников данных ценных бумаг;

- так называемых клиринговых организаций - производят сравнение всех необходимых параметров по сделкам с ценными бумагами среди различных контрагентов, осуществляют контроль исполнения сделок и все расчеты по ним;

- депозитариев - организуют учет собственнических прав на ценные бумаги, устанавливают характер правоотношений между собственниками бумаг, которые заключают те или иные сделки., осуществляют хранение ценных бумаг и сертификатов, несут ответственность за сохранность принятых к себе ценностей;

- регистраторов - заполняют и ведут реестр всех собственников ценных бумаг, в последнее время все чаще не выдерживают конкуренции с депозитариями и постепенно упраздняются;

- организаторов торговли, которые осуществляют заключение сделок купли-продажи между всеми участниками на фондовом рынке;

- профессиональные участники, ведущие свою деятельность на современном фондовом рынке, часто объединяются в саморегулируемые организации, это делается для того, чтобы лучше контролировать соблюдение всех правил и стандартов при сделках с ценными бумагами,  для улучшения условий работы всех профессиональных организаций, а также для защиты интересов всех участников рынка.^[19]

Все субъекты ценных бумаг имеют возможность выполнять функции как покупателя, так и продавца.

Ценные бумаги, в соответствии с нормами ГК могут быть объектами вещных прав, и в первую очередь - права собственности. Освещение проблемы возникновения и осуществления этих прав прежде всего требует выяснения, что представляют собой ценные бумаги как объект имущественных прав. Теоретические работы по данной теме и ранее действовавшее законодательство давали четкий и однозначный ответ на данный вопрос.^[20]

Пункт 2 ст. 115 ГК относит ценные бумаги к имуществу, которое может выступать в имущественном обороте в качестве объекта гражданских прав. Вместе с тем, этим пунктом (как и п. 3 ст. 117 ГК) ценные бумаги прямо не отнесены к категории вещей, хотя другими статьями ГК это подтверждается.

Ст. 129 ГК определяет, что "ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление которых возможно только при его предъявлении". Из этого определения вытекают особые характеристики ценной бумаги, которые отличают ее от иных юридически значимых доку-ментов и лежат в основе правового регулирования обращения ценных бумага качестве объекта гражданских прав. Такими особенностями ценной бумаги являются следующие:

ценная бумага - документ, составление которого подчиняется жестким требованиям законодательства к его форме и содержанию;

ценная бумага удостоверяет право ее владельца требовать от субъекта, указанного в ее тексте, предоставления в собственность строго определенного имущества (денег, товаров, других ценных бумаг), а в некоторых немногочисленных случаях - и предоставления иных возможностей (например, в сфере корпоративного управления). То есть, именно содержание ценной бумаги придает данному документу социально-экономическую ценность;

ценная бумага (документ) и удостоверяемое ею имущественное право неразрывно связаны между собой настолько, что для осуществления (в т. ч. передачи) этого права необходимы предъявление и передача (либо только предъявление в случае неполного исполнения) подлинника ценной бумаги. Здесь следует всегда иметь в виду, что ценной бумагой удостоверяются правомочие ее владельца требовать исполнения по ней и соответствующая обязанность другой стороны предоставить это исполнение. Никакая ценная бумага не может служить подтверждением взаимных прав и обязанностей сторон данного правоотношения, ибо такое положение противоречит самой правовой природе ценной бумаги.^[21]

В деловом обороте ценная бумага используется как специфическая письменная форма сделки, призванная эффективно опосредовать обращение имущественных прав. Вследствие этого в отношении ценных бумаг был установлен особый правовой режим, в соответствии с которым они были признаны объектом права.^[22]

Называя ценную бумагу документом, ГК тем самым указывает на то, что она является вещью, поскольку любой документ представляет собой предмет материального мира, содержащий определенную информацию, которая выражается буквами, цифрами и иными печатными или рукописными символами. При этом ценной бумагой признается не всякий документ, а лишь такой, который составлен с соблюдением установленных законодательством условий (реквизитов) и фактическое обладание которым дает право требовать предоставления выгоды, обозначенной в документе.

Обязательными реквизитами ценной бумаги являются те, которые перечислены в специальных нормативных правовых актах. Юридическая сила требования соблюдения всех таких реквизитов заключается в том, что их отсутствие в содержании документа влечет недействительность ценной бумаги (п. 2 ст. 131 ГК).^[23]

Реквизитами ценной бумаги, как правило, являются ее наименование, серия, номер, срок обращения, указание на обязанного по бумаге субъекта, номинальную стоимость, размер дохода (дивидендов) либо вознаграждения (процентов), место исполнения по бумаге и др. условия. И даже в случае массовой эмиссии ценные бумаги одного выпуска имеют хотя бы один реквизит (например, номер), который бы отличал их друг от друга, в частности, в рамках любой эмиссии акций каждая из этих ценных бумаг соответствует определенной доле в уставном капитале эмитента и подтверждает соответствующие правомочия ее владельца. На основании присущих только данной ценной бумаге реквизитов ее владелец сможет реализовать свои правомочия. Например, получить причитающийся по акции (даже по предъявительской) дивиденд акционер сможет только в случае предъявления именно этой акции, которая идентифицируется на основании ее собственных реквизитов. То есть, возможность получения дивидендов, начисленных по одной акции, путем предъявления другой акции (хотя бы и принадлежащих одной эмиссии) исключается, что подтверждает незаменимость и индивидуальную определенность любых ценных бумаг.