Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Юридическое и экономическое понятие ценной бумаги).pdf

Вышеотмеченное позволяет согласиться с тем мнением, что ценные бумаги как объекты гражданских прав являются вещами индивидуально-определенными, а потому - незаменимыми.

Ценные бумаги представляют собой особую разновидность вещей. Ценная бумага как бланк, как лист бумаги не представляет какого-либо особого интереса для ее владельца. Стоимость ценной бумаги основывается на стоимости того материального блага, право на получение которого она удостоверяет. Разделение документа и удостоверяемого им имущественного права обязательно влечет за собой потерю интереса к ценной бумаге со стороны ее владельца и других участников гражданского оборота. В такой ситуации владелец ценной бумаги не сможет посредством ее реализовать свой имущественный интерес.^[24]

Таким образом, если под объектом права понимается все то, что может служить средством осуществления, то ценная бумага, которая уже не удостоверяет какое-либо имущественное право, перестает быть соответствующим объектом гражданских прав и, в сущности, перестает быть ценной бумагой.

Являясь же объектом вещных прав, ценные бумаги выступают в качестве предмета различных гражданско-правовых сделок, связанных с переходом права собственности либо права владения на них, то есть обладают признаком обороноспособности. В результате этого и формируются отношения между людьми по поводу ценных бумаг, по своей природе являющиеся вещными правоотношениями.^[25]

Ценные бумаги - важнейшая форма финансового оборота в современных условиях рыночной деятельности. Использование в финансовом и товарно-денежном обороте ценных бумаг позволяет распоряжаться большими денежными суммами и значительными товарными массами, передавая их от одного собственника другому без перемещения денежных знаков и вещей, являющихся предметами распоряжения. Вместо денег и материальных ценностей передаются документы, служащие символом выраженных ими прав, именуемые традиционно ценными бумагами.

В соответствии с законодательством всякого государства существует множество документов, различным образом подтверждающих гражданские права физических и юридических лиц на те или иные материальные или духовные объекты, на совершение либо отказ от совершения тех или иных действий.

Выводы по 1 главе:

Таким образом: Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности(акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и т.д.)или имуществен­ное право как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему(облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

Ценные бумаги выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании средств. Это особенно важно для понимания экономической сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

Ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам(акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

Важным моментом для понимания экономической сущ­ности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

2. Классификация и виды ценных бумаг.

2.1 Классификация ценных бумаг.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

1 класс - основные ценные бумаги;

2 класс - производные ценные бумаги.^[26]

Основные ценные бумаги - это бумаги, которые гарантируют имущественные права на какие-либо активы, как правило на имущество, товар, капитал, деньги, различного рода ресурсы и др. К этим бумагам относятся: банковские сертификаты, акции, облигации, коносамент, векселя, сберегательные сертификаты, депозитные сертификаты, чеки, варранты, закладные и др.^[27]

К основным ценным бумагам относятся:

·         акции,

·         депозитарные расписки,

·         облигации,

·         векселя,

·         чеки,

·         сберегательные сертификаты,

·         закладные. 

На Московской бирже торгуются акции, облигации и депозитарные расписки. В свою очередь, не относятся к биржевым ценным бумагам чеки, закладные и сберегательные сертификаты.^[28]

В глобальном смысле ценные бумаги делятся на две больших категории: долевые и долговые. К долевым относятся бумаги, предоставляющие право распоряжаться судьбой эмитента согласно принадлежащей доле. Эмитентом называют организацию, выпустившую данные бумаги, а эмиссией – сам процесс их выпуска. Акции относятся как раз к долевым ценным бумагам.

