Файл: Понятие, признаки и виды акций..pdf

Ещё один вид акций представляют акции акционерных обществ. Их преимущества перед указанными выше видами акций заключается в снятии ограничений по обращению и в предоставлении владельцам акций гарантированного набора прав участия в управлении акционерными предприятиями [11, с. 254-256].

Акции акционерных обществ выпускаются ими и распространяются среди учредителей и акционеров общества. Они могут выпускаться на предъявителя и быть также именными.

Создание акционерных обществ позволяет достичь качественно нового уровня хозяйственного взаимодействия, экономически обусловленной и коммерчески выгодной кооперации интеграции, укрепления горизонтальных связей предприятий путём участия в прибылях друг друга посредством акций.

Сегодня в нашей стране наблюдается несколько необычная тенденция создания акционерных обществ с целью обеспечить себя сырьём, технологиями, оборудованием, комплектующими изделиями, противостоять разрыву хозяйственных связей. Необходимость объединения финансовых, интеллектуальных, технологических и иных ресурсов возникает при решении многих крупных производственных, экологических, научных и социальных программ, поэтому акционерные общества могут возникать на программной основе. Так что в отличие от традиционных подходов создание акционерных обществ у нас не является следствиями решения только финансовых проблем.

У акционерных компаний или иных предприятий, выпускающих ценные бумаги, возникают тесные связи с коммерческими банками. Контакты банков с предприятиями развиваются на основе эмиссионно-учредительских операций. Банки выпускают и размещают на финансовом рынке акции и другие ценные бумаги промышленных, транспортных, торговых и других акционерных обществ. Часто банки концентрируют в своих руках крупные пакеты ценных бумаг таких обществ, становятся учредителями полноправными и весьма влиятельными собственниками. Широко практикуются и доверительные банковские операции, когда «по доверенности» банки управляют денежными средствами компании, вкладывая их в различные ценные бумаги [12, с. 76].

Возможно объединение в рамках акционерного общества научно-технического и производственного потенциала различных хозяйственных единиц. Это позволяет мобилизовать не только денежные средства, но и расширить рынок сбыта с помощью использования научного потенциала, оперативного изучения спроса (маркетинга).

Акционерным обществом наряду с обычными акциями могут выпускаться привилегированные акции. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких дивидендов, а также на распределение имущества в случае ликвидации акционерного общества. Однако привилегированные акции не дают права на участие, скажем, в управлении.

---

По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются в размере не менее заранее установленного твёрдого процента к их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. В случае недостаточности прибыли выплата процентов по этим акциям производится за счёт резервного фонда.

По обычным акциям акционерных обществ дивиденды выплачиваются за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления [12, с. 77].

Выпуск всех акций акционерным обществом осуществляется в размере уставного фонда или на стоимость имущества государственного предприятия, определяемую на момент принятия решения о его преобразовании в акционерное общество. Дополнительный выпуск акций возможен лишь в случае, если все ранее выпущенные акции полностью оплачены.

Распространяются акции разными способами: путём открытой подписки; распределения всех акций между учредителями; реализации непосредственно предприятием, либо через банковские учреждения, либо через биржу.

Акционерными могут быть не только предприятия. Но положением о ценных бумагах определено, что граждане могут у нас владеть только именными акциями, количество которых у каждого акционера регистрируется акционерным обществом, что, конечно, затрудняет обращение акций на фондовом рынке [12, с. 79]. При покупке гражданами больших пакетов акций законность доходов может быть проверена с помощью представления декларации о доходах.

Владельцами акций имеют право быть и иностранцы. Оплата акций может быть произведена в иностранной валюте или путём предоставления иного имущества, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

Основные типы привилегированных акций:

Кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличения номинала на сумму этих дивидендов.

Конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или при определённых условиях.

Таблица 1

Права владельцев обыкновенных акций

Права владельцев привилегированных акций

* Каждая обыкновенная акция предоставляет её владельцу одинаковый объём прав. * В соответствии с уставом общества, могут участвовать в общем собрании с правом голоса по всем вопросам компетенции собрания, а также имеют право на получение дивидендов, в случае ликвидации общества – право на получение части его имущества.

* Не имеют права голоса на общем собрании, если иное не установлено настоящим законом или уставом общества для определённого типа привилегированных акций. * В уставе общества должны быть определены размер дивиденда или стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества по привилегированным акциям. * Владельцы привилегированных акций, по которым не определён размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

---

Глава II. Работа с инвестиционным портфелем акций

2.1. Рынок акций как одна из наиболее интересных и интригующих частей фондового рынка

Общими формальными признаками акций любых видов являются их реквизиты, т.е. обязательные данные, сведения, признаки, указываемые при выпуске ценных бумаг. К реквизитам акции относятся: фирменное наименование предприятия, выпустившего акцию, место его нахождения; наименование ценной бумаги, её порядковый номер, дата выпуска, вид акции, номинальная стоимость. Для именной акции обязательно указывается имя её держателя, при выпуске акций в обязательном порядке устанавливается размер уставного фонда и количество выпускаемых акций. Акция скрепляется подписью руководителя или председателя правления акционерного общества [7, с. 126].

Основные реквизиты акций акционерного общества определяются, устанавливаются его учредителями, учредительным собранием. Реквизиты акций предприятия формируются советом предприятия и его администрацией, а акции трудового коллектива – общим собранием или конференцией трудового коллектива.

Первичная продажа акций для акционерных обществ (корпораций) происходит следующим образом: если акционерное общество решило продать акции, оно находит фирмы, которые покупают все выпущенные акции целиком, затем продает их населению или другим фирмам. Существуют специальные фирмы, называемые инвестиционными банками, которые специализируются на гарантирование выпусков ценных бумаг, т.е. они обязуются продать акции клиента по согласованной с ним цене.

