Файл: Управление финансовой инвестиционной деятельностью предприятий (Теоретические аспекты управления финансовой инвестиционной деятельностью предприятий).pdf

На первой стадии анализаизучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.[13.C.43]

На второй стадии анализаисследуются основные формы финансового инвестирования, их соотношение, направленность на решение стратегических задач развития предприятия.

На третьей стадии анализаизучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования. [12.C.43]

На четвертой стадии анализа оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала. [11.C.54]

На пятой стадии анализа оценивается уровень риска отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Такая оценка осуществляется путем расчета коэффициента вариации полученного инвестиционного дохода за ряд предшествующих отчетных периодов. Рассчитанный уровень риска сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования.

На шестой стадии анализа оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета коэффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа, рассчитанный уровень ликвидности сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования. [4.C.65]

Проведенный анализ позволяет оценить объем и эффективность портфеля финансовых инвестиций предприятия в предшествующем периоде.

2. Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде.Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода. Заемные средства к финансовому инвестированию предприятия обычно не привлекаются (за исключением отдельных периодов, когда уровень доходности ценных бумаг существенно превосходит уровень ставки процента за кредит). [23.C.54]

---

3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема финансовых средств, выделяемых на эти цели, определяются конкретные формы этого инвестирования, рассмотренные выше.

4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. Методы такой оценки дифференцируются в зависимости от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень их доходности, риска и ликвидности. [21.C.43]

5. Формирование портфеля финансовых инвестиций.Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы: тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый в соответствии с его приоритетной целью; необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля; необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля и другие.

Сформированный с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что по своим параметрам он соответствует тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы. [11.C.65]

6. Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.При существенных изменениях конъюнктуры финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования.

Выводы:

Основным фактором, определяющим эффективность инвестиций, является доходность. Фиксированный доход приносят такие инвестиции, как депозитные сертификаты, казначейские векселя, облигации корпораций, привилегированные акции.

В случае, если целью инвестора является максимальное приращение капитала (т.е. когда доход от продажи ценных бумаг превышает цену их покупки), используют такие инструменты инвестирования, как товарные и фьючерсные контракты, опционы.

Если основной целью инвестора является обеспечение надежности инвестиций, то в мировой практике считается, что в этом случае лучше вложить средства в государственные облигации. Если рассматривать ценные бумаги коммерческих организаций, то акции крупной и имеющей устоявшуюся репутацию коммерческой компании будут более надежными, чем акции новой компании. Если учитывается такой фактор, как ликвидность, то есть то, насколько быстро можно превратить инвестиции в наличность, то обыкновенные акции могут быть превращены в наличность быстрее.

---

При выборе стратегии вложения средств все инвесторы определяют для себя принципы формирования инвестиционного портфеля, который представляет собой комбинацию разных типов инвестиций. Инвестиционный портфель должен быть сформирован диверсифицировано – так, чтобы снизить общий риск потерь, и чтобы потери от одной инвестиции не повлияли на состояние портфеля в целом. Также портфель нужно формировать так, чтобы он приносил желаемую норму прибыли, то есть обеспечивал приращение стоимости произведенных инвестиций. Управление портфелем называется размещением активов, и сводится к нахождению таких пропорций в структуре инвестиционного портфеля, чтобы обеспечить наиболее высокую норму прибыли и максимально снизить уровень риска.

В настоящее время управление инвестиционным портфелем осуществляется на основе концепции эффективного рынка. По этой теории все ценные бумаги имеют на рынке реальную (правильную) стоимость, и рынок ценных бумаг быстро и эффективно уточняет эти цены. Для оценки активности рынка могут использоваться модели поведения произвольно выбранных ценных бумаг, которые характеризуются рыночными индексами. По рыночным индексам можно оценивать и прогнозировать состояние фондового рынка.

Глава 2. Практические аспекты управления инвестиционной деятельностью ОАО «Томскнефть» ВНК

2.1.Краткая характеристика ОАО «Томскнефть» ВНК

Полное фирменное наименование: Открытое акционерное общество «Томскнефть» Восточной Нефтяной Компании. Сокращенное наименование: ОАО «Томскнефть» ВНК. Место нахождения: Российская Федерация, 636780, Томская область, г. Стрежевой, ул. Буровиков, дом 23.

50% акций ОАО «Томскнефть» ВНК принадлежит ООО «Нефть-Актив» (российская компания, аффилированная с нефтяной компанией ОАО НК «Роснефть» с 2007 года), остальные 50% акций принадлежат ООО «Газпромнефтьфинанс» (дочернее предприятие ПАО «Газпром нефть»).

Основными видами деятельности являются:

• добыча нефти , газа, газового конденсата и их переработка, реализация нефти и газа и продуктов их переработки;

-транспортировка, добыча ,переработка и реализация углеводородов и продуктов их переработки;

---

• разведка, разработка, обустройство и освоение, газовых, нефтегазоконденсатных и нефтяных месторождений, месторождений общераспространенных полезных ископаемых;
• иные виды деятельности, предусмотренные Уставом.

ОАО «Томскнефть» ВНК является владельцем 24 лицензий на добычу нефти и газа на месторождениях Томской области, 7 лицензий на право пользования недрами в Ханты-Мансийском автономном округе, 7 лицензий на геологическое изучение с последующей добычей углеводородного сырья. А также, является агентом на разработку двух лицензионных участков «Роснефти». Ожидаемые извлекаемые запасы «Томскнефти» с учетом запасов участков «Роснефти» в Томской области составляют около 380 млн т нефти и конденсата и 122 млрд кубометров газа.

