Файл: Рынок ценных бумаг (Нормативное регулирование рынка ценных бумаг).pdf

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации и заключается в следующем:

- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;

- публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

Первая форма – частное размещение (характеризуется продажей ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи);

Вторая форма – публичное предложение (размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов).

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называется вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и не развитым.

По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части – биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала.

Необходимо отметить различие функций, выполняемых первичным и вторичным рынком ценных бумаг. Если функция первичного рынка состоит в обеспечении эмитента требуемыми инвестиционными ресурсами путем выпуска ценных бумаг, то функция вторичного рынка – обеспечение владельцев ликвидными ценными бумагами и их обращением.

Заключение

В последние годы перед Россией встала проблема вхождения в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново.

В мире система безналичных расчетов используется очень широко. Ценные бумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно, именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота, снижению доли "черного нала" во взаиморасчетах субъектов рынка, более широкому использованию в обороте ценных бумаг могли бы способствовать уменьшению проблемы взаимных неплатежей, в последние годы остро стоящей перед российскими предприятиями. Для создания условий, способствующих увеличению доли безналичных расчетов необходимо активное участие государства. При этом имеются в виду законы, не только касающиеся непосредственно ценных бумаг, но и косвенно связанные с их обращением.

В условиях рыночных отношений большое значение имеет регулирование рынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточна разработана. В этих условиях для субъектов рынка, производящих такие операции, особенно важно отслеживать изменения законодательной базы с целью повышения собственной надежности и улучшения репутации в глазах клиентов.

Нестабильность в финансовой и банковской сфере, кризисное состояние большинства отраслей экономики снижают инвестиционную привлекательность акций российских эмитентов.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций. Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционная деятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного и оборотного капитала, а выступают в основном как средство сбережения и накопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, но деньги, вырученные в дальнейшее от продажи ценных бумаг, могут быть вложены в производство, строительство и пр.

Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано с необходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльные проекты. Инвестиции и ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными. Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынок ценных бумаг.

Также основными проблемами российской фондовой инфраструктуры являются:

1. Дефицит ликвидности и ее высокая концентрация – давно очевидная всем "болезнь": 95% торговых оборотов сосредоточены в г. Москве: 10 "голубых фишек" дают 60% оборота и 80% капитализации рынка акций; 10 крупнейших участников – 35% оборота РТС и ММВБ. Узость круга привлекательных ценных бумаг приводит к высоким рискам для мелких инвесторов, поощряет инсайдерские сделки и манипулирование ценами.
2. Сохраняющаяся фрагментированность инфраструктуры. Несмотря на высокий уровень концентрации бизнеса торговых систем, расчетных депозитариев и регистраторов, они продолжают жестко конкурировать за обслуживание одних и тех же инструментов и поддерживать слабо совместимые стандарты работы.
3. Перегон торговой активности за рубеж. Обостряющаяся конкуренция за право обслуживания крупнейших эмитентов и участников торговли приводит к тому, что большая часть инвестиционных ресурсов (в том числе и российского происхождения) по-прежнему привлекается российскими компаниями за рубежом, а более 60% торговли акциями осуществляется в форме депозитарных расписок.

Список литературы

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.:1992 г.
2. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.:Экзамен, 2001
3. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2000 г.
4. Гражданский кодекс РФ, часть 1.
5. Налоговый кодекс РФ.
6. Постановление Правительства РФ от 31.05.2002 г. № 369 "Об утверждении правил определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества".
7. Указ Президента РФ от 04.11.1994 г. "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации".
8. УП РФ от 01.08.1996 г. № 1008 "Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации".
9. ФЗ РФ "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ.
10. ФЗ РФ "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 г. п. 39.
11. ФЗ РФ "О рынке ценных бумаг" от 08.07.1999 г. № 139-ФЗ.