Файл: Формирование ассортимента товаров на предприятиях торговли..pdf

В I полугодии 2017 г. инфляция на российском фармацевтическом рынке существенно превысила инфляцию на рынке потребительских товаров и составила 27,3%. Нельзя забывать, что свыше 64% фармацевтического рынка составляют аптечные продажи лекарств, обеспечиваемые за счет денежных средств населения. Общее подорожание лекарственных средств привело к переориентации потребителя на более дешевые лекарственные средства. Рынок быстро реагирует на изменения потребительского спроса. Как показывает анализ экспертов IMS Health, инфляция лекарственные препараты в «нижнем» (до 50 руб.) и «среднем нижнем» (от 50 до 124,99 руб.) ценовых сегментах была самой высокой по итогам I полугодия 2017 г. и составила 37 и 34% соответственно.

В связи с тем, в РФ Аптечная сеть «Нижегородская аптечная сеть» является единственной публичной компанией в рознице фармацевтического сектора, для анализа финансовых показателей будем данные финансовой отчетности ОАО «НИЖЕГОРОДСКАЯ АПТЕЧНАЯ СЕТЬ».

Таблица 2.1 – Финансовые результаты ОАО «Нижегородская аптечная сеть» (одной аптеки)

В анализируемом периоде доля дебиторской задолженности в оборотном капитале снизилась на 1.03% (с 30,3% до 29,26%). Подобная тенденция является положительной для компании, поскольку размер дебиторской задолженности был и остается слишком велик (дебиторская задолженность должна составлять менее 20-40% от оборотного капитала), однако фактический рост дебиторской задолженности говорит о неудовлетворительной деятельности компании.

К концу рассматриваемого периода денежные средства компании, которые представляют собой основной мгновенно ликвидный актив, упали ниже 10% от суммы оборотного капитала, что может привести к невозможности погашения наиболее срочных обязательств предприятия. При этом компании удалось снизить чистый убыток почти в 10 раз до -4,5 млн. долларов. Однако подобное изменение обеспечено не снижением затрат и издержек на производство, а разовым привлечением денежных средств, таким как продажа земли, сооружений и оборудования (закрытие убыточных аптек), а также продажа объектов инвестиций, что в совокупности принесло 144,6 млн. долл. компании. В перспективе продажа основных средств несет в себе угрозу снижения финансовой устойчивости компании и уменьшение ее рыночной стоимости.

Капитал и резервы (т.е. собственные средства компании) возросли на 83,8%, что в основном обеспечено ростом добавочного капитала (рост на 107 млн. долл.) в результате дополнительной эмиссии акций в 2016 году.

Произошел рост кредиторской задолженности на 69,3%, однако при этом общая сумма краткосрочных кредитов и займов уменьшилась на 48%, что в совокупности привело к снижению всех текущих обязательств на 2,1%.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Нижегородская аптечная сеть»

В целях анализа финансово-хозяйственной деятельности компании был рассчитан ряд общепринятых коэффициентов и показателей.

Таблица 2.2 – Показатели операционного дохода ОАО «Нижегородская аптечная сеть»

Коэффициент валового дохода показывает способность менеджмента компании управлять производственными издержками (стоимостью сырья и прямых материалов, затратами на прямой труд и производственными накладными издержками). Чем выше этот показатель, тем более успешно менеджмент компании управляет производственными издержками. В нашем случае значение показателя улучшилось за анализируемый период, правда, незначительно. Очевидно, что с ростом объемов реализации менеджмент предприятия смог удержать на неизменном уровне производственную себестоимость. Т.е. следует констатировать, что предприятие смогло адекватно отреагировать на повышение стоимости входных ресурсов, другими словами повысить цены продаваемой продукции сообразно повышению цен входных ресурсов.

Рассчитанные значение показателя операционной прибыли позволяют сделать следующие выводы. Во-первых, эти значения по годам закономерно ниже показателя валового дохода. Во-вторых, эффективность деятельности компании с точки зрения операционной прибыли  существенно улучшилась по сравнению с показателем прошлого периода.

Таблица 2.3 – Показатели операционных издержек ОАО «Нижегородская аптечная сеть»

Анализ операционных издержек производится с целью оценки относительной динамики долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа. Анализ операционных издержек позволяет выяснить истинную причину изменения показателей прибыльности компании. Из расчётов видно, что данная группа показателей не претерпела значительных изменений в анализируемом периоде.