Основной - преобладающий и имеющий приоритетное значение вид хозяйственной деятельности, обеспечивающий около 95 % выручки Общества - добыча нефти. Удельный вес доходов от добычи нефти за 2016 год составил 94,2 % в общих доходах Общества.

Таблица 1 - Информация об основных покупателях продукции, на которых приходится 10 % и более закупок продукции Общества [15]

Наименование продукта	Полное наименование потребителя	% в общем объёме выручки от реализации
Нефть товарная	Публичное акционерное общество «Газпром нефть»	46,89
	Публичное акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть»	46,89

Таким образом, ОАО «Томскнефть» ВНК преимущественно реализует продукцию своим соучредителям: ПАО «Газпром нефть» и ПАО «НК «Роснефть».

В 2016 году добыто 9 898 тыс. тонн нефти, что на 41 тыс. тонн меньше по сравнению с предыдущим периодом. Объем товарного газа, добытого за вычетом сожжения газа на факелах, составил 1 834 млн. куб. м., что на 68 млн. куб. м. больше по сравнению с предыдущим периодом.

Реализация нефтепродуктов, вырабатываемых из добытой нефти, составила 144 тыс. тонн, что на 5 тыс. тонн больше по сравнению с прошлым годом.

Объем осуществленных капитальных вложений (с учетом затрат на приобретение оборудования к установке, без учета НДС, уплаченного поставщикам и подрядчикам) в 2016 году составил 12 551 326 тыс. руб., что на 1 006 852 тыс. рублей меньше по сравнению с 2015 годом.

По итогам работы за 2016 год среднесписочная численность работающих в Обществе составила 3 889 человек, против 3 856 человек среднесписочной численности Общества в 2015 году [15].

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг за 2016 год увеличилась на 11 731 356 тыс. руб. или 9,7 % к 2015 году, в основном, за счет роста выручки от реализации нефти на 11 179 856 тыс. руб. в связи с ростом среднегодовой цены на нефть на 10,3 %. Рост был частично компенсирован снижением объема реализации нефти на 0,4 %.

---

Себестоимость продаж за 2016 год увеличилась на 6 019 612 тыс. руб. или 6,2 % к 2015 году за счет изменения следующих факторов:

• увеличения затрат на энергообеспечение на 430 826 тыс. руб. за счет роста тарифов на электроэнергию;
• увеличения расходов на оплату труда (с учетом страховых взносов) на 406 578 тыс. руб. в результате запланированного роста средней заработной платы в связи с индексацией;
• увеличения затрат на нефтепромысловые услуги на 600 440 тыс. руб. за счет роста объемов услуг, связанных с вводом новых объектов и ремонтом газопроводов по предписаниям контролирующих органов, и роста стоимости услуг подрядчиков;
• увеличения амортизационных отчислений на 307 342 тыс. руб. в связи с вводом в эксплуатацию законченных строительством и приобретенных объектов основных средств;
• увеличения налоговых отчислений на 5 075 304 тыс. руб., а именно: НДПИ на 4 799 569 тыс. руб. в результате роста ставки НДПИ на нефть на 509 руб./тн., связанной с увеличением цены реализации нефти и курса доллара США; прочих налоговых отчислений на 275 735 тыс. руб.;
• снижения расходов за счет роста затрат, не входящих в валовую продукцию, изменения остатков (446 808 тыс. руб.) и за счет снижения расходов на материалы, страхование, прочие услуги, внутрипроизводственный оборот (354 070 тыс. руб.).

Расходы, сопряженные с разведкой и оценкой нефти и газа за 2016 год составили 201 795 тыс. руб., что на 286 255 тыс. руб. или 58,7 % меньше по сравнению с 2015 годом в основном за счет снижения объемов полевых сейсморазведочных работ методом 3Д.

Чистая прибыль за 2016 год увеличилась на 31 643 374 тыс. руб., или почти в 1,9 раза, по сравнению с 2015 годом.

На основании решения годового общего собрания акционеров ОАО «Томскнефть» ВНК от 30.06.2016 чистая прибыль Общества по результатам2015финансового года в размере 16 845 208 069,22 руб. использована следующим образом:

• на финансирование инвестиционной программы 578 359 967,43 руб. (3,43 % распределяемой чистой прибыли);
• на выплату дивидендов по акциям ОАО «Томскнефть» ВНК 16 266 682 491,54 руб. (96,57 % распределяемой чистой прибыли), в том числе на выплату дивидендов по привилегированным акциям ОАО «Томскнефть» ВНК 1 684 520 807,06 руб. (10,00 % распределяемой чистой прибыли).

Оставлена нераспределенной часть прибыли Общества за 2015 год в размере 165 610,25 руб.

2.2.Особенности управления инвестиционной деятельностью

Управление инвестиционной политикой в ОАО «Томскнефть» ВНК осуществляется в соответствии с Политикой ПАО «НК «Роснефть» по управлению инвестициями. Эта политика распространяет свое действие на всех сотрудников ПАО «НК «Роснефть» и дочерних обществ ПАО «НК «Роснефть», деятельность которых прямо либо косвенно сопряжена с управлением инвестициями.

---