Обычно при осуществлении этой операции несколько фирм или инвестиционных банков образуют синдикат и делят между собой риск, и всю прибыль от торговли акциями получают продавцы, а не корпорации, выпустившие ценные бумаги.

Цена, существующая на акцию, определена спросом и предложением. При этом номинальная стоимость акций очень незначительно связана с их рыночной стоимостью - по номинальной цене продаются, как правило, акции создающихся фирм, а биржевые курсы акций преуспевающих фирм иногда в десятки раз превышают их номинальную стоимость [13, с. 176]. Если спрос на акцию увеличивается относительно предложения, то их цены также увеличиваются и наоборот.

---

Многие короткие колебания на рынке акций идут против изменения ожиданий будущих успехов бизнеса. К примеру, если многие люди, обладающие акциями одной компании, полагают, что цены на акции упадут в ближайшем будущем, то они могут попытаться продать свои акции, следовательно, увеличится предложение, а спрос останется тем же, и цены на эти акции упадут.

Следовательно, психология рынка ценных бумаг важна на короткий период, так как на долгий период времени вы не сможете спланировать свои операции, исходя из того, что слишком много внешних факторов действуют на спрос и на предложение, которые вы просто не в состоянии увидеть.

Для оценки ценности акции фирмы существует отношение цены к заработку. В разных источниках обозначение оценки ценности выглядит немного по-другому, и поэтому вы увидите такие обозначения как PE или P/E, то не пугайтесь - они обозначают одно и то же.

Коэффициент Цена/Заработок является критерием ценности акции. Вычисляется делением Цены на Прибыль с одной акции. Прибыль с одной акции представляет собой общий доход, деленный на число непогашенных паев акционерного капитала. Если у фирмы P/E показатель равен 5, то это значит, что акция фирмы продается в пять раз дороже выручки за акцию.

Это означает, что каждая $100 акция зарабатывает $20. Другими словами это же положение можно сформулировать так: фирма заработала 20 % налога-возвращения справедливого капитала.

«Инвесторы, которые ищут возможности для размещения своих временно свободных капиталов – они являются покупателями ценных бумаг. При этом стратегии инвесторов имеют два направления: долгосрочные инвестиции, предполагающие возможность получения дивидендного дохода и роста долгосрочной капитализации эмитента; и спекулятивное поведение – получение дохода на разнице котировок в короткие временные интервалы – на текущих тенденциях, слухах, изменении конъюнктуры» [11, 346].

Ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» определяет владельца ценных бумаг как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве». Законом также введено понятие «добросовестный приобретатель – лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».

Инвестиционные методы (investment methods), применяемые инвесторами для приобретения ценных бумаг, исходят из их стратегических и тактических целей. Сложившиеся на фондовом рынке спекулятивные традиции сводятся к максимизации получения доходности в течение нескольких торговых сессий. Эти спекулятивные тактики подразделяются на рискованные, консервативные и умеренные.

---

Рискованные инвесторы, как правило, руководствуются принципом максимизации доходности инвестиционного портфеля при приемлемо высоком риске: доходность портфеля рассматривается на коротком временном интервале, с тем чтобы состав быстрорастущих в цене активов мог постоянно обновляться.

Консервативный тип инвесторов придерживается другой тактики: портфели ценных бумаг составляются в расчете на продолжительные временные горизонты, поэтому состав входящих в них активов претерпевает крайне медленную ротацию.

Умеренные инвесторы, как правило, стремятся к формированию такого портфеля, приемлемая величина доходности которого соответствовала бы степени риска. Инвесторы этой категории обычно не стремятся обеспечить доходность своих активов в длительной перспективе.

Стратегические инвесторы основной целью определяют не получение дивидендов от владения акциями, хотя и эта цель представляет определенный интерес в ряде случаев, а возможность оказать влияние на деятельность эмитента. Такая политика может быть реализована через представительство в Совете директоров или приобретение контрольного пакета акций.

«Характер и сила влияния на деятельность эмитента зависят от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание разными количествами акций в процентном отношении от величины оплаченного капитала дает инвесторам различные права: стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций, составляющего, как минимум, 25 %, необходимого для проведения важных решений. Так, в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» некоторые права предоставляются акционерам в зависимости от их доли в уставном капитале, данные права представлены в Таблице 2» [11, 347].

Права, предоставляемые акционеру в соответствии с его долей в уставном капитале акционерного общества

Таблица 2

Доля в уставном капитале, %	Права инвесторов
1 (простой контроль)	На ознакомление со списком лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, обращение в суд с иском к члену Совета директоров (ст. 51)
2 (простой контроль)	На два предложения в повестку дня общего собрания акционеров, право выдвигать кандидата в Совет директоров, коллегиальный орган, ревизионную комиссию и на должность единоличного исполнительного органа общества (ст. 53)
10 (простой контроль)	На требование созыва внеочередного общего собрания акционеров, требование проверки финансово-хозяйственной деятельности общества (ст. 55)
Более 25 (блокирующий пакет)	На блокирование решений общего собрания акционеров по вопросам изменения устава, реорганизации и ликвидации общества, заключения крупных сделок (ст. 49), допуск к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа (ст. 91)
Более 30 (блокирующий пакет)	На проведение общего собрания акционеров, созванного взамен несостоявшегося (ст. 58)
Более 50 (преобладающий пакет)	На проведение общего собрания акционеров, принятие необходимых решений на общем собрании акционеров (ст. 58)
Более 75 (доминирующий пакет)	Полный контроль над акционерным обществом, т. е. возможность принимать решения об изменении устава, реорганизации и ликвидации общества, заключать крупные сделки (ст. 49)

---