Таблица 2.4 – Показатели эффективности управления активами ОАО «Нижегородская аптечная сеть»

Высокая величина оборачиваемости активов означает, что ресурсы компании управляются эффективно и компания в состоянии достичь больших объёмов сбыта (и в конечном итоге получить значительную прибыль от инвестиций в собственные активы).

Оборачиваемости товарно-материальных запасов характеризует скорость, с которой товарно-материальные запасы оборачивались в течение отчетного периода. Обычно, чем выше показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, тем лучше: низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невозможностью реализовать продукцию и указывает на эффективное использование капитала.

Анализ этих данных позволяет придти к выводу о том, что в целом предприятие имеет низкие показатели оборачиваемости ТМЗ, что свидетельствует с одной стороны о неэффективной внутренней системе управления ТМЗ на предприятии, с другой стороны – о плохо налаженных взаимоотношениях с поставщиками и потребителями в части отгрузки прямых материалов и готовой продукции. Величина равна 5,55, показывает, что компоненты запасов приобретались, и продукция компании выбывала из ТМЗ 5,6 раз в год. Как уже отмечалось, чем выше данный показатель, тем меньше времени продукция компании находится в составе ТМЗ и, таким образом, тем выше доход, который в состоянии получить компания от средств, вложенных  в эти запасы.

Оборачиваемость дебиторской задолженности, в целом, достаточно низкая в течение года. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о том, что предприятие устанавливает большие продолжительности кредитов или не требует от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов реализации. В то же время, низкая оборачиваемость дебиторской задолженности “вымывает” наличные деньги на предприятии, заставляя финансового менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков предприятия, которые также кредитуют предприятие, как само предприятие кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы готовы пойти на встречу предприятию. И потому придется прибегать к обычно дорогим банковским ссудам. Средний срок погашения дебиторской задолженности может быть интерпретирован также с помощью следующих рассуждений. За 9 месяцев 2017 года предприятие имело выручку 813 212 тыс. долл. или в пересчете на один день 813 212 / 365 = 2 227,98. Среднее значение дебиторской задолженности в этом году составляет (123 690 + 100 701) / 2 = 112 195,5. Это означает, что средняя величина дебиторской задолженности покрывает величину дневной реализации товара за 112 195,5 / 2 227,98 = 50,4 дней.

Важно также изучить показатели оборачиваемости кредиторской задолженности. Из расчётов видно, что средний срок погашения кредиторской задолженности составляет 133 дня.

Важно отметить, что в анализируемом периоде длительность финансового цикла компании была отрицательной, т.е. можно придти к выводу, что предприятие в среднем получало от клиентов деньги раньше, чем расплачивалось с кредиторами.

Таблица 2.5 – Коэффициент финансовой зависимости

Данная величина квоты собственника означает, что 42% долга приходится на каждый доллар собственного капитала компании. Подобное значение этого коэффициента можно считать оптимальным для данной компании.

Таблица 2.6 – Эффект финансового рычага

Экономическая рентабельность показывает доходность предприятия на каждый вложенный рубль затрат в собственный и заемный капитал, в нашем случае на каждый вложенный рубль затрат в собственный и заёмный капитал предприятие получило 0,45 долл.

Коэффициент налогообложения показывает устойчивость предприятия под налоговым бременем.

Финансовый дифференциал больше нуля, т.е. возникает положительный эффект финансового рычага, т.е. предприятию экономически выгодно привлекать в свой оборот дополнительные источники финансирования, т.е. увеличивать плечо финансового рычага, а именно долю заёмного капитала в обороте предприятия.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов возрастёт экономическая рентабельность за счёт привлечения в оборот предприятия дополнительных источников финансирования, т.е. в нашем случае, за счёт привлечения в оборот предприятия дополнительных источников финансирования экономическая рентабельность увеличится на 5,61%.

2.2 ABC и XYZ анализ ассортимента

Управление товарными запасами — это процесс балансирования между двумя взаимоисключающими тенденциями: сокращением суммарных затрат, направленных на содержание запасов, и обеспечением наличия запасов, достаточных для безотказной реализации. При этом, разумеется, увеличение товарных запасов по качеству и количеству целесообразно до тех пор, пока экономический эффект от роста объемов реализации превышает затраты на содержание дополнительных запасов и отвлечение оборотных средств.