Долговые же бумаги представляют собой документ об обязательствах их эмитента выплатить их держателю соответствующую сумму или предоставить иные активы в определённом качестве и количестве. К долговым ценным бумагам относят облигации – биржевые долговые бумаги, а векселя, сберегательные сертификаты и чеки можно отнести к внебиржевым долговым ценным бумагам.^[29]

Термин «чек» означает, что ценная бумага выпущена в бумажной или документарной форме. Также существуют ценные бумаги в бездокументарной форме – существующие в виде соответствующих записей в реестре. В наши дни акции и облигации торгуются на бирже именно в бездокументарной форме, да и внебиржевые сделки проходят с помощью оформления договоров купли-продажи, служащими основаниями для передачи прав собственности без непосредственной передачи пакета акций в бумажной форме.^[30]

Основные ценные бумаги, могут подразделять на две группы - это первичные и вторичные ценные бумаги.^[31]

Первичные ценные бумаги - основываются на активах, но при этом они бездокументарны: акции, закладные, векселя, облигации и др.

Если основные ценные бумаги на активы (недвижимость, сырье, материалы, товары и.т.д.) оформляют в документальной форме, то в первичные ценные бумаги входит все то - же самое, кроме самих ценных бумаг.

Вторичные ценные бумаги - эти ценные бумаги выпускаются на сами ценные бумаги: на депозитарные расписки, на варранты и др. Они представляют собой имущественные права на другие ценные бумаги и на доход от них. Прежде всего, основаны на таких бумагах как: акции, облигации и закладные.

Основные ценные бумаги могут выпускать в двух формах^[32]

1. В форме тех же ценных бумаг, например, в виде облигации, основанной на пуле закладных - называются переходные. Права переходят от собственников одних видов ценных бумаг к собственникам других видов ценных бумаг;

2. В форме, отличающейся от основных ценных бумаг – вторичные виды:

а) самостоятельно обращающиеся права на приобретение, в основном акций. К ним относятся: премиальные опционы; подписные права; фондовые варианты;

б) депозитарные свидетельства (сертификаты и расписки). К примеру, депозитные расписки в Америке АОК на акции.

Российское законодательство, вторичные виды ценных бумаг не предусматривает.

К основным видам вторичных ценных бумаг, которые предоставляют права на приобретение основных ценных бумаг, относят: подписные права и фондовые варранты.

Производные ценные бумаги - это такие цен­ные бумаги, чья стоимость является производной от динамики курсов лежащих в их основе финансовых активов или других, более простых финансовых инструментов. Как правило, инструментом, лежащим в основе производных ценных бумаг, выступает финансовый инструмент, обращающийся на наличном рынке, например, акции и облигации. В мировой практике к производным ценным бумагам (финансовым деривативам) относят форвардные и фьючерсные контракты, опционы и свопы. Такие деривативы как варрант и «права» в зарубежной литературе относят к одной из разновидностей опционов, хотя их все-таки выделяют из многих других разновидностей опционов.^[33]

Заключение сделок с производными ценными бумагами помо­гает участникам экономических отношений получить более точ­ную информацию о ценах. Если же стороны заключают сделки, основываясь на точных ценах, то ресурсы могут быть распреде­лены более эффективно. Поэтому даже те, кто лишь осуществляет наблюдение за состоянием рынка, получает полезную информа­цию для заключения собственных сделок. Фирмы и частные лица могут использовать информацию о финансовых деривативах для повышения качества своих экономических решений даже в том случае, если они сами не занимаются заключением сделок с про­изводными ценными бумагами. В данном случае основными ус­ловиями появления производных финансовых инструментов яв­ляются активизация рынка ценных бумаг, хеджирование или страхование риска, способность быстрого получения больших при­былей.^[34]

Ценные документы различают еще и по уникальным признакам:

1. По «длительности жизни»: срочные, и таковые, которые не ограничиваются сроками;
2. По фактическому существованию: документарное выражение, бездокументарное выражение.
3. По особенностям владения: на неопределенное лицо (то есть человека, который при определенных обстоятельствах сможет стать предъявителем документа), а также именные (таковые, в которых прописано имя их владельца). Если предъявительские акции ориентированы на любое лицо, которое однажды может стать предъявителем, то в именных акциях изначально прописано ФИО их владельца, они всегда в официальном порядке должны регистрироваться. Вся важная информация о таких акциях вносится в реестр официальных акционеров.
4. По принципам обращения: документы, передача которых происходит через вручение или же посредством цессии; либо ордерные (то есть передача их происходит после фактического приказа их собственника).
5. Исходя из формы фактического выпуска: быть могут эмиссионными либо не эмиссионными.
6. По параметру регистрации: регистрируемые (регистрировать, согласно нормам законодательства, могут госорганы и ЦБ РФ), а также документы, которые нигде не проходят регистрацию.
7. По параметру принадлежности определенному государству описываемый выше инструмент финрынка может быть иностранным либо российским.
8. В зависимости от вида эмитента описанный выше финансовый инструмент бывает: государственным, корпоративным. Эмиссия государственных ценных бумаг производится государственными конторами, имеющими соответствующую компетенцию, а эмиссией корпоративных документов заняты компании-частники.
9. Если рассматривать ценные бумаги по сфере их обращения, то выделить можно две категории - рыночную и нерыночную (последняя категория подразумевает возврат ценных бумаг строго организации-эмитенту, кроме того, на такие бумаги действует строгий запрет на перепродажу).
10. По характеру использования: инвестиционные (владельцы таких документов преследуют единую цель - получить дополнительный доход), не инвестиционные (назначение которых - обслуживание оборота в пределах рынка товаров).
11. По параметру уровня риска, описываемый выше вид документов может быть рисковым и без рисковым. Если с документами, не подразумевающими никакого риска, все понятно, то рисковые документы можно обсуждать долго, так как они подразделяются на низкорисковые, высокорисковые и среднерисковые.
12. По параметру начисляемого дохода: такие, которые не подразумевают под собой доходную часть, и доходные (эти подразделяются на: процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По особенностям привлечения денежных средств: долевые (они четко отражают процент, которым владеет собственник в разрезе 100%-ной суммы уставного капитала предприятия) и долговые (то есть иллюстрируют вариант имевшего место займа).^[35]

Форвардный контракт - это заключаемое вне биржи соглашение между сторонами о будущей поставке предмета контракта. Все условия сделки оговариваются контрагентами в момент заключения договора, а исполнение контракта происходит в соответствии с данными условиями в назначенные сроки. Фор­вардный контракт является твердой сделкой, т.е. сделкой, обязательной для исполнения. Предметом соглашения могут выступать различные активы, например, товары, акции, облига­ции, валюта и т.д. Контрагент, который обязуется поставить соот­ветствующий актив по контракту, открывает короткую позицию т.е. продается форвардный контракт. Контрагент, приобретающий актив по контракту, открывает длинную позицию, т.е. покупает контракт. Заключение контракта не требует от контрагентов каких-либо расходов за исключением возможных накладных расходов.^[36]

Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов. В этом случае контрагент, который открывает длинную позицию, надеется на дальнейший рост цен актива, лежащего в основе контракта. Контрагент, занимаю­щий короткую позицию, рассчитывает на понижение цены данного инструмента. Для форвардного контракта вторичный рынок очень узок или вообще отсутствует, поскольку трудно найти какое-либо третье лицо, интересам которого в точности соответствовали бы условия контракта, изначально заключенного исходя из потребностей первых двух контрагентов. Поэтому ликвидировать свою позицию по контракту одна из сторон сможет, как правило, лишь с согласия своего контрагента.

Для форвардного контракта характерным является наличие цены поставки, форвардной цены и цены форвардного контракта. В мо­мент заключения форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой сделка будет исполняться. Данная цена называет­ся ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего време­ни действия форвардного контракта. Если через некоторое время заключается новый форвардный контракт, то в нем фиксируется новая цена поставки, которая может отличаться от цены поставки первого контракта, поскольку изменились ожидания инвесторов относительно будущей конъюнктуры рынка для актива, лежащего в основе контракта. Поэтому форвардная цена - это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в данный момент. В свою очередь, цена форвардного контракта равна разности между текущей форвардной ценой и ценой поставки.